La avena del CBOT cede en una sesión de escasa negociación mientras los precios físicos se mantienen estables

Los futuros de avena del CBOT bajan ligeramente en una sesión de escasa negociación, mientras la curva a plazo mantiene un contango moderado, lo que indica un mercado ajustado, aunque sin señales de pánico. Los precios físicos de la avena forrajera en los principales orígenes de la UE se mantienen prácticamente sin cambios, apuntando a un panorama de corto plazo ampliamente equilibrado y con pocos nuevos impulsos de demanda. La avena está actualmente eclipsada por los cereales forrajeros de mayor tamaño, pero el mercado sigue siendo sensible a las señales de oferta de las Praderas canadienses y de la UE. Los futuros norteamericanos muestran una presión moderada en los contratos cercanos, mientras que las posiciones diferidas solo suben ligeramente, lo que sugiere expectativas de suministros adecuados hasta 2027. En Europa, las cotizaciones planja en finca confirman que los compradores se sienten bien cubiertos por ahora, incluso cuando la producción proyectada de la UE disminuye ligeramente de una campaña a otra. El clima en las principales regiones productoras no representa una amenaza inmediata, manteniendo contenida la volatilidad por el momento.

Precios

El contrato de avena del CBOT de diciembre de 2026 cotizó por última vez a 370.75 centavos de dólar/bu el 26 de octubre, 1.25 centavos menos en el día (-0.34%), con una negociación intradía contenida entre 375.00 y 370.75. La posición de marzo de 2027 se sitúa ligeramente al alza, en 381.25 centavos de dólar/bu, con una subida de 0.25 centavos (+0.07%), lo que pone de relieve una curva suavemente ascendente en lugar de una prima pronunciada por la oferta cercana.

Más adelante, los futuros de mayo y julio de 2027, en torno a la mitad de los 380 centavos de dólar/bu, y las posiciones de 2028–2029, agrupadas en la parte alta de los 380 y baja de los 390, confirman un carry moderado en toda la curva. Las indicaciones de precios al contado de la avena forrajera en Europa se mantienen estables: la avena forrajera de Ucrania (98% de pureza, FCA Odesa) cotiza a 0.19 EUR/kg, mientras que la avena forrajera alemana (humedad máxima del 14%, EXW Drentwede) se negocia a 0.205 EUR/kg, ambas sin cambios durante octubre.

Oferta y demanda

Los datos bursátiles muestran un mercado de futuros de avena poco activo, con un volumen negociado limitado y un interés abierto concentrado en el contrato cercano de diciembre de 2026. La posición de los operadores comerciales y los análisis recientes clasifican la curva a plazo como de contango, pero solo en torno a una cuarta parte de los costes totales de carry, coherente con un balance físico subyacente relativamente ajustado, en el que las grandes existencias especulativas resultan poco atractivas. 

En la UE, las proyecciones para la campaña actual apuntan a una producción de avena de alrededor de 8 millones de toneladas, aproximadamente un 10% inferior interanual, mientras que se prevé que la superficie sembrada se reduzca ligeramente, aunque siga en niveles históricamente elevados.  El consumo humano continúa creciendo, impulsado por las bebidas de avena y los productos para el desayuno, pero el uso en alimentación animal se está reduciendo a medida que los fabricantes de piensos recurren más a otros cereales. Los comentarios del mercado ecológico señalan que algunos lotes de avena forrajera son difíciles de colocar, lo que pone de relieve la debilidad de la demanda en ese segmento. 

En Norteamérica, las evaluaciones de cereales forrajeros del USDA destacan unos volúmenes de importación de avena a Estados Unidos relativamente bajos frente a la evolución histórica, lo que indica una oferta interna y canadiense sólida pese a los cambios en la superficie sembrada.  En conjunto, el balance mundial de la avena no parece ni excedentario ni críticamente ajustado, pero el reducido tamaño del mercado negociado amplifica el impacto de las perturbaciones regionales.

Fundamentos y clima

La reciente evolución de los precios en Chicago ha estado dominada por la debilidad general de los cereales y la presión vendedora relacionada con la cosecha en las Praderas canadienses, más que por noticias específicas de la avena. Las sesiones de escasa actividad y los movimientos erráticos, incluida una caída de más del 2% en un solo día a mediados de octubre, ponen de relieve la facilidad con la que los flujos marginales pueden mover el mercado.  Al mismo tiempo, los operadores comerciales mantienen una posición neta corta, aunque no extrema, coherente con una cobertura prudente y no con apuestas bajistas agresivas. 

El clima sigue siendo un factor favorable, aunque no explosivo. Hasta ahora, octubre ha traído condiciones relativamente favorables, a menudo más secas y cálidas de lo normal, en gran parte de las Praderas canadienses, lo que ha permitido avanzar en una cosecha retrasada.  Las previsiones de corto plazo hasta principios de noviembre apuntan a un episodio más frío, con algunas precipitaciones mixtas de lluvia y nieve, pero sin una interrupción generalizada y duradera de la logística. En Europa, después de un comienzo de otoño caluroso en partes de Europa occidental, las condiciones se están normalizando hacia un otoño más típico y algo más húmedo, lo que debería ser ampliamente neutral para las labores agrícolas de invierno. 

Perspectivas e ideas de negociación

Con la curva de futuros en un contango moderado y los precios al contado planos en los principales orígenes exportadores, el mercado descuenta actualmente una situación de oferta cómoda, aunque no excesiva. Es más probable que la volatilidad esté impulsada por la evolución de los piensos competidores (maíz y cebada) y por el sentimiento de riesgo macroeconómico que por los fundamentos de la avena por sí solos. El crecimiento de la demanda en los segmentos de consumo humano ofrece un apoyo estructural, pero avanza lentamente en el horizonte temporal actual.

• Productores (Norteamérica y UE): Considerar la posibilidad de aumentar gradualmente las coberturas en las subidas de los contratos de diciembre de 2026 y marzo de 2027 mientras la curva siga ofreciendo carry, pero evitar una cobertura excesiva dadas las señales de un mercado ajustado derivadas del bajo carry y de las posiciones cortas comerciales moderadas.
• Compradores de piensos: Con los precios FCA Odesa de Ucrania y EXW de Alemania estables, la cobertura a corto plazo puede ampliarse selectivamente, pero actualmente no existe un fuerte incentivo para perseguir volumen; conviene vigilar las divisas y el flete, y no solo el precio absoluto.
• Operadores/especuladores: La combinación de un carry ajustado y un clima benigno favorece un sesgo alcista prudente ante las rupturas, pero la escasa liquidez y el reducido tamaño del contrato exigen un dimensionamiento disciplinado de las posiciones y niveles de salida claros.

Durante las próximas tres sesiones de negociación, es probable que los futuros de avena del CBOT se mantengan dentro de un rango en torno a los niveles actuales, con un ligero riesgo bajista si los cereales en general siguen debilitándose. Se espera que los precios físicos europeos en Alemania y Ucrania se mantengan ampliamente estables, con solo pequeños ajustes de carácter local.