Badem: İhracat yükselişi desteklerken iç talep geride kalıyor

Kaliforniya bademleri yeni mahsul yılına beklenenden güçlü ihracat, daha düşük mahsul beklentisi ve sağlam ancak bir miktar gevşeyen fiyatlarla giriyor; ABD iç talebi ve Avrupa ise temel zayıf noktalar olmaya devam ediyor. Erken hasat nedeniyle teslimatlar öne çekilmiş durumda, ancak verimler geçen yıla kıyasla daha düşük bir mahsulü doğruluyor ve orta vadeli dengeyi destekleyici kılıyor. Hindistan’ın olağanüstü alımları ile Çin/Hong Kong ve diğer Asya pazarlarındaki güçlü talep, küresel ticaret akışlarını yeniden şekillendirerek ABD’deki düşük tüketimi telafi ediyor. Aynı zamanda Avrupalı alıcılar yüksek fiyatlara ve zayıflayan euroya karşı direnç gösterirken, yüksek seviyedeki taahhütsüz stoklar daha fazla yükselişi sınırlıyor. Bu ortamda yakın vadeli fiyatlar güçlü ila hafif gevşek seyrini koruyor; piyasa, ihracat ivmesindeki herhangi bir değişime veya Kaliforniya’daki kış hava koşullarına ilişkin risklere karşı oldukça hassas.

Fiyatlar

Fiyat göstergeleri güçlü kalmaya devam ediyor, ancak güçlü ihracatın yoğun sezon başı arzı ve bazı bölgelerdeki alıcı direnciyle rekabet etmesi nedeniyle son birkaç haftada hafifçe geriledi.

• ABD menşeli badem içleri, carmel SSR 18/20, FAS Washington D.C., EUR 6.65 seviyesinden kote ediliyor; önceki seviye EUR 6.70 idi.
• ABD menşeli badem içleri, carmel SSR 20/22, FAS Washington D.C., EUR 6.70 seviyesinde; önceki seviye EUR 6.74 idi.
• ABD organik doğal nonpareil SSR 27/30, FOB Washington D.C., EUR 9.30 seviyesinde gösteriliyor; önceki seviye EUR 9.35 idi.
• İspanyol Marcona 12/14, FOB Madrid, önceki EUR 6.66 seviyesinin biraz altında, yaklaşık EUR 6.61 seviyesinde işlem görüyor; daha büyük Marcona S/16 ise EUR 8.85 seviyesinde.
• İspanyol Valencia 10/12, FOB Madrid, EUR 7.10 seviyesinde; Valencia 12/14 EUR 7.25, premium Valencia >14 mm ise EUR 7.45 seviyesinde.

Bu ılımlı fiyat gevşemesi, Hindistan ve Asya’dan gelen ihracat talebi çok güçlü kalırken yüksek taahhütsüz stokları ve Avrupa ile iç pazarın bazı kesimlerinden gelen direnci yansıtıyor.

Arz ve Talep

Eylül teslimatları, erken ve sıkışık hasatın etkisiyle yıllık bazda %22.5 artarak 1.22 milyar libreye ulaştı; kabuk soyma tesisleri normalden daha hızlı çalıştı. Bu öne çekilmiş alıma rağmen Kaliforniya sektörünün beklentileri, tozlayıcı verimlerinin düşük kalması nedeniyle geçen yılki 2.693 milyar librenin altında, 2.5–2.55 milyar libre düzeyinde bir mahsule odaklanıyor.

Sevkiyatlar daha yükseliş yanlısı bir tablo ortaya koyuyor. Eylül ayındaki toplam sevkiyatlar 232 milyon libre ile 215 milyon libre olan ticari beklentileri aştı ve yıllık bazda %17.9 arttı. İhracat sevkiyatları 189.17 milyon libreye (+%28.0) yükselirken, iç sevkiyatlar 43.37 milyon libreye (‑%12.4) geriledi; bu, on yılı aşkın sürenin en zayıf Eylül iç sevkiyat rakamı ve iç pazardaki yapısal zayıflığın açık bir göstergesi.

Hindistan ve Çin/Hong Kong şu anda talebin temel motorları. Önceki mahsul yılının sonunda stokların tükenmesi ve festival öncesi yoğun stok yenilemenin ardından Hindistan’ın Eylül alımları yıllık bazda %136 arttı; Çin/Hong Kong ithalatı ise iki kattan fazla yükseldi. Güney Kore (+%56), Japonya (+%13) ve Türkiye’den (+%43) de güçlü artışlar gelirken, yüksek varış fiyatları ve zayıf euro talebi sıkıştırdığı için Batı Avrupa’da sevkiyatlar geçen yıla kıyasla %12 geriledi.

Temel Göstergeler

Satış tarafında, mevcut mahsulün Eylül satışları geçen yıla göre %20.4 artarak 264.33 milyon libreye ulaştı; bu, bugünkü fiyat seviyelerinde ileriye dönük talebin güçlü olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, mevcut mahsul taahhütleri 529.22 milyon libre ile hâlâ geçen yılın %3.6 altında; bu da bazı alıcıların alımlarını ertelediğine işaret ediyor.

Taahhütsüz 2026 mahsulü stoku, geçen yıla göre %28.5 artışla yüksek bir seviye olan 709.99 milyon libre düzeyinde. Bu fazlalık, daha küçük mahsul anlatısını dengeleyen önemli bir unsur ve yapıcı sevkiyat verilerine rağmen yakın vadeli fiyatların marjinal olarak gevşemesinin nedenlerinden biri. Bu nedenle stokların piyasayı sınırlamasını önlemek için ihracat gücünün sürdürülmesi gerekiyor.

Yapısal olarak denge, son yıllardaki arz fazlası dönemlerine kıyasla sıkılaşıyor. Daha küçük Kaliforniya mahsulü, daha düşük devreden stok ve Asya talebindeki (özellikle Hindistan ve Güneydoğu Asya’daki gelişmekte olan merkezlerde) devam eden güç, orta vadeli görünümü destekliyor. Bununla birlikte, yüksek dolar bazlı fiyatlar ve kur kaynaklı olumsuzluklarla daha da belirginleşen zayıf iç talep ve temkinli Avrupa alımları, şimdilik piyasanın ikna edici biçimde daha yüksek seviyelere kırılmasını engelliyor.

Hava Durumu ve Dış Etkenler

Kaliforniya’daki hasat hava koşulları şu ana kadar elverişli seyretti ve Eylül ayında bildirilen hızlı teslimat temposunu mümkün kıldı. Kasım ve kış başına bakıldığında, tahminciler El Niño ile bağlantılı artan yağış risklerine dikkat çekiyor; sezonun ilerleyen dönemlerinde koşullar aşırı yağışlı veya serin hale gelirse bu durum çiçeklenmeyi ve meyve tutumunu etkileyebilir.

Havanın ötesinde makroekonomik faktörler de önem taşıyor. Küresel faizlerin yüksek olması ve sıkı kredi koşulları, özellikle Avrupa’da tam zamanında alımları teşvik etmeye devam ediyor. Aynı zamanda euronun ABD doları karşısında yaklaşık %5 değer kaybetmesi, Avrupalı ithalatçıların varış maliyetlerini artırarak onları fiyatlara daha duyarlı ve teminat sürelerini kısaltmaya daha yatkın hale getirdi; Asya ise Kaliforniya’nın ihraç edilebilir arz fazlasının daha büyük bir bölümünü absorbe ediyor.

İşlem Görünümü

• Sektör / işleyiciler: Daha küçük mahsul beklentisi ancak yüksek taahhütsüz stoklar göz önüne alındığında dengeli bir satış programı değerlendirin: Hindistan ve Asya kaynaklı güçlenmeyi fırsata çevirirken, iç talebin istikrar kazanması veya sezonun ilerleyen dönemlerinde hava sorunlarının ortaya çıkması ihtimaline karşı bir miktar stok tutun.
• Kavrucular ve işleyiciler (ABD/AB): Yakın vadeli fiyat düşüşleri, özellikle ihracat talebinin güçlü kalması halinde bulunabilirliği sıkılaşabilecek premium Nonpareil ve daha büyük boyutlar için 2027’nin ilk yarısına yönelik teminat sağlama fırsatı sunuyor.
• Hindistan ve Asya’daki ithalatçılar: Festival öncesi yoğun alımların ardından talepte kısa bir konsolidasyon olası. Uzun pozisyonları aşırı artırmaktan kaçının; ancak kâr satışlarından veya ABD dolarındaki güçlenme dönemlerinden kaynaklanan düzeltmeleri, festival sonrası ve Ramazan/Eid talebi için stok yenilemek amacıyla kullanın.
• Avrupalı alıcılar: Kur ve fiyat kaynaklı olumsuzluklar göz önüne alındığında kademeli ve eldeki ihtiyaca dayalı strateji ihtiyatlı olmaya devam ediyor; ancak ihracat gücünün sürdüğüne veya Kaliforniya’da olumsuz kış hava koşullarının görüldüğüne dair işaretler ortaya çıkarsa teminatı ölçülü biçimde artırmayı değerlendirin.

3 Günlük Fiyat ve Yön Görünümü

• ABD, FAS Washington D.C. (carmel içleri): EUR 6.65–6.70 civarındaki fiyatların genel olarak yatay kalması, ihracat sorguları aktif kalırsa hafif güçlü bir eğilim göstermesi bekleniyor.
• ABD, FOB Washington D.C. (organik Nonpareil): EUR 9.30 civarında, premium talep dirençli kaldığı için aşağı yönün sınırlı olması ve fiyatların istikrarlı seyretmesi muhtemel.
• İspanya, FOB Madrid (Marcona ve Valencia): EUR 6.61–7.45 civarındaki hafif aşağı yönlü düzeltme muhtemelen tamamlandı; alıcıların festival sonrası talebi ve kur dinamiklerini yeniden değerlendirmesiyle piyasanın çoğunlukla yatay seyretmesi bekleniyor.