El mercado de almendras se tensiona por el déficit de la cosecha estadounidense y el shock comercial de Asia Occidental

Los precios de las almendras han subido aproximadamente un 20% interanual, impulsados por una cosecha estadounidense menor de lo esperado y por las interrupciones relacionadas con la guerra en Asia Occidental, que están reconfigurando los flujos comerciales de frutos secos durante el periodo de máxima demanda festiva. El repunte actual se desarrolla en un complejo de almendras que ya se encontraba firme. Ahora se espera ampliamente que la cosecha californiana de 2026 sea inferior a la de la temporada pasada, mientras que las fuertes compras de India y los problemas logísticos a través de Asia Occidental están estrechando la disponibilidad inmediata. Al mismo tiempo, el conflicto en la región más amplia y la reducción de los flujos procedentes de Irán y Afganistán están elevando los precios en el conjunto de frutos secos, lo que lleva a los compradores a ajustar las mezclas y reducir el gramaje de almendras en los paquetes de regalo en lugar de recortar directamente los volúmenes. Durante las próximas semanas, el mercado dependerá de la intensidad con la que los importadores de Asia y Oriente Medio repongan existencias frente a este entorno de mayores costes de reposición.

Precios

Las indicaciones minoristas y mayoristas muestran que las almendras cotizan aproximadamente un 20% por encima de los niveles del año pasado, con el aumento concentrado en las semanas previas a Diwali, cuando los compradores se apresuraron a asegurar suministros en medio de las tensiones regionales. Procesadores e importadores informan de que los precios generales de frutos secos y frutas deshidratadas han subido entre un 25% y un 40% interanual, situando firmemente a las almendras en un complejo general alcista, respaldado por ganancias aún más fuertes de los pistachos.

En el mercado de exportación, los precios de las almendras californianas se mantienen muy por encima de los del año anterior, respaldados por unos inventarios ajustados y las expectativas de una cosecha menor en 2026. Los comentarios del mercado apuntan a valores más firmes, especialmente para los granos de mayor tamaño, ya que los tamaños medios más pequeños de esta temporada han restringido aún más las calidades prémium. La resistencia de los compradores está apareciendo en el margen, pero hasta ahora la respuesta de los precios se ha manifestado principalmente en ajustes del tamaño de los envases y de las mezclas, más que en una destrucción directa de la demanda.

Oferta y demanda

El impulsor inmediato de la actual tendencia alcista es la confluencia de perturbaciones por el lado de la oferta. En el conjunto de frutos secos, la menor producción mundial vinculada a condiciones meteorológicas adversas, los mayores costes de transporte y la fuerte reducción de los suministros procedentes de Irán y Afganistán han estrechado la disponibilidad hacia Asia y Oriente Medio. Esto ha coincidido con la temporada alta de Diwali, cuando se concentra entre el 30% y el 35% de las ventas anuales de frutos secos y frutas deshidratadas, amplificando el impacto sobre los precios.

En el origen, California —el principal proveedor mundial de almendras— trabaja con una cosecha menor y unas existencias remanentes más manejables. Las estimaciones del sector se sitúan en torno a una cosecha de entre 2.500 y 2.600 millones de libras, por debajo de las recepciones del año pasado, mientras que las existencias remanentes oficiales al inicio del año de cosecha 2026/27 han descendido hasta aproximadamente 471 millones de libras, una mejora importante frente a las cargas superiores a 800 millones de libras registradas en los últimos años. Los fuertes envíos de inicio de temporada, liderados por India, han reducido aún más las existencias no comprometidas y han dejado a los operadores menos dispuestos a aplicar descuentos.

La demanda sigue siendo sólida pese a los precios más altos. Las importaciones indias alcanzaron niveles récord al inicio del año de cosecha, ya que los importadores reconstruyeron inventarios agotados antes de las festividades, mientras que los segmentos prémium especializados de varios mercados continúan expandiéndose. En Asia Meridional y Occidental, sin embargo, la interrupción de las rutas comerciales tradicionales a través de Irán, Afganistán y los corredores del Golfo, en medio del conflicto y de la crisis del estrecho de Ormuz, ha aumentado los tiempos de tránsito y el riesgo de flete, estrechando la disponibilidad física inmediata incluso cuando la oferta sobre el papel parece adecuada.

Fundamentos y clima

Los fundamentos apuntan a un mercado de almendras estructuralmente más firme que durante los años de sobreoferta de 2021–2023. La superficie productiva en California ha dejado de expandirse y comienza a contraerse en algunas zonas debido a la presión del agua y de los costes, mientras que los inventarios remanentes se han normalizado. Al mismo tiempo, el rápido avance inicial de la cosecha infló las cifras preliminares de recepción, pero los datos de campo y de los procesadores sugieren cada vez más que la producción final quedará por debajo de la de la temporada pasada.

El clima durante la cosecha en California ha sido en gran medida favorable, permitiendo una cosecha rápida y limpia, con buena calidad y bajas tasas de rechazo. De cara a noviembre, el principal riesgo meteorológico se desplaza a las precipitaciones invernales bajo un patrón influido por El Niño, lo que podría afectar a la logística de los insumos y a las operaciones en los huertos, pero probablemente no cambiará el resultado de la cosecha de 2026. Para los compradores de Irán y Afganistán, el mayor riesgo externo sigue siendo geopolítico: el conflicto regional y cualquier nueva interrupción de las rutas marítimas de Ormuz o de los corredores terrestres podrían limitar intermitentemente las importaciones y elevar las primas logísticas, incluso si la oferta mundial de almendras es adecuada sobre el papel.

Perspectivas de negociación

• Importadores de Asia Occidental y Meridional: Consideren cubrir ahora una mayor proporción de las necesidades del primer trimestre de 2027, especialmente para las calidades estándar, ya que las interrupciones logísticas y los elevados fletes desde Asia Occidental podrían provocar una escasez intermitente pese a una cosecha mundial globalmente equilibrada.
• Usuarios industriales y tostadores: Optimicen las recetas y los formatos de los envases para proteger los márgenes; el comportamiento actual del mercado muestra que reducir el gramaje y cambiar las mezclas resulta más aceptable para los consumidores que aplicar grandes aumentos de precios en el punto de venta.
• Productores y operadores: Con inventarios más ajustados y una demanda resiliente, eviten vender a plazo de forma excesivamente agresiva. Escalonen las ofertas y concéntrense en las primas de los granos grandes y de los segmentos sensibles a la calidad, donde la oferta es relativamente más escasa.
• Gestores de riesgos: Vigilen de cerca la evolución del conflicto en Asia Occidental y de los mercados de fletes; cualquier nueva escalada en torno a puntos críticos clave podría justificar una cobertura adicional del riesgo de base y de flete, incluso si los precios absolutos se estabilizan.

Perspectiva direccional a 3 días

Dado que los fundamentos actuales y la incertidumbre geopolítica, se espera que los precios de las almendras en los principales centros de negociación se mantengan firmes durante los próximos tres días. En las ofertas de exportación estadounidenses desde California, el tono es estable a más firme, mientras los vendedores evalúan la demanda exterior sostenida frente a una cosecha menor y unas existencias normalizadas. En los mercados mayoristas de Asia Occidental y Meridional, incluidos los principales centros de reexportación y consumo que dependen de los flujos a través de Irán y de las rutas del Golfo, es probable que los precios locales se mantengan elevados, con sesgo alcista, reflejando tanto los mayores costes de reposición como el persistente riesgo logístico.