La caída del makhana indio limita el alza de los frutos secos mientras los precios de la UE se mantienen estables

El mercado indio del makhana ha pasado del auge a la corrección, con precios que casi se han reducido a la mitad desde los máximos del año pasado; ahora parece limitada una nueva caída pronunciada, ya que el exceso de existencias coincide con una nueva cosecha expuesta a riesgos meteorológicos. En contraste, las cotizaciones FCA europeas de la nuez de Brasil se mantienen ampliamente estables, lo que subraya que la caída del makhana es un ajuste localizado y no un colapso de todo el sector. Tras una temporada anterior excepcional, con una producción de makhana superior a lo normal, los precios mayoristas indios han retrocedido significativamente, presionados por los elevados inventarios en las regiones productoras y una demanda más débil ante los altos niveles minoristas. Los operadores perciben ahora la formación de un suelo: aunque las cotizaciones al contado han caído en muchos mandis y los precios modales nacionales han bajado con fuerza mes a mes, informes recientes indican preocupación por daños relacionados con el clima y una menor producción en algunas zonas de la nueva cosecha. Si las llegadas decepcionan y mejora la reposición de existencias, el mercado podría reequilibrarse gradualmente desde los niveles deprimidos actuales.

Precios

En India, el makhana que anteriormente se negociaba alrededor de ₹1,200/kg cotiza actualmente cerca de ₹720–750/kg para algunas calidades, lo que supone una profunda corrección desde los niveles máximos de 2025. Esto coincide con los datos recientes de los mandis, que muestran un precio mayorista modal para toda India cercano al rango medio de ₹500/kg, lo que implica una caída de casi el 20% solo durante el último mes.

La corrección es desigual: mercados premium, como determinados mandis de Uttar Pradesh, todavía registran cotizaciones muy superiores a ₹1,000/kg, mientras que otros liquidan existencias a niveles considerablemente más bajos. Los diferenciales entre calidades se han ampliado, con el material de menor calidad sometido a una presión mayor, y el poder de negociación se ha desplazado hacia los compradores a granel capaces de absorber una calidad heterogénea.

En los centros europeos de referencia, las nueces de Brasil (medianas, convencionales, origen NL, FCA Dordrecht) cotizan a EUR 6.53/kg al 9 de octubre de 2026, sin cambios respecto a la semana anterior y solo ligeramente por debajo de los niveles de finales de septiembre. Esta estabilidad subraya que los movimientos bruscos de precios se concentran actualmente en el makhana y no en el conjunto más amplio de los frutos secos.

Oferta y demanda

La temporada anterior de makhana generó una producción superior a la normal, casi duplicando la producción de India en los últimos cinco años, según los datos oficiales de tendencia. Esta expansión, unida al optimismo durante el auge de precios, ha dejado existencias considerables en las regiones productoras, especialmente en Bihar y el este de Uttar Pradesh. Estos inventarios están actuando ahora como un techo para cualquier repunte de precios a corto plazo.

Por el lado de la demanda, el consumo interno a través de los canales de snacks saludables de marca sigue siendo estructuralmente positivo, pero los precios más altos para el consumidor final durante los dos últimos años han moderado las compras. La reciente debilidad mayorista refleja en parte esta resistencia de la demanda: minoristas y procesadores se resisten a los costes de reposición récord anteriores y se centran en reducir existencias antes de comprometerse con nuevos volúmenes.

Existe interés exportador, pero todavía no es suficientemente fuerte como para absorber rápidamente el excedente. Los compradores internacionales actúan con cautela y vigilan si la debilidad actual de los precios es temporal o el inicio de una meseta más prolongada después de varios años de rápida apreciación.

Riesgos meteorológicos y de la nueva cosecha

La nueva cosecha de makhana en algunas zonas de India afronta preocupaciones por daños relacionados con el clima, especialmente debido a patrones irregulares de precipitaciones e inundaciones localizadas en determinadas áreas de cultivo en estanques. Los operadores prevén una reducción de la producción en ciertos núcleos productores, aunque el impacto nacional sigue siendo incierto.

Este riesgo meteorológico es importante porque coincide con precios ya bajos y una elevada sensibilidad de los agricultores a los márgenes tras el reciente ciclo de auge y caída. Si la producción efectiva queda por debajo de las proyecciones optimistas anteriores, el excedente actual podría reducirse más rápido de lo que ahora supone el mercado, estrechando el balance de cara a principios de 2027.

Fundamentos y equilibrio del mercado

La tensión fundamental central se encuentra entre unas existencias considerables de la cosecha anterior y una cosecha nueva potencialmente menor de lo esperado. Los grandes inventarios en origen siguen limitando los precios cercanos y retrasando cualquier recuperación pronunciada, especialmente en las calidades inferiores y los lotes fuera de especificación que se acumulan cuando la producción es elevada.

Al mismo tiempo, el desplome de los precios desde aproximadamente ₹1,200/kg hasta menos de ₹800/kg en muchos segmentos ya resulta doloroso para los agricultores y procesadores primarios, lo que sugiere una reducción de los incentivos para seguir vendiendo de forma agresiva. Algunos participantes están empezando a retener las mejores calidades, apostando a que cualquier déficit confirmado de la cosecha y una eventual fase de reposición por parte de los mayoristas respaldarán una recuperación gradual.

Para el conjunto internacional de frutos secos, la corrección del makhana se produce mientras otros frutos secos de árbol, como las nueces de Brasil en Europa, fluctúan solo modestamente. Esta desvinculación refuerza la opinión de que la debilidad actual del makhana es cíclica y está impulsada por la oferta, y no una señal de colapso de la demanda general de frutos secos.

Perspectivas a corto plazo y orientación para la operativa

Durante las próximas semanas, es probable que el mercado del makhana se estabilice cerca de los niveles actuales en lugar de repetir las fuertes caídas del pasado reciente. Podría surgir un sesgo alcista moderado si se acumulan pruebas de pérdidas de rendimiento relacionadas con el clima y mejora la demanda mayorista de cara a la principal temporada de festividades y consumo de snacks de invierno.

• Importadores/tostadores: Considerar una cobertura escalonada: asegurar un primer tramo en los niveles actuales con descuento y mantener flexibilidad para añadir volumen si la confirmación de menores llegadas de la nueva cosecha estrecha el mercado.
• Productores/agricultores: Evitar las ventas por pánico del material de primera calidad; centrarse en dar salida a las calidades inferiores y a las existencias antiguas mientras se vigilan los primeros datos de llegadas y calidad de los estanques clave.
• Marcas minoristas: Aprovechar el entorno más débil de las materias primas para reconstruir márgenes o promocionar selectivamente los snacks a base de makhana, pero actuar con cautela antes de asumir que los precios actuales persistirán hasta 2027.
• Compradores de nuez de Brasil (UE): Con las cotizaciones FCA Dordrecht estables en EUR 6.53/kg, mantener los ritmos normales de aprovisionamiento; el makhana no ofrece ninguna señal inmediata que justifique acumular existencias preventivas de otros frutos secos.

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