El excedente de trigo de Argentina se encuentra con el déficit de Brasil mientras persisten los flujos rusos
El amplio excedente de trigo de Argentina está llamado a cubrir el fuerte déficit de producción de Brasil, mientras las exportaciones rusas se mantienen elevadas, configurando los precios y los flujos comerciales del trigo.
Precios
Las cotizaciones del trigo físico muestran un tono moderadamente más firme, respaldadas por una fuerte demanda de exportación para entrega cercana. En Ucrania, el trigo grado 2 CPT Odesa se indica actualmente en EUR 0.167/kg, el grado 3 en EUR 0.153/kg y el trigo forrajero en EUR 0.142/kg, todos ligeramente por encima de los niveles observados a comienzos de noviembre. El trigo forrajero alemán EXW Drentwede cotiza alrededor de EUR 0.235/kg, manteniendo una prima notable frente a los valores CPT ucranianos. El trigo panificable francés FOB París (proteína mín. 11.00%) se mantiene en EUR 0.27/kg, mientras que el trigo estadounidense vinculado al CBOT FOB Washington D.C. (proteína mín. 11.50%) se cotiza en EUR 0.22/kg.
En Argentina, el trigo disponible en el mercado de Rosario ha cotizado recientemente cerca de ARS 313,300–316,519 por tonelada, mientras que las ofertas FOB argentinas para envíos cercanos a Brasil se han debilitado frente a octubre, reflejando el peso de la disponibilidad de la nueva cosecha y la intensa competencia regional. Los índices de futuros también señalan hasta ahora un potencial alcista limitado, con el trigo de diciembre de Rosario rondando los bajos 200 US$/t y el trigo blando rojo de invierno de diciembre del CBOT cerca del rango alto de los 210 US$/t.
Balance de oferta y demanda
El panorama de oferta de trigo de Argentina es notablemente holgado. Se estima que la cosecha de la nueva campaña rondará los 23.8 millones de toneladas, una de las mayores registradas, y se espera que las existencias remanentes superen los 5 millones de toneladas. En conjunto, esto implica una oferta total disponible de aproximadamente 29 millones de toneladas, lo que permite a los exportadores mantener elevados niveles de embarques hasta bien avanzado el año comercial 2026/27.
La dinámica exportadora ya refleja esta abundancia. Durante septiembre–octubre de 2026, Argentina embarcó casi 2 millones de toneladas de trigo, un récord para el período de dos meses, lo que subraya tanto la fuerte demanda internacional como las ventas agresivas de final de campaña. Las entregas de camiones a los puertos se aceleraron en octubre, superando las 980,000 toneladas, y el nodo del Gran Rosario gestionó aproximadamente el 76% de los flujos, confirmando su papel central en la logística exportadora del país.
Al otro lado de la frontera, el balance de Brasil se está ajustando con fuerza. Conab pronostica una producción de trigo de 2026/27 de aproximadamente 5.73 millones de toneladas, un descenso de alrededor del 27.2% interanual, después de que el exceso de lluvias en Paraná y São Paulo dañara los rendimientos y la calidad del grano. Se espera que la producción nacional cubra solo alrededor del 47% de las necesidades de trigo de Brasil, frente al 63% de la campaña anterior, lo que implica un aumento significativo de los requerimientos de importación y una mayor demanda de trigo de calidad panificable procedente de proveedores externos. Las tormentas persistentes en el sur de Brasil también han interrumpido el avance de la cosecha y deteriorado aún más la calidad en los últimos días.
El trigo ruso sigue siendo un factor influyente de la oferta mundial. SovEcon informa que las exportaciones rusas se acercaron a 2.9 millones de toneladas en octubre, el mayor volumen mensual hasta ahora de la campaña actual. Aunque las estimaciones recientes han reducido ligeramente el pronóstico de exportaciones de Rusia para toda la campaña, su amplio excedente exportable, la mejora de la logística y los precios agresivos la mantienen como un competidor dominante en los principales mercados de licitación. Este contexto modera el impacto sobre los precios del déficit de Brasil y del impulso exportador de Argentina en el mercado mundial más amplio.
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Fundamentos y dinámica regional
El ritmo récord de exportaciones argentinas de final de campaña pone de relieve la sólida coordinación entre la logística interna y la demanda externa. Las abundantes llegadas de camiones en octubre sugieren que los productores están comercializando activamente las existencias restantes de la cosecha vieja antes de la llegada plena de la nueva cosecha. Con existencias remanentes superiores a 5 millones de toneladas, el almacenamiento en las explotaciones sigue siendo considerable, lo que ofrece a los exportadores flexibilidad para mantener los programas de embarques y responder a la demanda brasileña y regional.
En Brasil, la fuerte caída de la producción nacional y los descuentos de calidad en los estados del sur significan que los molinos necesitarán cada vez más trigo importado con mayor contenido proteico para cumplir con los estándares de panificación. La caída de la autosuficiencia de Brasil del 63% a aproximadamente el 47% amplía la ventana de importación y respalda la demanda de trigo panificable argentino, especialmente dada la proximidad geográfica de Argentina y sus vínculos comerciales establecidos. Análisis recientes sugieren que Brasil podría encaminarse hacia importaciones récord de trigo en la campaña actual, gran parte de las cuales probablemente procederán de Argentina pese a cierta diversificación hacia otros orígenes.
Sin embargo, los valores FOB competitivos de Rusia y la mejora de la logística del mar Negro limitan hasta dónde pueden subir los precios de exportación argentinos, especialmente en destinos fuera del Mercosur. Los compradores mundiales aún pueden arbitrar entre los orígenes del mar Negro y los sudamericanos, lo que significa que la ventaja de precios de Argentina se basa principalmente en el ahorro de fletes y el momento de entrega para el mercado brasileño, más que en un ajuste absoluto de la oferta mundial. No obstante, cualquier nuevo retraso o aumento de los costos de los embarques rusos podría mejorar rápidamente el poder de fijación de precios de Argentina.
Clima y condiciones de los cultivos
Los informes recientes apuntan a una perspectiva de cosecha mixta en Argentina. Las lluvias persistentes, las bajas temperaturas y la menor radiación solar en las regiones centrales han ralentizado las labores de campo y aumentado los riesgos de enfermedades, y algunas estimaciones locales advierten de reducciones de rendimiento del 10–30% frente a la campaña pasada en las zonas más afectadas. A pesar de ello, las proyecciones actuales todavía sitúan la cosecha de 2026/27 alrededor de los 23.8 millones de toneladas, lo que implica que las pérdidas relacionadas con el clima, aunque importantes en determinadas zonas, aún no han socavado el excedente nacional general.
En Brasil, el exceso de lluvias en Paraná y São Paulo ya ha reducido los rendimientos y perjudicado la calidad del grano, especialmente en los campos cosechados tarde. La continuidad de los episodios de precipitaciones intensas aumenta el riesgo de germinación, problemas de falling numbers y presencia de micotoxinas, lo que podría obligar a realizar nuevas reclasificaciones de trigo panificable a canales forrajeros. Estos problemas de calidad son un factor clave del aumento de la demanda brasileña de trigo importado de calidad panificable, además de la pérdida de volumen.
Perspectivas a corto plazo e ideas de trading
Durante las próximas semanas, el amplio excedente exportable de Argentina y las crecientes necesidades de importación de Brasil establecerán un tono favorable para los flujos regionales de trigo, aunque los índices de referencia mundiales sigan limitados por la abundante disponibilidad rusa. La competencia exportadora continuará siendo intensa, pero la ventaja de flete de Argentina hacia Brasil y su amplia oferta de trigo de calidad panificable deberían respaldar un programa constante de embarques hasta comienzos de 2027.
- Para los molinos de Brasil y los mercados vecinos: Considerar ampliar la cobertura de trigo panificable argentino mientras los diferenciales se mantengan limitados por la competencia rusa. Enfocarse en asegurar las especificaciones de calidad con antelación, dados los riesgos de calidad relacionados con el clima tanto en Argentina como en Brasil.
- Para los exportadores de Argentina: La combinación de embarques récord de final de campaña, grandes suministros de la nueva cosecha y una firme demanda brasileña favorece mantener un ritmo activo de ventas, especialmente hacia Brasil, mientras se monitorean de cerca las ofertas FOB rusas y los fletes hacia destinos no pertenecientes al Mercosur.
- Para los compradores del norte de África y Oriente Medio: Continuar comparando las ofertas argentinas con las cotizaciones del mar Negro; la compra oportunista de cargas argentinas puede resultar atractiva cuando los fletes o problemas logísticos temporales de Rusia reduzcan la brecha de precios entregados.
Indicaciones regionales de precios a 3 días
Durante los próximos tres días de negociación, se espera que los precios regionales del trigo físico se mantengan en general estables o ligeramente firmes:
- Ucrania (CPT Odesa): Trigo panificable grado 2 alrededor de EUR 0.167/kg, grado 3 alrededor de EUR 0.153/kg y trigo forrajero cerca de EUR 0.142/kg, con un sesgo moderadamente favorable debido a la demanda exportadora.
- Alemania (EXW Drentwede): Indicaciones para el trigo forrajero cercanas a EUR 0.235/kg, probablemente dentro de un rango estrecho en un contexto de condiciones estables para los granos forrajeros de la UE.
- Francia (FOB París) y EE. UU. (FOB, vinculado al CBOT): Trigo panificable alrededor de EUR 0.27/kg en Francia y EUR 0.22/kg en EE. UU., siguiendo la evolución de los futuros internacionales, con pocos factores direccionales a corto plazo más allá de la actividad exportadora habitual.