Girassol na Ucrânia: queda dos preços das sementes com o pico da oferta ainda por vir

Os preços do girassol no mercado interno da Ucrânia permanecem sob forte pressão descendente, à medida que as cotações mais baixas do óleo de girassol, a campanha de colheita em curso e a maior disponibilidade de sementes continuam a pressionar as ofertas. Apesar disso, a colheita ainda está em sua fase inicial, o que implica que a principal onda de oferta – e, portanto, o principal risco de preço – ainda está por vir. Na semana passada, os preços internos das sementes de girassol nas unidades de processamento ucranianas recuaram ainda mais, para 18,500–20,000 UAH/tonne numa base CPT, atingindo em algumas regiões o nível mais baixo em dois anos. Os agricultores próximos da linha de frente mostraram maior disposição para vender nesses níveis, mas, no geral, as vendas dos produtores desaceleraram, à medida que resistem a novos descontos e enfrentam restrições logísticas e de segurança. Em 24 de setembro, apenas cerca de 275,000 hectares – aproximadamente 5% da área planejada de girassol – haviam sido colhidos, destacando quanto de oferta adicional ainda chegará ao mercado nas próximas semanas.

Preços

Os preços internos das sementes na Ucrânia estão enfraquecendo tanto em moeda local quanto nos segmentos orientados à exportação. Os processadores estão pagando 18,500–20,000 UAH/tonne CPT, refletindo a pressão exercida pelo óleo de girassol mais barato e pelo aumento sazonal da chegada de sementes. As cotações paralelas FCA para sementes de girassol preto ucranianas estão atualmente em 0.42 EUR/kg em Odesa e 0.42 EUR/kg em Kyiv, abaixo de 0.44–0.45 EUR/kg no início deste mês, confirmando a tendência de fraqueza ao longo da cadeia de valor.

No complexo mais amplo, o óleo de girassol bruto CPT Odesa também recuou em relação às máximas recentes, em linha com a queda dos valores CIF nos principais destinos e uma correção geral entre os óleos vegetais. Essa combinação de óleo mais fraco e aumento da oferta de sementes como matéria-prima deixa os esmagadores com pouco incentivo para elevar as ofertas, especialmente enquanto a logística de exportação permanece restrita e os preços mínimos de exportação determinados por políticas limitam até que ponto as ofertas de óleo podem ser reduzidas.

Oferta e Demanda

A colheita de girassol na Ucrânia está apenas começando a ganhar ritmo. Em 24 de setembro, os girassóis haviam sido colhidos em cerca de 275,000 hectares, equivalente a apenas 5% da área projetada, portanto a maior parte da oferta física ainda não chegou ao mercado. Os rendimentos iniciais em várias regiões são relatados como pelo menos satisfatórios e, em alguns casos, melhores do que nos primeiros cortes, sustentando as expectativas de uma grande safra nacional.

Apesar da tendência descendente dos preços, as vendas dos agricultores são desiguais. Os produtores das regiões orientais próximas à linha de frente estão mais inclinados a aceitar as ofertas atuais devido aos elevados riscos operacionais e de segurança, enquanto os agricultores dos oblasts ocidentais e centrais, mais seguros, demonstram maior resistência, retendo volumes na expectativa de uma recuperação após a colheita. Do lado da demanda, a capacidade doméstica de esmagamento é ampla, mas a utilização é limitada pelos gargalos de exportação de óleo e farelo e pelas vendas futuras cautelosas dos compradores internacionais, que enfrentam incerteza macroeconômica.

Fundamentos

O fator fundamental por trás da fraqueza atual é o alinhamento de três fatores: óleo de girassol mais barato, avanço da colheita e aumento da oferta primária. Os mercados globais de óleos vegetais corrigiram recentemente em relação às máximas do verão, com o óleo de girassol perdendo parte do prêmio anterior relacionado à guerra à medida que se consolidam as expectativas de uma forte safra na região do Mar Negro. Na Ucrânia, isso é diretamente transmitido para ofertas mais baixas pelas sementes, à medida que os esmagadores protegem suas margens de processamento.

Ao mesmo tempo, as restrições logísticas nos portos do Mar Negro e em torno deles, bem como nas rotas terrestres, continuam limitando o ritmo em que óleo e farelo podem chegar aos mercados de exportação. Com apenas uma pequena parcela da área colhida até agora, quaisquer novos atrasos ou aumentos de custos logísticos poderiam rapidamente se traduzir em pressão adicional sobre os preços das sementes na origem e em base CPT quando os volumes acelerarem. Esse risco é ampliado por instrumentos de política, como os preços mínimos de exportação para o óleo de girassol, que restringem a flexibilidade de preços na ponta da exportação e transferem uma parcela maior do ônus do ajuste para os valores da matéria-prima.

Perspectivas Climáticas e da Colheita (Ucrânia)

O clima nas principais regiões produtoras de girassol da Ucrânia nos próximos dias deve permanecer sazonalmente frio, com chuvas intermitentes, o que poderá ocasionalmente desacelerar os trabalhos de campo, mas deverá ajudar a preservar a umidade do solo e favorecer as lavouras de maturação tardia. Para a colheita já em andamento, breves períodos chuvosos poderão interromper temporariamente a colheita mecanizada e o transporte, acrescentando alguma volatilidade aos fluxos diários de entrega para esmagadores e armazéns.

Supondo que não se desenvolva um período prolongado de chuvas, as perspectivas atuais ainda apontam para uma aceleração constante da atividade de colheita ao longo do final de setembro e início de outubro. Isso implica um aumento sustentado dos volumes de sementes disponíveis nas fazendas e nos armazéns, mantendo a pressão descendente sobre os preços à vista, a menos que a logística de exportação melhore materialmente ou os preços internacionais do óleo de girassol iniciem uma nova alta.

Perspectivas de Negociação e Indicação de Preços para 3 Dias

• Para os esmagadores: A combinação de preços fracos do óleo e de uma colheita que ainda cobre apenas 5% da área recomenda paciência nas compras; compras cautelosas e escalonadas são justificadas, com margem para garantir volumes adicionais em novas quedas à medida que o pico da oferta se aproxima.
• Para os agricultores: Aqueles que enfrentam restrições de armazenamento ou de fluxo de caixa, especialmente nas regiões orientais de maior risco, poderão ter de aceitar os níveis CPT atuais de cerca de 18,500–20,000 UAH/tonne para pelo menos parte da safra, enquanto produtores em melhor situação poderiam considerar vendas graduais, em vez de ficarem totalmente expostos a uma possível nova queda.
• Para compradores internacionais: O recente enfraquecimento dos valores das sementes e do óleo ucranianos oferece melhores oportunidades de cobertura, mas a persistente incerteza logística e política sugere privilegiar janelas de embarque flexíveis e origens diversificadas dentro do complexo do Mar Negro.