عقود زيت النخيل الآجلة ترتفع قليلاً مع خطر النينيو وتراجع الصادرات
تحليل موجز لسوق زيت النخيل في مايو 2026: عقود MDEX، ضعف الصادرات، خطر النينيو، طلب الديزل الحيوي وآفاق الأسعار لمدة 3 أيام باليورو.
الأسعار ومنحنى العقود المستقبلية
يظهر منحنى زيت النخيل في MDEX بتاريخ 22 مايو 2026 هيكلًا قريبًا أكثر ثباتًا، مع مكاسب تتراوح بين 0.1-0.5% عبر معظم عقود 2026 ومستويات أكثر ضعفًا قليلاً في أوائل 2027:
*تحويل تقريبي باستخدام 1 يورو ≈ 5.1 MYR.
يتماشى النطاق القريب الذي يتراوح حول MYR 4,400–4,500/t (تقريبًا EUR 860–890/t) مع المستويات الأخيرة في بورصة ماليزيا، حيث تقلب زيت النخيل في الشهر القريب بالقرب من MYR 4,500–4,600/t بينما انخفض لفترة قصيرة بسبب بيانات الصادرات الضعيفة وزيت الصويا الرقيق. يتركز حجم التداول في عقد أغسطس 2026، مما يسلط الضوء على دوره كمعيار حالي للتدفقات المضاربة والتحوط.
العرض والطلب والطقس
تظل المشاعر على المدى القريب مقيدة بسبب الطلب الضعيف على الصادرات والضغط من الزيوت النباتية المنافسة. شهدت الجلسات الأخيرة تراجع زيت النخيل بأكثر من 1% خلال اليوم حيث خذلت حجوزات الصادرات وتراجعت الزيوت الصويا وزيت فول الصويا في CBOT، على الرغم من أن النفط الخام الأكثر ثباتًا يحافظ على دعم الاقتصاديات الديزل الحيوي.
من جانب الطلب، لا يزال الدعم الهيكلي السياساتي قويًا. من المتوقع أن يمتص اشتراط الديزل الحيوي B50 المخطط من إندونيسيا بدءًا من يوليو 2026 وانتقال ماليزيا إلى B15 من يونيو 2026 كميات إضافية محلية ويحد من توفر الصادرات، مما يدعم الطلب على المدى المتوسط حتى إذا تباطأ الشراء في القطاع الغذائي. يوفر هذا دعمًا للأسعار في الانخفاضات الأعمق.
يصبح خطر الطقس مركزيًا بشكل متزايد في آفاق 2026–27. ترى NOAA وغيرها من الوكالات الآن احتمالًا يزيد عن 80% لتطور ظاهرة النينيو بين مايو ويوليو 2026 واستمرارها حتى شتاء نصف الكرة الشمالي. تاريخيًا، تقلل حلقات النينيو من هطول الأمطار عبر أجزاء من إندونيسيا وماليزيا مع تأثير متأخر على غلات زيت النخيل، مما يعني أن أي جفاف كبير في أواخر 2026 قد يضيق العرض العالمي في 2027 تمامًا كما ترتفع اشتراطات الديزل الحيوي.
الأسس وهيكل السوق
يميل منحنى MDEX الحالي إلى الارتفاع برفق من منتصف 2026 إلى أوائل 2027، مع علاوة تبلغ حوالي MYR 150/t (حوالي EUR 30/t) من يونيو 2026 إلى يناير 2027. يشير هذا إلى سوق لا يزال يقوم بتسعير توفر مريح قربًا ولكنه يبطيء بشكل بطيء مندمجًا بعلاوة الخطر للاختناقات المستقبلية في العرض والطلب المدفوع بالسياسات.
- المدى القصير: تركز الأسس على تدفقات الصادرات، هوامش العصر في مناطق الشراء الرئيسية، والمنافسة من زيت الصويا وزيت عباد الشمس. يخفف ضعف الصادرات والتوفر الوفير على المدى القريب من الارتفاعات.
- المدى المتوسط (6–12 شهرًا): تبرز التحليلات إمكانية تباطؤ نمو الإنتاج الإندونيسي وخسائر محتملة في الغلات تصل إلى عدة في المئة في 2026–27 إذا تحقق النينيو، مما سيضيق التوازن نظرًا للحصة المهيمنة لإندونيسيا في التجارة العالمية.
- تراكب السياسات: تستمر مجموعة من قواعد استدامة الاتحاد الأوروبي الأكثر صرامة وسحب الديزل الحيوي المحلي القوي في جنوب شرق آسيا في تحويل المزيد من الحجم إلى استخدام الطاقة المحلية، مما يقلل من توفر الشحن الحر للتصدير ويساعد في الحفاظ على قاعدة للأسعار.
توقعات الطقس للمناطق الرئيسية
في الأفق الفوري لمدة 1–2 شهر، لا يزال جنوب شرق آسيا تحت ظروف حيادية ENSO، مع عدم الإبلاغ عن أي ضغط حاد أو واسع النطاق حتى الآن لمناطق زيت النخيل. ومع ذلك، تشير التوقعات إلى احتمال متزايد لبدء النينيو بين أواخر الربع الثاني والربع الثالث من 2026، مع تحذير بعض خدمات الأرصاد الجوية الإقليمية والمعلقين الاقتصاديين من أنه قد يظهر نينيو قوي أو حتى “سوبر” ويرفع أسعار الغذاء والطاقة.
بالنسبة للمزارع، فإن النقاط الحرجة للمراقبة هي أنماط هطول الأمطار في سومطرة وكاليمنتان وشبه جزيرة ماليزيا خلال أواخر 2026. إذا زاد الجفاف أثناء مراحل النمو الرئيسية، فقد تتأثر الغلات ومعدلات استخراج الزيت سلبًا في 2027، مما يعزز الاتجاه الصعودي على المدى المتوسط الذي تشير إليه المنحنى بالفعل.
توقعات التداول والاستراتيجية
- المتحوطون (المنتجون): ينصح بالنظر في طبقات إضافية من المبيعات المستقبلية في نطاق أغسطس - نوفمبر 2026 قرب المستويات الحالية (~EUR 880–895/t) لتأمين الهوامش، لكن يجب تجنب التحوط الزائد للمراكز البعيدة في 2027 نظرًا للخطر الكبير من النينيو وطلب الديزل الحيوي.
- المشترون الصناعيون (المصافي، شركات المواد الغذائية): استخدم الأسعار الحالية الثابتة إلى المرتفعة لتوسيع التغطية بشكل معتدل إلى الربع الرابع من 2026، مع التركيز على الانخفاضات التي يسببها ضعف بيانات الصادرات أو عمليات البيع العامة في السلع الأوسع.
- المضاربون: تميل القليل من الندرة المتزايدة ومخاطر الطقس نحو تفضيل شراء على الانخفاضات في العقود القريبة وذات المنحنى المتوسط، مع كونها قصيرة بمعدل تكتيكي ضد الارتفاعات إذا بقيت أرقام الصادرات والزيوت المنافسة ضعيفة في المدى القصير جدًا.
الاتجاه السعري على المدى القصير (عرض لمدة 3 أيام)
- MDEX القريب (يونيو–أغسطس 2026): من المحتمل أن يتم التداول بشكل جانبي إلى أعلى قليلاً حول EUR 860–890/t، متتبعًا تحركات زيت الصويا والنفط الخام والتفاعل مع أي بيانات تصدير جديدة.
- عقد المستقبل (سبتمبر 2026–يناير 2027): من المتوقع أن يظل في علاوة ضيقة فوق الأشهر القريبة، مع محدودية الانخفاض ما لم يزداد ضعف الصادرات أو تتحول توقعات الطقس إلى أقل تهديدًا.
- الاتجاه العام: إيجابي قليلاً، مع السياسات المتعلقة بالطقس والديزل الحيوي التي تحدد قاعدة داعمة، بينما يقيد ضعف الصادرات على المدى القريب الارتفاعات الحادة.