Los futuros del aceite de palma en MDEX corrigen a la baja tras las recientes ganancias, ya que las existencias malasias récord limitan el potencial alcista, mientras que los riesgos para los rendimientos asociados a El Niño ayudan a mantener firme la curva de futuros.
Precios y estructura temporal
La curva más reciente del aceite de palma en MDEX, correspondiente al 27 de octubre de 2026, muestra una corrección amplia y ordenada tras el reciente repunte. Los contratos negociados activamente cayeron entre 57 y 78 MYR/t durante la jornada, o aproximadamente un 1,2–1,6%, liderados por el tramo final de 2027.
| Contrato (MDEX) | Cierre 27 oct 2026 (MYR/t) | Variación diaria (MYR/t) | Variación diaria (%) | Volumen (lotes) |
|---|---|---|---|---|
| Nov 2026 | 4,496 | -62 | -1.38% | 499 |
| Dic 2026 | 4,643 | -61 | -1.31% | 2,994 |
| Ene 2027 | 4,732 | -57 | -1.20% | 10,192 |
| May 2027 | 4,951 | -72 | -1.45% | 3,324 |
| Sep 2027 | 4,819 | -78 | -1.62% | 1,804 |
La curva sigue mostrando un contango moderado desde finales de 2026 hasta mediados de 2027, con precios que suben gradualmente desde alrededor de 4.500 MYR/t en noviembre de 2026 hasta justo por debajo de 5.000 MYR/t a mediados de 2027, antes de volver a ceder hacia finales de 2027 y posteriormente. Esto es coherente con cierres anteriores de alrededor de 4.550–4.820 MYR/t en los contratos frontales de 2026/27 y con un perfil de subida y posterior descenso gradual hacia las posiciones de 2028–2029, negociadas con menor volumen, en torno a 4.681 MYR/t.
Los recientes movimientos del mercado al contado también reflejan una toma de beneficios tras el avance de la semana pasada. El 26 de octubre, el contrato de enero de 2027, negociado activamente, cedió alrededor de un 0,5% hasta 4.793 MYR/t ante la persistencia de las preocupaciones por los elevados inventarios malasios, incluso mientras mejoraban las exportaciones.
Factores de oferta, demanda y política
Desde el punto de vista fundamental, el mercado sigue atrapado entre unos niveles de existencias malasias récord o próximos a récord y una demanda sólida de los sectores alimentario y de biocombustibles. Los datos recientes de Malasia apuntan a un fuerte repunte de la producción en septiembre, que llevó las existencias a sus niveles más altos en más de una década, manteniendo una oferta sustancial disponible para las entregas cercanas.
Por el lado de la demanda, unos envíos de exportación más sólidos a principios de octubre, especialmente hacia mercados clave de Asia, respaldaron el repunte de mediados de mes y mantuvieron el contrato de noviembre de 2026 claramente por encima de 4.550 MYR/t. Los mandatos persistentes de biodiésel en Indonesia y Malasia, junto con unos precios relativamente firmes del aceite de soja y del aceite de girasol, siguen respaldando la competitividad del aceite de palma, aunque las abundantes existencias limitan el margen para subidas sostenidas de los precios.
En otras áreas del complejo oleaginoso, los futuros de soja de Chicago siguen bajo presión ante el sólido avance de la cosecha estadounidense y unos fuertes flujos de exportación, especialmente hacia China, que aportan liquidez a los mercados mundiales de aceites vegetales. Al mismo tiempo, Brasil avanza rápidamente con la siembra de soja, favorecida por la mejora de las lluvias en estados clave, lo que refuerza las expectativas de una amplia oferta de oleaginosas competidoras en 2027. Este contexto general modera el potencial alcista del aceite de palma pese a sus propios riesgos climáticos.
Perspectivas meteorológicas y de El Niño
El clima adquiere una importancia cada vez mayor para las perspectivas del aceite de palma en 2027. Las previsiones climáticas para el periodo octubre–diciembre de 2026 apuntan a una alta probabilidad de precipitaciones inferiores a lo normal y temperaturas superiores a lo normal en gran parte del continente marítimo, incluidas importantes regiones productoras de palma de Indonesia y Malasia, en línea con un patrón de El Niño cada vez más fuerte.
La Junta Malasia del Aceite de Palma espera que este fenómeno se parezca al grave El Niño de 1997/98, con posibles reducciones de la producción del 2–4% interanual a partir de finales de 2026 y durante 2027, a medida que el estrés hídrico se traduzca en una menor formación de racimos y menores rendimientos. Aunque la producción a corto plazo sigue siendo sólida gracias a las condiciones favorables de lluvia anteriores, el mercado ya está incorporando una prima de riesgo en los contratos de 2027, lo que explica que la curva siga firme incluso mientras aumentan las existencias a corto plazo.
Sentimiento del mercado y posicionamiento
El sentimiento ha pasado de ser abiertamente alcista a principios de octubre a ser más equilibrado, aunque cauteloso. Los comentarios de analistas regionales indican que los precios cercanos o superiores a 4.600 MYR/t para noviembre de 2026 están ampliamente justificados por los fundamentos actuales y el riesgo de El Niño, pero las abundantes existencias y la amplia diferencia frente al aceite de soja están frenando el entusiasmo especulativo.
En las últimas sesiones se ha observado un aumento de la toma de beneficios y de las ventas técnicas a corto plazo tras las ganancias de la semana pasada, especialmente en el contrato de enero de 2027. Sin embargo, los volúmenes y el interés abierto siguen concentrados en el tramo inicial de 2027, lo que sugiere que los coberturistas comerciales y los fondos están gestionando activamente su exposición a la próxima ventana meteorológica de alto riesgo, en lugar de abandonar por completo el mercado.
Perspectiva de 4–6 semanas y conclusiones operativas
Durante el próximo mes, es probable que el mercado del aceite de palma se mantenga dentro de un rango, aunque volátil, en la banda establecida de 4.400–5.000 MYR/t en MDEX. Las abundantes existencias malasias y las expectativas de una amplia oferta de aceites vegetales competidores desaconsejan una ruptura alcista sostenida, mientras que el riesgo para los rendimientos asociado a El Niño, la firme demanda de biodiésel y unos precios favorables del petróleo crudo deberían limitar las caídas, especialmente en correcciones más profundas.
- Productores (Malasia/Indonesia): Aprovechar los niveles actuales de precios, en torno a 4.600–4.900 MYR/t en los contratos de diciembre de 2026 a marzo de 2027, para incorporar coberturas en los repuntes, centrando la venta anticipada en una parte de la producción de 2027 y manteniendo otra parte abierta para beneficiarse de posibles subidas impulsadas por el clima.
- Refinadores y usuarios finales: Considerar aumentar gradualmente la cobertura en retrocesos de los precios hacia la zona baja de 4.400 MYR/t en los contratos cercanos, ya que la incertidumbre por El Niño y los sólidos mandatos de biocombustibles podrían ajustar el equilibrio hasta mediados de 2027.
- Operadores especulativos: Favorecer un enfoque de reversión a la media dentro del rango actual, con sesgo comprador en las caídas cuando los indicadores técnicos entren en sobreventa, permaneciendo atentos a titulares meteorológicos o de política que podrían empinar rápidamente la curva de futuros.
Perspectiva direccional a 3 días (MDEX)
- Contratos cercanos (noviembre–diciembre de 2026): Sesgo ligeramente más firme tras la última corrección, con margen para rebotes moderados si los datos de exportación siguen siendo favorables y disminuye la toma de beneficios.
- Primer tramo de 2027 (enero–mayo de 2027): Movimiento lateral a ligeramente favorable, mientras el mercado mantiene una prima de riesgo climático; las caídas podrían atraer tanto a coberturistas físicos como a compradores especulativos.
- Finales de 2027 y posteriores: Estables a ligeramente más débiles, reflejando una liquidez más limitada y la percepción del mercado de que la oferta a largo plazo puede ajustarse si los precios permanecen elevados.