Avrupa kanola vadeli işlemleri son güçlenmenin ardından geriliyor; ekim riskleri, eski ve yeni ürün farkları ile Ukrayna/AB spot fiyatları temkinli kısa vadeli görünümü şekillendiriyor.
Fiyatlar
Euronext (MATIF) kanola piyasası, belirgin güçlenme döneminin ardından Perşembe günü geriledi. Şubat 2027 kontratı son olarak 549.25 EUR/t seviyesinden işlem gördü; gün içinde 3.75 EUR veya %0.68 düşüş kaydetti. Mayıs 2027 ise 3.75 EUR gerileyerek 550.25 EUR/t seviyesinde kapandı. Yakın vadeli Kasım 2026 kontratı, önceki kapanışa göre değişmeyerek 528.25 EUR/t ile 500 EUR/t seviyesinin üzerinde kalmayı sürdürüyor.1
Vadeli işlem eğrisi, Kasım 2026’dan 2027 ortasına kadar yükseliş eğimini koruyor; Ağustos 2027 528.00 EUR/t ve Kasım 2027 531.75 EUR/t seviyesinde bulunurken, daha ileride Şubat 2028’de 530.75 EUR/t seviyesine geriliyor. Bu yapı, yakın vadede doğrudan bir kıtlıktan ziyade eski ürün bilançolarındaki süregelen sıkılığı ve yeni AB ürününün büyüklüğü ile kalitesine ilişkin artan belirsizliği yansıtıyor.1
| Kontrat | Son (EUR/t) | Değişim (EUR) | Değişim (%) |
|---|---|---|---|
| Kas 2026 | 528.25 | 0.00 | 0.00% |
| Şub 2027 | 549.25 | -3.75 | -0.68% |
| May 2027 | 550.25 | -3.75 | -0.68% |
| Ağu 2027 | 528.00 | -3.75 | -0.71% |
| Kas 2027 | 531.75 | -3.00 | -0.56% |
Fiziksel kotasyonlar da bu hafif yumuşamayı yansıtıyor. Ukrayna’da Odesa’da (CPT) 1. kalite kanola (<35 mcm) 27 Ekim itibarıyla 0.432 EUR/kg seviyesinde gösteriliyor; önceki güne göre değişmezken ay ortasındaki yaklaşık 0.401 EUR/kg seviyesindeki diplerin üzerinde bulunuyor. Ukrayna menşeli %42 yağ oranlı kanola (%98 saflık), Odesa FCA’da yaklaşık 0.45 EUR/kg ve Kyiv FCA’da 0.44 EUR/kg seviyesinde; bu değerler Ekim ayının önceki seviyelerinin bir miktar altında. Fransız menşeli kanola FOB Paris’te 0.63 EUR/kg seviyesinde işlem görüyor; ayın başındaki 0.64 EUR/kg seviyesinden yapılan küçük düzeltmenin ardından son seanslarda yatay kaldı.
Arz ve Talep
Piyasanın odağı kesin biçimde Avrupa’da 2027 hasadı için ekim koşullarına ve eski ile yeni ürün arasındaki belirgin farka çevrilmiş durumda. Fransa’da yaz sonu ve sonbahar başındaki rekor kuraklık, bazı bölgelerde kanola ekimini ciddi şekilde kısıtladı. Yağışların hızla gerçekleşmemesi hâlinde yerel tohum tedarikçileri, ekim alanının on yılların en düşük seviyesine gerileyebileceği uyarısında bulunuyor.2 Buna karşılık Almanya genelinde erken ekimin ardından iyi bir çıkış bildiriliyor; ancak hızlı ürün gelişimi, sezonun ilerleyen dönemlerinde yaşanabilecek kış zararlarına karşı hassasiyeti artırıyor.3
Eski ürün temelleri nispeten sıkı kalmaya devam ediyor. 2026/27 döneminde AB kanola üretiminin öngörülen işleme miktarının altında kalacağı tahmin ediliyor; bu durum bloğu Ukrayna, Kanada ve Avustralya’dan yapılacak ithalata bağımlı kılıyor.4 Bununla birlikte son haftalarda Karadeniz’den sevkiyatların daha düzenli hâle gelmesi, işleyiciler açısından yakın vadeli arz sıkışıklığını hafifleterek fiyat sıçramalarını sınırladı. AB ithalat verileri, tohum girişlerinin geçen yılın bir miktar altında seyrettiğini gösterirken, daha yüksek kanola yağı ithalatı işlemci seviyesinde bunu kısmen telafi ediyor.4
Avrupa dışında, küresel yağlı tohum arzının bol olması ve daha geniş yağlı tohum kompleksinde fon satışlarının yoğunlaşması yükselişleri sınırlamaya devam ediyor. Soya fasulyesi ve palm yağından gelen baskı ile zaman zaman zayıflayan ham petrol fiyatları, daha düşük biyodizel marjlarına ve Avrupalı biyoyakıt üreticilerinde daha temkinli bir talep görünümüne dönüştü.5 Bununla birlikte MATIF eğrisinin 500 EUR/t üzerinde kalması, kanolanın yağlı tohum sepeti içinde yapısal primini koruduğuna işaret ediyor; bu durum, ürünün AB biyodizelindeki merkezi rolünü yansıtıyor.
CMBroker'da özel commodities
Temeller ve Hava Koşulları
Temel açıdan kilit gerilim, hâlâ güçlü olan eski ürün talebi ile giderek hava koşullarına daha bağımlı hâle gelen yeni ürün görünümü arasında oluşuyor. 2026/27 dönemine ilişkin piyasa bilançoları, işleme miktarının yurt içi üretimi aşacağına işaret ediyor; bu da ithalat ihtiyacının sürmesini ve 2027 hasadında önemli verim veya alan kayıplarına karşı toleransın düşük olmasını beraberinde getiriyor.4 Bu durum, son fiyat zayıflığına rağmen 2027 vadeli kontratlarının yakın vadeli pozisyonlara kıyasla neden yalnızca sınırlı bir iskontoyla işlem gördüğünü açıklamaya yardımcı oluyor.
Hava koşulları açısından Batı ve Orta Avrupa’da birbirinden ayrışan modeller görülüyor. Fransa ile Orta ve Güneydoğu Avrupa’nın bazı kesimleri ekim döneminde uzun süreli kuraklık yaşadı; bu durum yeni ekilen tarlalarda çıkış ve bitki sıklığı konusunda endişeleri artırıyor.26 Buna karşılık Almanya ve bazı kuzey bölgelerinde şu ana kadar yeterli nem ve tatmin edici ürün koşulları bildiriliyor; ancak ılıman sıcaklıklar büyümeyi hızlandırıyor ve gelecekteki don şoklarına duyarlılığı artırıyor.3
Kısa vadede (önümüzdeki 7–10 gün) tahminler, Batı ve Orta Avrupa’nın bazı kesimlerinde dağınık yağışlara işaret ediyor. Yağışların gerçekleşmesi, çıkış stresini hafifletebilir ve yeni ürün kontratlarında gömülü risk priminin bir bölümünü azaltabilir. Bununla birlikte uzun vadeli tahminlere güven hâlâ sınırlı ve AB kanola alanlarının büyük bölümü erken gelişim aşamalarında bulunuyor. Bu nedenle piyasa, kıştan çıkışı veya ilkbahar gelişimini tehdit eden her türlü hava değişimine karşı yüksek duyarlılığını koruyacak.
İşlem Görünümü
- Üreticiler (AB ve Ukrayna): Eğri 540 EUR/t üzerinde kaldığı sürece kalan eski ürün stoklarının ve 2027’nin erken dönem üretiminin bir bölümünü Şubat–Mayıs 2027 MATIF kontratları üzerinden fiyatlamayı değerlendirin; vadeli işlemler veya forward kontratlar kullanılabilir. Sezonun ilerleyen dönemlerinde hava koşulları veya enerji kaynaklı olası yükselişlerden yararlanmak için hacmin bir bölümünü fiyatlamadan tutun.
- İşleyiciler ve Tüketiciler: Vadeli işlemlerdeki mevcut geri çekilmeden ve nispeten istikrarlı Ukrayna CPT ve FCA tekliflerinden yararlanarak 2027’nin 1. ve 2. çeyreğine yönelik kapsama alanını ölçülü biçimde genişletin; ancak küresel yağlı tohum arzının yüksek olması nedeniyle devam eden aşağı yönlü risk göz önünde bulundurularak aşırı hedge yapmaktan kaçının.
- Tüccarlar: Eski ve yeni ürün arasındaki belirgin fark, özellikle yağışların ekim koşullarını iyileştirerek risk primlerini daraltması hâlinde, zaman farkı stratejileri için fırsatlar yaratıyor. Baz etkisindeki oynaklık açısından lojistik kısıtları (ör. nehir seviyeleri) ve Karadeniz ihracat koridorundaki gelişmeleri izleyin.
3‑Günlük Fiyat Göstergesi
- Euronext (MATIF) kanola: Perşembe günkü ılımlı kayıpların ardından fiyatların önümüzdeki üç seansta yatay ila hafif aşağı yönlü hareket etmesi bekleniyor. Şubat 2027 kontratlarının, dış piyasalar ve hava durumu haberlerine bağlı olarak 540’ların ortası ile 550’lerin düşük seviyeleri arasındaki EUR/t aralığında dalgalanması bekleniyor.
- Karadeniz (Ukrayna) CPT/FCA: Odesa ve Kyiv’de Ukrayna kanola fiyatlarının son yumuşamanın ardından çok kısa vadede genel olarak istikrarlı kalması bekleniyor; MATIF’in daha da zayıflaması ve lojistiğin sorunsuz seyretmesi hâlinde hafif aşağı yönlü bir eğilim görülebilir.
- Fransız FOB değerleri: Paris bölgesi FOB kotasyonlarının MATIF’i takip etmesi ve önümüzdeki günlerde sınırlı hareket göstermesi bekleniyor; Fransa’daki ekim ilerlemesi veya nehir taşımacılığı koşulları hakkında yeni bir haber gelmediği sürece önemli bir değişim öngörülmüyor.
2 Rekor kurak koşullara ve azalan ekim potansiyeline atıfta bulunan güncel Fransız piyasa raporları.
3 Genel olarak iyi Almanya çıkışlarını, ancak artan kış zararı riskini vurgulayan bölgesel ürün değerlendirmeleri.
4 Üretimin işleme miktarının altında kaldığını ve ithalata bağımlılığın sürdüğünü gösteren 2026/27 AB bilanço tahminleri.
5 Küresel yağlı tohum arz fazlası, fon satışları ve biyodizel marjlarına ilişkin güncel piyasa değerlendirmeleri.
6 Orta ve Güneydoğu Avrupa’daki kuraklığın ürün çıkışını etkilediğine ilişkin raporlar.