Конфликт в Ормузском проливе сокращает потоки удобрений, повышая риск резкого роста затрат на пшеницу и корма. Трейдеры готовятся к изменениям в торговле зерном и волатильности.
Мировая торговля удобрениями серьезно пострадала из-за продолжающегося кризиса в Ормузском проливе, связанного с войной с Ираном, что побудило Международную торговую палату (ICC) предупредить: при тяжелом и длительном сценарии перебоев мировые цены на зерновые могут подняться более чем на 80% относительно уровней 2020 года. Хотя спотовые котировки пшеницы пока не отражают такого экстремального движения, дефицит удобрений и стремительный рост логистических затрат уже меняют торговые потоки и премии за риск по всей агропродовольственной цепочке поставок.
Ормузский пролив остается фактически закрытым для большинства поставок удобрений и энергоносителей более чем через шесть месяцев после начала конфликта, ограничивая маршрут, через который ранее проходило около одной трети мировой морской торговли удобрениями и значительная доля экспорта азотных и фосфатных удобрений.
Заголовок
Шок на рынке удобрений через Ормуз повышает риск резкого скачка цен на зерно, показывают модели ICC
Введение
Согласно новому моделированию, подготовленному по заказу ICC, длительные перебои в потоках удобрений и энергоресурсов через Ормузский пролив могут повысить мировые цены на зерновые вплоть до 81% по сравнению с 2020 годом, причем наиболее тяжелое бремя ляжет на страны с низкими доходами, являющиеся чистыми импортерами. Анализ напрямую связывает шок на рынке удобрений с сокращением норм внесения, снижением урожайности и уменьшением экспортных излишков основных продовольственных культур.
Ормузский коридор является критически важным каналом как для удобрений, так и для энергоносителей. На производителей и грузоотправителей из Персидского залива, использующих пролив, приходится около 40% мировой торговли мочевиной и значительные объемы аммиака и фосфатов, что превращает текущие перебои в структурный риск для будущих поставок зерновых и масличных культур, а не просто во временную проблему с фрахтом.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Немедленное влияние на рынок
На фоне практически полной остановки поставок удобрений из региона Персидского залива цены на азотные удобрения резко выросли с начала конфликта, хотя и остаются ниже пиков, достигнутых во время энергетического шока 2022 года, связанного с событиями на Украине. Импортирующие регионы Азии, Африки и Латинской Америки сталкиваются одновременно с более высокими затратами на ресурсы и трудностями с обеспечением объемов, особенно мочевины и аммиака.
На зерновом рынке фьючерсы на пшеницу, кукурузу и сою в последние недели укрепились на биржах, поскольку трейдеры закладывают в цены более ограниченную доступность ресурсов и усиление геополитических рисков; контракты на кукурузу и сою особенно чувствительны к новостям о поставках удобрений. Физические предложения пшеницы указывают на умеренные недельные изменения, а не на скачок, однако структура форвардной кривой все больше отражает премию за риск для урожаев 2027 года, поскольку опасения по поводу сокращения использования удобрений влияют на ожидания урожайности.
Перебои в цепочках поставок
Закрытие Ормуза нарушило сложившиеся каналы экспорта удобрений из Ирана, Катара, Саудовской Аравии и ОАЭ, вынуждая покупателей в Азии и Африке искать альтернативные источники, зачастую с более высокими затратами на фрахт и страхование. Премии за военные риски и перенаправление судов по более длинным маршрутам повышают стоимость поставок и осложняют планирование отгрузок накануне ключевых посевных периодов.
Экспортные ограничения, введенные рядом стран-производителей для защиты внутренних запасов, еще больше сократили доступный для международной торговли объем удобрений. Согласно анализу WTO, с момента эскалации конфликта в Персидском заливе экспортные ограничения временами затрагивали до 15% мировой торговли удобрениями, усиливая напряженность на рынке. Развивающиеся страны с высокой зависимостью от импорта, включая многие государства Африки к югу от Сахары и Юго-Восточной Азии, особенно уязвимы к задержкам поставок и ограничениям кредитования при высоких ценах на грузы.
Потенциально затронутые сырьевые товары
- Пшеница – Сильно зависит от норм внесения азотных удобрений; длительный дефицит удобрений может снизить урожайность у крупных экспортеров и на зависимых от импорта рынках Ближнего Востока и Северной Африки (MENA) и Азии, повысив цены на продовольственную и фуражную пшеницу.
- Кукуруза – Одна из наиболее требовательных к удобрениям культур; текущий рост фьючерсов уже отражает опасения, что фермеры могут сократить нормы внесения или посевные площади в предстоящих сезонах.
- Соя – Менее зависима от азотных удобрений, чем кукуруза, но по-прежнему подвержена рискам, связанным с доступностью фосфатных и калийных удобрений; особенно чувствительна Бразилия, чей ориентированный на экспорт сектор масличных культур зависит от импортных удобрений.
- Рис – В Азии активно использует мочевину; высокие цены на азотные удобрения могут привести к сокращению внесения, угрожая урожайности у ключевых экспортеров и усиливая напряженность на мировых рынках основных продуктов питания.
- Корма для животных и животноводческая продукция – Более высокие цены на зерно и масличные культуры увеличат затраты на корма, оказывая давление на маржу производителей птицы, свинины и молочной продукции и в конечном счете повышая цены на мясо и молочные продукты.
- Промышленные культуры, зависящие от удобрений (сахар, пальмовое масло, хлопок) – Нормирование ресурсов может снизить урожайность или изменить решения по структуре посевов, особенно в регионах, где фермеры сталкиваются с ограниченным кредитованием и недостаточной государственной поддержкой.
Региональные последствия для торговли
Анализ FAO подчеркивает, что конфликт на Ближнем Востоке повысил системный риск для глобальных агропродовольственных систем, причем страны с низкими доходами и дефицитом продовольствия наиболее уязвимы к шокам урожайности, вызванным рынком удобрений. Зависимые от импорта азиатские рынки, такие как Филиппины и отдельные страны Южной Азии, стремятся диверсифицировать поставки удобрений за пределами Персидского залива, привлекая дополнительные объемы из Китая, Северной Африки и стран бывшего Советского Союза.
Торговые потоки зерна, вероятно, будут в большей степени смещаться к экспортерам с гарантированным доступом к удобрениям и относительно стабильными затратами на энергию, включая Северную Америку, отдельные страны Европы и Южную Америку, хотя высокие цены на ресурсы по-прежнему могут давить на маржу. В то же время ограниченные мировые балансы могут усилить роль поставок из Черноморского региона и ЕС для покупателей из MENA, даже несмотря на то, что отдельные проблемы безопасности в Черном море добавляют новый уровень риска для фрахта и страхования.
Перспективы рынка
В ближайшей перспективе трейдерам следует ожидать повышенной волатильности цен на рынках удобрений и зерна по мере того, как внимание переключается между динамикой конфликта, мерами государственной политики и любыми признаками открытия или частичной деэскалации ситуации в Ормузе. Сценарий скачка цен на зерно на 81%, представленный ICC, является экстремальным риском, однако по мере продолжения перебоев он привлекает все больше внимания рынка.
Ключевые факторы для наблюдения включают продолжительность закрытия пролива, масштабы и длительность экспортных ограничений на удобрения, а также способность альтернативных производителей быстро нарастить выпуск и логистические мощности. Такие меры, как временное снижение тарифов, субсидийные пакеты или координируемое международное финансирование импорта удобрений, могут смягчить шок, однако структурные риски для урожаев 2027 года и глобальной продовольственной безопасности останутся повышенными до тех пор, пока нормальная торговля через Ормуз не возобновится на устойчивой основе.
Аналитика рынка CMB
Текущий шок на рынке удобрений, вызванный ситуацией в Ормузе, менее заметен в сегодняшних спотовых ценах на зерно, чем на рынках ресурсов, однако по сути это история о будущих поставках. Для коммерческих хеджеров и участников физического рынка пшеницы и фуражного зерна стратегическая задача заключается в управлении многосезонным риском: сокращение использования удобрений может уменьшить мировые экспортные излишки как раз в тот момент, когда спрос на импорт со стороны MENA, Африки к югу от Сахары и отдельных стран Азии остается неэластичным.
Менеджерам по закупкам и рискам следует пересмотреть диверсификацию источников, гибкость логистики и горизонты покрытия, уделяя особое внимание урожаям 2027 и 2028 годов. Фиксация поставок удобрений там, где это возможно, обеспечение опциональности по источникам и использование структурированных стратегий хеджирования в ключевые периоды посева и внесения удобрений могут иметь решающее значение для навигации на рынке, где именно шоки со стороны ресурсов, а не текущие объемы урожая, все чаще задают тон ценам на зерно и масличные культуры.