Cevada sob pressão com expectativas sobre o Mar Negro e procura mais fraca por ração

Os mercados de cevada estão a negociar num tom pesado, uma vez que as expectativas de fluxos de cereais mais seguros no Mar Negro limitam a subida, enquanto a procura por ração acompanha a evolução mais fraca do complexo global do trigo. Os futuros da cevada forrageira australiana estão estáveis ao longo da curva e os preços físicos na Europa e no Mar Negro permanecem dentro de intervalos, com uma ligeira fraqueza nos valores alemães e indicações estáveis a fracas na Ucrânia. Após as perdas recentes desencadeadas por notícias sobre a retoma das conversações entre a Rússia e a Turquia relativas ao transporte marítimo no Mar Negro, a cevada está a consolidar juntamente com o trigo, em vez de desenvolver uma tendência própria. A sementeira da cevada de inverno na Europa é irregular, mas globalmente aceitável, limitando por enquanto os prémios de risco meteorológico. O fraco desempenho das exportações de trigo dos EUA e a ausência de um catalisador claramente altista mantêm os cereais forrageiros presos num padrão lateral, com risco de descida no curto prazo caso a logística do Mar Negro melhore mais rapidamente do que o esperado.

Preços

Os futuros da cevada forrageira australiana na Sydney Futures Exchange (SFE) estão estáticos após a recente liquidação, com todos os contratos cotados em 26 October 2026 inalterados no dia:

A curva permanece relativamente plana a partir de meados de 2027, sinalizando um mercado que não prevê um aperto significativo dos fundamentos da cevada forrageira no médio prazo.

As indicações de preços físicos nas principais regiões exportadoras de cevada mostram uma tendência globalmente lateral, mas ligeiramente fraca, ao longo de outubro:

• Ucrânia, Odesa, sementes de cevada para ração, humidade máxima de 14%, CPT: última cotação em 23 October de 0.138 EUR/kg CPT, inalterada face a 22 October, mas ligeiramente abaixo dos máximos de meados do mês.
• Ucrânia, Odesa, sementes de cevada para alimentação de bovinos, FOB: 0.119 EUR/kg FOB em 22 October, abaixo de 0.123 EUR/kg em 16 October, refletindo uma base de exportação mais fraca.
• Alemanha, Drentwede, sementes de cevada para ração, EXW: 0.222 EUR/kg EXW em 23 October, marginalmente abaixo de 0.223 EUR/kg no dia anterior e abaixo dos níveis do início de outubro, em torno de 0.23–0.235 EUR/kg.

Estas tendências apontam para uma erosão moderada dos valores da cevada no interior da UE e para um mercado de exportação fraco no Mar Negro, coerente com a recente liquidação liderada pelo trigo.

Fatores de oferta e procura

O gatilho inicial para a queda dos preços dos cereais forrageiros foram as notícias sobre conversações entre a Rússia e a Turquia para melhorar o tráfego marítimo no Mar Negro, aumentando as expectativas de um transporte de cereais mais seguro a partir de portos russos e, potencialmente, ucranianos. Embora as autoridades russas não vejam agora perspetivas imediatas de reativação da Iniciativa de Cereais do Mar Negro, Moscovo confirma a continuidade das conversações e a consideração de várias propostas para garantir os embarques de cereais.

Para a cevada, qualquer perceção de uma logística mais fácil no Mar Negro é baixista: a Ucrânia e a Rússia são importantes fornecedores de cevada forrageira para destinos no Mediterrâneo e no Médio Oriente. Mesmo sem um acordo multilateral completo sobre cereais, melhorias incrementais na segurança marítima ou corredores ad hoc podem desbloquear volumes adicionais e pressionar os valores FOB, como já se refletiu nas cotações mais fracas da cevada ucraniana para ração.

Do lado da procura de exportação, os embarques de trigo dos EUA continuam notavelmente fracos, com os carregamentos semanais recentes abaixo das expectativas dos analistas e muito inferiores aos níveis do ano passado. Isto reforça um quadro mais amplo de procura internacional moderada por trigo de preço elevado, o que pesa indiretamente sobre a cevada forrageira, dado que os compradores dispõem de amplas opções de substituição no complexo global de rações.

Fundamentos e meteorologia

Na Rússia, as estimativas das consultoras continuam a apontar para exportações de trigo em outubro de cerca de 2.8 milhões de toneladas, em linha com setembro, mas claramente abaixo dos volumes muito elevados do ano passado. Ao mesmo tempo, estão a ressurgir restrições ao transporte interno: com a via navegável Volga–Báltico prestes a fechar durante o inverno, uma maior quantidade de cereais terá de ser transportada por ferrovia para portos bálticos como Vysotsk e Ust‑Luga, onde a capacidade já é limitada. Este estrangulamento logístico reduz a capacidade da Rússia de aumentar rapidamente as exportações, compensando parcialmente o sentimento baixista gerado pelas conversações sobre o Mar Negro para a cevada.

Na Europa, a nova época dos cereais de inverno está a arrancar em condições mistas. De acordo com as avaliações mais recentes do acompanhamento das culturas da UE, a sementeira e a emergência dos cereais de inverno são prejudicadas por solos secos em grande parte da Europa central e meridional após a seca do verão, enquanto os países bálticos e a Finlândia enfrentam precipitação excessiva. Em França, a sementeira do trigo de inverno está ligeiramente atrasada em relação ao ano passado, mas a cevada de inverno avançou mais e as chuvas recentes melhoraram as condições dos leitos de sementeira. Na Alemanha, a colheita precoce permitiu que a sementeira avançasse antes do previsto, e o clima ameno favoreceu uma boa emergência das culturas à entrada do inverno.

As previsões meteorológicas de curto prazo sugerem que, apesar das condições tempestuosas recentes em partes do noroeste da Europa, o sinal sazonal mais amplo para o final do outono e o início do inverno favorece temperaturas acima da média e precipitação próxima ou acima da média em grande parte do continente. Para a cevada de inverno, esta combinação geralmente favorece o estabelecimento, embora chuvas excessivas nas zonas do norte possam atrasar temporariamente o trabalho de campo restante. No geral, não existe atualmente uma ameaça meteorológica clara que justifique um prémio de risco significativo para a cevada na Europa.

Perspetivas de negociação

• Fabricantes de rações compostas / integradores pecuários: Utilizem a recente correção e a curva futura plana para aumentar moderadamente a cobertura de cevada até ao primeiro e segundo trimestres de 2027, especialmente nas regiões onde a cevada é competitiva face ao trigo forrageiro e ao milho. Deem prioridade a volumes flexíveis para aproveitar novas descidas caso os embarques do Mar Negro normalizem.
• Produtores na UE e no Mar Negro: Com os preços no interior e FOB sob pressão e sem um catalisador claramente altista, considerem escalonar as vendas em pequenas subidas associadas a receios meteorológicos ou manchetes geopolíticas. As decisões de armazenamento devem ponderar o carry local face aos custos na exploração; a curva atual de futuros não recompensa fortemente períodos de retenção prolongados.
• Comerciantes / exportadores: Acompanhem de perto os desenvolvimentos das conversações sobre a segurança no Mar Negro. Qualquer quadro concreto que reduza os custos de frete e seguro poderá desencadear uma nova descida da cevada FOB, sobretudo na Ucrânia e na Rússia, mas também poderá aumentar os volumes e as margens comerciais se for gerido proativamente.

Perspetiva direcional de 3 dias

• Cevada forrageira SFE (Austrália): Lateral a ligeiramente mais fraca; o fecho estável em 26 October sugere consolidação, mas o sentimento continua frágil após a liquidação anterior associada às notícias sobre o Mar Negro.
• Cevada no interior da UE (Alemanha, EXW Drentwede): Ligeiro viés de descida; as recentes cotações mais baixas em outubro indicam um interesse de compra limitado, dado que os utilizadores de ração permanecem bem cobertos.
• Cevada do Mar Negro (Ucrânia, Odesa CPT/FOB): Ligeiramente fraca; os preços já recuaram este mês e poderão enfrentar pressão adicional caso os prémios de risco do transporte diminuam com a continuidade das conversações entre a Rússia e a Turquia.