El mercado del girasol se debilita mientras los cuellos de botella del mar Negro coinciden con cosechas récord

Los mercados del girasol están entrando en una fase más débil para las semillas y la harina, mientras el aceite de girasol conserva una prima impulsada por la logística. Los futuros de girasol en SAFEX, Sudáfrica, han retrocedido por debajo del máximo reciente, y las ofertas de semillas del mar Negro continúan bajo presión de la cosecha, incluso cuando los cuellos de botella de exportación mantienen elevados los valores del aceite de girasol ucraniano. Los precios físicos de las semillas, los granos y el aceite crudo de girasol ucranianos en EUR muestran descensos intersemanales moderados en la mayoría de los segmentos, lo que indica un mercado en consolidación en lugar de una liquidación pronunciada. Las cosechas récord o casi récord de girasol en el mar Negro y Argentina están aumentando la oferta mundial, pero las interrupciones relacionadas con la guerra y las políticas de precios mínimos en Ucrania continúan limitando la caída del aceite. Los operadores deben distinguir claramente entre los valores más débiles de las semillas y la harina y los precios comparativamente resilientes del aceite al establecer estrategias de compras y cobertura.

Precios

Los futuros de girasol de SAFEX se debilitaron el 26 de octubre de 2026, con el contrato cercano de noviembre de 2026 cerrando en 10.410 ZAR/t, un 1,1% menos en el día, y diciembre de 2026 en 10.474 ZAR/t, un 1,2% menos. Más adelante, marzo y mayo de 2027 perdieron un 1,4% y un 1,4%, respectivamente, lo que señala una corrección moderada después de mantenerse por encima de 10.000 ZAR/t en las últimas semanas.

En el mercado físico del mar Negro, las semillas de girasol de Ucrania muestran un ligero sesgo bajista: las semillas negras FCA Odesa se indican en 0,39 EUR/kg, frente a 0,41 EUR/kg una semana antes, mientras que las semillas negras FOB Odesa cotizan alrededor de 0,565 EUR/kg, ligeramente por debajo de los niveles de mitad de mes de 0,571 EUR/kg. Los granos de girasol ucranianos (harina, FOB Odesa) bajaron a 0,543 EUR/kg desde 0,547 EUR/kg.

Los precios del aceite de girasol en Ucrania continúan bajo presión en el mercado interno, pero siguen elevados internacionalmente. El aceite crudo de girasol ucraniano se ha cotizado recientemente alrededor de 1.000–1.100 USD/t FCA planta, mientras que las referencias FOB del mar Negro se sitúan cerca de 1.130 USD/t para carga en noviembre, con ofertas de seis puertos alrededor de 1.385–1.390 USD/t para los mercados de exportación. El aceite crudo de girasol CPT Odesa se indica en 1,032 EUR/kg, ligeramente por debajo de los 1,044 EUR/kg observados a mediados de octubre, lo que refleja fricciones de transporte y ofertas más débiles en origen, no un colapso de la demanda.

Oferta y demanda

Los fundamentos mundiales se están volviendo más cómodos. Los balances del USDA y de la industria apuntan a una cosecha récord o casi récord de semillas de girasol en 2026/27, con una producción mundial estimada por encima de 62 millones de toneladas y una cosecha ucraniana cercana a 12–13 millones de toneladas, muy por encima del nivel del año pasado. Rusia y la UE también contribuyen con aumentos considerables, mientras que Argentina se prepara para una cosecha sólida, sumando oferta disponible de semillas, aceite y harina.

Sin embargo, esta abundancia no se está traduciendo en mercados completamente relajados. En Ucrania, los daños a la infraestructura de exportación del mar Negro y las elevadas primas de riesgo bélico limitan los embarques de aceite de girasol. Análisis recientes sugieren que las exportaciones ucranianas de aceite de girasol en 2026/27 podrían operar aproximadamente a la mitad de su ritmo anterior a la guerra, en torno a 300.000 t mensuales entre octubre y marzo. Rusia enfrenta sus propias limitaciones logísticas y políticas, lo que significa que los dos mayores exportadores no pueden trasladar libremente la cosecha récord a los compradores internacionales.

Las plantas extractoras ucranianas se encuentran entre fuertes entradas de semillas durante la cosecha y una logística de exportación complicada para el aceite y la harina. Esto está favoreciendo una mayor disponibilidad de semillas en origen, presionando los precios FCA y FOB de las semillas, mientras que el aceite conserva una prima debido a los cuellos de botella de exportación y a las normas de precios mínimos de exportación, que mantienen las ofertas oficiales ucranianas de aceite de girasol muy por encima de algunas referencias internacionales.

Fundamentos y clima

En general, los mercados de aceites vegetales están relativamente bien abastecidos. El índice de precios de aceites vegetales de la FAO subió moderadamente en septiembre de 2026, pero los precios del aceite de girasol registraron un tercer descenso mensual consecutivo, superados por el aceite de palma y el de soja, más baratos. El girasol sigue cotizando con una prima sustancial frente al aceite de palma, con evaluaciones recientes que sitúan el aceite de girasol del mar Negro alrededor de un 25–30% por encima del aceite crudo de palma malasio sobre una base FOB, lo que está impulsando cierta sustitución en centros de demanda sensibles como India.

El clima tiene actualmente un papel menos destacado, ya que la mayoría de las cosechas de girasol del hemisferio norte ya se han recolectado o están cerca de completar la cosecha. Se informa que la cosecha de girasol de Ucrania está completada en torno al 80%, con una previsión del Ministerio de Agricultura cercana a 12 millones de toneladas. Las previsiones a corto plazo para las principales regiones productoras del mar Negro apuntan a condiciones suaves y relativamente secas para la temporada, favorables para el acceso a los campos y la logística, pero con un apoyo nuevo limitado para los precios.

En la UE, los episodios anteriores de sequedad ya se han incorporado a las expectativas de rendimiento, pero la mayor superficie sembrada en países como Rumanía y Bulgaria ayuda a compensar parte del estrés relacionado con el clima. El efecto neto es un balance de semillas fundamentalmente abundante en 2026/27, en contraste con la restringida cadena de exportación del mar Negro.

Perspectivas de negociación

• Compradores de semillas (extractores, operadores): La combinación de la presión de la cosecha y las limitaciones logísticas sugiere margen para precios de las semillas de girasol ligeramente más bajos o estables en origen a corto plazo, especialmente en Ucrania y las regiones vecinas. Las compras escalonadas durante las próximas semanas podrían aprovechar las caídas sin asumir el riesgo de fuertes subidas derivadas de los fundamentos.
• Importadores de aceite: A pesar de cierta relajación reciente, el aceite de girasol mantiene una prima estructural frente a los aceites de palma y soja. Los importadores con formulaciones flexibles podrían considerar una sustitución parcial por aceites vegetales más baratos, asegurando al mismo tiempo una parte de sus necesidades de girasol antes de posibles interrupciones invernales en el mar Negro.
• Productores y extractores: Dado que los valores de las semillas son más débiles y la base del aceite es más firme, los márgenes actuales de extracción siguen siendo atractivos. Sin embargo, los elevados costes logísticos y los precios mínimos determinados por las políticas aconsejan realizar ventas a plazo con cautela y diversificar las rutas de exportación, incluidos los envíos por ferrocarril y río cuando sea viable.
• Participantes especulativos: El retroceso de los futuros de girasol de SAFEX hacia 10.000 ZAR/t podría limitar la caída a corto plazo si los mercados mundiales de semillas oleaginosas se estabilizan, pero cualquier escalada de los riesgos en el mar Negro o correcciones más pronunciadas en los aceites competidores (palma, soja) aún podría desencadenar una volatilidad adicional.

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