El trigo se estabiliza tras las ventas masivas, mientras los riesgos del mar Negro y la licitación argelina brindan apoyo
El trigo se recupera tras fuertes pérdidas, ya que un euro débil, la licitación de la OAIC argelina y una oferta más ajustada del mar Negro procedente de Rusia y Ucrania sostienen los mercados MATIF y CBOT.
Precios
Los futuros europeos del trigo se estabilizaron el lunes, con el contrato de vencimiento más cercano de Euronext (MATIF), diciembre de 2026, cerrando a EUR/t 243.25 tras el fuerte descenso de la sesión anterior, y el contrato de marzo de 2027 a EUR/t 244.50, ambos sin cambios en el día. La curva continúa ligeramente invertida hasta mediados de 2027 antes de relajarse en las posiciones de 2028–2029, lo que indica un mercado firme en los vencimientos cercanos, pero que todavía no descuenta una escasez prolongada.
En contraste, el trigo blando rojo de invierno del CBOT volvió a bajar en las primeras operaciones del martes. El contrato de diciembre de 2026 se cotizaba por última vez a 667.00 US‑cent/bu (–0.78% frente al cierre anterior), mientras que marzo y mayo de 2027 también descendían alrededor de un 0.8%. Esta divergencia pone de relieve hasta qué punto el apoyo actual está impulsado por el euro y el mar Negro, más que por una escasez mundial absoluta.
Las cotizaciones físicas reflejan este tono de consolidación, aunque todavía frágil. El trigo francés FOB París con un contenido mínimo de proteína del 11.00% se indica a EUR 0.29/kg FOB, sin cambios desde el 9 de octubre tras un modesto descenso desde EUR 0.30/kg a comienzos de octubre. El trigo de origen estadounidense conforme a las especificaciones del CBOT (proteína mín. 11.50%) se sitúa en EUR 0.22/kg FOB, también sin cambios desde el 9 de octubre, lo que subraya una pausa en los movimientos de precios transatlánticos mientras los futuros buscan dirección.
| Origen / Tipo | Condición de entrega | Último precio (EUR/kg) | Último cambio | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|
| Trigo con 11.00% de proteína, FR, París | FOB | 0.29 | sin cambios | 2026-10-09 |
| Trigo con 11.50% de proteína, EE. UU., especificación CBOT | FOB | 0.22 | sin cambios | 2026-10-09 |
| Trigo con 12.50% de proteína, UA, Odesa | FOB | 0.143 | +0.001 frente al anterior | 2026-10-09 |
| Trigo para pienso, DE, Drentwede | EXW | 0.25 | +0.001 frente al anterior | 2026-10-07 |
Oferta y demanda
Las señales de demanda a corto plazo son favorables para los exportadores. La agencia estatal argelina de cereales OAIC ha emitido una licitación internacional para trigo harinero con un volumen nominal de 50.000 toneladas, pero la práctica anterior sugiere que las compras reales probablemente alcanzarán varios cientos de miles de toneladas o incluso se acercarán a un millón de toneladas. El plazo para presentar ofertas de precios vence el martes 13 de octubre, y las ofertas deberán mantenerse vigentes hasta el miércoles.
Por el lado de la oferta, los fundamentos se están estrechando lentamente en el mar Negro. La consultora ucraniana APK‑Inform ha aumentado en 0.5 millones de toneladas, hasta 25.5 millones de toneladas, su previsión para la cosecha de trigo de Ucrania en 2026, en línea con otras revisiones recientes al alza, situadas en torno a 25.5–25.6 millones de toneladas. Sin embargo, IKAR, de Rusia, acaba de recortar su estimación para la cosecha total de cereales del país a 137 millones de toneladas y ha reducido su previsión para la cosecha de trigo de 2026 de 88.5 a 88.0 millones de toneladas, con un potencial exportador de 42 millones de toneladas. La última revisión del USDA mantiene la producción de trigo rusa en 88 millones de toneladas, pero reduce las proyecciones de exportación a 40 millones de toneladas, señalando un balance exportador menos holgado de lo previsto anteriormente.
Más allá de la producción, la logística sigue siendo una limitación clave. Los continuos ataques mutuos de Rusia y Ucrania contra infraestructuras críticas, incluidos puertos y sistemas energéticos, están socavando la capacidad exportadora de ambos países. Los recientes ataques rusos contra instalaciones energéticas e infraestructuras más amplias de Ucrania han continuado pese al anuncio del presidente estadounidense de un «alto el fuego energético», lo que pone de relieve la fragilidad de cualquier desescalada. Al mismo tiempo, los anteriores ataques ucranianos con drones y misiles contra el centro exportador ruso de Novorossiysk y otros activos del mar Negro han obligado a Rusia a desviar parte de sus flujos de exportación y han contribuido a reducir los volúmenes de embarques de septiembre.
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Fundamentos y mercados físicos regionales
Los fundamentos actuales no apuntan ni a un mercado alcista clásico ni a uno bajista, sino a un entorno más equilibrado e impulsado por la prima de riesgo. La mejora de la cosecha ucraniana y la todavía muy grande cosecha rusa de 88 millones de toneladas implican que el potencial total de exportación del mar Negro sigue siendo significativo. Sin embargo, las revisiones a la baja de la capacidad exportadora rusa, junto con las recurrentes interrupciones logísticas, crean un entorno en el que cualquier nuevo shock de oferta puede traducirse rápidamente en precios al contado y niveles de base más altos.
En los mercados físicos, el origen del mar Negro sigue siendo competitivo en precio, pero ha perdido parte de su descuento anterior. En Odesa, el trigo harinero FOB con un mínimo de 12.50% de proteína se indica a EUR 0.143/kg, ligeramente por encima de los niveles de comienzos de octubre, mientras que el trigo con 11.00% de proteína se sitúa en EUR 0.117/kg FOB tras un pequeño descenso desde el inicio del mes. El trigo de grado 2 sobre una base CPT Odesa se cotiza a EUR 0.174/kg, sin cambios desde el 7 de octubre, y el trigo para pienso CPT Odesa a EUR 0.151/kg, también estable. El trigo para pienso alemán EXW Drentwede ha subido ligeramente hasta EUR 0.25/kg, prolongando una tendencia moderada al alza desde finales de septiembre.
Estos patrones muestran un mercado en el que la base en el interior y en los puertos se ha fortalecido ligeramente mientras los futuros se corregían, lo que refleja una buena demanda cercana y algunas primas de riesgo incorporadas a la logística y la financiación. Por ahora, los exportadores de la UE y del mar Negro mantienen una ventaja competitiva hacia destinos del norte de África y Oriente Medio, especialmente porque la debilidad del euro mejora las ofertas de origen comunitario frente a competidores vinculados al dólar.
Perspectivas meteorológicas y de riesgo
El clima no es el principal factor impulsor a corto plazo esta semana, frente a la geopolítica y las divisas, pero sigue siendo importante para el establecimiento del trigo de invierno. Las condiciones de comienzos de otoño en los principales productores del mar Negro han sido mixtas, con una sequedad anterior en algunas zonas del sur de Rusia dando paso a patrones más normales, mientras que los campos ucranianos se beneficiaron de un verano mayormente favorable que sustenta las actuales estimaciones de una cosecha más elevada.
En el hemisferio sur, la atención se está desplazando gradualmente hacia las condiciones en desarrollo en Argentina y Australia para el balance mundial de 2026/27, pero la fijación inmediata de precios en MATIF y CBOT está mucho más impulsada por la evolución de la situación de seguridad en torno a las rutas de exportación del mar Negro y por cualquier sanción o acuerdo adicional que afecte a los flujos rusos de energía y diésel, lo que puede repercutir en los márgenes agrícolas y la logística de exportación.
Perspectivas de negociación (próximas 1–3 semanas)
- Sesgo: Moderadamente constructivo para el trigo de Euronext a corto plazo, con la caída limitada por los riesgos del mar Negro, las posibles grandes compras de la OAIC y un euro débil, mientras que el CBOT sigue siendo más vulnerable a las ventas impulsadas por factores macroeconómicos.
- Productores (UE / mar Negro): Considerar aumentar gradualmente las ventas adicionales durante las subidas hacia los máximos recientes, pero mantener parte del volumen sin vender dada la persistencia del riesgo geopolítico para la logística del mar Negro y la posibilidad de nuevas revisiones a la baja de las exportaciones rusas.
- Importadores (MENA / Asia): La consolidación actual ofrece una oportunidad para cubrir una parte de las necesidades del primer y segundo trimestre de 2027, especialmente desde orígenes de la UE y Ucrania, antes de que los resultados de la licitación argelina y cualquier nueva interrupción puedan reducir la disponibilidad cercana.
- Especuladores: Favorecer compras de MATIF frente a ventas de CBOT mediante un diferencial, expresando el apoyo relativo al trigo denominado en euros y vinculado a los fundamentos del mar Negro frente a contratos estadounidenses más sensibles a los factores macroeconómicos.
Perspectiva direccional a 3 días
- Trigo Euronext (MATIF): Sesgo ligeramente más firme en torno a EUR/t 243–245 para diciembre de 2026 mientras el mercado asimila el interés por la licitación de la OAIC y la tensión persistente en el mar Negro.
- Trigo CBOT: Ligeramente más débil o lateral cerca de los niveles actuales, alrededor de 665–690 US‑cent/bu para diciembre de 2026, con las ventas técnicas compensando parte del apoyo geopolítico.
- Mercado físico del mar Negro y la UE: Mayormente estable, con un tono firme; riesgo moderado al alza en la base para el trigo de alta proteína y los embarques cercanos si se producen nuevas interrupciones logísticas.