El algodón chino bajo presión mientras aumentan los inventarios y las hilanderías reducen su actividad

El mercado algodonero chino continúa sometido a una clara presión bajista, con octubre de 2026 marcado por el aumento de los inventarios comerciales, la débil demanda textil y un apoyo limitado derivado del incremento de los costes de adquisición del algodón en bruto. Los futuros han cedido junto con los valores al contado y, sin una recuperación visible de los pedidos de hilo, es probable que los precios sigan limitados a corto plazo. Tras un breve fortalecimiento al inicio de la cosecha, el complejo algodonero chino ha entrado decididamente en una fase de abundante oferta. El rápido avance de la recolección y el desmotado en Xinjiang ha impulsado con fuerza los inventarios comerciales, mientras que las hilanderías y tejedurías operan muy por debajo de lo normal, limitando las salidas. Aunque los precios del algodón en bruto siguen significativamente por encima de los del año pasado, esta fortaleza principalmente reduce los márgenes de las desmotadoras en lugar de respaldar los valores de la fibra. Los futuros cercanos del algodón en Zhengzhou descienden gradualmente, pero no se desploman, lo que sugiere que el mercado espera señales más claras de la demanda intermedia y de la política, en lugar de temer un shock inmediato de oferta.

Precios y futuros

Los precios al contado de la fibra de algodón de grado 3128B en China descendieron hasta aproximadamente 16,845 yuanes/tonelada el 29 de octubre, alrededor de un 3.2% por debajo del inicio del mes, ya que una oferta más abundante se encontró con un débil interés comprador. Los futuros del algodón de enero en la Bolsa de Productos de Zhengzhou reflejaron esta presión, cayendo aproximadamente un 3.8% durante octubre hasta unos 15,170 yuanes/tonelada, lo que subraya una estructura de mercado debilitada, pero aún ordenada.

Las cotizaciones recientes indican que los contratos cercanos de Zhengzhou han continuado negociándose ligeramente por debajo de los niveles de finales de octubre, consolidándose en torno a la franja alta de los 14,000 y baja de los 15,000 yuanes/tonelada, con descensos diarios moderados. El movimiento relativamente limitado sugiere que, pese al aumento de los inventarios, los participantes esperan actualmente una negociación dentro de un rango, en lugar de una ruptura brusca.

Oferta, inventarios y clima

Las existencias comerciales de algodón de China han aumentado rápidamente a medida que llega la nueva cosecha. Los inventarios subieron de aproximadamente 1.77 millones de toneladas a finales de septiembre a 2.61 millones de toneladas el 15 de octubre, y posteriormente a cerca de 2.91 millones de toneladas el 23 de octubre. Xinjiang, la principal región productora, concentra la mayor parte de estas existencias, ya que la rápida recolección y el desmotado incrementan el flujo de fibra hacia los almacenes.

El avance de la cosecha está muy adelantado: el 22 de octubre, alrededor del 80.1% de la cosecha de algodón de China había sido recolectada, con un procesamiento por delante del ritmo del año pasado. Los informes regionales indican que el avance de la recolección de algodón en Xinjiang ya ha superado el 90%, respaldado por unas condiciones meteorológicas generalmente favorables para las labores de campo y el secado al final de la temporada. Con la mayor parte de la cosecha ya recogida y sin una amenaza meteorológica importante, el riesgo de oferta a corto plazo es bajo, mientras que la presión de los inventarios sigue siendo elevada.

Costes, hilanderías y demanda

A pesar de la debilidad de los precios de la fibra, la adquisición de algodón en bruto sigue siendo elevada. En Xinjiang, el algodón en bruto cosechado mecánicamente promedió aproximadamente 7.33 yuanes/kg durante el periodo del 19 al 25 de octubre, alrededor de un 16.7% más que un año antes. Esta divergencia entre unos costes firmes del algodón en bruto y unos precios más débiles de la fibra está erosionando los márgenes de las desmotadoras, ya que los procesadores tienen dificultades para trasladar los mayores costes de los insumos a la cadena posterior en un mercado débil.

La demanda textil sigue siendo el principal lastre. A finales de octubre, las hilanderías operaban aproximadamente al 69% de su capacidad, mientras que las tejedurías se situaban solo en el 35%, reflejando unos pedidos de temporada alta decepcionantes, la caída de los precios del hilo y pérdidas financieras en muchas plantas. Los inventarios industriales de algodón en las empresas textiles alcanzaron aproximadamente 831,900 toneladas a mediados de octubre, y el comportamiento prudente de adquisición ha dejado en gran medida sin absorber el aumento de las existencias comerciales. Sin una mejora clara de los pedidos de exportación o del consumo interno, es poco probable que las hilanderías incrementen agresivamente sus compras.

Perspectivas y visión de trading

Los analistas esperan actualmente que los futuros del algodón chino se mantengan en una banda relativamente estrecha a corto plazo, ya que los elevados inventarios y la moderada demanda de las hilanderías compensan el apoyo derivado de los mayores costes del algodón en bruto y de cualquier perspectiva de producción marginalmente más ajustada. Una recuperación de precios más duradera requeriría pedidos de hilo más sólidos, mayores tasas de operación de las hilanderías y tejedurías, y una reducción visible de las existencias comerciales, en lugar de una nueva acumulación.

• Productores / Desmotadoras: Considerar la cobertura de una parte de la fibra no vendida durante las subidas, dada la presión sobre los márgenes causada por los elevados costes del algodón en bruto y la débil demanda posterior.
• Hilanderías: Mantener una cobertura prudente de algodón en bruto, añadiendo selectivamente durante las caídas de precios y vigilando las carteras de pedidos de hilo y los niveles de inventario.
• Operadores / Inversores: Esperar unos futuros limitados por un rango, con un sesgo bajista moderado; las estrategias a corto plazo pueden favorecer la venta durante las subidas cerca de los máximos recientes en lugar de perseguir nuevas caídas.

Durante las próximas tres sesiones de negociación, es probable que los futuros del algodón de Zhengzhou sigan sometidos a una presión bajista moderada, aunque dentro de los rangos recientes, ya que la abundante oferta cercana y la débil demanda de las hilanderías limitarán el potencial alcista hacia los niveles de mediados de octubre.