La avena del CBOT se estabiliza tras la fuerte liquidación de octubre mientras el mercado físico de la UE permanece plano
Los futuros de avena del CBOT encuentran apoyo alrededor de 344 ¢/bu tras una fuerte corrección en octubre, mientras los precios físicos de la avena forrajera alemana y ucraniana permanecen sin cambios.
Precios
La referencia principal del mercado son los futuros de avena del CBOT. El contrato de diciembre de 2026 cotizó por última vez alrededor de 348.25 centavos de dólar/bu el 2 de noviembre, con una subida diaria de 4.50 centavos y aproximadamente un 1.3% frente a la sesión anterior, con un interés abierto de unos 2,500 contratos, lo que confirma que es el mes de referencia para la formación de precios. El contrato de marzo de 2027 se sitúa en 370.00 centavos de dólar/bu, con una subida de 2.25 centavos, lo que implica un carry de aproximadamente 22 centavos de diciembre a marzo y un mercado que remunera modestamente el almacenamiento, en lugar de señalar una escasez inmediata.
El resto de la curva del CBOT, desde mayo de 2027 hasta finales de 2028, se concentra en una banda estrecha de aproximadamente 362 a 383 centavos de dólar/bu, también en carry, reforzando las expectativas de una oferta suficiente a medio plazo. Esto ocurre después de un periodo en el que la avena superó a otros granos: el informe de octubre del índice agrícola de CME destacó que la avena obtuvo rendimientos superiores al 12% en septiembre, impulsados por la preocupación sobre la producción canadiense, antes de que los precios retrocedieran en octubre.
| Contrato | Último (US‑ct/bu) | Δ frente al día anterior | Señal de la curva |
|---|---|---|---|
| Dic 2026 | 348.25 | +4.50 | Referencia cercana |
| Mar 2027 | 370.00 | +2.25 | Carry frente a dic |
| May–sep 2027 | 373.50–368.00 | ≈0.00 a +6.00 | Carry plano |
| Mar–sep 2028 | 376.75–367.50 | +6.00 | Oferta futura cómoda |
Oferta y demanda
En términos fundamentales, el mercado está equilibrando unas existencias remanentes de 2025/26 todavía elevadas con indicios de una menor producción norteamericana en 2026/27, especialmente en Canadá. Los comentarios del sector a finales de octubre apuntan a unas existencias de la cosecha vieja excesivas como factor limitante para las subidas, aunque los datos de Statistics Canada sugieren un descenso interanual notable de la producción de avena de la nueva cosecha, lo que debería reducir gradualmente los inventarios durante 2026/27.
Las últimas perspectivas disponibles del USDA destacan el papel estructural de las importaciones, ya que la oferta estadounidense de avena depende en gran medida de los flujos canadienses y las importaciones en 2025/26 se sitúan cerca de los 70+ millones de bushels. A corto plazo, la mayor parte de la cosecha del hemisferio norte ya ha concluido, lo que limita el riesgo meteorológico inmediato y desplaza la atención hacia las existencias, el comercio y la demanda de los sectores de piensos, alimentos para mascotas y cereales de desayuno. Hasta ahora, los datos de exportación muestran volúmenes moderados de envíos estadounidenses, lo que sugiere que no existe una presión externa repentina sobre la oferta.
Commodities exclusivas en CMBroker
Mercado físico y fundamentos
En Europa, el panorama del mercado físico es notablemente estable. La avena forrajera ucraniana (98% de pureza, FCA Odesa) cotiza a 0.19 EUR/kg, sin cambios en todas las fechas comunicadas entre el 8 y el 29 de octubre de 2026. La avena alemana de calidad forrajera (14% de humedad máxima, EXW Drentwede) se indica en 0.205 EUR/kg, también sin cambios durante todo octubre. Este patrón lateral, pese a la significativa volatilidad de los futuros, implica una disponibilidad local cómoda y una demanda cercana solo moderada en ambos orígenes.
El carry persistente de la curva del CBOT confirma que los participantes comerciales están dispuestos a almacenar avena en lugar de competir agresivamente por entregas inmediatas. Los datos de posicionamiento y los resúmenes de evolución de precios muestran que, aunque la avena continúa al alza en términos interanuales y ligeramente por encima en lo que va de año, la fuerte liquidación de octubre ha afectado a las posiciones especulativas largas y ha permitido a los operadores comerciales volver a cubrirse en niveles más atractivos.
Perspectiva a corto plazo y visión de trading
Con la cosecha prácticamente concluida en Canadá, Estados Unidos y Europa, el clima es un factor secundario a muy corto plazo. La atención principal de cara a finales de noviembre estará puesta en las nuevas cifras de producción y existencias de Canadá, el ritmo de las importaciones y exportaciones estadounidenses, y cualquier cambio en la demanda de piensos si granos competidores como la cebada o el maíz experimentan movimientos bruscos. La mayor o menor disposición al riesgo en las materias primas tras la reciente volatilidad macroeconómica también podría influir de forma desproporcionada en unos futuros de avena poco líquidos.
Perspectiva de trading (próximas 1–3 semanas):
- Productores con avena sin precio fijado: Considerar aumentar gradualmente las coberturas ante nuevos rebotes hacia la parte alta de los 360–380 centavos de dólar/bu en los contratos cercanos del CBOT, utilizando el carry actual para trasladar la cobertura hacia vencimientos posteriores si fuera necesario.
- Usuarios finales/compradores de piensos: Con diciembre-marzo en carry y los valores físicos de la UE planos, la cobertura incremental en las caídas hacia los mínimos recientes de la zona media de los 340 centavos de dólar/bu, o mediante la fijación de precios en 0.19–0.205 EUR/kg FCA/EXW cuando esté disponible, parece tácticamente atractiva.
- Especuladores: La baja liquidez y la volatilidad reciente aconsejan reducir el tamaño de las posiciones; las estrategias de operativa dentro de un rango entre el soporte de la zona media de los 340 y la resistencia de la zona media de los 370 centavos en el contrato de diciembre podrían ser preferibles a las apuestas direccionales fuertes hasta que aparezcan nuevos datos fundamentales.
Indicación de la dirección del mercado a 3 días
- Avena del CBOT, dic 2026: Sesgo ligeramente alcista tras el rebote reciente, aunque probablemente limitado a una banda volátil de 345–355 centavos de dólar/bu en ausencia de nuevas noticias fundamentales.
- Avena forrajera alemana (EXW Drentwede): Lateral; las indicaciones se mantienen estables alrededor de 0.205 EUR/kg, con catalizadores inmediatos limitados.
- Avena forrajera ucraniana (FCA Odesa): Lateral a ligeramente firme; las cotizaciones de 0.19 EUR/kg parecen bien respaldadas, y el transporte y la logística del mar Negro constituyen los principales riesgos locales, más que la escasez de oferta.