La avena del CBOT se estabiliza tras la liquidación de octubre, mientras los precios físicos de la UE se mantienen planos
Los futuros de avena del CBOT encuentran soporte tras una corrección en octubre, mientras los precios físicos de la avena para piensos en Alemania y Ucrania permanecen planos. Análisis conciso, perspectivas e ideas de negociación.
Precios
La curva de futuros sin ajustar muestra un tono tranquilo y ligeramente más firme en el extremo cercano. El 3 de noviembre de 2026, los futuros de avena del CBOT con vencimiento en diciembre de 2026 cotizaron por última vez alrededor de 341.25 centavos de dólar/bu, con un alza marginal de 0.25 centavos en el día, dentro de un rango diario de 340.50 a 342.25 y con un volumen muy reducido. El contrato de marzo de 2027 se cotiza a 365.00 centavos de dólar/bu, también con un aumento de 0.25 centavos, mientras que las posiciones con vencimientos posteriores, desde mayo de 2027 hasta 2029, se encuentran actualmente 2.00–2.75 centavos por debajo del cierre anterior, lo que subraya una estructura de carry moderada y no un mercado de spreads alcistas.
Los precios físicos en Europa también se mantienen estables. En Alemania, la avena para piensos (humedad máxima del 14%, EXW Drentwede) se indica a 0.205 EUR/kg, sin cambios entre el 5 y el 29 de octubre de 2026. La avena ucraniana para piensos con entrega FCA Odesa (98% de pureza) se cotiza a 0.19 EUR/kg, igualmente sin cambios durante mediados de octubre. Estas cotizaciones sin variación confirman el mensaje del CBOT: tras una fuerte liquidación de futuros en octubre, el mercado ha entrado en una fase de consolidación en lugar de iniciar una nueva tendencia bajista.
| Mercado | Especificación | Último precio | Término | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|
| CBOT Dic 2026 | Futuros, avena | 341.25 centavos de dólar/bu | 3 de nov. de 2026 | |
| CBOT Mar 2027 | Futuros, avena | 365.00 centavos de dólar/bu | 3 de nov. de 2026 | |
| Alemania | Avena para piensos, humedad máxima del 14%, EXW Drentwede | 0.205 EUR/kg | EXW | 29 de oct. de 2026 |
| Ucrania | Avena para piensos, 98% de pureza, FCA Odesa | 0.19 EUR/kg | FCA | 29 de oct. de 2026 |
Oferta y demanda
Los fundamentos apuntan actualmente a suministros mundiales adecuados de avena. Las labores de cosecha en Norteamérica están prácticamente terminadas, y los datos anteriores de EE. UU. mostraban un avance de la cosecha superior al promedio, lo que aumentaba la disponibilidad de piensos. En la Unión Europea, se espera que la superficie sembrada en 2026/27 disminuya ligeramente respecto a la temporada anterior, pero se mantiene históricamente elevada, ya que los agricultores siguen considerando que la avena es relativamente rentable frente a otros granos de primavera, mientras que el consumo industrial y humano (avena arrollada, bebidas de avena) continúa creciendo.
Al mismo tiempo, la demanda de piensos es más moderada. Los comentarios del mercado de la UE indican un menor uso de avena en las raciones de piensos en comparación con años anteriores, ya que los fabricantes de piensos se apoyan en otros cereales, manteniendo una mayor disponibilidad de avena para la exportación y el uso alimentario e industrial interno. En Norteamérica, la avena afronta una fuerte competencia de la cebada y el maíz abundantes y competitivamente valorados, lo que limita el potencial alcista incluso después de la reciente corrección. En general, el carry moderado de los futuros hacia 2027–28 refleja existencias cómodas, aunque no excesivas.
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Estructura del mercado y sentimiento
La curva de avena del CBOT muestra un carry moderado desde diciembre de 2026, a 341.25 centavos de dólar/bu, hasta marzo de 2027, a 365.00, y hacia los años agrícolas posteriores, una señal clásica de que el mercado remunera el almacenamiento en lugar de indicar una escasez inmediata significativa. Los datos de rendimiento reciente destacan la volatilidad: el contrato de diciembre de 2026 ha caído aproximadamente un 18% intermensual, desde máximos de comienzos de octubre superiores a 410 centavos de dólar/bu hasta los niveles actuales en la zona media de los 340, pero aún mantiene pequeñas ganancias interanuales y un rendimiento ligeramente positivo a 3 meses.
El posicionamiento y la liquidez confirman un entorno relativamente estrecho y condicionado por factores técnicos. El interés abierto del contrato cercano se sitúa alrededor de 2.4k lotes, con volúmenes diarios a menudo en los cientos bajos. Después de que la avena liderara brevemente al alza el complejo de granos en septiembre, los operadores de momentum han salido en gran medida, y la operativa actual está dominada por la cobertura comercial y la actividad de spreads. Con los mercados físicos europeos planos y sin nuevos shocks fundamentales importantes, la trayectoria de menor resistencia a corto plazo es lateral, con subidas probablemente limitadas por los granos competidores y caídas amortiguadas por las compras de los usuarios finales.
Perspectivas meteorológicas
El clima es un factor secundario en esta etapa, pero sigue siendo relevante para la logística y las labores agrícolas tardías. Los pronósticos para las praderas canadienses durante la próxima semana apuntan a la continuidad de condiciones relativamente templadas y mayormente secas a comienzos de noviembre, con temperaturas diurnas generalmente de un dígito a niveles bajos de dos dígitos en grados Celsius. Este patrón favorece las operaciones agrícolas restantes y el movimiento de granos, pero probablemente no alterará de forma significativa las estimaciones de producción de 2026.
En Europa, actualmente no se han informado grandes alteraciones meteorológicas para la avena, y los patrones de humedad otoñal son ahora más críticos para los cereales de invierno que para el cultivo de avena, cosechado en gran medida. En ausencia de tormentas invernales tempranas inesperadas o cuellos de botella en el transporte, no se espera que el clima sea un factor importante para los precios de la avena durante las próximas semanas, lo que refuerza la visión de un mercado limitado a un rango.
Perspectiva de negociación (próximas 1–3 semanas)
- Compradores (fábricas de piensos, integradores ganaderos): Utilicen con cautela los precios físicos actuales, planos, de Alemania, en 0.205 EUR/kg EXW, y de Ucrania, en 0.19 EUR/kg FCA Odesa, para ampliar la cobertura cercana. Consideren entrar gradualmente en las caídas de los futuros de diciembre de 2026 del CBOT hacia la zona baja de los 340 centavos de dólar/bu, pero eviten perseguir las subidas salvo que los granos competidores se ajusten con fuerza.
- Vendedores (agricultores, elevadores): El carry moderado de diciembre de 2026 a marzo de 2027 favorece una cobertura incremental en pequeñas subidas, en lugar de ventas anticipadas agresivas en los niveles actuales. Evalúen almacenar lotes de calidad cuando los costes de almacenamiento en la explotación sean inferiores al carry implícito, pero sean realistas respecto a la escasa liquidez de la avena y la posible volatilidad de la base.
- Participantes especulativos: Dado que la volatilidad ya se ha comprimido tras la ruptura de octubre y que los fundamentos están ampliamente equilibrados, la relación riesgo-recompensa de nuevas posiciones direccionales es limitada. Las estrategias centradas en la operativa dentro de un rango y en spreads de calendario alrededor de la estructura de carry moderado pueden resultar más atractivas que la exposición directa larga o corta.
Perspectiva direccional a 3 días
- Avena CBOT (Dic 2026): Neutral a ligeramente firme. Se espera una consolidación en la banda de 340–350 centavos de dólar/bu, con oscilaciones intradía impulsadas más por factores técnicos y movimientos entre granos que por nuevas noticias específicas de la avena.
- Mercado físico de Alemania (EXW Drentwede): Estable. Es probable que las cotizaciones de 0.205 EUR/kg persistan durante los próximos días, salvo un cambio brusco en los mercados locales de granos para piensos.
- Mercado físico de Ucrania (FCA Odesa): Estable a ligeramente presionado por la competencia de otros granos para piensos del mar Negro, pero 0.19 EUR/kg debería seguir siendo un nivel de referencia clave a muy corto plazo.