تراجع سكر ICE مع انخفاض العقود القريبة وثبات المنحنى

تراجعت عقود السكر الخام القريبة في ICE عبر المنحنى، حيث تصدرت عقد يوليو 2026 الخسائر، بينما تظل العلاوات المستقبلية قائمة وتشير إلى مخاوف من العرض على المدى الطويل على الرغم من التصحيح الحالي. أسعار السكر على ICE في تراجع طفيف، حيث أغلقت جميع العقود المدرجة على انخفاض في 22 مايو 2026. تم تسوية عقد يوليو 2026 بالقرب من 15 سنت أمريكي/رطل، وطرأ أيضًا تراجع على المراكز المتأخرة ولكن لا تزال تُتداول بوضوح بعلاوة، مما يُشير إلى توقعات بتوازنات أكثر تشددًا نحو 2027-2029. بالنسبة للسكر المكرر، تشير العروض البرازيلية FOB في ساو باولو إلى مستويات مرتفعة ما زالت قائمة في مصطلحات اليورو، مما يُقترح أن التراجع الحالي في العقود الآجلة هو أكثر تحركًا لتحديد المراكز على المدى القصير بدلاً من تحول هيكلي هابط.

الأسعار و هيكل المنحنى

أغلق عقد ICE No.11 يوليو 2026 عند 14.70 سنت أمريكي/رطل في 22 مايو 2026، بانخفاض قدره 0.20 سنت (-1.36%) عن اليوم السابق. انتهت أكتوبر 2026 عند 15.17 سنت أمريكي/رطل (-1.32%)، بينما انتهى مارس 2027 عند 16.04 سنت أمريكي/رطل (-1.18%). كما سجلت العقود اللاحقة حتى مارس 2029 تراجعات حوالي 0.8-1.2%، لكنها تظل أعلى بوضوح من الشهر الأمامي من حيث الأسعار المطلقة.

إذا تم تحويلها إلى مصطلحات اليورو (تقريبًا)، فإن هذا يُشير إلى أن السكر الخام في الشهر الأمامي حوالي 3.25 يورو/100 كجم، بينما مارس 2027 أقرب إلى 3.55 يورو/100 كجم، مما يُبرز منحنى مستقبلًا ما زال بنّاءً. تشير الانخفاضات اليومية المستندة إلى نطاق واسع إلى ضغط بيع على المدى القصير وجني الأرباح بدلاً من تحرك معزول في فترة تسليم واحدة.

العرض، الطلب وإشارات السوق المادية

العلاوة المستمرة لعقود 2027-2029 فوق 2026 تشير إلى أن السوق لا يزال يسعر مخاطر العرض على المدى المتوسط، على الأرجح مرتبطة بالطقس وعدم اليقين بشأن المساحات المزروعة في المناطق الرئيسية للقصب والمنافسة المستمرة من الإيثانول. في الوقت نفسه، تشير الانخفاضات المتزامنة عبر جميع الآجال إلى أن العوامل الكلية (مثل تدفقات المخاطر، وتحركات العملات) والبيع الفني تهيمن حاليًا على تحركات الأسعار اليومية.

في السوق المادي، تم تداول السكر البرازيلي المكرر (ICUMSA 45، FOB في ساو باولو) مؤخرًا حول 0.53 يورو/كجم، وهو أعلى قليلاً من العروض السابقة في أكتوبر 2024. هذه المستويات المرتفعة حتى الآن مقابل العقود الآجلة تُبرز الطلب القوي على الاستيراد وبعض الضيق في العرض العالي الجودة، حتى مع تصحيح العقود الآجلة الخام على المدى القصير.

أساسيات السوق وتوقعات الطقس

شكل منحنى العقود الآجلة بشكل عام - مع مارس 2027 حول 16.04 سنت أمريكي/رطل ومارس 2028 بالقرب من 16.70 سنت أمريكي/رطل - يتسق مع سوق يتوقع أن تكون الأساسيات متوازنة أو مشدودة قليلاً في المستقبل. القيم المستقبلية القوية مقابل الشهر القريب تشجع على سحق القصب ولكن تعكس أيضًا عدم اليقين بشأن العوائد المستقبلية وتوافر الصادرات من المنتجين الرئيسيين.

سيظل الطقس في المناطق الرئيسية للقصب خلال الأسابيع المقبلة دافعًا حاسمًا. أي تأكيد على الظروف المواتية يمكن أن يحد من الارتفاعات ويشجع المزيد من البيع في الأشهر الأمامية، بينما ستدعم العلامات على الجفاف المفرط أو الأمطار الغزيرة خلال نوافذ النمو والحصاد الحرجة بسرعة العقود المؤجلة وقد تجذب الأسعار القريبة أعلى مرة أخرى.

توقعات التداول ونصائح استراتيجية

• قد يفكر المتداولون الذين لديهم تعرض قصير الأجل في زيادة المراكز القصيرة بشكل تدريجي خلال الارتفاعات في عقود يوليو وأكتوبر 2026، حيث يشير التراجع الأخير إلى مزيد من التداول الثنائي ضمن نطاق معتدل.
• يجب على المشاركين من جانب الشراء (المستوردين، المكررون) استخدام الضعف الحالي لتأمين جزء من تغطية 2027، بالنظر إلى العلاوة المستمرة والمخاطر الكامنة في العرض التي تتضح من المنحنى المستقبلي.
• قد يبحث المتداولون المضاربون عن فرص للتراجع على المدى القصير: الانخفاض اليومي الموحد بنسبة 1% عبر المنحنى يزيد من احتمالات الانتعاش الفني إذا لم تظهر أخبار أساسية هابطة جديدة.

توقع الاتجاه لمدة 3 أيام (من منظور اليورو)

• ICE No.11 يوليو 2026: يميل إلى الهبوط بشكل طفيف إلى جانب جانب ثابت في الأجل القصير جدًا، مع احتمال تماسك الأسعار تحت المستويات العالية الأخيرة بينما يستوعب السوق البيع الأخير.
• ICE No.11 مارس 2027: تميل إلى الثبات، مع دعم من الضيق الأساسي على المدى المتوسط يُعوض الضغط الكلي على المدى القصير.
• السكر البرازيلي المكرر FOB (ساو باولو): مستقر إلى قوي في اليورو، حيث يساعد الطلب المادي وتكاليف اللوجستيات في الحفاظ على علاوة مقارنة بالعقود الآجلة الخام على الرغم من تقلب العقود الآجلة على المدى القصير.