Makademya: Yakın Vadede Sıkı Denge, Yaklaşan 2026 Arz Dalgasıyla Karşı Karşıya

Makademya fiyatları, düşük devreden stoklar ve sınırlı iç ürün arzı nedeniyle 2026'nın sonlarına doğru güçlü kalıyor; ancak Güney Afrika, Avustralya ve Kenya'da çok daha büyük 2026 mahsulünün gelmesi, daha fazla yükselişi sınırlamaya başlıyor ve orta vadede aşağı yönlü risk yaratıyor. 2026'ya girilirken makademya, özellikle Güney Afrika ve Avustralya'daki belirgin derecede düşük 2025 mahsulünden faydalandı; bu durum stokları düşük tuttu ve iç ürün primlerini destekledi. 2026 hasadı ilerledikçe, tüm başlıca menşelerde üretim güçlü şekilde toparlanırken, Güney Afrika menşeli ürünlerde gümrük vergisinin düşürülmesine rağmen Çin'in alımları temkinli kalıyor. Bu durum piyasada hassas bir denge yaratıyor: düşük stoklar ve kabuklu yemiş (NIS) için güçlü rekabet kısa vadede fiyatları desteklerken, iç ürün tüketimi ve Çin'in kabuklu ürün alımları hızlanmazsa artan arzın 2027'ye kadar talebi aşabileceğine dair endişeler büyüyor.

Fiyatlar

Yakın vadede makademya fiyatları, düşük küresel devreden stoklar ve özellikle yüksek kaliteli bütün iç ürün arzının oldukça sınırlı olmasıyla desteklenmeye devam ediyor. Sezon başındaki kontrat işlemleri, alıcıların arzın daha da sıkılaşması riskine karşı teminat sağlamak istemesiyle güçlü seviyelerden yapıldı.

Kenya menşeli ürünlere ilişkin gösterge piyasa verileri, iç ürün fiyatlarının istikrarlı olduğunu gösteriyor: Kenya menşeli Organik Makademya İç Ürünü şu anda 25.2 EUR/kg FOB KE seviyesinden kote ediliyor; ay başındaki sınırlı gevşemenin ardından 2026 Ekim ayının ortasından bu yana değişmedi. Bu yatay görünüm, alıcıların henüz fiyatları yukarı zorlamadığını; ancak spot arzın hâlâ sınırlı ve üretici fiyat beklentilerinin güçlü olması nedeniyle satıcıların da önemli indirimler yapmaya yanaşmadığını gösteriyor.

İleriye dönük olarak, özellikle bütün sınıflarda fiyatların çok kısa vadede genel olarak desteklenmiş kalması bekleniyor; ancak 2026 mahsulünden gelecek hacim, önce düşük kalite iç ürünler ve ardından talebin geride kalması hâlinde daha geniş iç ürün fiyat yapıları üzerinde kademeli baskı oluşturacaktır.

Arz ve Talep

Küresel makademya arzı, 2025'teki belirgin sıkılıktan daha rahat bir 2026 dengesine geçiyor. 2026 mahsulü, başlıca menşelerde toparlanarak geçen yılki arz açıklarını tersine çeviriyor:

• Güney Afrika: 2026 üretiminin yaklaşık 93,000–95,000 MT NIS olması bekleniyor. Bu, 2025'e kıyasla güçlü bir toparlanmaya işaret ediyor ve mahsulü yaklaşık 95,000 t seviyesinde gösteren son bağımsız tahminlerle genel olarak örtüşüyor.
• Avustralya: 2026 mahsulünün, iyileşen çiçeklenme ve olgunlaşan bahçelerin desteğiyle yaklaşık 56,000–58,000 MT NIS olması öngörülüyor; bu, 2025 üretimini önemli ölçüde aşacaktır. Bununla birlikte sezonun başlarında yaşanan bölgesel seller, verim ve kalite açısından bazı bölgesel farklılıklar yaratmıştır.
• Kenya ve Doğu Afrika: İlk değerlendirmeler, yeterli yağışın yemiş gelişimini desteklemesiyle yıllık üretim artışına işaret ediyor. Önümüzdeki 2–3 ay içinde hasadın hızlanmasıyla arzda belirgin bir artış bekleniyor.

Talep tarafında, sağlıklı atıştırmalıklara odaklanma ve unlu mamuller ile şekerlemelerde kullanım gibi yapısal etkenler olumlu olmaya devam ediyor. Ancak dünyanın en önemli kabuklu ürün pazarı olan Çin şu anda belirleyici bir faktör. Çin'in Güney Afrika menşeli NIS ve iç ürünlerde ithalat vergilerini %12'den %0'a indirmesine rağmen, alım ilgisi zayıf ve yavaş seyrediyor. Birçok Çinli kabuklu ürün alıcısı, büyük 2026 mahsulü tamamen görünür hâle geldikçe fiyatların düşmesini bekleyerek tedariki erteliyor.

Başta AB ve ABD olmak üzere diğer büyük ithalat bölgeleri önemli iç ürün destinasyonları olmaya devam ediyor; ancak bu bölgeler de kendi zorluklarıyla karşı karşıya. Avrupa'nın bazı bölgelerinde yükselen makademya stoklarına ve ABD'ye yıllık bazda daha düşük ithalat hacimlerine ilişkin raporlar, tüketim büyümesinin hızlı arz artışına henüz tam olarak yetişemediğini gösteriyor. Küresel üretimdeki artış ile daha temkinli talep arasındaki bu ayrışma, piyasa için orta vadeli başlıca aşağı yönlü baskıyı oluşturuyor.

Hava Durumu ve Menşe Odağı

Güney Afrika: 2026 sezonu temkinli bir iyimserlikle başladı; ancak başlıca yetiştirme bölgelerinde devam eden yoğun yağışlar operasyonel ve kalite endişelerini artırdı. Hacimlerin 2025'e kıyasla önemli ölçüde toparlanması beklenmekle birlikte, işleyiciler özellikle Çin'e yönelik primli ürünler ve yüksek spesifikasyonlu iç ürün pazarları açısından kırılma oranlarını ve iç ürün kalitesini yakından izliyor. Çin'de ithalat vergisinin sıfırlanması yukarı yönlü potansiyel sunuyor; ancak kalite sorunları veya lojistik gecikmeler, teorik talep artışının ne ölçüde gerçekleşeceğini sınırlayabilir.

Avustralya: İyileşen çiçeklenme ve bahçelerin olgunlaşması, 2026 mahsulünde öngörülen toparlanmayı destekliyor; ancak nihai sonuçlar, tarihsel olarak hem verim hem de kalite açısından kritik olan hasadın son dönemindeki hava koşullarına bağlı. Buradaki üretici fiyatları, Avustralya iç ürünlerine yönelik devam eden talebin desteğiyle genel olarak geçen yılla paralel seyrediyor. Bununla birlikte, AUD karşısında zayıflayan USD ihracat marjlarını daraltıyor ve Afrika tedarikçilerine kıyasla Avustralya menşeini bazı destinasyon pazarlarında nispeten pahalı hâle getirebilir.

Kenya ve Doğu Afrika: Yeterli yağış sağlıklı yemiş gelişimini destekledi ve bazı Kenya bölgelerinde erken hasat başlamak üzere veya hâlihazırda devam ediyor. Yapısal politika belirsizliği önemini koruyor: Kenya, yerli işlemeyi teşvik etmek amacıyla NIS ihracatını yasaklamıştı ve yakın zamanda sona eren sınırlı ihracat penceresi yerel stokları tamamen eritmedi; bu da önemli miktarda satılmamış ürün bırakıyor. NIS ihracatına ilişkin politikalarda yapılacak ilave değişiklikler, Kenya ürününün yerli işleme sektörü ile ihracat kanalları arasında ne kadar hızlı yeniden dengelenebileceği açısından kritik olacak; bunun iç ürün arzı ve bölgesel fiyat dinamikleri üzerinde zincirleme etkileri görülecek.

Temeller: Yükseliş ve Düşüş Faktörleri

Yükseliş faktörleri

• Sınırlı bütün iç ürün arzı: Düşük 2025 mahsulünün ardından yüksek kaliteli bütün sınıfların arzı sınırlı kalmaya devam ediyor; bu da primleri koruyor ve yakın vadeli güçlü fiyatları destekliyor.
• Düşük küresel devreden stok: Piyasa 2026'ya, özellikle aranan iç ürün sınıflarında düşük stoklarla girdi. Bu durum, daha büyük mahsul piyasaya gelmesine rağmen dengeyi sıkı tutuyor.
• Güney Afrika ürünlerine Çin tarife indirimi: Çin'in Güney Afrika menşeli NIS ve iç ürünlerde ithalat vergisini %12'den %0'a indirmesi, talep açısından yapısal olarak destekleyici ve alıcılar yeniden piyasaya girdiğinde kontrat hacimlerini artırabilir.
• Güçlü üretici fiyatları: Menşeler genelinde NIS için güçlü rekabet ve yüksek üretici fiyat beklentileri, işleyiciler açısından yüksek maliyet tabanını koruyor ve kısa vadede agresif fiyat indirimlerinin kapsamını sınırlıyor.

Düşüş faktörleri

• Daha büyük 2026 mahsulü: Güney Afrika, Avustralya, Kenya ve diğer menşelerde üretimin güçlü şekilde toparlanması, özellikle hasadın önümüzdeki aylarda zirve yapmasıyla birlikte 2025'e kıyasla mevcut arzı belirgin biçimde artırıyor.
• Yavaş Çin alımları: Çin'deki kabuklu ürün alıcıları, 2026 mahsulünün daha büyük bölümü piyasaya geldikçe fiyatların gevşemesini bekleyerek alımları erteliyor ve böylece yakın vadeli talebi baskılıyor.
• Politika ve lojistik sorunları: Kenya'nın NIS ihracatına ilişkin değişen tutumu ve bazı Afrika menşelerindeki lojistik zorluklar, özellikle düşük sınıflarda geçici yerel arz fazlası ve fiyat baskısı yaratabilir.
• Destinasyon pazarlarında stok riski: Avrupa'nın bazı bölgelerinde yüksek stok seviyeleri ve ABD ithalat verilerindeki zayıflık, iç ürün talebi hızlanmazsa daha uzun süreli bir stok eritme dönemine girilmesi riskini artırıyor.

Ticaret Görünümü ve 3 Günlük Beklenti

Ticaret görünümü (önümüzdeki 1–3 ay)

• Alıcılar: Bütün iç ürünler için yakın vadeli teminatı koruyun, ancak ileri tarihli taahhütlerde aşırıya kaçmayın; özellikle düşük sınıflarda 2026 mahsulü tamamen absorbe edilirken yaşanabilecek olası gevşemeden yararlanmak için kademeli alımları değerlendirin.
• Tedarikçiler/işleyiciler: Bütün ve primli iç ürün sınıflarında kontratlara öncelik verirken Çin'in kabuklu ürün ihale faaliyetlerini yakından izleyin; endüstriyel ve kırık sınıflarda daha rekabetçi fiyat baskısına hazırlıklı olun.
• Risk yönetimi: Güney Afrika ve Avustralya'nın nihai mahsul tahminlerinde yapılacak revizyonları ve Kenya'nın NIS ihracat politikasındaki olası değişiklikleri izleyin; bunların 2027'nin başlarına kadar fiyat hareketleri için temel katalizörler olması bekleniyor.

3 günlük bölgesel yön beklentisi

• Afrika (FOB Güney/Doğu Afrika): Hat stokları düşük kalmaya devam ettiği için bütün iç ürünlerde yataydan hafif güçlü bir seyir bekleniyor; ancak daha büyük mahsul görünümü nedeniyle piyasa duyarlılığı temkinli.
• Avustralya (FOB): Çoğunlukla yatay; para birimi etkileri ve Afrika menşelerinden gelen rekabet, hâlâ güçlü üretici fiyatlarına rağmen yükseliş potansiyelini sınırlıyor.
• Destinasyon pazarları (CIF AB/ABD/Asya): Teklif seviyeleri büyük ölçüde istikrarlı; bazı satıcılar tüketimi canlandırmak için düşük sınıflarda küçük indirimleri test ederken bütün iç ürünlerde fiyatlarını koruyor.