Ceny migdałów spadają mimo mniejszych zbiorów: Indie słabną, ceny u źródła stabilne

Ceny jąder migdałów w Indiach łagodnieją, mimo że wzrost globalnej produkcji spowalnia, co podkreśla wpływ presji sprzedażowej i zapasów importowanych na rynek w krótkim terminie. Najnowsze raporty z New Delhi pokazują, że jądra migdałów są sprzedawane poniżej ₹1,000/kg, co oznacza znaczący spadek, mimo niższej produkcji w kluczowych regionach, takich jak Australia. Ta rozbieżność między obawami o podaż a cenami spot wskazuje na dużą dostępność w łańcuchu dostaw, ostrożny popyt i aktywną sprzedaż na szerszym rynku bakalii. Jednocześnie benchmarkowe oferty z USA i Hiszpanii w EUR pozostają zasadniczo stabilne, sugerując, że obecna presja wynika bardziej z lokalnego popytu i czynników zapasowych w Indiach niż z załamania globalnych cen u źródła.

Ceny

Ceny jąder migdałów na rynku bakalii w New Delhi gwałtownie osłabły, a poziomy spot są obecnie notowane poniżej ₹1,000/kg mimo utrzymujących się informacji o mniejszej produkcji. Oznacza to wyraźną zmianę nastrojów, ponieważ wcześniejsze obawy dotyczące podaży nie przełożyły się na trwałe wsparcie cen. Dane z indyjskich mandi w Maharasztrze nadal pokazują szeroki przedział około ₹975–₹1,150/kg na poszczególnych rynkach objętych raportami, co wskazuje, że spadek w New Delhi wynika z silnej presji sprzedażowej, a nie z powszechnego załamania krajowych wartości. Dla porównania, notowane ceny u źródła w EUR pozostają stabilne. Najnowsze wskazania obejmują: Notowania te pozostają zasadniczo niezmienione od końca września, wzmacniając pogląd, że ostatnia fala spadków w Indiach ma charakter lokalny, a nie sygnalizuje nowej słabości cen u źródła.

Podaż i popyt

Komentarze rynkowe z Indii wskazują na niższą produkcję w głównych regionach zaopatrujących rynek, w tym w Australii, jednak nie zapobiegło to spadkowi cen jąder. Dla globalnego bilansu kluczowym źródłem pozostaje Kalifornia, gdzie zbiory w 2026 roku są w dużej mierze zakończone przy ogólnie sprzyjającej pogodzie; szacunki branżowe koncentrują się wokół 2.5–2.6 billion pounds, a jakość oceniana jest jako dobra. Powierzchnia kalifornijskich sadów owocujących zaczęła się kurczyć po raz pierwszy od dziesięcioleci, wskazując na stopniowe zacieśnianie podaży w średnim terminie, nawet jeśli bieżące wolumeny zbiorów pozostają znaczne. Jednocześnie prognozowane zbiory w Australii w sezonie 2025/26 są znaczące, zwiększając dostępność eksportową w Azji i na Bliskim Wschodzie. Niższy wzrost produkcji w niektórych regionach jest zatem kompensowany przez zdrowe zapasy i silne programy eksportowe z Kalifornii i Australii. Po stronie popytu globalne zużycie pozostaje zasadniczo konstruktywne, a branża amerykańska informuje dotąd o silnym popycie eksportowym w roku gospodarczym 2026/27. Jednak w Indiach połączenie przedświątecznego gromadzenia zapasów, wystarczających zapasów importowanych i ostrożnych wydatków konsumentów wydaje się ograniczać zainteresowanie zakupami w krótkim terminie. Handlowcy w New Delhi uważnie obserwują nadejście kontenerów i tempo sprzedaży w sezonie świątecznym, aby ocenić, czy rynek może wchłonąć istniejące zapasy przy obecnych poziomach cen.

Fundamenty i pogoda

Najnowsza analiza amerykańskiej branży wskazuje, że ceny migdałów u źródła pozostają znacznie powyżej poziomów z ubiegłego roku, wspierane przez mniejsze zapasy, solidny eksport i oczekiwania dotyczące mniejszych zbiorów w Kalifornii. Opór kupujących wzrósł jednak pod koniec września, wskazując, że rynki downstream są wrażliwe na dalszy wzrost cen. Pomaga to wyjaśnić, dlaczego ceny w Indiach, przy silnej lokalnej podaży i konkurencji między sprzedawcami, pozostają pod presją, nawet gdy wartości u źródła są stabilne. Warunki pogodowe w Central Valley w Kalifornii były zasadniczo sprzyjające do końca zbiorów. We wrześniu dominowała ciepła i sucha pogoda, ułatwiając prace polowe, a krótki epizod upałów na początku października już minął; temperatury powróciły obecnie w okolice norm sezonowych, a krótkoterminowa prognoza nie przewiduje istotnych opadów. Ryzyko pogodowe przez pozostałą część zbiorów oceniane jest jako niskie, co ogranicza krótkoterminowe ryzyko podażowe. Kolejnym kluczowym czynnikiem pogodowym będą opady zimowe, które wpłyną na dostępność wody i potencjał plonów w sezonie 2027. W Indiach kluczowe napięcie fundamentalne przebiega między narracją o niższej globalnej produkcji a widoczną dostępnością w krajowym łańcuchu dostaw. Zapasy importowane, trwające dostawy kontenerowe i agresywna sprzedaż w szerszym segmencie bakalii przeważają nad obawami dotyczącymi produkcji. Dopóki zapasy te nie zostaną zmniejszone — potencjalnie dzięki silniejszemu popytowi w sezonie świątecznym — rynek prawdopodobnie będzie miał trudności z utrzymaniem jakiegokolwiek odbicia.

Perspektywy i wskazówki handlowe

• Krótki termin (najbliższe 1–3 tygodnie): Ceny indyjskich jąder migdałów prawdopodobnie pozostaną pod presją spadkową lub będą poruszać się bokiem, ponieważ sprzedaż trwa, a handlowcy sprawdzają, jak duży popyt można pobudzić niższymi cenami. Ewentualna stabilizacja będzie zależeć od lepszej od oczekiwań sprzedaży w sezonie świątecznym i spowolnienia nowych dostaw.
• Średni termin (do I kwartału 2027): Jeśli potwierdzi się niższa produkcja w Australii i mniejsze zbiory w Kalifornii stopniowo ograniczą dostępność eksportową, ceny u źródła mogą pozostać wspierane, ograniczając dalsze spadki ofert denominowanych w EUR, nawet jeśli rynki konsumenckie pozostaną ostrożne.
• Czynniki ryzyka: Słabsze otoczenie popytowe w kluczowych krajach importujących lub przyspieszenie eksportu z głównych źródeł może utrzymać presję na rynki docelowe. Z drugiej strony zimowe pogorszenie warunków pogodowych w Kalifornii lub zakłócenia logistyczne mogą szybko odwrócić nastroje na wzrostowe.

Orientacyjna 3‑dniowa ocena kierunkowa

• Indie (jądra z New Delhi): Nastawienie lekko spadkowe/boczne z uwagi na utrzymującą się presję sprzedażową i selektywność kupujących.
• Źródła amerykańskie (oferty carmel, nonpareil w EUR): Nastawienie boczne; najnowsze notowania w okolicach 6.75–9.40 EUR/kg FAS/FOB pozostają stabilne, a w krótkim terminie brakuje katalizatorów dla gwałtownych ruchów.
• UE (hiszpańskie Marcona/Valencia, FOB Madryt): Nastawienie boczne do lekko umocnionego ze względu na stabilne ceny w EUR i brak bezpośredniego szoku podażowego.