As exportações chinesas de fertilizantes fosfatados próximas de zero e os gargalos de enxofre restringem a oferta global, elevando os riscos de preços de nutrientes e culturas para regiões dependentes de importações.
A decisão da China de priorizar seu mercado doméstico de fertilizantes reduziu as exportações de fertilizantes fosfatados para perto de zero em 2026, ampliando um balanço global de nutrientes que já estava apertado. Os cortes, decorrentes da escassez de enxofre e de controles de exportação mais rigorosos, estão levando regiões dependentes de importações a um ambiente de custos mais elevados antes das principais temporadas de plantio. Embora as exportações chinesas de ureia permaneçam relativamente estáveis, a divergência entre os mercados de nitrogênio e fosfatos está acentuando os riscos de custos dos insumos para produtores de grãos em todo o mundo.
Para traders de commodities agrícolas e empresas alimentícias downstream, a mudança sinaliza uma cadeia de fornecimento de fosfatos estruturalmente mais frágil, com maior sensibilidade dos preços a qualquer interrupção adicional na produção de enxofre ou fertilizantes. O trigo e outros cereais enfrentam um risco indireto de alta, à medida que os agricultores reavaliam as taxas de aplicação e as combinações de nutrientes sob restrições maiores de acessibilidade.
Introdução
De acordo com informações do setor baseadas na Argus, as exportações chinesas de fertilizantes fosfatados em 2026 caíram para quase zero, ante cerca de 5,3 milhões de toneladas em 2025, à medida que a escassez de enxofre e as medidas de política direcionam a produção disponível para o mercado doméstico. Pequim reforçou os controles sobre os embarques de produtos fosfatados importantes, como fosfato monoamônico (MAP), fosfato diamônico (DAP) e superfosfato triplo (TSP), juntamente com restrições às exportações de ácido sulfúrico, um insumo essencial para a produção de fosfatos.
Essas medidas somam-se aos preços de fertilizantes já elevados, impulsionados pelo conflito no Irã e por interrupções nos fluxos de enxofre através do Estreito de Ormuz, que reduziram significativamente a disponibilidade global de enxofre e ácido sulfúrico. O resultado é uma compressão da disponibilidade de fertilizantes fosfatados em grandes regiões importadoras, como Brasil, Índia e partes do Sudeste Asiático, onde os setores agrícolas dependem fortemente de nutrientes importados para sustentar a produção de grãos e oleaginosas de alto rendimento.
Impacto Imediato no Mercado
O colapso das exportações chinesas de fosfatos está retirando do mercado global uma importante fonte de oferta flexível, obrigando os compradores a ofertarem preços mais agressivos por volumes de produtores do Norte da África e de outros exportadores. Comentários do setor apontam para uma pressão crescente sobre o mercado internacional de fosfatos, com índices de acessibilidade indicando que os fosfatos estão entre os fertilizantes menos acessíveis para os agricultores dos últimos anos.
Os diferenciais de frete e de base já estão se ampliando, à medida que importadores do Brasil e do Sul da Ásia competem por toneladas de reposição, enquanto alguns traders relatam menor liquidez e spreads mais amplos entre ofertas de compra e venda para DAP e MAP. Ao mesmo tempo, espera-se que as exportações chinesas de ureia permaneçam próximas de 6–7 milhões de toneladas em 2026–27, ajudando a limitar os preços do nitrogênio mesmo enquanto os valores dos fosfatos continuam sob pressão de alta. Essa divergência pode alterar os padrões de aplicação de nutrientes, com possíveis implicações agronômicas para os rendimentos e a qualidade das culturas.
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Interrupções na Cadeia de Suprimentos
Os controles de exportação de Pequim vão além dos fertilizantes acabados e incluem o ácido sulfúrico, restringindo uma matéria-prima upstream essencial para a produção de fosfatos tanto no país quanto no exterior. Os produtores chineses estão concentrando o enxofre e o ácido disponíveis na produção doméstica de fosfatos, limitando sua capacidade de retomar exportações significativas apesar da capacidade técnica disponível das plantas.
No downstream, a escassez de enxofre já provocou paralisações de produção em fábricas brasileiras que fabricam MAP, SSP e TSP, restringindo a oferta local e aumentando a dependência de produtos importados. Operadores portuários e de terminais no Brasil, na Índia e no Sudeste Asiático estão enfrentando chegadas de cargas mais variáveis, com alguns compradores migrando para compras de prazo mais curto e diversificando fornecedores, o que acrescenta complexidade e custos ao planejamento logístico.
Commodities Potencialmente Afetadas
- Fertilizantes fosfatados (DAP, MAP, SSP, TSP) – Diretamente afetados pelas exportações próximas de zero da China e pelos gargalos de enxofre, levando a uma oferta mais restrita e preços elevados nas principais regiões importadoras.
- Enxofre e ácido sulfúrico – Os mercados upstream estão pressionados pelas interrupções no Oriente Médio e pelas restrições chinesas às exportações, com preços que subiram várias vezes nos últimos anos, repassando custos à cadeia de fertilizantes.
- Fertilizantes nitrogenados (ureia) – As exportações chinesas de cerca de 6–7 milhões de toneladas em 2026–27 ajudam a ancorar os preços, criando um desconto relativo em comparação com os fosfatos e potencialmente incentivando um uso maior de nitrogênio em algumas regiões.
- Culturas de cereais (trigo, milho, cevada) – Custos mais altos e disponibilidade limitada de fosfatos podem levar à redução das taxas de aplicação, especialmente em países dependentes de importações, aumentando o risco de alta para os preços globais dos grãos, apesar das indicações atualmente estáveis para o trigo físico em algumas origens.
- Oleaginosas e culturas açucareiras – Culturas com alta demanda por fosfatos, como soja e cana-de-açúcar, podem enfrentar inflação de custos e, em áreas marginais, reduções de área ou de insumos, afetando os excedentes exportáveis do Brasil e de outros grandes produtores.
Implicações para o Comércio Regional
O Brasil, um dos maiores importadores mundiais de fertilizantes fosfatados, enfrenta um duplo impacto devido à redução da oferta chinesa e aos problemas de produção local relacionados à escassez de enxofre, aumentando sua dependência de produtores do Oriente Médio e do Norte da África, como a OCP, do Marrocos, e a Ma’aden, da Arábia Saudita. A Índia e vários países do Sudeste Asiático também estão sendo pressionados a diversificar suas fontes, renegociar contratos de longo prazo e considerar a formação estratégica de estoques quando houver recursos financeiros.
Exportadores com acesso confiável a enxofre e rocha fosfática, especialmente no Norte da África e em partes dos EUA, tendem a se beneficiar de preços mais fortes e ganhos de participação de mercado, embora limitados por sua própria capacidade e logística. Em contrapartida, importadores pequenos e médios da África e do Sul da Ásia, com acesso limitado a crédito, podem ter dificuldades para garantir volumes suficientes, levantando preocupações sobre as taxas de aplicação e a segurança alimentar nos ciclos agrícolas de 2026/27 e 2027/28.
Perspectivas do Mercado
No curto prazo, o complexo de fosfatos provavelmente permanecerá restrito e volátil enquanto persistirem as restrições chinesas às exportações e os gargalos de enxofre. Traders relatam que qualquer sinal de mudança na política de Pequim ou de melhora nos fluxos de enxofre pode provocar movimentos bruscos nos preços, em qualquer direção, diante da baixa liquidez no mercado à vista e dos elevados riscos geopolíticos em torno do Estreito de Ormuz.
Os participantes do mercado acompanharão atentamente os sinais sobre a postura da China em relação às exportações rumo a 2027, incluindo possíveis ajustes nos controles aduaneiros e na política para o ácido sulfúrico. No nível das propriedades rurais, o aumento das relações de preço entre fosfatos e ureia pode incentivar a substituição e aplicações mais direcionadas, com possíveis implicações para os rendimentos nas próximas temporadas, especialmente para o trigo e outros cereais em sistemas de alto uso de insumos.
Visão da CMB sobre o Mercado
A decisão da China de sacrificar volumes de exportação de fosfatos para proteger a oferta doméstica, em um contexto de grave escassez de enxofre, reforça a vulnerabilidade estrutural das cadeias upstream de fertilizantes e nutrientes. Para os mercados de commodities agrícolas, isso não apenas mantém elevado o risco de custos dos fertilizantes, mas também aumenta a probabilidade de surpresas nos rendimentos das culturas e de picos de preços caso o clima ou a geopolítica provoquem choques adicionais.
Traders, importadores e compradores da indústria alimentícia devem considerar um período prolongado de risco assimétrico: mercados de nitrogênio amortecidos por fluxos estáveis de ureia chinesa, mas mercados de fosfatos expostos à oferta concentrada e à incerteza política. A diversificação estratégica das fontes de fertilizantes, o monitoramento mais próximo da logística de enxofre e ácido e a integração mais estreita de cenários de custos de nutrientes às estratégias de aquisição de grãos e oleaginosas serão essenciais para administrar a volatilidade até 2027.