Actualización concisa del mercado de la colza: curva MATIF plana alrededor de 530–560 EUR/t, precios físicos franceses y ucranianos más débiles y un balance mundial más ajustado, pero no alcista.
Precios
Los futuros de colza en Euronext (MATIF) se mantienen esencialmente sin cambios, con el contrato de noviembre de 2026 cotizando por última vez a 527.50 EUR/t y el de febrero de 2027 a 555.25 EUR/t. Más adelante, mayo de 2027 cotiza a 557.00 EUR/t y agosto de 2027 a 533.00 EUR/t, mientras que noviembre de 2027 se sitúa alrededor de 536.00 EUR/t, subrayando una curva muy plana y señales limitadas de estructura temporal.
En el tramo de 2028, los futuros de febrero, mayo y noviembre de 2028 oscilan entre 535.50 y 538.25 EUR/t, antes de caer a 482.25 EUR/t en agosto de 2028 y recuperarse hasta 495.75 EUR/t en noviembre de 2028. Este patrón sugiere que el mercado está valorando prudentemente cierta presión bajista sobre la nueva cosecha, seguida de una recuperación parcial, aunque la volatilidad general entre los vencimientos cotizados sigue siendo baja.
En Norteamérica, los futuros de canola de ICE cerraron al alza el 30 de octubre, respaldados por la fortaleza del crudo y de otros aceites vegetales, con meses cercanos como noviembre de 2026 y enero de 2027 registrando ganancias diarias moderadas. Informes recientes destacan que la canola ha seguido la subida de aceites comparables, incluso mientras los balances mundiales de colza y canola siguen siendo razonablemente cómodos.
| Contrato | Último precio | Bolsa |
|---|---|---|
| Colza, nov. 2026 | 527.50 EUR/t | Euronext (MATIF) |
| Colza, feb. 2027 | 555.25 EUR/t | Euronext (MATIF) |
| Colza, mayo 2027 | 557.00 EUR/t | Euronext (MATIF) |
| Colza, nov. 2027 | 536.00 EUR/t | Euronext (MATIF) |
Las cotizaciones físicas muestran una debilidad adicional. La colza francesa FOB París se indica en 0.59 EUR/kg (frente a 0.63 EUR/kg a mediados de octubre), mientras que la colza ucraniana con un mínimo de aceite del 42% se sitúa en 0.43 EUR/kg FCA Kyiv y 0.44 EUR/kg FCA Odesa. La colza de grado 1 CPT Odesa cotiza a 0.432 EUR/kg, ligeramente por encima de su mínimo de mitad de mes, pero ampliamente estable durante la última semana, lo que sugiere una pausa en la tendencia bajista.
Oferta y demanda
Los fundamentales mundiales siguen siendo ampliamente cómodos a corto plazo. La finalización de la cosecha de canola de Canadá y las revisiones al alza de la producción en Australia y Rusia están incorporando suministros exportables al mercado, limitando las subidas pese al apoyo ocasional de la energía y de los aceites competidores. Análisis recientes subrayan que el aumento de las exportaciones de colza y canola de estos orígenes está ejerciendo presión competitiva sobre los vendedores de la UE y del mar Negro.
En la UE, las necesidades de importación para 2026/27 parecen algo menores que la temporada pasada tras una cosecha nacional decente, aunque las estimaciones oficiales siguen apuntando a ganancias de rendimiento modestas y poco margen para ampliar la superficie. Al principio del año comercial, las importaciones de colza de la UE ya avanzaban por detrás del ritmo del año pasado, lo que pone de manifiesto un balance ligeramente más ajustado, pero no estructuralmente alcista.
Las exportaciones ucranianas siguen actuando como un factor clave de equilibrio para las molturadoras europeas. Los valores estables CPT Odesa alrededor de 0.432 EUR/kg indican que la logística y la demanda están actualmente alineadas, sin congestión grave ni escasez aguda. Este flujo constante del mar Negro ayuda a explicar la planitud de la curva MATIF y el carry limitado entre los meses al contado y los meses a plazo.
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Clima y condiciones de los cultivos
El riesgo climático está desplazándose de la cosecha vieja al establecimiento de la nueva cosecha. Las últimas actualizaciones del seguimiento de cultivos europeos destacan que la baja humedad del suelo en varias regiones afectadas por la sequía está dificultando la emergencia de la colza y su desarrollo inicial invernal, dando lugar a nascencias heterogéneas. Aunque todavía es pronto en la temporada, estos problemas pueden aumentar el riesgo de rendimiento si no se corrigen con una mejora de las precipitaciones en noviembre y diciembre.
En otros lugares, grandes exportadores como Canadá y Australia han completado en gran medida la cosecha en condiciones generalmente favorables, reforzando la disponibilidad de semillas de alta calidad para la exportación. Durante las próximas semanas, los operadores vigilarán los patrones de lluvia a corto plazo en Europa Occidental y Central: un periodo seco prolongado respaldaría las primas de la nueva cosecha, mientras que unas lluvias generalizadas podrían aliviar rápidamente las preocupaciones sobre el establecimiento y limitar las subidas.
Fundamentales y posicionamiento
La combinación de una curva Euronext plana, variaciones diarias de precios reducidas y un interés abierto moderado sugiere un mercado equilibrado, más que deficitario. En ICE, los últimos datos de Compromisos de los Operadores muestran que el dinero gestionado mantiene una posición larga neta en canola, aunque reduciéndola, en línea con una menor convicción tras una liquidación impulsada por la cosecha y el reciente rebote vinculado a los precios de la energía.
El crudo sigue siendo un factor importante entre clases de activos. El aumento de las tensiones geopolíticas y la consiguiente subida del crudo han impulsado recientemente el aceite de soja, el aceite de palma y la canola, y la colza europea ha seguido estos movimientos. No obstante, el panorama estructural de una disponibilidad adecuada de semillas y una demanda de molturación que crece solo moderadamente implica que las subidas impulsadas exclusivamente por los mercados energéticos podrían ser frágiles sin perturbaciones climáticas o políticas simultáneas.
Perspectivas de negociación
- Productores (UE, Ucrania): Considerar escalonar las ventas de futuros cercanos y producto físico para el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027 mientras MATIF cotice por encima de 530 EUR/t y el FOB francés cerca de 0.59 EUR/kg, utilizando opciones para conservar el potencial alcista en caso de un repunte impulsado por el clima.
- Molturadoras: Las curvas planas actuales y las primas físicas débiles favorecen ampliar moderadamente la cobertura hasta principios de 2027, especialmente desde orígenes del mar Negro, pero se debe evitar una cobertura excesiva dada la incertidumbre climática persistente para la cosecha de 2027.
- Operadores: Buscar valor relativo entre los contratos de la UE y Canadá; la fortaleza de la canola de ICE frente a un MATIF estable puede ofrecer oportunidades en diferenciales entre mercados si las subidas impulsadas por el crudo superan el apoyo de los fundamentales en Norteamérica.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza Euronext: Lateral a ligeramente firme, con apoyo de los aceites vegetales externos, pero limitada por una oferta cercana cómoda.
- Físico FOB francés: Riesgo moderado a la baja a medida que se intensifica la competencia exportadora de Canadá y Ucrania, salvo un fuerte movimiento alcista de los mercados energéticos.
- Valores ucranianos FCA/CPT: En gran medida estables, siguiendo los fletes y la divisa, con una desviación a corto plazo limitada.