Impasse da cana-de-açúcar na Índia: acordo em Belagavi reduz tensões, mas debate sobre o preço mínimo de venda se intensifica

As tensões sobre os preços da cana-de-açúcar no distrito indiano de Belagavi estão diminuindo depois que as usinas ofereceram 3.600 INR por tonelada — cerca de 50 INR acima da temporada passada —, mas a incerteza da política nacional sobre o preço mínimo de venda do açúcar mantém elevados os riscos de preço no médio prazo. O compromisso mais recente em Karnataka poderá permitir a retomada da moagem regional após semanas de interrupções, mas os grupos de agricultores continuam divididos e o debate mais amplo sobre os preços do açúcar e da cana está longe de ser resolvido. Em nível nacional, agricultores e usineiros pressionam conjuntamente para elevar o preço mínimo de venda (MSP) do açúcar de 31 para 50 INR/kg, um possível aumento de 61% que elevaria estruturalmente a avaliação da cana e as expectativas para os preços domésticos do açúcar. Nesse contexto, as indicações de exportação de açúcar refinado do Brasil permanecem firmes, enquanto os futuros globais são negociados em uma faixa de consolidação. Os participantes do mercado precisam equilibrar o alívio de curto prazo em Belagavi com o risco de novos choques regulatórios e de uma retomada das ações dos agricultores.

Preços

O preço acordado em Belagavi é de 3.600 INR por tonelada de cana-de-açúcar, cerca de 50 INR acima do nível da temporada anterior. Regionalmente, isso reduz a diferença entre as reivindicações de custos dos agricultores e a capacidade de pagamento das usinas, mas permanece bem abaixo das exigências dos agricultores, de cerca de 5.500 INR/t, observadas nos protestos recentes. No segmento de açúcar refinado, as ofertas brasileiras FOB para ICUMSA 45 de São Paulo vêm subindo gradualmente, com a cotação mais recente em 0.53 EUR/kg FOB São Paulo, ante 0.52 EUR/kg em meados de outubro. Isso indica uma modesta firmeza nos valores de exportação, em linha com um mercado global de futuros que está se estabilizando após a volatilidade anterior.

Oferta & Demanda

Em Belagavi, 29 usinas de açúcar devem retomar a moagem de cana sob o novo acordo de 3.600 INR/t, o que normalizaria a produção local de açúcar e de coprodutos se as operações forem retomadas conforme anunciado. No entanto, ainda não está totalmente claro se todas as usinas efetivamente reiniciaram as atividades, e relatos recentes de novos protestos e prisões ressaltam a fragilidade da trégua. Em nível nacional, a oferta de açúcar da Índia continua estreitamente ligada à política. Agricultores e representantes do setor estão alinhados na exigência de um forte aumento do MSP do açúcar, de 31 para 50 INR/kg. Se aceito, isso melhoraria imediatamente as margens das usinas nas vendas domésticas, incentivaria uma maior aquisição de cana e potencialmente reduziria a pressão baixista sobre os preços da cana em regiões além de Belagavi. Ao mesmo tempo, preços regulados mais altos para o açúcar poderiam limitar o crescimento da demanda doméstica e afetar a competitividade das exportações indianas.

Fundamentos e Sinais de Política

O preço da cana de 3.600 INR/t em Belagavi representa uma melhora incremental em relação à taxa da temporada passada, mas ainda reflete um compromisso limitado pelo MSP nacional inalterado de 31 INR/kg para o açúcar. Os líderes dos agricultores argumentam que, com custos de produção mais altos e preços domésticos firmes do açúcar, as usinas podem e devem pagar mais pela cana, enquanto as usinas, por sua vez, destacam as margens pressionadas sob o atual sistema de MSP. A proposta apresentada ao comitê central de estudos em 4 de novembro para elevar o MSP do açúcar a 50 INR/kg representa uma possível mudança crítica de regime. Um aumento de 61% no MSP reprecificaria fortemente a economia da cana em toda a Índia, elevaria o piso dos preços domésticos do açúcar e provavelmente reduziria os incentivos para exportações agressivas. Para os mercados globais, tal mudança reforçaria a transição da Índia para um balanço de açúcar mais orientado ao mercado doméstico e aumentaria a importância do Brasil e da Tailândia como exportadores de equilíbrio.

Clima e Perspectivas Regionais

O clima de curto prazo nas principais áreas de cana de Karnataka é sazonalmente misto, mas amplamente favorável à colheita e ao transporte, sem registro nos últimos dias de chuvas extremas ou seca que alterassem materialmente a disponibilidade de cana no curto prazo. A principal incerteza para o fluxo de cana de Belagavi é, portanto, sociopolítica, e não agroclimática. Em outras importantes regiões produtoras, as condições atuais permitem o avanço dos trabalhos no campo, sugerindo que os riscos para a oferta nacional de cana na temporada em curso estão mais estreitamente ligados às negociações de preços, às decisões sobre o MSP e aos ajustes na política de etanol do que a choques climáticos imediatos.

Perspectivas de Negociação e Preços

• Curto prazo (dias): Se todas as 29 usinas de Belagavi retomarem efetivamente as operações sob o acordo de 3.600 INR/t, a chegada de cana e a produção de açúcar locais deverão se normalizar, aliviando ligeiramente as preocupações imediatas com a oferta. Qualquer sinal claro de atraso na retomada ou novas detenções de agricultores em protesto reacenderia rapidamente o risco de alta nos prêmios regionais do açúcar branco e refinado.
• Acompanhamento de políticas (semanas–meses): O debate nacional não resolvido sobre elevar o MSP do açúcar de 31 para 50 INR/kg é o principal fator determinante no médio prazo. Um aumento substancial do MSP provavelmente fortaleceria as expectativas de preço da cana para a próxima temporada, sustentaria referências FOB brasileiras, como o ICUMSA 45 de São Paulo, em torno ou acima dos níveis atuais de 0.53 EUR/kg, e limitaria o potencial de queda dos futuros globais.
• Gestão de riscos: Os compradores físicos devem considerar escalonar a cobertura, garantindo uma parcela das necessidades de açúcar refinado do Q1–Q2 2027 aos níveis FOB atuais denominados em EUR, enquanto mantêm flexibilidade para recuos impulsionados por políticas. Produtores expostos aos resultados das políticas indianas podem considerar o uso de futuros globais e referências FOB do Brasil para se proteger contra um choque de alta decorrente de um aumento do MSP mais acentuado do que o esperado.

Perspectiva Direcional para 3 Dias

• Brasil, São Paulo – açúcar refinado ICUMSA 45, FOB (EUR): Viés ligeiramente firme a lateral em torno da indicação mais recente de 0.53 EUR/kg, enquanto os mercados assimilam o ruído das políticas indianas e a normalização ainda provisória de Belagavi.
• Açúcar refinado doméstico da Índia (INR, vinculado ao MSP): Estável no curtíssimo prazo sob o MSP de 31 INR/kg, mas com um prêmio de risco de alta relacionado às políticas já embutido, à medida que a pressão conjunta de agricultores e setor se intensifica.
• Futuros mundiais de açúcar da ICE: Limitados a uma faixa, com leve viés de alta, sustentados pela persistente incerteza sobre a disponibilidade de exportação da Índia e pelo resultado ainda em evolução dos debates sobre as políticas de MSP e etanol.