ارتفاع أسعار زيت فول الصويا بفعل الطلب الهندي، مخاطر المونسون وتوترات إيران
تظل أسعار فول الصويا وزيت فول الصويا قوية حيث تزداد واردات الهند من الزيوت الصالحة للأكل، ويُخفض المونسون إلى 90% من الطبيعي، وتؤدي توترات إيران إلى رفع علاوات المخاطر.
الأسعار والقيمة النسبية
ارتفع زيت فول الصويا المكرر في الهند، ليكتسب حوالي 1.05 دولار أمريكي لكل قنطار ليصل إلى حوالي 154.21 دولارًا أمريكيًا لكل قنطار، مع بعض أقسام السوق يتم تسعيرها حتى 167.37 دولارًا أمريكيًا لكل قنطار. يضع هذا نطاق التداول المحلي قصير الأجل في الهند بحوالي 150–168 دولارًا أمريكيًا لكل قنطار، مع ميل للخارجية إلى الجزء العلوي من النطاق. تراجعت عقود زيت فول الصويا الآجلة في شيكاغو لشهر أغسطس بنحو 0.35% في الجلسة الأخيرة، لكن هذا الضعف كان له تأثير محدود على الأسواق الفعلية الهندية، حيث تهيمن العوامل المحلية.
على الجانب الدولي لفول الصويا، تشير عروض FOB الأخيرة المحولة إلى اليورو إلى هيكل مستقر نسبيًا ولكنه قوي. يتم تحديد فول الصويا الأوكراني (FOB أوديسا) بالقرب من 0.34 يورو/كجم، وفول الصويا الأمريكي رقم 2 حول 0.63 يورو/كجم، وفول الصويا المكرر الهندي الفرز حوالي 0.85 يورو/كجم. يتم تداول فول الصويا الصيني الأصفر بالقرب من 0.72 يورو/كجم، مع فول الصويا العضوي الصيني بالقرب من 0.80 يورو/كجم. إن الزيادة الطفيفة في مستويات FOB الهندية والأمريكية تسلط الضوء على أن علاوات المخاطر الجيوسياسية والمناخية بدأت تُسعّر بدلًا من أي تباطؤ كبير في الطلب.
العرض والطلب والجيوسياسة
قفزت واردات الهند من الزيوت الصالحة للأكل بنسبة 34% على أساس سنوي في أبريل لتصل إلى حوالي 1.31 مليون طن، مع وصول إجمالي من نوفمبر 2025 إلى أبريل 2026 بارتفاع 13% إلى ما يقرب من 7.94 مليون طن. يؤكد هذا الاعتماد الهيكلي للهند على الزيوت المستوردة تمامًا كما تزداد المخاطر العالمية للنقل والسياسة. ضمن هذا الخليط من الواردات، ينافس زيت فول الصويا زيت النخيل مباشرة؛ حيث أدى الضعف الطفيف الأخير في عقود زيت النخيل الماليزي قرب 4500–4550 رينغيت ماليزي لكل طن إلى تحسين جاذبية زيت فول الصويا بشكل طفيف، مما يعزز الطلب على مجمع فول الصويا.
ازداد الاهتمام المضاربي والاحتياطي في مجال الزيوت الصالحة للأكل بعد التقارير المتجددة عن الضربات الجوية الأمريكية على الأراضي الإيرانية، مما يعزز المخاوف من مزيد من الاضطراب حول طرق الشحن الرئيسية والأسواق الطاقوية. يربط المتداولون بشكل صريح التوترات في الشرق الأوسط مع الطلب على الديزل الحيوي للبذور الزيتية وتقلبات الطاقة الأوسع. بينما سجلت عقود زيت فول الصويا في شيكاغو تراجعًا طفيفًا فقط، شدد المشترون الهنود على مخاوف أمن الإمداد وتصعيد تكاليف الواردات المحتملة، مما يحافظ على نبرة محلية صاعدة تؤثر على مستويات العروض الدولية.
الطقس وآفاق المحاصيل
فول الصويا في الهند هو في الغالب محصول كharif، يتركز في ماديا براديش وماهاراشترا، مع بدء الزراعة قريبًا مع قدوم مونسون الجنوب الغربي. لقد قام المعهد الهندي للأرصاد الجوية (IMD) بتخفيض توقعاته لمونسون 2026 إلى 90% من المعدل طويل الأمد، مما يضع الموسم بوضوح في فئة أقل من العادي ويحذر من زيادة مخاطر موجات الحرارة في يونيو. ويضيف هذا التخفيض بالفعل علاوة مخاطر بداية الموسم إلى تقييم أسعار فول الصويا، حتى لو كانت الأسواق لم تقدر بعد التأثيرات المحتملة على المحاصيل.
على المدى القريب، من المتوقع أن يبدأ مونسون كيرالا حوالي أواخر مايو مع التقدم إلى وسط الهند في يونيو، ولكن خطر هطول الأمطار غير المنتظم والناقص على أحزمة فول الصويا الرئيسية مرتفع. إذا تم تعطيل الزراعة المبكرة أو أصبح إعادة الزراعة ضروريًا، قد تتقلص هوامش الضغط الهندي لاحقًا في الموسم، مما يزيد الاعتماد على كميات البذور والزيوت المستوردة. بالنسبة للمشترين الأوروبيين، يزيد هذا من احتمال توفر إمدادات أكثر ضيقًا من الهند في الربع الرابع من 2026 ومستويات أساس أعلى على منتجات فول الصويا ذات الأصل الهندي.
الأساسيات وتدفقات التجارة
توفير دعم فني لأسعار زيت فول الصويا المكرر المحلية من خلال رفع طفيف في سعر مرجع الرسوم الجمركية لفول الصويا المكرر إلى حوالي 1256 دولارًا أمريكيًا للطن، مما يحميها من الضعف قصير الأجل في عقود شيكاغو. تؤدي تعديل الرسوم الجمركية إلى التأمين على مستوى أرضي أكثر قوة لحسابات تكلفة الهبوط الهندية، وبالتالي، للتسعير المتساوي للتصدير إلى أسواق ثالثة، بما في ذلك أوروبا. مع زيادة واردات الهند وارتفاع الإشارات إلى الرسوم الجمركية، يتم تحفيز المطاحن الهندية للحفاظ على معدلات الإنتاج، حتى في ظل مواجهة عدم اليقين المناخي حول المحصول الجديد.
على المستوى العالمي، تحسنت قدرة زيت فول الصويا على المنافسة مقابل زيت النخيل بشكل طفيف مع انزلاق عقود زيت النخيل الماليزي هامشيًا، لكن الفارق لا يزال ضيقًا بما يكفي أن تدفقات الاستبدال ستكون تدريجية بدلاً من أن تكون مدمرة. تسلط زيادة واردات الزيوت الصالحة للأكل إلى الهند الضوء على الطلب القوي من المستهلكين النهائيين عبر القطاعات الغذائية والصناعية، بما في ذلك الديزل الحيوي، والذي قد يتزايد إذا استجابت أسعار النفط الخام بشكل حاد لأي تصعيد في النزاع الإيراني. معًا، تجعل هذه العوامل أي حركة هبوطية مستدامة في قيم زيت فول الصويا غير مرجحة في الأسابيع القادمة.
توقعات أسعار الفترة من 2 إلى 3 أسابيع (يورو)
نتطلع إلى الأمام، من المتوقع أن تظل أسعار زيت فول الصويا في الهند قوية ومتقلبة ضمن حوالي 150–168 دولارًا أمريكيًا لكل قنطار خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع المقبلة، مع الميل نحو الجزء العلوي من هذا النطاق إذا استمرت التوترات في الشرق الأوسط وتعمقت المخاوف بشأن المونسون. تشير المستويات المؤشرة إلى محدودية الانخفاضات للعروض المقومة باليورو، خاصةً من أصول هندية وأمريكية. تبدو فول الصويا الأوكرانية FOB عند حوالي 0.34 يورو/كجم مستقرة، في حين أن فول الصويا FOB الهندية والأمريكية بالقرب من 0.85 يورو/كجم و0.63 يورو/كجم على التوالي يمكن أن تختبر ارتفاعًا طفيفًا إذا توسعت علاوات المخاطر.
بالنسبة لصانعي العلف والمشترين الأوروبيين، ستظل النقاط الرئيسية للمراقبة حتى يونيو هي: (1) أي تصعيد آخر في النزاع الإيراني مع تداعيات على الطاقة والنقل، (2) التوزيع المكاني الفعلي للأمطار المبكرة في وسط الهند، و(3) قدرة زيت النخيل على التعافي من الخسائر الطفيفة الأخيرة. شريطة ألا تعكس أي من هذه المحركات بشكل حاد، يجب أن يظل مجمع فول الصويا مدعومًا، مع احتمال أن تجذب الانخفاضات الشراء بدلاً من الإشارة إلى اتجاه منخفض جديد.
توصيات التداول والتحوط
- المعالجون الأوروبيون: النظر في زيادة تغطية احتياجات زيت فول الصويا في الربع الثالث والرابع عند انخفاض الأسعار، مع إعطاء الأولوية للأصول الهندية والبحر الأسود حيث لا تزال المستويات الحالية من اليورو تنافسية مقارنة بفترات المخاطر التاريخية.
- مصنعو العلف: الحفاظ على على الأقل تغطية محايدة إلى طويلة قليلاً لفول الصويا والوجبة لبقية الربع المقبل، نظرًا لعدم اليقين حول المونسون الهندي وارتفاع علاوات المخاطر الجيوسياسية في الطاقة والنقل.
- المنتجون والمصدرون: استخدام القوة الحالية في زيت فول الصويا المكرر الهندي وثبات أسعار فول الصويا FOB لتأمين مبيعات مستقبلية، مع الاحتفاظ ببعض التعرض لأعلى عبر خيارات في حالة تصاعد الصدمات المتعلقة بإيران أو الطقس.
توقع الاتجاه الإقليمي لمدة 3 أيام (يورو)
- أوكرانيا، فول الصويا FOB أوديسا: مستقر إلى قوي قليلاً حول 0.34 يورو/كجم حيث تظل اللوجستيات في البحر الأسود وعلاوات المخاطر بشكل عام غير متغيرة.
- الهند، فول الصويا FOB نيودلهي: ميل قوي بالقرب من 0.85 يورو/كجم، مع احتمال زيادة طفيفة حيث تبقى أسعار الزيوت المكررة مدعومة وتتبلور المخاوف بشأن المونسون.
- الولايات المتحدة، فول الصويا رقم 2 FOB الخليج/الأطلسي (بديل واشنطن العاصمة): ميل قوي قليلاً حول 0.63 يورو/كجم، متتبعًا مشاعر المخاطر والفروق في المنتجات بدلاً من الضعف الواضح في شيكاغو.