El trigo baja ligeramente mientras los futuros se debilitan y las primas físicas hacen el trabajo
Actualización concisa del mercado del trigo: MATIF plano, CBOT más débil, precios físicos mixtos en la UE y el mar Negro, con el clima y la logística condicionando unas perspectivas cautelosas a corto plazo.
Precios
En Euronext, el trigo de diciembre de 2026 cotiza a EUR 245.75/t, el de marzo de 2027 a EUR 246.75/t y el de mayo de 2027 a EUR 245.50/t, lo que pone de relieve una curva muy plana en los vencimientos cercanos. Más adelante, septiembre de 2027 cotiza a EUR 236.00/t y diciembre de 2027 a EUR 240.00/t, lo que indica solo descuentos moderados frente a los meses cercanos y ninguna señal clara de carry.
El trigo blando del CBOT se debilita: el último precio de diciembre de 2026 es de 666.00 US‑c/bu, un 0.49% menos en el día, mientras que marzo de 2027 se sitúa en 679.75 US‑c/bu y mayo de 2027 en 686.00 US‑c/bu. La ligera inclinación bajista entre contratos sugiere que continúa la venta por parte de los fondos y que faltan nuevos catalizadores alcistas.
En el mercado físico, el trigo forrajero alemán EXW Drentwede cotiza a EUR 0.245/kg (EUR 245/t) para una humedad del 14%, sin cambios frente al 12 de octubre de 2026. El trigo francés con un 11.0% de proteína FOB París se sitúa en EUR 0.29/kg, estable durante la última semana. El trigo estadounidense con un 11.5% de proteína FOB (vinculado al CBOT) se indica en EUR 0.22/kg, también estable durante el mismo periodo.
Los valores del mar Negro siguen siendo competitivos, aunque mixtos: el trigo ucraniano con un 12.5% de proteína FOB Odesa se sitúa en EUR 0.143/kg, ligeramente por encima de principios de octubre, mientras que el de 11.0% de proteína ha bajado a EUR 0.117/kg. El trigo forrajero ucraniano CPT Odesa se mantiene estable en EUR 0.151/kg, y el grado 2 CPT Odesa ha subido ligeramente hasta EUR 0.178/kg, mientras que el grado 3 CPT se mantiene en EUR 0.165/kg.
| Mercado | Especificación | Ubicación / Término | Último precio (EUR) |
|---|---|---|---|
| Trigo forrajero | Humedad máxima 14% | DE, Drentwede, EXW | 0.245/kg |
| Trigo panificable | Proteína mín. 11.0% | FR, París, FOB | 0.29/kg |
| Trigo panificable | Proteína mín. 12.5% | UA, Odesa, FOB | 0.143/kg |
| Trigo forrajero | Estándar | UA, Odesa, CPT | 0.151/kg |
| Trigo panificable | Grado 2 | UA, Odesa, CPT | 0.178/kg |
Oferta y demanda
Los balances mundiales siguen siendo cómodos, aunque no excesivamente holgados. Comentarios recientes apuntan a una reducción de las expectativas de exportación rusas y a algunas revisiones a la baja del potencial exportador ucraniano debido a las continuas interrupciones en el mar Negro, aunque los envíos generales desde esa región siguen siendo significativos. Estos riesgos por el lado de la oferta se ven parcialmente compensados por buenas cosechas en otros orígenes y por la falta de una demanda urgente de importación por parte de los principales compradores.
La UE continúa facilitando los flujos de grano ucraniano mediante los «corredores solidarios» terrestres, ayudando a mitigar las limitaciones marítimas y a mantener un flujo constante de trigo del mar Negro hacia destinos europeos y mediterráneos. La demanda de importación del norte de África y Oriente Medio sigue presente, pero es sensible a los precios, y según informes varias licitaciones están favoreciendo una combinación de orígenes de la UE y de fuera del mar Negro a medida que fluctúan los fletes y las primas de riesgo.
Por el lado de la demanda, el uso para alimentación animal está limitado por la abundancia y los precios competitivos del maíz y la cebada en varias regiones, mientras que la demanda de trigo para consumo humano se mantiene estable. Los compradores no tienen prisa y dependen de unas existencias en la cadena de suministro cómodas y de la perspectiva de mayores suministros del hemisferio sur a medida que las cosechas avancen en las próximas semanas.
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Fundamentos y clima
En EE. UU., las lluvias recientes en algunas zonas de las Grandes Llanuras centrales han respaldado la siembra y el establecimiento inicial del trigo de invierno, aunque persisten focos de sequedad en las Llanuras del Sur. La previsión de octubre de la NOAA sugiere una mejora de las condiciones de sequía en gran parte del centro y el este de Estados Unidos, reduciendo el riesgo inmediato de producción para la cosecha de 2027.
En Europa, las previsiones apuntan a algunas lluvias para Francia, Alemania y Polonia, pero sigue siendo difícil lograr precipitaciones significativas en las zonas más meridionales, lo que podría retrasar o provocar un establecimiento desigual del trigo de invierno allí. A escala mundial, los organismos de seguimiento de cultivos siguen calificando a los principales productores mayoritariamente en condiciones satisfactorias, aunque India afronta precipitaciones monzónicas inferiores a la media, con implicaciones más relevantes para la oferta de 2027 que para los flujos comerciales actuales.
Desde el punto de vista fundamental, esta combinación de una disponibilidad adecuada de la cosecha vieja, mejores perspectivas para la nueva cosecha en EE. UU. y preocupaciones meteorológicas localizadas en algunas zonas de Europa y Asia ayuda a explicar por qué los futuros se debilitan mientras que las primas físicas en algunas regiones deficitarias se mantienen relativamente firmes.
Perspectivas e ideas de negociación
Las curvas de futuros tanto del MATIF como del CBOT apuntan a un mercado ampliamente lateral a corto plazo, con una mayor volatilidad probablemente en torno a las noticias meteorológicas y los acontecimientos geopolíticos en el mar Negro que en torno a los datos clásicos de oferta y demanda. El pequeño backwardation entre los contratos cercanos y diferidos del MATIF sugiere que los agricultores europeos no están ejerciendo una presión vendedora agresiva en los niveles actuales.
El clima durante los próximos 10–14 días será clave para la siembra del trigo de invierno en Europa y la región del mar Negro, mientras que la confirmación de mayores cosechas en el hemisferio sur podría limitar aún más las subidas. A menos que se produzca una escalada grave de las interrupciones en el mar Negro o un shock meteorológico pronunciado, es probable que el mercado se mantenga dentro de un amplio rango de negociación.
Perspectiva de negociación (horizonte de 4–6 semanas)
- Importadores: Considerar realizar coberturas gradualmente durante las caídas de precios, especialmente para las entregas del T1–T2 de 2027, ya que los niveles actuales para los orígenes del mar Negro y de la UE siguen siendo históricamente competitivos, aunque conllevan riesgo geopolítico.
- Productores (UE, mar Negro): Con curvas planas y un carry limitado, evitar ventas anticipadas importantes más allá de la cobertura normal, salvo que la prima local sea atractiva; priorizar las ventas donde la logística sea segura y el almacenamiento esté limitado.
- Consumidores (fábricas de piensos y harineras): Mantener flexibilidad en la elección de origen entre la UE, el mar Negro y EE. UU., ya que los fletes y las primas de riesgo pueden cambiar rápidamente si la logística del mar Negro se endurece aún más.
Perspectiva direccional a 3 días (futuros)
- Trigo MATIF (dic. 26, mar. 27): Moderadamente bajista a lateral; la falta de nuevas noticias alcistas y la debilidad de los mercados externos podrían mantener los precios cerca de los niveles actuales de EUR 245–247/t.
- Trigo CBOT (dic. 26, mar. 27): Ligado sesgo bajista tras las pérdidas recientes; es posible que continúe una venta moderada por parte de los fondos, salvo que surjan nuevos riesgos geopolíticos o meteorológicos.
- Trigo forrajero ICE (nov. 26): Dentro de un rango en torno a los niveles actuales en GBP, siguiendo al MATIF y a los diferenciales regionales de cereales forrajeros más que a fundamentos independientes.