Maior safra de cana do Paquistão e plano de importação do Uzbequistão oferecem sinais mistos para o açúcar
O Paquistão prevê maior produção de cana-de-açúcar em 2026/27, enquanto o Uzbequistão planeja uma cota de importação de açúcar branco. O que isso significa para o comércio global e os preços do açúcar.
Preços
Os principais índices internacionais de açúcar vêm sendo negociados em alta no final de outubro. Os futuros do açúcar branco de Londres e do açúcar bruto de Nova York fecharam em alta em 28 de outubro de 2026, ampliando uma modesta recuperação de curto prazo após a consolidação anterior.
O açúcar físico refinado (ICUMSA 45) FOB São Paulo está atualmente cotado a EUR 0.53/kg, acima dos EUR 0.52/kg em 18 de outubro e dos EUR 0.51/kg em 9 de outubro, confirmando uma tendência consistente de alta nas cotações à vista em outubro.
| Produto | Origem | Termo de entrega | Preço mais recente (EUR/kg) | Última variação | Última atualização |
|---|---|---|---|---|---|
| Açúcar refinado, ICUMSA 45 | Brasil (São Paulo) | FOB | 0.53 | +0.01 vs. cotação anterior | 2024-10-28 |
Oferta e Demanda
O Ministério da Agricultura do Paquistão projeta preliminarmente uma produção de cana-de-açúcar de 97.29 milhões de toneladas em 2026/27, um aumento de 8.8% em relação ao ano anterior. Essa expansão é impulsionada quase inteiramente por uma área plantada maior, que deve crescer 11.2%, para 1.358 milhão de hectares, enquanto a produtividade média deve recuar 2.2%, para 71.6 t/ha.
O ganho de produção implica que, assumindo taxas normais de recuperação de açúcar da cana e nenhuma grande ruptura política, o Paquistão poderá gerar açúcar adicional para exportação em 2026/27. No entanto, a previsão para a cana não pode ser convertida diretamente em exportações de açúcar, pois o consumo interno, a capacidade de moagem e possíveis destinações alternativas (por exemplo, para etanol, caso a política permita) determinarão o saldo final de exportação.
Do lado da demanda, o Uzbequistão está preparando um marco regulatório para uma cota anual de importação de 300,000 toneladas de açúcar branco. A alocação pretendida é de 100,000 toneladas para produtores de bebidas, 100,000 toneladas para a indústria de confeitaria e 100,000 toneladas para outros processadores de alimentos. As cotas devem ser definidas a cada novembro e revisadas semestralmente.
Como essa medida uzbeque decorre de uma decisão governamental anterior e não de uma nova resolução adotada em 29 de outubro de 2026, seu cronograma e implementação exata permanecem um tanto incertos. Ainda assim, se ativada conforme descrito, ela representaria uma saída de demanda estável e orientada por políticas públicas para exportadores de açúcar branco refinado que atendem à Ásia Central e às cadeias de suprimento adjacentes à CEI.
Fundamentos e Fatores Externos
Fundamentalmente, o mercado global de açúcar está passando de expectativas anteriores de excedente para saldos mais apertados. A Organização Internacional do Açúcar projetou recentemente um pequeno déficit global de açúcar, de cerca de 0.2 milhão de toneladas, para 2026/27, em comparação com um excedente estimado para 2025/26, destacando a sensibilidade do equilíbrio a mudanças regionais na oferta, como a safra do Paquistão e a produção afetada pelo clima em outras origens.
Nos principais países consumidores, a política continua sendo um fator crucial. A Índia reforçou repetidamente o monitoramento dos estoques de açúcar e dos dados de vendas a granel para conter picos de preços, enquanto a gestão do direcionamento para etanol influenciará fortemente a disponibilidade para exportação na entrada de 2026/27. Combinadas com os preços domésticos firmes em várias regiões importadoras, essas intervenções aumentam a volatilidade dos preços e podem alterar rapidamente os fluxos comerciais na Ásia e além dela.
Clima e Perspectivas para a Safra
A firmeza recente dos preços internacionais também tem sido associada à incerteza relacionada ao clima em várias regiões produtoras de cana, com comentários de mercado destacando preocupações persistentes em partes da Índia e em outros países produtores. No Paquistão, o aumento atual da produção está mais relacionado à expansão da área do que a ganhos de produtividade, sugerindo que qualquer condição climática adversa durante a temporada poderia rapidamente corroer o aumento previsto de 8.8% na produção.
Perspectivas de Curto Prazo e Visão de Negociação
- Exportadores de refinado: A combinação de futuros firmes, aumento das cotações FOB brasileiras e possível demanda decorrente da cota uzbeque sustenta uma visão cautelosamente construtiva para os preços do açúcar branco nos próximos meses. As vendas antecipadas para a Ásia Central e o MENA podem ser programadas durante altas dos preços, mas devem considerar o cronograma regulatório no Uzbequistão.
- Importadores e compradores industriais: As indústrias de bebidas e confeitaria da região devem garantir pelo menos parte de sua cobertura para 2026 enquanto os preços do refinado permanecem abaixo dos picos recentes, diante dos sinais de déficit global iminente e dos riscos políticos nos principais países de origem.
- Gestão de riscos: Com o aumento da produção do Paquistão parcialmente compensado por preocupações com a produtividade e com o aperto dos saldos globais, parece prudente manter pisos de proteção por meio de opções ou de compras escalonadas em torno de correções técnicas.
Indicação Direcional de Preços para 3 Dias
- Açúcar Bruto ICE NY #11: Viés moderadamente altista nas próximas 2–3 sessões, à medida que o mercado absorve fundamentos favoráveis e os ganhos recentes.
- Açúcar Branco ICE Londres #5: Leve tendência de alta, com potencial para um fortalecimento adicional caso a demanda física de importadores e as compras impulsionadas pela cota se concretizem.
- FOB de açúcar refinado brasileiro em São Paulo (EUR): A tendência de alta permanece intacta após o movimento mais recente para EUR 0.53/kg; o tom de curto prazo é estável a mais firme.