Karadeniz Normalleşmesinin ABD İhracatları Üzerinde Baskı Oluşturmasıyla Soya Kompleksi Baskı Altında

Soya fasulyesi vadeli işlemleri ve ürünleri, zayıflayan buğday, gerileyen palm yağı ve daha normal Karadeniz ihracatı beklentilerinin bitkisel yağlar ve küspe piyasalarında rekabeti artırmasıyla üst üste üçüncü seansta gevşiyor. Soya kompleksi, ekim ayının başlarında güçlü ABD ihracat satışları ve Avrupa’nın kolza ve kanola piyasalarındaki yüksek fiziksel primlerin ardından konsolide oluyor. CBOT soya fasulyesi, soya küspesi ve özellikle soya yağı, vadeli işlem eğrisi boyunca hafif düşüşle işlem görürken, Çin ve Ukrayna’dan gelen spot soya fasulyesi göstergeleri ay ortasına kıyasla hafifçe daha güçlü kalıyor. Hava riskleri Güney Amerika’ya kayıyor; Brezilya’nın önemli soya üretim eyaletlerinde tekrarlanan gök gürültülü fırtınalar ekimi genel olarak desteklerken, yerel bölgelerdeki şiddetli yağışlar tarla çalışmalarını kısa süreliğine yavaşlatabiliyor.

Fiyatlar

CBOT soya fasulyesi düşüşünü sürdürüyor; yakın vadeli Ocak 2027 kontratı 1.231,50 ABD senti/bushel seviyesinde, gün içinde 6,50 sent (%‑0,53) geriledi. Vadeli işlem eğrisi yalnızca sınırlı ölçüde yukarı eğimli; Mart 2027 1.240,75 ve Mayıs 2027 1.250,25 ABD senti/bushel seviyesinde bulunuyor. Her iki kontrat da düne kıyasla %0,34–%0,42 daha düşük işlem görüyor; bu durum sert değil, ancak temkinli bir yeniden fiyatlamaya işaret ediyor.

Ürünler arasında kayıplara CBOT soya yağı öncülük ediyor: Aralık 2026 ön ay kontratı 64,74 ABD senti/lb seviyesinde, 0,82 sent (%‑1,25) düşüşle işlem görüyor; 2027 ortalarına kadar benzer şekilde %1,1–%1,3 oranında gerilemeler görülüyor. Soya küspesi ise görece dirençli; Aralık 2026 kontratı %0,27 düşüşle 334,80 USD/kısa ton seviyesinde bulunurken, ertelenmiş 2027 kontratları yatay ile hafif yükseliş arasında seyrediyor. Bu durum hâlâ sağlam olan yem talebini yansıtıyor.

EUR cinsinden fiziksel soya fasulyesi göstergeleri ekim ortasına kıyasla hafif daha güçlü bir eğilime işaret ediyor. Son kotasyonlar arasında 0,88 EUR/kg seviyesindeki organik sarı soya fasulyesi CN FOB Pekin (21 Ekim’de 0,85 EUR/kg), 0,77 EUR/kg seviyesindeki konvansiyonel sarı soya fasulyesi CN FOB Pekin (21 Ekim’de 0,74 EUR/kg) ve 0,396 EUR/kg seviyesindeki GDO’suz soya fasulyesi UA CPT Odesa (26 Ekim’de 0,387 EUR/kg) bulunuyor. ABD No. 2 kalite standart soya fasulyesi ise son güncellemede Washington D.C. FOB bazında yaklaşık 0,58 EUR/kg seviyesinde gösteriliyor.

Arz ve Talep Dinamikleri

Soya fasulyesi vadeli işlemlerindeki mevcut düşüş, daha geniş tahıl ve yağlı tohum piyasası duyarlılığıyla yakından bağlantılı. ABD soya fasulyesi, zayıflayan buğday piyasasını takip ederken, traderlar Rusya ve Ukrayna’nın Karadeniz üzerinden tahıl ve yağlı tohum ihracatında kademeli bir normalleşmeyi giderek daha fazla fiyatlıyor. Ayçiçek yağı akışlarının artması, önemli tüketim bölgelerinde soya yağıyla doğrudan rekabet edecek; bu da ABD menşeli bitkisel yağlara olan talebi azaltabilir ve kırma marjlarını sınırlayabilir.

Buna rağmen, ABD soya fasulyesine yönelik son ihracat talebi güçlü kaldı. USDA ihracat satış verileri, 15 Ekim’de sona eren hafta için yaklaşık 2,84 milyon ton net soya fasulyesi satışı gösteriyor; bu rakam, 2026/27 teslimatı için yaklaşık 2,18 milyon tonluk büyük Çin alımlarıyla desteklendi. Sezonun başındaki bu güçlü alım dönemi yakın vadeli talebi destekliyor, ancak pazarlama yılının ilerleyen dönemlerinde bu temponun sürdürülmesi için çıtayı da yükseltiyor.

Arz tarafında USDA’nın son görünümü, daha yüksek 53,1 bu/akre verim tahminiyle 2026/27 ABD soya fasulyesi üretim öngörüsünü 4,56 milyar bushel seviyesine yükseltti; bu da bilanço sıkılığını marjinal olarak hafifletiyor. Küresel ölçekte, Brezilya’da beklenen rekor veya rekora yakın mahsuller —gerçekleşmeleri halinde— ve daha istikrarlı Karadeniz lojistiği beklentisi, yerel lojistik ve hava sorunları devam etse bile orta vadede yeterli arz görünümünü güçlendiriyor.

Temel Dinamikler ve Ürün Spreadleri

Soya kompleksinin iç yapısı, daha istikrarlı bir küspe piyasasına karşı yağlarda aşağı yönlü bir eğilim gösteriyor. Traderların Karadeniz’den artan ayçiçek yağı ihracatının yaratabileceği rekabeti ve vadeli işlemlerin üç seans üst üste gerilediği, bugün de Çin Dalian ve CBOT piyasalarından gelen baskıyla yeniden düşük açıldığı Malezya palm yağındaki kalıcı zayıflığı fiyatlamasıyla soya yağı vadeli işlemleri düzeltme yaşıyor.

Buna karşılık soya küspesi, 2027 ve 2028’in birçok pozisyonunda yataya yakın veya kısmen daha yüksek işlem görüyor; bu da yem piyasalarında nihai kullanıcıların alımlarını sürdürdüğünü gösteriyor. Küspenin yağa kıyasla görece direnci, hayvancılık ve kanatlı yemi talebinin güçlü kalacağı beklentileriyle de uyumlu. Buna karşılık bitkisel yağlarda biyoyakıt kaynaklı ihtiyari talep, fiyata daha duyarlı alıcılarla karşı karşıya.

Çin Dalian No. 1 soya fasulyesi hafif zayıf ancak düzenli seyrediyor; Ocak 2027 kontratı yaklaşık %0,19 düşüşle 5.392 CNY/t seviyesinde ve 2027 vadeli işlem dizisi boyunca benzer ölçülü gerilemeler görülüyor. Bu durum, spot piyasada gözlenen daha güçlü CFR/FOB primleriyle birlikte, vadeli işlemlerin zayıf olduğu ancak Asya’daki fiziksel talebin arzı biraz daha yüksek baz seviyelerinden hâlâ emdiği bir ortama işaret ediyor.

Hava Durumu ve Rekolte Görünümü

Hava riski belirgin biçimde Güney Amerika’ya kayıyor. Brezilya’nın Mato Grosso, Goiás, Mato Grosso do Sul ve Paraná gibi önemli soya üretim eyaletlerinde hava tahmincileri tekrarlanan gök gürültülü fırtınalar bekliyor. Yalnızca Mato Grosso’nun önümüzdeki beş gün içinde yaklaşık 1,15 inç yağış alacağı, sonrasında ise ek ancak daha düşük miktarlı yağışların görüleceği öngörülüyor. Bu modeller ekimi ve erken gelişimi genel olarak destekliyor, ancak kısa vadeli tarla çalışması gecikmelerine ve yerel su baskınlarına yol açabilir.

Arjantin’de ekim sonuna ilişkin klimatolojik modeller genellikle daha sıcak ve konvektif koşullara işaret ediyor; yağışların büyük bölümü ekim–mart arasındaki sıcak mevsimde yoğunlaşıyor. Çok kısa vadede ülke genelini etkileyen akut bir hava şoku görülmese de traderlar, küresel küspe ve yağ arzı açısından önem taşıyan Pampas bölgesinin merkezinde ortaya çıkabilecek kuraklık veya aşırı yağış işaretlerine karşı duyarlı kalmayı sürdürüyor.

Genel olarak yakın vadeli hava koşulları şu anda Güney Amerika’daki üretim potansiyeli açısından nötr ile hafif destekleyici arasında seyrediyor. Bu durum, yüksek ABD verim tahminiyle birlikte rahat küresel arz algısını güçlendiriyor ve belirgin bir olumsuz hava modeli oluşmadıkça vadeli işlemlerdeki yükseliş potansiyelini sınırlıyor.

İşlem Görünümü (1–4 Hafta)

• Yataydan zayıfa piyasa, güçlü baz: CBOT soya fasulyesi, soya yağı ve palm yağı hafif baskı altında kalırken, Çin ve Ukrayna gibi önemli menşelerdeki fiziksel primlerin yüksek seyretmesi, yakın vadede vadeli işlemlerin daha zayıf ancak yüksek talep gören koridorlarda bazın görece güçlü olduğu bir senaryoyu destekliyor.
• Karadeniz başlıklarını izleyin: Rusya ve Ukrayna yağlı tohumları veya bitkisel yağları için sürdürülebilir ve güvenli ihracat koridorlarının teyit edilmesi, soya yağı üzerindeki baskıyı artırabilir ve genel soya kompleksindeki yükselişleri sınırlayabilir.
• İhracat satışları ve Güney Amerika havası: Haftalık USDA satışları ve Güney Amerika yağış tahminleri ana katalizörler olmaya devam ediyor. ABD ihracat rezervasyonlarında güçlü devamlılık ile Brezilya veya Arjantin’de ortaya çıkabilecek herhangi bir hava sorunu, mevcut düşüş trendini hızla dengeleyebilir veya tersine çevirebilir.
• Strateji ipuçları: Nihai kullanıcılar, özellikle küspede, yakın vadeli vadeli işlemlerde yeni düşüşlerde pozisyonlarını kademeli olarak artırmayı değerlendirebilir. Üreticiler ve stok sahipleri ise rahat küresel arz görünümü ve alternatif bitkisel yağlardan artan rekabet nedeniyle yükselişlerde sınırlı hedge işlemleri düşünebilir.

3 Günlük Yön Görünümü