Рапс стабилен на MATIF, тогда как канола укрепляется за счет погодной премии

Фьючерсы на рапс на Euronext в целом остаются стабильными после недавнего роста, в то время как канола на ICE сохраняет погодную и энергетическую премию. Физические заявки в Украине и Франции отстают от фьючерсов, поддерживая маржу переработки и оказывая давление на базис. Рынок рапса консолидируется после волатильного июля: новый урожай на MATIF торгуется около 555–560 евро/т, а форвардная кривая плавно уходит в бэквордацию до 2028 года. Фьючерсы на канолу в Канаде недавно обновили контрактные максимумы, а затем откатились, на фоне опасений по поводу жары на Прериях, пересмотра оценок предложения AAFC и «перетока» поддержки с более сильных рынков сои и нефти. Физические оферты из Украины остаются в эквиваленте низких–средних 500-х евро/т, что указывает на комфортную доступность предложения в краткосрочной перспективе, но одновременно нарастающие погодные и урожайные риски в Европе и Канаде для сезона 2026/27.

Цены

22 июля 2026 года ближайшие фьючерсы на рапс Euronext закрылись без изменений: август-26 около 540 евро/т и ноябрь-26 около 557 евро/т. Далее февраль-27 торгуется около 555 евро/т и май-27 примерно по 552 евро/т, после чего кривая смягчается до 512–517 евро/т в августе-27 – мае-28 и чуть ниже 497 евро/т к августу-28/ноябрю-28. Эта плавно нисходящая кривая отражает ожидания достаточного предложения в среднесрочной перспективе, но при этом жесткую премию ближних сроков.

Канола на ICE заметно дороже в абсолютном выражении: контракт ноябрь-26 торгуется около 823 CAD/т, а январь-27 – июль-27 в диапазоне примерно 833–842 CAD/т, что отражает недавние ралли на фоне погоды и технических покупок. При пересчете по курсу около 1,45 CAD/EUR это ставит ближайшую канолу на уровне примерно 560–575 евро/т, что немного выше текущих уровней MATIF.

Спрос и предложение

Физические оферты указывают на относительно комфортное предложение в Черноморском регионе в ближайшее время. Украинский рапс (42% масла, FCA Одесса/Киев) котируется около 510–520 евро/т, тогда как CPT Одесса, 1-й класс, торгуется чуть ниже 485 евро/т. Это обеспечивает хорошую загрузку переработчиков в ЕС и помогает ограничивать потенциал роста ближайших фьючерсов MATIF, несмотря на более напряженный баланс в отложенной перспективе.

В Европе недавние оценки указывают на возможные понижательные риски для урожая рапса 2026/27 после нескольких весенних похолоданий и последующих июньско-июльских волн жары. Импорт рапса в ЕС в 2025/26 уже был ниже в годовом выражении, что подразумевает меньшую «подушку» за счет внешнего предложения в случае, если урожай разочарует. В то же время рекордные или близкие к рекордным посевные площади под канолой в Канаде и более высокие оценки производства AAFC указывают на более комфортный прогноз предложения в Северной Америке, хотя он по-прежнему зависит от погоды.

Фундаментальные факторы и погода

В июле фундаментальные факторы формируются скорее погодой и спросом со стороны биотоплив, чем уровнем запасов. Культуры в ЕС и Канаде вошли в лето с хорошей влажностью почвы во многих регионах, однако эпизодические периоды жары и засухи в отдельных районах Прерий и северо-восточной Европы добавили ценовой риск-премии в рапс и канолу. В последние дни опасения по поводу погоды в Канаде несколько ослабли по мере снижения температур, что сократило, но не сняло полностью эту премию.

Со стороны спроса более высокие цены на нефть и рост по всему комплексу растительных масел (соевое, пальмовое) периодически поддерживали рапс и канолу через маржу производства биодизеля. Однако более высокие конечные запасы в ЕС и более медленные темпы импорта ограничивают потенциал роста. С учетом того, что AAFC повысило прогнозы производства и запасов канолы в Канаде на 2026/27, фундаментальная картина в среднесрочной перспективе выглядит более сбалансированной, что предполагает: ралли, вероятнее всего, будут вызывать продажи со стороны фермеров и нормирование спроса, а не затяжной бычий тренд.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

• Фьючерсы: При уровне по ноябрю-26 на MATIF около 555–560 евро/т и сохраняющейся в кривой умеренной погодной премии производителям имеет смысл рассмотреть поэтапное наращивание хеджей при дальнейших всплесках цен выше 570–580 евро/т, оставляя часть объема незафиксированной с учетом сохраняющихся погодных и энергетических рисков.
• Физические покупатели: Переработчики ЕС с обеспеченным ближайшим покрытием могут умеренно продлить его при откатах к 530–540 евро/т в пересчете на MATIF, особенно если черноморский базис укрепится или вновь возникнут опасения по поводу урожая в ЕС.
• Спред-стратегии: Плавная бэквордация с 2026 по 2028 год открывает возможности в календарных спредах для трейдеров, ожидающих либо нового ужесточения (уплощения кривой), либо более комфортного предложения (усиления бэквордации) по мере прояснения результатов уборки в Европе и Канаде.

3-дневный направленный обзор (EUR)

• Рапс MATIF (Nov-26): Боковая динамика с уклоном вверх; ориентировочный диапазон 550–565 евро/т, с оглядкой на соевые бобы и нефть.
• Канола ICE (Nov-26, в эквиваленте EUR): Умеренный риск коррекции вниз после недавних максимумов; ориентировочный диапазон 555–575 евро/т.
• Черноморский физический рынок (UA FCA/CPT): Стабильный или немного более твердый базис к MATIF, особенно при усилении фрахтовых или логистических рисков.