Almendras en grano: la demanda de calidad se mantiene, mientras las importaciones indias limitan el potencial alcista

Los precios de las almendras en grano en India siguen siendo muy sensibles a los flujos internacionales de oferta y al apetito mayorista interno, lo que mantiene al mercado firme, aunque sin un catalizador claro para un fuerte movimiento alcista. Las almendras en grano de calidad siguen atrayendo compradores pese a las cotizaciones elevadas; sin embargo, los operadores se muestran reacios a descontar ganancias sustanciales mientras persistan las dudas sobre los volúmenes importados y la demanda posterior a las festividades. Las importaciones récord hacia India, los sólidos embarques de exportación desde California y la firme demanda de calidades superiores respaldan el tono global, pero el aumento de la disponibilidad y unas compras más selectivas están limitando nuevas subidas. Los compradores indios están desplazando su atención de las ventas minoristas festivas hacia la gestión de inventarios, lo que modera las expectativas de precios incluso cuando se mantienen las primas entre calidades. En este contexto, las ofertas recientes denominadas en EUR para almendras en grano estadounidenses y españolas muestran niveles mayormente estables, reflejando un mercado bien abastecido, pero aún respaldado fundamentalmente por un uso internacional sólido.

Precios

Las almendras en grano de calidad siguen encontrando compradores en el mercado pese a las cotizaciones elevadas, lo que pone de relieve la persistencia de la demanda de productos de mayor calidad en los principales centros de consumo de India. Al mismo tiempo, los operadores allí son cada vez más cautelosos a la hora de pagar precios aún más altos sin señales de una mayor demanda mayorista posterior a las festividades, lo que mantiene contenidas las expectativas de un repunte sustancial de los precios.

Los últimos precios indicativos en EUR muestran un panorama ampliamente estable durante la segunda mitad de octubre. Las almendras en grano estadounidenses Carmel SSR 18/20 FAS Washington D.C. se cotizan a 6.7 EUR/kg y Carmel SSR 20/22 a 6.74 EUR/kg, ambas sin cambios frente a la lectura anterior. Las Nonpareil 27/30 SSR ecológicas estadounidenses FOB Washington D.C. se mantienen en 9.35 EUR/kg. Las Marcona españolas 12/14 FOB Madrid cotizan a 6.66 EUR/kg, mientras que las Marcona S/16 de mayor calibre se sitúan en 8.9 EUR/kg y los tipos Valencia oscilan entre 7.15 y 7.5 EUR/kg FOB Madrid.

Oferta y demanda

En India, el sentimiento sobre las almendras en grano está determinado por la interacción entre un consumo subyacente sólido y la llegada de importantes volúmenes importados. Las almendras en grano de calidad siguen encontrando compradores en los segmentos minorista y de regalos, confirmando la resiliencia de la demanda de los consumidores de mayores ingresos. Sin embargo, los operadores destacan que, sin una nueva oleada de compras mayoristas, especialmente por parte de grandes envasadores y distribuidores regionales, es poco probable que los precios sigan subiendo a corto plazo.

Los informes comerciales recientes de India apuntan a llegadas récord de contenedores de almendras y almendras en grano en septiembre, con más de 2,000 contenedores entrando en el país. Este repunte de las importaciones, procedentes principalmente de California, ya ha provocado una corrección desde los máximos de principios de octubre y se espera que mantenga un techo sobre los precios a medida que se desvanece la demanda relacionada con Diwali. Los comentarios del mercado desde Delhi indican que los compradores están ahora más preocupados por gestionar los inventarios existentes que por perseguir nuevos máximos de precios, en línea con el tono cauteloso señalado por los operadores.

Por el lado de la oferta, la cosecha californiana de 2026 está prácticamente finalizada, y las primeras estimaciones sugieren una cosecha menor en comparación con el año pasado, así como una reducción de los calibres grandes de almendra en grano de calidad. Los sólidos embarques de exportación de septiembre, impulsados en parte por la demanda india, subrayan la mejora de la base general de la demanda. No obstante, las amplias existencias de calidades estándar y un volumen aún considerable de producto sin vender implican que la disponibilidad internacional sigue siendo cómoda, especialmente para las especificaciones medias e inferiores, lo que a su vez mantiene los precios indios de la almendra en grano sensibles a cualquier nueva oleada de llegadas.

Fundamentos y condiciones meteorológicas

El respaldo fundamental de las almendras se deriva de tres factores principales: las expectativas de una cosecha californiana menor, la fortaleza sostenida de la demanda de exportación y la resiliencia relativa de las almendras en grano de calidad. Los análisis de la industria californiana apuntan a inventarios más ajustados y a un crecimiento saludable de los embarques interanuales, con exportaciones de septiembre supuestamente superiores en cerca de un 18% y con India como destino clave. Al mismo tiempo, el consumo interno estadounidense se está moderando, dejando mayor flexibilidad para atender los mercados de exportación, donde la demanda y la obtención de precios son más fuertes.

Las condiciones meteorológicas durante la última parte de la temporada de cultivo californiana fueron en general favorables, sin registrarse episodios prolongados de calor extremo antes de la cosecha, lo que respaldó la calidad de la almendra en grano y limitó las tasas de rechazo. A medida que los árboles entran en dormancia, los riesgos meteorológicos a corto plazo son bajos; la atención se desplazará gradualmente hacia las condiciones de floración en febrero–marzo de 2027. A corto plazo, la variable más relevante para los precios es la logística: unos flujos de embarque continuos y fluidos hacia India, combinados con unas existencias ya elevadas allí, reforzarían la actitud cautelosa de los compradores.

En India, la cuestión fundamental no es la disponibilidad, sino la absorción. Las importaciones han adelantado la oferta a la ventana festiva, y cualquier desajuste entre las ventas minoristas esperadas y las reales se traducirá rápidamente en presión sobre los valores mayoristas de la almendra en grano. La prima que alcanzan las mejores calidades y orígenes se mantiene intacta, reflejando tanto las preferencias de calidad como la importancia de la marca y la consistencia en el segmento de consumidores de alta gama.

Perspectivas y visión de trading

En las próximas semanas, es probable que el mercado de almendras en grano se mantenga finamente equilibrado entre unos fundamentos internacionales firmes y el exceso de oferta local en India. Aunque se espera que las almendras en grano de calidad conserven su fortaleza relativa de precios, parece improbable un repunte generalizado sin una aceleración visible de la reposición mayorista. Por el contrario, cualquier señal de ralentización de las ventas posteriores a las festividades o de nuevas reservas de importación podría desencadenar nuevas caídas, especialmente en las calidades estándar.

• Para los importadores en India: Evitar una cobertura agresiva a plazo con las cotizaciones elevadas actuales, salvo cuando se busquen calidades específicas de alta gama con disponibilidad limitada. Centrarse en compras escalonadas de corto plazo, alineadas con las ventas minoristas reales, y vigilar de cerca las llegadas de contenedores.
• Para exportadores y operadores: Mantener estrategias disciplinadas de oferta para las almendras en grano de calidad, donde la demanda sigue siendo sólida, pero estar preparados para negociar con mayor flexibilidad en las calidades estándar con el fin de mantener el flujo de producto hacia India y otros mercados asiáticos.
• Para compradores industriales y envasadores: Aprovechar cualquier nueva debilidad posterior a las festividades en los precios indios de la almendra en grano para asegurar las necesidades de medio plazo mediante compras escalonadas, haciendo hincapié en las diferencias de calidad entre orígenes y calidades.

En el horizonte próximo de tres días, se espera que las ofertas en EUR para las almendras en grano estadounidenses Carmel SSR y Nonpareil ecológicas, así como para las almendras en grano españolas Marcona y Valencia, se mantengan ampliamente estables sobre una base FAS/FOB, con una ligera tendencia bajista posible en respuesta a la actitud cautelosa de los compradores indios. Las líneas de calidad y ecológicas deberían mantenerse comparativamente más firmes que las almendras en grano estándar, reflejando su base de demanda más sólida y su disponibilidad efectiva más limitada.