İhracat artarken ABD’de rekor soya fasulyesi hasadı fiyatlar üzerinde baskı oluşturuyor

Soya fasulyesi vadeli işlemleri, son düşüşlerin ardından hafif yükselişle işlem görüyor. Rekor seviyedeki ABD hasadı ve zayıflayan bitkisel yağ kompleksi yükselişleri sınırlarken, Çin’in öncülük ettiği güçlü ABD ihracat talebi daha fazla aşağı yönlü hareketi sınırlıyor. ABD’de soya fasulyesi hasadı rekor hacimlerle tamamlanmaya yaklaşıyor ve Chicago fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor; ancak güçlü haftalık ihracat satışları ve istikrarlı işleme marjları düşüşü sınırlıyor. CBOT’ta soya yağı, daha önce ham petrol ve palm yağı piyasalarındaki zayıflığa bağlı kayıpların ardından ılımlı biçimde toparlanırken, soya küspesi vadeli işlemleri sınırlı kâr realizasyonuyla hafif geriliyor. Çin’de DCE soya fasulyesi kontratları, yakın vadeli arzın rahat olduğunu yansıtarak belirgin şekilde zayıf kapandı. Çin ve Ukrayna gibi önemli menşelerde fiziksel fiyatlar, gıda tipi ve GDO’suz fasulyeler için hafif yükseliş eğilimi gösteriyor; bu da primli segmentlerde seçici bir arz sıkışıklığına işaret ediyor.

Fiyatlar

CBOT’ta yakın vadeli soya fasulyesi kontratları dar ve hafif yukarı yönlü düzeltme eğiliminde işlem görüyor: Yakın vadeli Kasım 2026 soya fasulyesi son olarak 1,222.50 ABD senti/bu seviyesinde, gün içinde %0.23 artışla işlem gördü. Vadeli fiyat eğrisi 2027 ortasına doğru hafifçe yükseliyor; bu durum bol arzı, ancak eğri boyunca güçlü talebi yansıtıyor. Soya yağı vadeli işlemleri ılımlı biçimde yükselirken Aralık 2026 kontratı 66.12 ABD senti/lb (+%0.73) seviyesinde bulunuyor. Aralık 2026 soya küspesi ise sınırlı şekilde gerileyerek 329.10 USD/kısa ton (‑%0.06) seviyesine indi.

Çin’de DCE No.1 soya fasulyesi, yakın vadeli pozisyonlarda 5.284–5.430 CNY/t aralığında kapandı ve önceki güne kıyasla yaklaşık %1.1–1.5 geriledi; bu durum bol yurtiçi arzın yarattığı baskıyı vurguluyor. Spot piyasalarda açıklanan EUR fiyatları, gıda tipi ve kaliteli fasulyeler için hafif daha güçlü bir eğilim gösteriyor: Pekin teslim Çin sarı soya fasulyesi, konvansiyonel (%99.5 saflık) ürün için 0.77 EUR/kg, organik (%99.8 saflık) ürün için ise 0.88 EUR/kg seviyesinde gösteriliyor; her iki fiyat da geçen haftanın üzerinde. Ukrayna Odesa teslim GDO’suz soya fasulyesi 0.396 EUR/kg seviyesinde yatay ila hafif yüksek seyrederken, standart Odesa teslim soya fasulyesi yaklaşık 0.333 EUR/kg seviyesini koruyor.

Arz ve Talep

ABD, beklenen rekor soya fasulyesi mahsulünü piyasaya getiriyor. Birçok eyalette hasat tamamlanmaya yaklaşırken çiftçiler, hava koşulları değişmeden kalan tarlaları toplamak için çalışmalarını hızlandırıyor. Mahsulün büyüklüğü, özellikle hasadın son aşamasında çiftlik satışları devam ederken vadeli işlemler üzerinde baskı oluşturuyor. Bununla birlikte, önemli ihracat koridorlarında baz seviyeleri güçlü yakın vadeli ihracat programları sayesinde desteklenmeye devam ediyor.

İhracat talebi önemli bir istikrar unsuru. 22 Ekim’de sona eren hafta için USDA’nın son haftalık ihracat satışları, önceki haftaya göre %9 düşüşle yaklaşık 2.58 milyon ton olarak gerçekleşti; ancak bu rakam tarihsel açıdan hâlâ güçlü ve bir önceki yılın aynı haftasına göre yaklaşık %78–80 daha yüksek. Yaklaşık 1.63 milyon tonla Çin başlıca alıcı konumunda bulunurken, İspanya yaklaşık 225.000 ton bağlantı yaptı. Bu durum, ABD menşeli ürüne yönelik uluslararası talebin geniş tabanlı olduğunu doğruluyor.

Çin’de DCE soya fasulyesindeki günlük %1’in üzerindeki düşüş, yurtiçi kırıcıların ve tüccarların kısa vadeli arz konusunda rahat olduğunu gösteriyor. Bu durum, devam eden ABD sevkiyatları ve küresel mahsulün güçlü olacağı beklentisiyle destekleniyor. Son Brezilya tahıl ve yağlı tohum güncellemelerine göre, 2026/27 sezonu için Brezilya ekim çalışmaları geçen yılın önünde ilerliyor; önemli bölgelerde sezon başı yağışların genel olarak yeterli olması, hava koşulları elverişli kaldığı takdirde Güney Amerika’da bir başka büyük mahsulün olası olduğunu gösteriyor.

Bitkisel yağ tarafında yağlı tohum kompleksi, zayıflayan palm yağı ve enerji piyasalarının ek baskısıyla karşı karşıya. Malezya ham palm yağı (CPO) vadeli işlemleri, güçlü ihracat ve ekim ayında üretimin yüksek olacağı beklentilerine rağmen artan stok endişeleriyle son seanslarda geriledi; işlemciler, zayıflayan soya yağı ve ham petrol fiyatlarından kaynaklanan bulaşma etkisine açıkça dikkat çekiyor. Daha düşük enerji fiyatları, isteğe bağlı biyodizel talebini azaltarak soya yağına yönelik desteği dolaylı biçimde zayıflatıyor.

Temel Göstergeler

Vadeli işlem yapısı, küresel bilançoların rahat olduğunu gösteriyor. CBOT soya fasulyesinde yakın vadeli Kasım 2026 (1,222.50 ABD senti/bu) ile Temmuz 2027 (1,262.00 ABD senti/bu) arasında ılımlı bir taşıma primi bulunuyor. Bu yapı, rekor ABD arzı ile güçlü ancak yönetilebilir ihracat ve işleme talebi beklentisiyle uyumlu. Soya yağının Aralık 2026’dan 2027 ortasına kadar olan eğrisi yaklaşık 66.12’den 67.08 ABD senti/lb seviyesine yalnızca sınırlı yükselirken, soya küspesi 2027 ortasına kadar yaklaşık 329’dan 338 USD/kısa ton seviyesine yükseliyor. Bu da protein küspesine yönelik talebin istikrarlı ila güçlü olduğuna işaret ediyor.

USDA verileri, kümülatif soya fasulyesi ihracat taahhütlerinin geçen yılın oldukça üzerinde ve beş yıllık ortalamanın üstünde ilerlediğini doğruluyor. Pazarlama yılının henüz sekizinci haftasında, USDA’nın tam sezon ihracat tahmininin %60’ından fazlası şimdiden karşılanmış durumda. İhracat tarafındaki bu sıkılaşma, rekor ABD üretiminin aşağı yönlü etkisini kısmen dengeliyor. Bu ay Çin’in ABD soya fasulyesi alımları da özellikle güçlü seyretti; önceki haftalık satışlar 2.8 milyon tonun üzerine çıkarken, bu hacmin dörtte üçünden fazlası Çinli kırıcıların kullanımına gitti. Bu durum, Çin’in dengeleyici alıcı olarak merkezi rolünü vurguluyor.

Fiziksel piyasalarda, vadeli işlemler zayıflarken Çin’de gıda tipi ve organik soya fasulyesi fiyatlarının EUR bazında güçlenmesi, yüksek kaliteli tüketici ürünleri ile tofu/soya gıdası segmentlerinde talebin istikrarlı olduğunu gösteriyor. Ukrayna GDO’suz fasulyelerinin standart Odesa teslim kargolarına kıyasla primini koruması da dökme yemlik piyasalar iyi arz edilirken Avrupa’da GDO’suz tedarik zincirlerine yönelik niş talebin sürdüğüne işaret ediyor.

Hava Durumu ve Mahsul Koşulları

ABD’de hava koşulları şu anda çoğu bölgede soya fasulyesi hasadının tamamlanması için elverişli. Ortabatı’nın bazı kesimleri ve Doğu Mısır Kuşağı’nda son yağışlar nedeniyle yalnızca yerel gecikmeler bildiriliyor. Son mahsul ilerleme güncellemeleri, bazı eyaletlerde hasadın hâlâ beş yıllık ortalamanın biraz gerisinde olduğunu gösteriyor; ancak bu aşamada gecikme, önemli bir verim riski yaratacak kadar büyük değil.

İleriye dönük olarak dikkatler, Brezilya’da soya fasulyesi ekiminin iyi ilerlediği Güney Amerika’ya çevriliyor. Son iklim bilgilendirmeleri, bölgede normalin üzerinde sıcaklıklar ve bazı kesimlerde kuraklık cepleriyle El Niño benzeri bir model öngörüyor; ancak şu ana kadar büyük ve yaygın bir stres ortaya çıkmadı. Yağış sezonu makul biçimde devam ederse Brezilya ve komşu üreticiler 2027’nin başında bir başka büyük mahsul sağlayabilir; bu da mevcut rahat küresel arz görünümünü güçlendirir. Bununla birlikte Mato Grosso gibi önemli eyaletlerde uzun süreli kuraklık, hızla piyasanın ana yönlendiricilerinden biri hâline gelebilir.

Görünüm ve İşlem Stratejisi

Kısa vadede soya kompleksi, yüksek ABD arzı ile güçlü ihracat talebi arasında sıkışmış durumda. Rekor ABD hasat hacimleri ile daha zayıf palm yağı ve ham petrol fiyatları, Kasım ayına kadar genel olarak yatay bantta veya hafif zayıf bir fiyat ortamına işaret ediyor. Aynı zamanda, istikrarlı Çin alımları, güçlü ABD ihracat satışları ve özel segmentlerdeki yüksek primler anlamlı bir taban oluşturuyor.

• Üreticiler (ABD/Ukrayna): CBOT Ocak–Temmuz 2027 vadeli işlemlerindeki yükselişlerde kademeli vadeli korunma veya satış işlemlerini değerlendirin; Güney Amerika’da hava koşullarına ilişkin sorunlar yaşanması durumunda yukarı yönlü potansiyeli korumak için opsiyonlardan yararlanın. İhracat koridorlarında baz seviyeleri görece güçlü kalıyor; daha sonraki dönemler için esnekliği korurken, mevcut güçlü ihracat talebini yakın vadeli satışlarla değerlendirmek ihtiyatlı olabilir.
• İthalatçılar (AB/Asya kırıcıları): Mevcut vadeli fiyatlar ile istikrarlı ila zayıf FOB değerleri, 2027’nin ilk ve ikinci çeyreği için teminatı artırma fırsatı sunuyor. GDO’suz ve organik ihtiyaçlara erken öncelik verin; genel arz rahat olmasına rağmen primler dirençli kalıyor. Rekor ABD arzı göz önüne alındığında, standart yemlik ürün alımlarının bir kısmını ertelemek hâlâ mümkün olabilir.
• Tüccarlar/Fonlar: Temel görünüm kırılmaları takip etmekten ziyade yükselişlerde satış yapmayı destekliyor; ancak ihracat nedeniyle aşağı yönlü potansiyel sınırlı. Göreceli değer yaklaşımı — ham petrol/palm yağı zayıflığının sürmesi hâlinde soya yağında kısa, soya küspesinde uzun pozisyon almak veya CBOT eğrisi boyunca spread işlemleri yapmak — yönlü işlemlere kıyasla daha iyi risk-getiri fırsatları sunabilir.

3 Günlük Yön Görünümü