Amendoins indianos: forte perda na safra encontra preços FOB surpreendentemente fracos

A safra indiana de amendoim de 2026 caminha para um balanço notavelmente mais apertado, com a produção nacional projetada cerca de um quarto abaixo da registrada no ano passado, enquanto os preços de exportação até agora mostram apenas uma valorização modesta. O principal risco para os próximos meses é que a redução da oferta de amendoim bruto e de produtos de qualidade G20 coincida com uma demanda doméstica mais forte assim que o pico da chegada da nova safra for atingido. A produção indiana de amendoim é estimada em apenas 6.5–6.8 milhões de toneladas na temporada atual, uma queda acentuada em relação às 8.2–8.4 milhões de toneladas anteriores. As perdas estão concentradas em Gujarat e Rajasthan, enquanto Madhya Pradesh e Uttar Pradesh compensam parcialmente o declínio, mas não conseguem restaurar o volume do ano passado. Apesar disso, as atuais cotações FOB indianas para grãos bold e Java estão apenas ligeiramente mais firmes do que no início de setembro, sugerindo que a demanda de exportação continua cautelosa e que a safra menor ainda não foi totalmente precificada.

Preços

As cotações de exportação mostram apenas firmeza moderada apesar da perda de 25% na produção. As indicações mais recentes (26 September 2026) para a Índia, FOB New Delhi, são:

A leve queda semanal sugere que os compradores de exportação ainda resistem a ofertas mais altas, apoiados por origens alternativas, como o Brasil, e pela chegada contínua, embora irregular, de produto aos mercados domésticos indianos.

Oferta e Demanda

A produção nacional de amendoim é projetada em 6.5–6.8 milhões de toneladas, contra 8.2–8.4 milhões de toneladas na última temporada, uma queda de aproximadamente 25%. Gujarat, tradicionalmente a base das exportações indianas de amendoim, deverá colher apenas 2.8–3.0 milhões de toneladas, ante cerca de 4.3 milhões de toneladas, enquanto Rajasthan recua de aproximadamente 1.8 milhão para 1.3 milhão de toneladas.

Esses dois estados respondem pela maior parte do declínio e dificilmente serão totalmente compensados pelos ganhos em outras regiões. Madhya Pradesh e Uttar Pradesh juntas podem alcançar 1.5–1.7 milhão de toneladas, ante cerca de 1.0 milhão de toneladas no ano passado, mas sua maior contribuição ainda deixa o balanço nacional claramente mais apertado do que em 2025.

Outras regiões produtoras acrescentam volumes moderados, mas não conseguem alterar o quadro geral. Telangana e Andhra Pradesh juntas devem produzir cerca de 450,000 toneladas, Karnataka 200,000 toneladas e Tamil Nadu 500,000–600,000 toneladas, sustentando a oferta regional, mas sem compensar as perdas em Gujarat e Rajasthan.

Do lado da demanda, o interesse doméstico por grãos e pelo esmagamento permanece firme, especialmente nos estados do sul, embora a demanda internacional seja descrita como cautelosa, com alguns importadores ainda bem abastecidos. Além disso, as exportações acentuadamente reduzidas do Sudão devido ao conflito e os problemas de qualidade relacionados ao clima na Argentina estão limitando as origens alternativas para alguns compradores, aumentando gradualmente a importância estratégica da Índia nos fluxos globais de comércio.

Fundamentos e Qualidade G20

A avaliação geral da safra aponta para uma disponibilidade mais restrita de amendoins G20, uma variedade importante para processamento. O principal fator é a menor safra em Gujarat, que tradicionalmente fornece uma parcela substancial do material G20 exportável. Os volumes menores de Rajasthan restringem ainda mais o conjunto de grãos bold e G20 de boa qualidade disponíveis aos exportadores.

Com a produção nacional 25% menor, a distribuição por calibre e a qualidade tornam-se mais importantes do que a tonelagem total. Qualquer clima adverso durante as fases finais de enchimento das vagens e secagem em Gujarat e Rajasthan afetaria desproporcionalmente a qualidade G20, elevando os prêmios para lotes de bom calibre e baixo teor de aflatoxinas. Em contrapartida, o aumento da produção em Madhya Pradesh e Uttar Pradesh é mais direcionado aos usos domésticos e não pode substituir integralmente a oferta de G20 de qualidade exportável de Gujarat.

Os dados oficiais indicam que o setor indiano de amendoim entrou nesta temporada a partir de uma base de produção relativamente alta em 2025–26, de cerca de 13 milhões de toneladas sob uma definição mais ampla de oleaginosas, o que amplifica o impacto estatístico da estimativa atual de 6.5–6.8 milhões de toneladas. Essa oscilação reforça a percepção de um balanço estruturalmente mais apertado para 2026/27, particularmente no caso de grãos de qualidade exportável.

Clima e Riscos de Curto Prazo

A colheita de amendoim em Gujarat e Rajasthan avança sob condições geralmente normais para o fim da temporada de monções, mas chuvas fortes localizadas continuam sendo um risco em partes de Saurashtra e do noroeste da Índia. Chuvas tardias durante a retirada e a secagem podem prejudicar a qualidade dos grãos, especialmente em áreas já afetadas pelo estresse, e reduzir ainda mais os volumes G20 comercializáveis.

Os dados de curto prazo dos mandis em Gujarat, Rajasthan e Uttar Pradesh mostram preços no atacado relativamente firmes a ligeiramente mais altos em comparação com o início de setembro, refletindo a percepção dos comerciantes sobre a menor oferta mesmo antes de toda a colheita chegar aos mercados. Se as chuvas permanecerem contidas durante outubro, as perdas de volume poderão se estabilizar, mas qualquer novo período chuvoso provavelmente elevaria os preços domésticos e rapidamente se refletiria nas ofertas FOB.

Perspectivas de Negociação

• Importadores / torrefadores: Aproveitar os atuais níveis FOB baixos na Índia (especialmente bold 50–70) para ampliar a cobertura até o 1º trimestre de 2027, priorizando G20 e Java de maior qualidade, onde os riscos de qualidade são mais agudos.
• Esmagadores na Índia: Proteger-se contra a queda nos preços do óleo e do farelo, fixando gradualmente a compra de amendoim bruto nos níveis atuais dos mandis, mas evitar compromissos excessivos antes de haver maior clareza sobre a colheita completa em Gujarat e Rajasthan.
• Exportadores: Manter níveis de oferta disciplinados para G20 de alta qualidade e variedades bold de grande calibre; considerar vendas a termo seletivas em vez de compromissos agressivos de volume até que a qualidade pós-colheita seja plenamente avaliada.
• Compradores dependentes do Sudão/Argentina: Diversificar o mix de origens em direção à Índia e ao Brasil, considerando as interrupções nas exportações do Sudão e os problemas de qualidade relacionados ao clima na Argentina, que podem restringir os segmentos globais premium.

Panorama da Direção dos Preços em 3 Dias

• FOB New Delhi da Índia (grãos bold e Java): Estável a ligeiramente mais firme nos próximos 3 dias, à medida que os exportadores testam ofertas mais altas, mas enfrentam uma demanda externa ainda cautelosa.
• Mandis domésticos de Gujarat (com casca/bold): Viés moderadamente altista, impulsionado pela cautela com a oferta durante a colheita e pelas preocupações com a qualidade, especialmente se as chuvas locais persistirem.
• FOB Brasil de amendoins brutos: Estável a marginalmente mais fraco, uma vez que as ofertas brasileiras continuam competitivas e limitam parcialmente a capacidade da Índia de elevar os preços denominados em USD no curtíssimo prazo.