استقرار بذور اللفت في MATIF بينما تتحسن الكانولا بدعم علاوة الطقس

عقود بذور اللفت الآجلة في يورونِكست تبقى مستقرة بشكل عام بعد المكاسب الأخيرة، بينما تحتفظ عقود الكانولا في بورصة ICE بعلاوة مرتبطة بالطقس والطاقة. العروض السعرية الفعلية في أوكرانيا وفرنسا تتخلف عن الأسعار الآجلة، ما يبقي هوامش عصر البذور مدعومة ويضغط على مستويات الأساس. مجمع بذور اللفت في مرحلة توطيد بعد شهر يوليو المتقلب، مع عقود المحصول الجديد على MATIF حول 555–560 يورو/طن ومنحنى الأسعار الآجل في حالة تراجع طفيف حتى 2028. عقود الكانولا الكندية الآجلة صعدت مؤخراً إلى قمم تعاقدية جديدة قبل أن تتراجع، مدفوعة بمخاوف الحر في البراري الكندية، وتغيّرات في تقديرات المعروض لدى AAFC وتداعيات من قوة أسواق الصويا والنفط الخام. العروض الفعلية من أوكرانيا لا تزال في نطاق منخفض إلى متوسط 500 يورو/طن مكافئ، ما يبرز وفرة نسبية في المعروض قصير الأجل، لكن مع تصاعد مخاطر الطقس والغلة في أوروبا وكندا لموسم 2026/27.

الأسعار

في 22 يوليو 2026، أغلقت عقود بذور اللفت الأمامية في يورونِكست دون تغيير، حيث كان عقد أغسطس 2026 عند نحو 540 يورو/طن وعقد نوفمبر 2026 قرب 557 يورو/طن. أبعد على المنحنى، يتداول عقد فبراير 2027 حول 555 يورو/طن ومايو 2027 عند نحو 552 يورو/طن، قبل أن يلين المنحنى باتجاه 512–517 يورو/طن لعقود أغسطس 2027 إلى مايو 2028 وإلى ما دون 497 يورو/طن بقليل لعقود أغسطس 2028/نوفمبر 2028. هذا المنحنى المتراجع برفق يشير إلى توقعات بإمدادات كافية على المدى المتوسط مع بقاء علاوة قوية للأجل القريب.

عقود الكانولا في بورصة ICE أعلى بكثير من حيث المستوى المطلق، مع تداول عقد نوفمبر 2026 حول 823 دولار كندي/طن وعقود يناير 2027–يوليو 2027 بالقرب من 833–842 دولار كندي/طن، ما يعكس موجات ارتفاع حديثة مدفوعة بعوامل الطقس وعمليات الشراء الفنية. وعند تحويل الأسعار على أساس نحو 1.45 دولار كندي/يورو، فإن ذلك يضع الكانولا القريبة الأجل عند حوالي 560–575 يورو/طن، أي أعلى قليلاً من مستويات MATIF الحالية.

العرض والطلب

تشير العروض الفعلية إلى توفر مريح نسبياً للإمدادات القريبة في منطقة البحر الأسود. يتم تسعير بذور اللفت الأوكرانية (42% زيت، FCA أوديسا/كييف) بنحو 510–520 يورو/طن، بينما يتداول صنف CPT أوديسا، الدرجة 1، عند أقل بقليل من 485 يورو/طن. هذا يبقي معامل العصر في الاتحاد الأوروبي مزودة جيداً ويساعد في تقييد صعود أسعار MATIF الفورية، رغم إشارات ميزان العرض والطلب الأكثر تشدداً على الآجال الأبعد.

في أوروبا، تشير تحليلات حديثة إلى مخاطر نزولية محتملة لمحصول بذور اللفت 2026/27، مع عدة موجات برد ربيعية أعقبتها موجات حر في أوائل الصيف. واردات الاتحاد الأوروبي في 2025/26 كانت بالفعل أقل على أساس سنوي، ما يشير إلى هامش أمان أقل من المناشئ الخارجية إذا جاءت الغلال مخيبة. في الوقت نفسه، تشير المساحات القياسية أو شبه القياسية المزروعة بالكانولا في كندا وارتفاع تقديرات الإنتاج لدى AAFC إلى آفاق إمداد أكثر ارتياحاً في أميركا الشمالية، وإن كانت لا تزال رهينة لتطورات الطقس.

الأساسيات والطقس

في يوليو، تتشكل العوامل الأساسية أكثر بفعل الطقس والطلب على الوقود الحيوي، وليس المخزونات. دخلت المحاصيل في الاتحاد الأوروبي وكندا موسم الصيف مع رطوبة تربة جيدة في العديد من المناطق، لكن موجات متقطعة من الحرارة والجفاف في أجزاء من البراري وأوروبا الشمالية الشرقية أضافت علاوة مخاطر إلى بذور اللفت والكانولا. شهدت الأيام الأخيرة بعض التخفيف من المخاوف المتعلقة بالطقس في كندا مع اعتدال درجات الحرارة، ما قلّص – لكنه لم يُلغِ – تلك العلاوة.

على جانب الطلب، ساهم ارتفاع أسعار النفط الخام والمكاسب عبر مجمع الزيوت النباتية الأوسع (زيت الصويا، زيت النخيل) في دعم بذور اللفت والكانولا بشكل متكرر عبر هوامش الديزل الحيوي. ومع ذلك، فإن ارتفاع مخزونات ختام الموسم في الاتحاد الأوروبي وبطء وتيرة الواردات يحدان من إمكانات الصعود. ومع قيام AAFC برفع توقعات إنتاج ومخزونات الكانولا الكندية لعام 2026/27، تبدو الصورة الأساسية على المدى المتوسط أكثر توازناً، ما يوحي بأن موجات الارتفاع من المرجح أن تحفز مبيعات المزارعين وترشيد الطلب بدلاً من موجة صعودية مستدامة.

النظرة القصيرة الأجل وأفكار التداول

• العقود الآجلة: مع تداول عقد نوفمبر 2026 على MATIF قرب 555–560 يورو/طن، ووجود علاوة طقس متواضعة ما زالت في المنحنى، قد ينظر المنتجون في تنفيذ تحوطات تدريجية إضافية عند أي ارتفاعات جديدة تتجاوز 570–580 يورو/طن، مع إبقاء جزء من الكميات دون تحوط في مواجهة مخاطر الطقس والطاقة المستمرة.
• المشترون الفعليون: قد تسعى معامل العصر في الاتحاد الأوروبي التي تمتلك تغطية قريبة الأجل إلى تمديد التغطية بشكل محدود عند أي تراجعات نحو 530–540 يورو/طن على أساس مكافئ MATIF، خصوصاً إذا تحسن أساس البحر الأسود أو عادت المخاوف بشأن محصول الاتحاد الأوروبي إلى الواجهة.
• استراتيجيات الفروق: يشير التراجع الطفيف في المنحنى من 2026 حتى 2028 إلى فرص في فروق الأسعار الزمنية للمتداولين الذين يتوقعون إما عودة التشدد (تسطح المنحنى) أو تحسن الإمدادات (زيادة انحداره) مع اتضاح نتائج الحصاد في أوروبا وكندا.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (يورو)

• بذور اللفت MATIF (Nov-26): حركة عرضية إلى ارتفاع طفيف؛ نطاق إرشادي 550–565 يورو/طن، متتبعةً حركتي الصويا والنفط الخام.
• الكانولا ICE (Nov-26، مكافئ باليورو): مخاطر تصحيح هبوطي طفيف بعد القمم الأخيرة؛ نطاق تقريبي 555–575 يورو/طن.
• السوق الفعلي في البحر الأسود (UA FCA/CPT): استقرار إلى ارتفاع هامشي في الأساس مقابل MATIF، خصوصاً إذا زادت مخاطر الشحن أو اللوجستيات.