Amêndoas: Embarques fortes encontram safra menor e preços mais fracos
Os embarques de amêndoas da Califórnia subiram 11%, as previsões de safra recuaram e os preços suavizaram ligeiramente com a desaceleração da demanda na Europa e na Índia após o Diwali.
As amêndoas da Califórnia enfrentam um balanço de médio prazo mais apertado: os embarques estão 11% acima do ano passado, enquanto a safra agora é esperada em cerca de 2.5–2.55 bilhões de lbs, abaixo das estimativas anteriores; ainda assim, os preços recuaram ligeiramente com a desaceleração da demanda no curto prazo.
Os dados de outubro confirmam uma indústria com boa comercialização, sustentada por exportações robustas para a Índia e o Paquistão, pelo avanço antecipado da colheita e por uma carteira firme de embarques para novembro, mesmo com Europa e Oriente Médio apresentando desempenho inferior. Ao mesmo tempo, os preços internacionais de referência, tanto na Califórnia quanto na Espanha, recuaram modestamente no início de novembro, refletindo a realização de lucros após a alta recente e uma pausa pós-Diwali na demanda indiana por amêndoas sem casca. As primeiras chuvas significativas são esperadas no Vale Central da Califórnia, mas, com a colheita praticamente concluída, o clima agora está mais relacionado às perspectivas de disponibilidade de água do que ao risco para a produtividade.
Preços
Os preços físicos das amêndoas mostram uma correção moderada para baixo, e não uma ruptura estrutural. Os miolos de amêndoa Carmel SSR 18/20 dos EUA, FAS Washington D.C., estão cotados a EUR 6.65/kg, ante EUR 6.70/kg, enquanto Carmel SSR 20/22 está em EUR 6.70/kg, contra EUR 6.74/kg anteriormente. A Nonpareil orgânica 27/30 FOB Washington D.C. é indicada a EUR 9.30/kg, ligeiramente abaixo de EUR 9.35/kg.
Na Espanha, os preços FOB Madrid também refletem uma suavização gradual: Marcona 12/14 está em EUR 6.61/kg (ante EUR 6.66/kg), Valencia 12/14 em EUR 7.25/kg (ante EUR 7.30/kg) e Guara 12/14 MMS em EUR 5.90/kg, comparado com EUR 5.95/kg. Isso está alinhado com relatos recentes de que a alta anterior dos preços foi interrompida, à medida que a demanda indiana esfria após o Diwali, enquanto a oferta global permanece relativamente apertada.
| Origem / Tipo | Termo de entrega | Preço atual (EUR/kg) | Preço anterior (EUR/kg) |
|---|---|---|---|
| US Carmel SSR 18/20 | FAS Washington D.C. | EUR 6.65/kg | EUR 6.70/kg |
| US Carmel SSR 20/22 | FAS Washington D.C. | EUR 6.70/kg | EUR 6.74/kg |
| US Nonpareil 27/30 organic | FOB Washington D.C. | EUR 9.30/kg | EUR 9.35/kg |
| ES Marcona 12/14 | FOB Madrid | EUR 6.61/kg | EUR 6.66/kg |
| ES Valencia 12/14 | FOB Madrid | EUR 7.25/kg | EUR 7.30/kg |
| ES Guara 12/14 MMS | FOB Madrid | EUR 5.90/kg | EUR 5.95/kg |
Oferta e Demanda
Os embarques da Califórnia em outubro alcançaram 250.6 milhões de lbs, praticamente estáveis em relação ao ano anterior (249.2 milhões de lbs). Os embarques domésticos recuaram 0.6%, para 48.0 milhões de lbs, enquanto as exportações avançaram 0.8%, para 202.9 milhões de lbs, reforçando o caráter da demanda liderado pelas exportações. Os embarques acumulados no ano agora totalizam 673.2 milhões de lbs, alta de 11.42% ante 604.2 milhões de lbs um ano atrás, confirmando um início forte do ano comercial.
Do lado da oferta, os recebimentos da safra somam 1.896 bilhões de lbs, ante 1.698 bilhões de lbs no ano passado, um aumento de 11.68% que reflete principalmente uma colheita antecipada e rápida, sem interrupções causadas pela chuva. A maioria dos participantes do setor agora estima a safra em 2.5–2.55 bilhões de lbs, abaixo da expectativa anterior de 2.7 bilhões de lbs e ligeiramente abaixo de algumas estimativas comerciais independentes de 2.6 bilhões de lbs, apontando para um balanço subjacente mais apertado ao longo da temporada.
Regionalmente, a demanda é desigual. Os embarques para a Índia em outubro subiram para 52.3 milhões de lbs, ante 28.2 milhões de lbs no ano passado, enquanto o Paquistão disparou para 11.8 milhões de lbs, contra 1.9 milhões de lbs, à medida que as rotas comerciais mudaram para fluxos mais diretos. Em contraste, a Espanha caiu para 9.4 milhões de lbs, ante 19.0 milhões de lbs, e a Turquia também enfraqueceu. Os embarques europeus totais recuam 13% até agora nesta temporada, depois que muitos compradores se abasteceram antecipadamente com origem espanhola, enquanto o Oriente Médio recua 8%, refletindo restrições logísticas relacionadas ao conflito.
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Fundamentos e Estrutura de Mercado
As novas vendas de outubro alcançaram 247.6 milhões de lbs, abaixo dos 261.8 milhões de lbs do ano passado, indicando algum arrefecimento no apetite de compra no curto prazo após o forte ritmo do início da temporada. Ainda assim, a indústria agora está 40.4% comercializada considerando os estoques de passagem mais a safra, com base em uma premissa de safra de 2.55 bilhões de lbs. Isso significa que a Califórnia está cerca de 3.1% mais comercializada do que no mesmo período do ano passado, ressaltando que uma grande parcela da oferta já está comprometida.
Relatos indicam que os produtores do call pool estão mais vendidos do que nas temporadas recentes, pois as necessidades de fluxo de caixa estimularam as vendas antecipadas durante a alta anterior dos preços. Com os embarques 11.42% acima do ano anterior e a safra prevista para ser quase 150 milhões de lbs menor que na temporada passada, o mercado está estruturalmente bem comercializado, apesar da atual fraqueza dos preços. Análises externas recentes corroboram esse cenário: a demanda de exportação, especialmente para a Índia, foi excepcional ao longo de setembro e outubro, enquanto o consumo doméstico dos EUA e partes da Europa permanecem relativamente fracos.
Clima e Logística
A expectativa é de que a Califórnia registre suas primeiras chuvas significativas de outono, que devem chegar ao Vale Central a partir de sexta-feira. Como a colheita já foi descrita como antecipada, rápida e essencialmente livre de chuvas, esses sistemas influenciam principalmente a umidade do solo, a recarga dos reservatórios e as alocações de água para 2027, em vez do resultado da safra de 2026. As condições atuais de El Niño indicam um padrão de inverno ativo, mas o momento e a distribuição continuam incertos.
Do ponto de vista logístico, o Oriente Médio continua enfrentando desafios nos embarques relacionados ao conflito regional, contribuindo para uma queda de 8% nos embarques para a região em comparação com o ano passado. Em outras áreas, a colheita antecipada e a maior disponibilidade de produto pronto para exportação ajudaram os processadores californianos a atender programas robustos de exportação no início da temporada, especialmente para a Índia e o Paquistão, compensando parcialmente os gargalos regionais.
Perspectivas e Ideias de Negociação
Os processadores relatam que os embarques de novembro “no papel” parecem excelentes, e a atenção agora se volta ao preenchimento dos cronogramas de produção de dezembro. Com a indústria bem comercializada, uma safra menor que o esperado e exportações acumuladas fortes no ano, a tendência de médio prazo para os preços continua moderadamente construtiva, mesmo que o tom de curto prazo esteja mais fraco devido à redução da demanda pós-Diwali e às compras europeias mais lentas.
Perspectiva de negociação
- Importadores / compradores industriais: Aproveitem a atual queda moderada dos preços para cobrir necessidades de curto a médio prazo, especialmente para as especificações principais de Nonpareil e Carmel, mas evitem estender excessivamente a cobertura, dada a demanda regional ainda desigual.
- Processadores / operadores: Dada uma posição bem comercializada e uma safra menor, mantenham disciplina de preços sobre os volumes restantes não vendidos; priorizem especificações de maior margem e destinos com demanda comprovada, como o Sul da Ásia.
- Produtores: Com as posições no call pool já avançadas, considerem uma abordagem moderada para qualquer safra restante não vendida, equilibrando as necessidades de caixa com o potencial de preços mais firmes posteriormente, caso os embarques permaneçam fortes e a demanda europeia se normalize.
Indicação direcional de preços para 3 dias
- Miolos da Califórnia (Carmel, Nonpareil): Leve viés de baixa a lateral, enquanto os mercados assimilam o último Position Report e a pausa na demanda indiana.
- Miolos espanhóis (Marcona, Valencia, Guara): Lateral a marginalmente mais fraco, acompanhando referências internacionais mais suaves e uma cobertura local confortável.
- Destinos do Sul da Ásia: É provável que os preços locais dos miolos na Índia permaneçam sob leve pressão corretiva nos próximos dias após as fortes compras para o Diwali, mas o potencial de queda parece limitado pela oferta global mais apertada.