Burak cukrowy pod presją, gdy kontrakty terminowe na cukier biały utrzymują się na podwyższonym poziomie

Kontrakty terminowe ICE na cukier biały pozostają historycznie mocne, w przedziale około 540–570 $/t w całej krzywej na lata 2026–2029, utrzymując atrakcyjność marż na burakach cukrowych mimo rosnących kosztów i ryzyka pogodowego. Fizyczne ceny cukru FCA w Europie Środkowej są stabilne lub nieznacznie wyższe, sygnalizując napiętą podaż cukru rafinowanego i wspierając negocjacje cen buraków na kampanię 2026/27. Po gwałtownym rajdzie na początku października, wywołanym zakłóceniami brazylijskich zbiorów i mniejszą dostępnością na świecie, ceny cukru rafinowanego ustabilizowały się na podwyższonych poziomach. Kontrakt ICE No. 5 z dostawą w grudniu 2026 r. zamknął się 20 października na poziomie 547.10 $/t, przy czym kontrakty na 2027 r. znajdowały się głównie w przedziale 552–568 $/t, a jedynie w latach 2028–29 widoczna była stopniowa backwardacja. Regionalne ceny FCA cukru granulowanego w Polsce i na sąsiednich rynkach pozostają stabilne w pobliżu 0.58–0.62 EUR/kg, wskazując na utrzymującą się akceptację kupujących przy obecnych poziomach i wspierając silny popyt przetwórców na buraki.

Ceny

Najbliższe kontrakty terminowe ICE na cukier biały (No. 5) wskazują na mocną, lecz nieznacznie konsolidującą się strukturę. Kontrakt z dostawą w grudniu 2026 r. rozliczył się 20 października na poziomie 547.10 $/t, nieznacznie wyżej w ciągu dnia, natomiast kontrakty na marzec i maj 2027 r. zamknęły się odpowiednio na poziomie 561.20 $/t i 568.10 $/t, spadając zaledwie o 0.25% względem poprzedniej sesji. W dalszej części krzywej kontrakty na sierpień i październik 2027 r. osłabiły się do 564.00 i 557.40 $/t, a krzywa stopniowo obniża się do około 519–520 $/t w połowie 2029 r., wskazując na umiarkowaną backwardację, a nie załamanie wartości.

Na fizycznym rynku europejskim ceny FCA w Europie Środkowej potwierdzają tę stabilność. Polski cukier granulowany w Kaliszu jest wyceniany na 0.59 EUR/kg FCA dla Fine 400–850, 0.59 EUR/kg FCA dla KAT EU 2 oraz 0.58 EUR/kg FCA dla Kat EU2 na dzień 20 października 2026 r. Cukier biały krystaliczny ICUMSA‑45 z dostawą z Warszawy kosztuje 0.62 EUR/kg FCA. Czeski i litewski cukier pochodzenia krajowego są przedmiotem obrotu w przedziale 0.54–0.58 EUR/kg FCA, przy czym na Litwie odnotowano wcześniej w październiku umiarkowany wzrost, co podkreśla stabilne lub nieznacznie umacniające się nastroje na rynku cukru rafinowanego w regionie.

Czynniki podaży i popytu

Światowe rynki cukru są wspierane przez utrzymujące się obawy dotyczące napiętej podaży. Nadmierne opady i zakłócenia logistyczne w brazylijskim regionie Centrum‑Południe ograniczyły przerób trzciny cukrowej i spowolniły eksport, podczas gdy handlowcy informują o opóźnieniach w załadunku w portach związanych z pogodą, co pomogło wynieść kontrakty terminowe na cukier surowy i biały do najwyższych poziomów od kilku miesięcy na początku października.  Jednocześnie najnowsze analizy wskazują na niewielki światowy deficyt cukru w sezonie 2026/27 oraz obniżone prognozy produkcji w kluczowych krajach pochodzenia, takich jak Indie i Tajlandia, wzmacniając potrzebę zapewnienia solidnej podaży buraków z Europy.

Jeśli chodzi konkretnie o buraki cukrowe, Europa wchodzi w sezon 2026/27 po kilku latach zmiennej pogody i presji chorób, które ograniczyły potencjał plonów w części północnego pasa upraw buraków. Podczas gdy w niektórych regionach dzięki zwiększeniu areału odnotowano rekordowe zbiory, inne doświadczyły suszy, stresu cieplnego lub ognisk chorób, które ograniczyły produkcję. W dłuższej perspektywie oficjalne prognozy UE wskazują na strukturalne czynniki hamujące areał buraków związane z regulacjami środowiskowymi i ograniczeniami w zakresie ochrony roślin, nawet jeśli wyższe ceny cukru w latach 2024–26 tymczasowo zachęcały do zwiększania zasiewów. 

Fundamenty i pogoda

Obecna krzywa kontraktów terminowych na cukier biały, z wartościami powyżej 550 $/t przez większą część 2027 r., wskazuje, że rafinerie nadal agresywnie konkurują o cukier trzcinowy i buraczany, aby pokryć bieżący popyt. Światowe benchmarki monitorowane w indeksach surowcowych pokazują, że średnia cena cukru surowego w październiku przekracza 20 cts/lb, rosnąc o ponad 10% miesiąc do miesiąca, co podkreśla siłę fundamentów.  Takie otoczenie cenowe wspiera wykorzystanie mocy produkcyjnych europejskich cukrowni buraczanych i zachęca przetwórców do zabezpieczenia wystarczających wolumenów buraków, szczególnie w regionach położonych bliżej rynków importowych dotkniętych deficytem.

Pogoda pozostaje głównym krótkoterminowym ryzykiem dla buraków cukrowych. Najnowsze doniesienia z części Europy Zachodniej opisują bardzo słabe lokalne perspektywy dla buraków na obszarach dotkniętych suszą, wzmacniając obawy, że oficjalne prognozy UE dla sezonu 2026/27 mogą nadal być zbyt optymistyczne.  W nadchodzących dniach modele prognostyczne wskazują na chłodniejsze i niestabilne warunki w dużej części Europy Północnej, z opadami, które mogą wspomóc końcowy przyrost masy buraków w bardziej suchych strefach, ale także zwiększyć ryzyko opóźnień zbiorów na cięższych glebach. W Europie Środkowo‑Wschodniej bardziej zróżnicowany układ z rozproszonymi opadami powinien umożliwić kontynuację prac polowych, ograniczając natychmiastowe ryzyko spadku zbiorów buraków.

Perspektywy i podejście handlowe

Biorąc pod uwagę nadal podwyższone ceny kontraktów No. 5 oraz mocne ceny rafinowanego cukru FCA w Europie Środkowej, krótkoterminowy bilans dla buraków cukrowych pozostaje korzystny. Przetwórcy prawdopodobnie utrzymają kontraktowe ceny buraków na opłacalnych poziomach, aby zabezpieczyć podaż, podczas gdy rolnicy będą porównywać buraki z alternatywnymi uprawami w warunkach utrzymującej się niepewności pogodowej i regulacyjnej. Łagodna backwardacja do lat 2028–29 sugeruje, że rynek oczekuje pewnej reakcji podaży, ale niewystarczającej, by sprowadzić ceny z powrotem do niższych poziomów z wcześniejszych lat.

• Producenci (rolnicy): Warto rozważyć utrzymanie lub umiarkowane zwiększenie areału buraków tam, gdzie pozwalają na to warunki agrotechniczne, wykorzystując obecną krzywą kontraktów terminowych jako podstawę do ustalania cen forward. Zabezpieczenie części produkcji z 2027 r. za pośrednictwem kontraktów No. 5 lub umów z przetwórcami może zablokować atrakcyjne marże, pozostawiając jednocześnie część potencjału wzrostowego w przypadku rajdów wywołanych pogodą.
• Kupujący (przemysł spożywczy, dystrybutorzy): Wykorzystajcie obecną konsolidację kontraktów No. 5 w okolicach połowy przedziału 550 $/t do przedłużenia zabezpieczenia dostaw na 2027 r., szczególnie w przypadku ekspozycji na regiony upraw buraków narażone na suszę. Stopniowe zabezpieczanie za pośrednictwem kontraktów terminowych i fizycznych może wygładzić koszty surowca w razie kolejnych szoków pogodowych lub regulacyjnych.
• Traderzy: Łagodna backwardacja i napięte fundamenty sprzyjają kupowaniu spadków na najbliższych kontraktach na cukier biały przy ostrożnej sprzedaży odleglejszych terminów, z uważnym śledzeniem informacji o zbiorach i logistyce z Brazylii oraz europejskich regionów upraw buraków.

3-dniowa prognoza kierunkowa