Mercado de cevada estável, mas vulnerável com a retomada dos fluxos do Mar Negro

Os preços da cevada estão atualmente estáveis, mas sob pressão baixista devido ao trigo mais barato e à melhora das perspectivas de exportação do Mar Negro, enquanto a nova demanda do Norte da África oferece apenas suporte limitado. O mercado está finamente equilibrado entre a ampla oferta de grãos para ração e as necessidades localizadas de importação. Após uma semana de fortes vendas de trigo, a cevada foi puxada lateralmente, e não para baixo, com os futuros de cevada para ração da Australian SFE inalterados ao longo da curva e os valores físicos FCA/FOB ucranianos em sua maioria estáveis a ligeiramente mais fracos. A reabertura do canal de exportação russo pelo Mar de Azov e a compra tunisiana de 100,000 t de cevada para ração ressaltam que há demanda de exportação no curto prazo, mas em níveis de preços cada vez mais competitivos.

Preços

Os futuros de cevada para ração da Australian SFE em 29 de outubro de 2026 ficaram estáveis em todos os contratos listados, com novembro de 2026 fechando a 315.00 AUD/t e os meses diferidos de janeiro de 2027 a janeiro de 2029 sendo negociados em uma faixa estreita de 266.50–283.50 AUD/t, todos inalterados no dia e sem volume reportado. Isso reflete um mercado de papel calmo, apesar dos movimentos significativos nos contratos de trigo relacionados.

As ofertas físicas de cevada no Mar Negro enfraqueceram em relação ao início da temporada, com avaliações indicativas de exportação de cevada para ração em torno da faixa alta de 190 USD/t FOB Mar Negro para lotes de 30,000 t no fim de outubro, queda de alguns pontos percentuais em relação a setembro. Na Ucrânia, dados recentes do mercado também mostram as cotações de exportação da cevada abaixo das do trigo, em linha com o papel da cevada como grão para ração com desconto. Na Europa, os valores spot da cevada para ração permanecem historicamente moderados em comparação com as máximas de 2020–2022.

Nossas próprias cotações denominadas em EUR confirmam esse tom fraco. Em 29 de outubro, as sementes de cevada para ração (umidade máxima de 14%, pureza de 98%) da Ucrânia são indicadas a 0.14 EUR/kg FCA Kyiv e 0.15 EUR/kg FCA Odesa, enquanto a cevada alemã para ração EXW Drentwede é cotada a 0.215 EUR/kg, ligeiramente abaixo dos níveis de meados do mês. A cevada para ração bovina FOB Odesa está em 0.119 EUR/kg, registrando quedas acumuladas desde o início de outubro.

Oferta e Demanda

O principal fator de curto prazo para a cevada é o complexo mais amplo do trigo. O trigo voltou a sofrer pressão depois que as autoridades russas concederam uma autorização temporária para que navios de grãos partissem de portos do Mar de Azov, como Temryuk e Kavkaz, levando o trigo de Chicago a fechar seu contrato de dezembro abaixo de 600 c/bu pela primeira vez desde junho e o trigo da Euronext a ser negociado pouco acima da mínima recente de 3,5 meses. Esse afrouxamento na percepção da oferta de trigo limita indiretamente os preços da cevada, já que as rações podem substituir um grão pelo outro.

A cevada também é diretamente afetada pela retomada dos fluxos do Mar Negro. Antes das restrições de transporte, aproximadamente um terço das exportações russas de trigo passava pelo Mar de Azov, e uma logística semelhante se aplica às cargas de cevada para ração. A janela de reabertura a partir de 26 de outubro sugere uma recuperação gradual dos embarques, embora o risco de gelo no inverno no raso Mar de Azov e em partes do Báltico ainda possa limitar os volumes mais tarde no quarto trimestre. Os operadores acompanham de perto quanto grão será efetivamente movimentado antes que as condições de gelo se agravem.

No lado da demanda, os importadores estão aproveitando ativamente o ambiente de preços mais baixos. A agência estatal de grãos da Tunísia acaba de comprar cerca de 100,000 t de cevada para ração em quatro lotes de 25,000 t para embarque entre 20 de novembro e 30 de dezembro de 2026, juntamente com 100,000 t de trigo brando, a preços reportados de cevada na faixa baixa de 290 USD/t C&F. Isso confirma um interesse de compra sólido do Norte da África, mas também ressalta que os vendedores estão dispostos a aceitar descontos em relação às licitações anteriores para garantir negócios.

Fundamentos e Clima

Fundamentalmente, a oferta global de cevada para ração permanece confortável. A ampla disponibilidade de trigo e milho nas principais regiões exportadoras continua limitando o potencial de alta da cevada para ração, que precisa manter um desconto para permanecer competitiva. A falta de volume negociado nos futuros de cevada para ração da SFE, apesar dos preços estáveis, sugere que a atividade de proteção comercial é modesta, em linha com um mercado no qual a oferta física de curto prazo está prontamente acessível.

O clima nas principais regiões produtoras de grãos do Mar Negro nos próximos dias será sazonalmente frio, mas ainda não ameaçador. As primeiras previsões dos serviços meteorológicos russos apontam para condições típicas do fim de outubro ao início de novembro, sem indicações imediatas de ondas severas de frio que interromperiam rapidamente a navegação fluvial ou costeira, embora o resfriamento progressivo aumente os riscos de formação de gelo ao longo de novembro. Para a cevada, o impacto mais relevante será sobre a logística, e não sobre as safras de 2026 já colhidas.

Perspectivas de Negociação

• Compradores de ração (UE e MENA): A combinação de preços baixos do trigo, retomada dos embarques do Mar Negro e compra da Tunísia em níveis competitivos favorece a continuidade da cobertura das necessidades de curto prazo nas quedas, mas recomenda evitar cobertura excessiva além do inverno, diante do equilíbrio global ainda amplo dos grãos para ração.
• Exportadores (Mar Negro/Ucrânia): Com a cevada para ração FOB Mar Negro em torno da faixa alta de 190 USD/t e C&F Norte da África na faixa baixa de 290 USD/t, as margens permanecem estreitas. Acelere as vendas para destinos prioritários (Tunísia, Jordânia, Arábia Saudita) enquanto os prêmios de frete e de risco de guerra permanecem administráveis, e proteja o risco de base contra o trigo sempre que possível.
• Produtores (Austrália/UE): Os futuros SFE estáveis e a redução dos preços EXW na UE favorecem uma estratégia de comercialização cautelosa: fixe partes da safra 2026/27 nas altas associadas a qualquer preocupação climática com o trigo, mas mantenha flexibilidade caso surja uma pressão baixista adicional devido a campanhas agressivas de exportação russas e ucranianas.

Indicação de Preço para 3 Dias

• Cevada para ração SFE (Austrália): Lateral; a curva de futuros provavelmente permanecerá ancorada perto de 315 AUD/t no curto prazo e na faixa alta de 260 a baixa de 270 AUD/t nos vencimentos diferidos, a menos que o trigo registre uma recuperação técnica.
• Mercado de exportação do Mar Negro: Viés levemente baixista à medida que os fluxos de exportação pelo Mar de Azov se normalizam e os vendedores competem por licitações da MENA; as avaliações spot provavelmente permanecerão na faixa alta de 190 USD/t FOB, com qualquer nova fraqueza do trigo repercutindo na cevada.
• Mercado doméstico da UE (Alemanha e mercados circundantes): Tom ligeiramente fraco após a recente redução dos preços EXW; pequenas quedas adicionais são possíveis caso a demanda de exportação se desloque ainda mais para a origem do Mar Negro, com preços competitivos.