Mercado de castanha de caju mantém firmeza enquanto a safra tanzaniana dita o tom e as margens se estreitam

Os preços globais da castanha de caju mantêm-se numa faixa relativamente estreita, à medida que mercados firmes de castanha de caju em bruto (RCN), ofertas tanzanianas caras e uma procura irregular por amêndoas comprimem as margens dos processadores. As amêndoas inteiras grandes e as castanhas em bruto de alta qualidade estão cada vez mais escassas, sustentando os preços apesar das compras cautelosas. A nova safra tanzaniana está a chegar em volume e a definir o tom da RCN para a Índia e o Vietname, enquanto Moçambique e a África Ocidental apresentam dinâmicas regionais mais mistas. Do lado da procura, a Europa e os EUA continuam amplamente favoráveis, o segmento premium da China continua a expandir-se e a Índia está a transitar da calmaria pós-festiva para o reabastecimento da época de casamentos. Ao mesmo tempo, a capacidade de processamento de origem africana está a crescer de forma constante, sinalizando uma mudança estrutural das exportações de castanha em bruto para amêndoas de valor acrescentado.

Preços e diferenciais

De acordo com as avaliações mais recentes do setor, os mercados globais de RCN continuam relativamente caros, enquanto os preços das amêndoas de castanha negoceiam numa faixa estreita para os padrões recentes. A RCN tanzaniana de grau padrão, com rendimentos de amêndoa entre 48 e 53.1 lbs, foi reportada em cerca de US$1,200–1,250/tonelada em leilão, enquanto lotes de maior qualidade de 53 lb para o Vietname foram cotados perto de US$1,960/tonelada CNF Ho Chi Minh City. As origens indonésias têm desconto, mas continuam firmes, em torno de US$1,690–1,720/tonelada, dependendo da especificação.

Os preços das amêndoas acabadas no Vietname estão comparativamente estáveis: as indicações FOB recentes mostram W320 em torno de US$3.15–3.40/lb e W240 a US$3.55–3.70/lb, com W180 e W210 a prémios mais elevados. Os processadores relatam que estes valores das amêndoas não acompanharam totalmente a inflação da matéria-prima, comprimindo as margens de processamento. Indicações paralelas de outras fontes comerciais confirmam que as amêndoas inteiras, particularmente W240 e superiores, têm subido gradualmente até ao início de novembro, impulsionadas pela procura firme e pelos custos elevados dos insumos.

table Origem / Localização Grau Termo de entrega Preço atual (EUR/kg) Preço anterior (EUR/kg) Data de atualização Vietname – Hanoi Amêndoas de castanha WW240 FOB EUR 8.15/kg EUR 8.15/kg 2026-11-05 Vietname – Hanoi Amêndoas de castanha WW320 FOB EUR 7.25/kg EUR 7.25/kg 2026-11-05 Índia – Nova Deli Amêndoas de castanha W320 FOB EUR 7.15/kg EUR 7.15/kg 2026-11-05 Índia – Nova Deli Amêndoas de castanha branco acastanhado, W240 FOB EUR 7.65/kg EUR 7.65/kg 2026-11-05 Países Baixos – Dordrecht Amêndoas de castanha WW320 FCA EUR 5.25/kg EUR 5.25/kg 2026-11-05

As cotações recentes de fontes industriais e oficiais vietnamitas também apontam para preços FOB das amêndoas ligeiramente mais firmes no início de novembro, particularmente para W240 e W320, após vários meses de negociação essencialmente lateral. Os referenciais crescentes da RCN tanzaniana e a procura constante na Índia e na Europa estão a reforçar este suporte, embora alguns compradores da UE continuem mais cautelosos e sensíveis aos preços.

Oferta, procura e fluxos comerciais

A Tanzânia é atualmente o principal foco da oferta. Desde a abertura da temporada de comercialização, em 12 de outubro, cerca de 253,395 toneladas de RCN chegaram a armazéns licenciados, com vendas acumuladas em leilão de aproximadamente 241,424 toneladas e cerca de 7,722 toneladas já expedidas. Onze exportadores participaram na ronda mais recente do leilão, destacando a forte concorrência pelos lotes de maior rendimento. As chegadas expressivas indicam matéria-prima abundante, embora o ritmo dos embarques para a Índia e o Vietname determine quando esta oferta se traduzirá em disponibilidade de amêndoas.

A temporada de Moçambique está a ganhar ritmo, com 22,000–23,000 toneladas alegadamente negociadas até agora. Os preços fortaleceram-se em Cabo Delgado, onde a procura está concentrada, para cerca de US$1.09–1.33/kg, enquanto Nampula enfraqueceu devido à compra mais branda. A divergência reflete uma procura regional desigual, e não uma escassez nacional estrutural. Noutros pontos de África, o investimento orientado para o futuro no processamento, nomeadamente na Costa do Marfim, no Gana e na Tanzânia, está gradualmente a reformular o comércio, passando da exportação de castanha em bruto para cadeias nacionais de valor de amêndoas.

Do lado da procura, as importações indianas de RCN diminuíram 7.6% em termos homólogos, para cerca de 1.085 milhões de toneladas entre janeiro e setembro de 2026, mas os preços médios de importação subiram de aproximadamente US$1,546 para US$1,725/tonelada. A Tanzânia tornou-se o maior fornecedor da Índia, com mais de 215,000 toneladas, seguida pela Nigéria, Gana e Togo, enquanto algumas fontes tradicionais da África Ocidental registaram quedas significativas. As exportações indianas de amêndoas mantiveram-se estáveis em volume, em cerca de 24,400 toneladas no mesmo período, mas o valor das exportações caiu 4.37%, apontando para preços realizados mais baixos apesar dos volumes de embarque resilientes.

O Vietname continua a consolidar o seu papel como principal fornecedor de amêndoas, particularmente para a Europa. As importações da UE de amêndoas de castanha vietnamitas aumentaram cerca de 4.3% em termos homólogos, para 92,336 toneladas entre janeiro e agosto, com o valor das importações a subir quase 7%. A Alemanha e os Países Baixos lideram esta procura, e os compradores têm aumentado constantemente a sua dependência da oferta vietnamita, embora os volumes de agosto tenham diminuído em termos homólogos. Paralelamente, a procura chinesa e norte-americana continua a dar suporte, enquanto alguns comentários recentes do setor sugerem um ligeiro abrandamento do apetite de compra da UE no curto prazo, após o reabastecimento anterior.

Fundamentos e margens

Ao nível fundamental, os preços firmes da RCN colidem com cotações relativamente estáveis das amêndoas, especialmente nos graus principais, deixando os processadores com margens limitadas. As fábricas vietnamitas estão a vender ativamente os stocks existentes de amêndoas, mas continuam cautelosas quanto a comprometer-se com novas compras de RCN, particularmente perante as ofertas elevadas da Tanzânia, Indonésia e África Ocidental. Em vários casos, os preços disponíveis das amêndoas nos mercados dos EUA e da UE ainda não justificam os custos atuais de reposição da matéria-prima.

A Índia enfrenta uma compressão de margens semelhante. Os preços médios mais elevados de importação da RCN, combinados com valores de exportação das amêndoas maioritariamente estáveis, corroeram a rentabilidade, especialmente para os processadores dependentes de castanha em bruto importada em vez de colheitas nacionais. Internamente, o mercado indiano de amêndoas está calmo após a temporada festiva, com muitas fábricas ainda sem recuperar a capacidade total. No entanto, os comerciantes esperam uma melhoria gradual das consultas à medida que a temporada de casamentos avança, beneficiando as amêndoas inteiras premium e os graus quebrados utilizados por fabricantes de doces e processadores de alimentos.

Estruturalmente, a expansão do processamento africano está a acrescentar uma nova camada competitiva. Projetos na Costa do Marfim, incluindo uma unidade financiada em Korhogo e uma transação que concede a investidores indianos acesso a cerca de 60,000 toneladas de capacidade de processamento marfinense, apontam para um aumento das amêndoas originadas diretamente em África a médio prazo. O Gana também está a avançar para produtos de maior valor acrescentado, incluindo artigos à base de maçãs de caju e amêndoas quebradas. Com o tempo, isto poderá redistribuir as margens ao longo da cadeia de abastecimento e reduzir ligeiramente o domínio dos tradicionais centros asiáticos de processamento.

Meteorologia e perspetivas para a safra

As condições meteorológicas nas principais regiões produtoras da Tanzânia, Mtwara e Lindi, são atualmente consideradas geralmente favoráveis, com precipitação limitada e dispersa, que apoia as operações em curso de colheita e pós-colheita. A humidade adequada no início da temporada, combinada com os atuais períodos secos, está a ajudar a manter a qualidade dos frutos, embora seja necessário monitorizar uma eventual seca contínua caso se prolongue de forma invulgar.

Em Moçambique e em partes da África Ocidental, as condições são quentes e com precipitação limitada. Este padrão é favorável à colheita atual, mas levanta preocupações quanto à humidade do solo e à safra seguinte caso a seca persista. A próxima temporada de castanha do Gana está a ser acompanhada de perto: a redução das chuvas e as condições mais quentes podem favorecer a floração, desde que a seca não seja excessiva e não provoque stress nas árvores. Mais adiante, os participantes do mercado estão cada vez mais atentos a um possível evento forte de El Niño, que poderá introduzir maior incerteza na safra de 2027 do Hemisfério Norte e aumentar a sensibilidade a quaisquer notícias meteorológicas adversas.

Previsão de curto prazo e perspetivas de negociação

Nas próximas semanas, espera-se que os preços globais das amêndoas de castanha permaneçam amplamente dentro de uma faixa, mas sustentados pelos mercados elevados de RCN e pela disponibilidade cada vez mais limitada de amêndoas inteiras grandes e de determinados pedaços e fragmentos. É provável que a RCN tanzaniana de alta qualidade continue cara à medida que os leilões avançam, limitando a descida dos valores das amêndoas mesmo que a procura nos mercados finais se torne irregular. Ao mesmo tempo, o apetite reduzido dos processadores por novas compras de RCN limitará subidas agressivas dos preços, salvo se a procura surpreender significativamente pela positiva.

As tendências de consumo europeias e norte-americanas continuam globalmente favoráveis, com algumas variações regionais no ritmo de reabastecimento, enquanto o segmento premium de castanha da China continua a desenvolver-se. Na Índia, uma recuperação gradual da procura após o Diwali, associada à temporada de casamentos, deverá dar suporte adicional às amêndoas premium e aos graus quebrados utilizados na confeitaria e na produção alimentar. Neste contexto, as vendas a prazo para o segundo trimestre de 2027 e além permanecem cautelosas, refletindo tanto as pressões sobre as margens como a incerteza em torno das próximas safras.

Recomendações de negociação

• Compradores de amêndoas (UE, EUA, Médio Oriente): Considerar garantir cobertura para os graus inteiros grandes (W240 e superiores) e pedaços críticos para o primeiro e segundo trimestres de 2027 enquanto os prémios permanecem administráveis, uma vez que a RCN de elevado KOR limitada e os preços fortes da Tanzânia poderão apertar ainda mais estes segmentos.
• Torrefadores e retalhistas: Manter especificações de grau flexíveis sempre que possível (por exemplo, substituição parcial entre W320 e W240, ou entre diferentes graus de pedaços) para mitigar a escassez e aproveitar ofertas mais competitivas de processadores asiáticos e africanos emergentes.
• Processadores (Índia, Vietname, África): Concentrar-se na disciplina de inventário, alinhando estreitamente as compras de RCN com as vendas confirmadas de amêndoas e monitorizando a dinâmica dos leilões tanzanianos; evitar comprometer-se excessivamente com os preços atuais elevados da castanha em bruto sem uma cobertura a prazo adequada para as amêndoas.

Perspetiva direcional de 3 dias (principais centros)

• FOB Vietname (Hanoi): Espera-se que as amêndoas de castanha WW240 e WW320 permaneçam estáveis em torno dos atuais EUR 8.15/kg e EUR 7.25/kg, respetivamente, nos próximos três dias, com uma ligeira tendência de alta para os graus maiores caso surja um reforço adicional da RCN tanzaniana.
• FOB Índia (Nova Deli): O W320 em torno de EUR 7.15/kg e o W240 branco acastanhado em torno de EUR 7.65/kg deverão manter-se estáveis no curtíssimo prazo, apoiados pela procura da temporada de casamentos, mas limitados pelas compras cautelosas para exportação.
• FCA Países Baixos (Dordrecht): Espera-se que o WW320, próximo de EUR 5.25/kg, negoceie lateralmente enquanto os importadores europeus absorvem as chegadas anteriores do Vietname e da Índia e reavaliam as necessidades de cobertura para o primeiro trimestre de 2027.