El trigo baja ligeramente mientras el riesgo del mar Negro se enfrenta a unas existencias mundiales cómodas

Los precios del trigo se relajan en Chicago y se mueven lateralmente en Euronext, ya que los abundantes suministros mundiales y las cómodas existencias compensan los riesgos persistentes en el mar Negro. Las ofertas físicas de Ucrania y de los orígenes de la UE se mantienen mayormente estables o ligeramente más débiles, manteniendo intensa la competencia exportadora. Tras varias semanas de pérdidas en las bolsas estadounidenses y un cierre plano en MATIF el 19 de octubre, el trigo cotiza en un rango estrecho y ligeramente bajista. Los balances mundiales siguen siendo relativamente cómodos en 2026/27, incluso después de un recorte moderado del comercio mundial y de algunas revisiones a la baja de la producción. En este entorno, las primas de riesgo geopolítico del mar Negro y las noticias meteorológicas mixtas no están logrando generar un repunte sostenido, lo que mantiene pacientes a los compradores y obliga a los exportadores a competir en base y calidad.

Precios

En Euronext, el contrato cercano de nueva cosecha, diciembre de 2026, cotizó por última vez a EUR 243.50/t, mientras que marzo de 2027 se situó en EUR 243.75/t, lo que indica una curva ampliamente plana y una falta de nuevo impulso direccional. Las posiciones diferidas cercanas hasta septiembre de 2027 cotizan entre EUR 232.00/t y EUR 243.75/t, subrayando una estructura de carry moderada.

El trigo blando rojo de invierno de CBOT sigue bajo presión tras siete descensos semanales consecutivos, con diciembre de 2026 en 654.50 USc/bu el 20 de octubre y el contrato de marzo de 2027 en 669.00 USc/bu, ambos marginalmente más bajos en términos diarios.  El trigo forrajero de ICE en el Reino Unido también se debilita, con noviembre de 2026 cerrando en GBP 203.50/t, un 0.74% menos en el día.

Oferta y demanda

Las perspectivas de octubre del USDA mantienen la producción mundial de trigo de 2026/27 en torno a 822 MMT, por debajo del récord del año pasado, pero todavía entre las mayores cosechas registradas; el comercio mundial se ha recortado a unos 209 MMT, reflejando una menor demanda de importación y algunas limitaciones a la exportación.  La FAO y el IGC también prevén que la producción total de cereales en 2026/27 se sitúe solo moderadamente por debajo del máximo de 2025, señal de que no existe una escasez mundial inmediata. 

Para Ucrania, el USDA mantuvo su estimación de producción de trigo de 2026/27 en 26 MMT y su previsión de exportación en 12.5 MMT, una producción superior a la de la temporada pasada, pero con envíos reducidos frente a 2025/26.  Las exportaciones están limitadas por las alteraciones persistentes en el mar Negro, parcialmente compensadas por los “Corredores Solidarios” terrestres de la UE, que siguen transportando volúmenes significativos de grano por ferrocarril, carretera y vías navegables interiores. 

La oferta de trigo de la UE sigue siendo cómoda tras las sólidas cosechas de 2025/26 y una normalización moderada en 2026/27. La Comisión Europea espera que la producción total de cereales vuelva hacia el promedio a largo plazo, manteniendo al mismo tiempo unas exportaciones de trigo robustas.  Combinada con los resistentes envíos rusos, pese a ciertas dificultades logísticas, esta situación mantiene una fuerte competencia en las licitaciones de exportación y limita el potencial alcista de los futuros de referencia.

Fundamentos y meteorología

Los fondos de dinero gestionado han acumulado una posición corta neta considerable en el trigo SRW de CBOT, ahora superior a 33,000 contratos, después de vender de forma constante durante los repuntes de las últimas semanas.  Esta presión especulativa amplifica los movimientos bajistas, pero también crea la posibilidad de repuntes por cobertura de cortos ante cualquier sorpresa meteorológica o geopolítica.

Las señales meteorológicas son mixtas. Europa ha registrado recientemente un estrés persistente por sequía en partes de Francia, Alemania y Ucrania, pero las lluvias otoñales y las temperaturas más frescas están mejorando la humedad del suelo en muchas zonas antes de la siembra de invierno.  Los datos de FranceAgriMer muestran que la siembra de trigo blando francés va retrasada frente al año pasado, con un 15% completado, lo que podría estrechar marginalmente la oferta de calidad de nueva cosecha si persisten los retrasos. 

En América, Canadá afronta una cosecha lenta y húmeda que afecta a la calidad, mientras que las fuertes lluvias en Argentina están limitando las ventas de los agricultores de trigo con mayor contenido proteico.  Al mismo tiempo, las condiciones persistentes de El Niño están modificando los patrones meteorológicos mundiales, pero hasta ahora sin un impacto claro y agudo en la disponibilidad mundial de trigo de 2026/27. 

Perspectivas a corto plazo e ideas de trading

Con los futuros cerca de mínimos de varias semanas, unas existencias mundiales cómodas y unas cotizaciones físicas FOB/CPT de Ucrania y la UE ampliamente estables, el sesgo a corto plazo sigue siendo ligeramente bajista o lateral. Sin embargo, los riesgos para la seguridad en el mar Negro y cualquier nueva interrupción logística podrían reintroducir rápidamente primas de riesgo en los precios europeos.

• Importadores: Considerar realizar coberturas escalonadas para el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027 en los niveles actuales de MATIF y CBOT, especialmente para calidades con mayor contenido proteico, manteniendo cierta flexibilidad ante posibles descensos impulsados por el clima o la geopolítica.
• Exportadores (UE/Ucrania): La base sigue siendo la herramienta clave; con el trigo molinero FOB Odesa en torno a EUR 0.143/kg y el trigo con 11% de proteína FOB París en EUR 0.29/kg, es esencial mantener la competitividad frente a los orígenes del mar Negro y de Norteamérica.
• Usuarios de pienso: Vigilar el diferencial entre el trigo forrajero y el maíz; con el trigo forrajero alemán EXW en EUR 0.25/kg y el trigo forrajero ucraniano CPT Odesa en EUR 0.142/kg, existe margen para ajustar con precisión las raciones cuando la logística lo permita.

Perspectiva direccional a 3 días

• Trigo MATIF (Euronext): Ligeramente más bajo o lateral; es probable que diciembre de 2026 cotice cerca de EUR 240–245/t, salvo nuevas noticias sobre el mar Negro.
• Trigo SRW de CBOT: Persiste el riesgo bajista, pero las ventas podrían ralentizarse después de siete semanas de pérdidas; existe margen para breves repuntes por cobertura de cortos si sorprenden el clima o la actividad de licitaciones. 
• FOB/CPT físicos del mar Negro y la UE: Mayormente estables; durante los próximos días serán más probables pequeños ajustes mediante la base que movimientos directos del precio.