Los precios de la soja bajan debido a la cosecha récord estadounidense y a la debilidad de los aceites, mientras que las fuertes ventas de exportación de EE. UU. a China y las primas al contado más firmes ayudan a limitar nuevas caídas.
Precios
En el CBOT, los contratos cercanos de soja cotizan en un patrón estrecho y ligeramente correctivo al alza: la soja cercana de noviembre de 2026 se sitúa en 1,222.50 centavos de dólar estadounidenses/bu, un 0.23% más en el día, con una curva a plazo suavemente ascendente hacia mediados de 2027, reflejando una oferta abundante, pero una demanda firme a lo largo de la curva. Los futuros del aceite de soja avanzan moderadamente, con el contrato de diciembre de 2026 en 66.12 centavos de dólar estadounidenses/lb (+0.73%), mientras que la harina de soja para diciembre de 2026 baja marginalmente hasta 329.10 USD/tonelada corta (‑0.06%).
En China, la soja n.º 1 del DCE cerró entre 5,284 y 5,430 CNY/t para las posiciones cercanas, con descensos de alrededor del 1.1–1.5% frente al día anterior, subrayando la presión derivada de la amplia disponibilidad nacional. En los mercados al contado, los precios cotizados en EUR muestran una ligera tendencia firme para las habas destinadas a alimentación y de calidad: la soja amarilla china FOB Pekín se indica en 0.77 EUR/kg para la convencional (99.5% de pureza) y en 0.88 EUR/kg para la ecológica (99.8% de pureza), ambas por encima de los niveles de la semana pasada. La soja libre de OGM CPT Odesa, Ucrania, se mantiene estable o ligeramente al alza en 0.396 EUR/kg, mientras que la soja estándar FOB Odesa ronda 0.333 EUR/kg.
Oferta y demanda
EE. UU. está recogiendo una cosecha de soja que se espera sea récord. La cosecha está cerca de completarse en muchos estados y los agricultores se apresuran a recoger los campos restantes antes de que cambie el tiempo. El tamaño de la cosecha pesa sobre los futuros, especialmente mientras continúan las ventas en origen durante la fase final de la recolección. No obstante, los diferenciales sobre futuros en los principales corredores de exportación siguen respaldados por unos sólidos programas de exportación cercana.
La demanda de exportación es un factor clave de estabilización. Las últimas ventas semanales de exportación del USDA correspondientes a la semana terminada el 22 de octubre muestran ventas netas de aproximadamente 2.58 millones de toneladas, un 9% menos que la semana anterior, pero todavía históricamente fuertes y alrededor de un 78–80% por encima de la misma semana del año anterior. China domina como comprador, con aproximadamente 1.63 millones de toneladas, mientras que España contrató unas 225,000 toneladas, confirmando una demanda internacional amplia por el origen estadounidense.
En China, la caída diaria superior al 1% de la soja del DCE indica que los molturadores y operadores nacionales se sienten cómodos con los suministros a corto plazo, favorecidos por las llegadas continuas desde EE. UU. y las expectativas de una cosecha mundial sólida. La campaña de siembra de Brasil para 2026/27 avanza por delante del año pasado, respaldada por unas lluvias generalmente adecuadas al inicio de la temporada en las regiones clave, según actualizaciones recientes sobre granos y oleaginosas brasileños, lo que sugiere que es probable otra gran cosecha sudamericana si el clima sigue siendo favorable.
En el sector de los aceites vegetales, el complejo de oleaginosas también se ve presionado por la debilidad de los mercados del aceite de palma y de la energía. Los futuros del aceite de palma crudo (CPO) de Malasia han retrocedido en las últimas sesiones por la preocupación ante unas existencias elevadas, pese a las fuertes exportaciones y a las expectativas de una producción sólida en octubre; los operadores destacan explícitamente el contagio derivado de unos precios más débiles del aceite de soja y del crudo. Los menores precios de la energía frenan la demanda discrecional de biodiésel, debilitando indirectamente el respaldo al aceite de soja.
Commodities exclusivas en CMBroker
Fundamentos
La estructura de futuros refleja unos balances mundiales cómodos. La soja del CBOT muestra un carry moderado desde noviembre de 2026 (1,222.50 centavos de dólar estadounidenses/bu) hasta julio de 2027 (1,262.00 centavos de dólar estadounidenses/bu), en línea con los suministros récord de EE. UU. y una demanda de exportación y molturación fuerte, pero manejable. La curva del aceite de soja desde diciembre de 2026 hasta mediados de 2027 sube solo ligeramente, desde aproximadamente 66.12 hasta alrededor de 67.08 centavos de dólar estadounidenses/lb, mientras que la harina de soja avanza desde aproximadamente 329 hasta 338 USD/tonelada corta hacia mediados de 2027, apuntando a una demanda de proteína vegetal estable a firme.
Los datos del USDA confirman que los compromisos acumulados de exportación de soja avanzan muy por delante del año pasado y por encima de la media quinquenal, cubriendo ya más del 60% de la previsión de exportaciones para toda la temporada del USDA apenas ocho semanas después del inicio del año comercial. Este ajuste en el lado exportador compensa parcialmente el impacto bajista de la producción récord estadounidense. Mientras tanto, las compras chinas de soja estadounidense este mes han sido especialmente fuertes, con ventas semanales anteriores superiores a 2.8 millones de toneladas y más de tres cuartas partes de ese volumen destinadas a molturadores chinos, lo que subraya el papel central de China como comprador oscilante.
En los mercados físicos, el aumento de los precios de la soja china destinada a alimentación y ecológica en EUR, pese a unos futuros más débiles, sugiere una demanda estable en los segmentos premium de consumo y de tofu/alimentos de soja. El mantenimiento de una prima de las habas ucranianas libres de OGM frente a los cargamentos estándar FOB Odesa también indica una demanda persistente y específica en Europa por cadenas de suministro sin OGM, incluso mientras los mercados de alimentación animal a granel siguen bien abastecidos.
Clima y condiciones de los cultivos
En EE. UU., el clima es actualmente favorable para finalizar la cosecha de soja en la mayoría de las zonas, con solo retrasos localizados por las lluvias recientes en partes del Medio Oeste y del cinturón oriental del maíz. Las actualizaciones recientes sobre el avance de los cultivos todavía muestran que la cosecha va ligeramente por detrás de la media quinquenal en algunos estados, pero el retraso no es lo bastante grande como para plantear un riesgo significativo para los rendimientos en esta fase avanzada.
De cara al futuro, la atención se desplaza a Sudamérica, donde la siembra de soja en Brasil avanza bien. Los últimos informes climáticos proyectan un patrón similar al de El Niño, con temperaturas superiores a lo normal y zonas de sequedad en partes de la región, pero hasta ahora no se ha materializado ningún estrés importante y generalizado. Si la temporada de lluvias sigue un curso razonablemente normal, Brasil y los productores vecinos podrían obtener otra gran cosecha a principios de 2027, reforzando las actuales perspectivas de una oferta mundial cómoda; sin embargo, cualquier periodo prolongado de sequedad en estados clave como Mato Grosso se convertiría rápidamente en un factor determinante para el mercado.
Perspectivas y estrategia de negociación
A corto plazo, el complejo de la soja se encuentra atrapado entre una oferta estadounidense abundante y una fuerte demanda de exportación. Los volúmenes récord de la cosecha estadounidense y los precios más débiles del aceite de palma y del crudo apuntan a un entorno de precios generalmente lateral o ligeramente débil hasta noviembre. Al mismo tiempo, las compras persistentes de China, las sólidas ventas de exportación estadounidenses y las firmes primas en los segmentos especializados proporcionan un suelo significativo.
- Productores (EE. UU./Ucrania): Considerar la posibilidad de aumentar gradualmente las coberturas o ventas a plazo durante las subidas de los futuros del CBOT de enero–julio de 2027, utilizando opciones para conservar parte del potencial alcista en caso de problemas climáticos en Sudamérica. Los diferenciales sobre futuros siguen relativamente firmes en los corredores de exportación; podría ser prudente aprovechar la fuerte demanda de exportación actual mediante ventas cercanas, manteniendo flexibilidad para más adelante.
- Importadores (molturadores de la UE/Asia): Los futuros actuales, junto con unos valores FOB estables o débiles, ofrecen oportunidades para ampliar la cobertura hasta el primer y segundo trimestre de 2027. Priorizar pronto las necesidades de productos sin OGM y ecológicos, ya que las primas se mantienen firmes pese a una oferta general cómoda, mientras que aún podría ser viable retrasar parte de las compras estándar para alimentación animal dada la disponibilidad récord estadounidense.
- Operadores/fondos: El panorama fundamental favorece vender durante las subidas en lugar de perseguir rupturas alcistas, pero las exportaciones limitan la caída. Un enfoque de valor relativo —corto en aceite de soja frente a harina de soja si continúan debilitándose el crudo y el aceite de palma, o mediante diferenciales a lo largo de la curva del CBOT— podría ofrecer mejores oportunidades ajustadas al riesgo que las apuestas direccionales puras.
Perspectiva direccional a 3 días
| Mercado | Contrato de referencia | Perspectiva a 3 días |
|---|---|---|
| Soja CBOT | Nov 26 / Ene 27 | Ligeramente más débil o lateral; la cosecha récord estadounidense genera presión vendedora durante las subidas, pero las fuertes exportaciones limitan la caída. |
| Aceite de soja CBOT | Dic 26 | Lateral con un riesgo bajista moderado, siguiendo la debilidad del crudo y del aceite de palma. |
| Harina de soja CBOT | Dic 26 | Mayoritariamente lateral; la sólida demanda de alimentación animal respalda los precios pese a una toma moderada de beneficios. |
| Soja n.º 1 del DCE | Ene 27 | Sesgo ligeramente bajista tras la reciente caída diaria superior al 1%, reflejando una oferta china cómoda a corto plazo. |