Mercado de cevada mantém-se fraco, mas estabilizado, enquanto os preços da UE e do Mar Negro divergem

Os mercados de cevada estão a negociar num padrão fraco, mas amplamente estável, com os futuros australianos inalterados e os preços físicos na Europa e no Mar Negro a registarem apenas movimentos modestos. Os valores para entrega próxima continuam pressionados pela ampla oferta global de cereais para alimentação animal, embora os problemas regionais de qualidade e os riscos logísticos relacionados com a guerra no Mar Negro proporcionem algum suporte seletivo. A evolução dos preços da cevada nas últimas semanas sugere um mercado à procura de direção, em vez de uma tendência forte. Os futuros de cevada para alimentação animal australiana na Sydney Futures Exchange (SFE) mantêm-se inalterados em toda a curva a prazo, enquanto as indicações recentes do mercado físico na Alemanha e na Ucrânia mostram apenas pequenas variações líquidas, apesar da volatilidade intramensal. As desclassificações relacionadas com o clima em importantes regiões exportadoras e as contínuas perturbações nos fluxos de cereais do Mar Negro são cada vez mais relevantes para os fabricantes de rações e importadores que avaliam a cobertura até ao início de 2027.

Preços

Os futuros de cevada para alimentação animal da SFE fecharam inalterados em 28 de outubro de 2026, com o contrato Nov 26 a 315.00 AUD/t e uma curva a prazo estável: Jan 27 a 266.50 AUD/t, Mar 27 a 268.50 AUD/t, e May/Jul/Sep 27 todos a 271.50 AUD/t. As posições mais afastadas Jan 28 e Jan 29 situam-se em 283.50 AUD/t, sublinhando a atual falta de impulso direcional nos valores dos contratos australianos.

Nos mercados físicos, as cotações recentes na Europa e no Mar Negro continuam relativamente calmas. Na UE, as referências médias da cevada para alimentação animal em outubro são indicadas na faixa média a alta dos 100 EUR/t, dependendo do Estado-Membro, enquanto cotações nacionais como a cevada para alimentação animal a 185.60 EUR/t à saída de Zagreb em 28 de outubro apontam para níveis regionais ligeiramente mais firmes.    

As nossas próprias indicações spot destacam um ligeiro enfraquecimento no início de outubro, seguido de uma recuperação parcial:

As referências externas corroboram amplamente este cenário fraco, mas estável, com a cevada para alimentação animal do Mar Negro em torno de 197.50 USD/t FOB no final de outubro e a cevada para alimentação animal do Reino Unido ligeiramente mais fraca na semana.

Fatores de Oferta e Procura

Do lado da oferta, a disponibilidade global de cevada continua confortável. Análises internacionais recentes projetam uma produção maior em 2026/27 na UE, na Rússia e na China, mais do que compensando colheitas menores noutros locais, enquanto o comércio mundial deverá aumentar marginalmente devido ao crescimento das exportações da Ucrânia, da UE e da Rússia.

No entanto, os fluxos de exportação são desiguais. A logística do Mar Negro continua afetada pela guerra, com ataques à infraestrutura portuária ucraniana e russa a atrasarem periodicamente os embarques e a obrigarem a redirecionamentos através de corredores e portos alternativos. A Ucrânia deverá continuar a ser uma exportadora ativa de cevada, mas os volumes permanecem sensíveis à disponibilidade dos corredores e aos custos de frete.

Na Europa, a procura interna de rações é limitada pela concorrência do milho e de outros cereais forrageiros, enquanto a procura de cerveja e malte se mantém estável ou ligeiramente mais firme. No Canadá e na Austrália, os primeiros relatos da colheita apontam para o risco de parte da cevada destinada à produção de malte ser desclassificada para o segmento de alimentação animal devido a problemas de qualidade relacionados com o clima, acrescentando oferta incremental aos canais de alimentação animal.

Perspetivas Meteorológicas e de Qualidade

Atualmente, o clima é mais uma questão de qualidade do que de rendimento. Na Austrália, chuvas intensas no final de outubro em partes da Austrália do Sul e de Victoria interromperam a colheita e aumentaram as preocupações com a germinação e o peso específico da cevada, o que poderá deslocar volumes do segmento de malte para o de alimentação animal. Padrões semelhantes são observados em partes do Canadá, onde as chuvas recentes produziram alguma cevada com menor peso específico, aumentando novamente a possibilidade de oferta adicional para alimentação animal.

Na Europa Ocidental, a seca anterior nas culturas de inverno de 2026/27 foi parcialmente aliviada por uma sequência de tempestades que melhorou as condições de instalação antes da dormência, reduzindo as preocupações imediatas com a próxima colheita. Nos próximos dias, novos aguaceiros em algumas regiões exportadoras poderão atrasar os trabalhos de campo, mas é improvável que alterem significativamente as perspetivas gerais de oferta para o atual ano de comercialização.

Fundamentos e Sentimento do Mercado

A curva estável dos futuros de cevada para alimentação animal da SFE e a limitada volatilidade dos preços definitivos sinalizam um mercado em que a abundante oferta de cereais forrageiros e os fluxos comerciais incertos se compensam em grande medida. Os futuros australianos a 315.00 AUD/t para Nov 26, face a valores inferiores a 270 AUD/t durante grande parte de 2027, refletem expectativas de disponibilidade adequada da nova colheita e crescimento contido da procura.

As nossas indicações spot denominadas em EUR mostram que, após uma descida no início de outubro, os valores EXW Drentwede e CPT Odesa estabilizaram ou recuperaram modestamente no final do mês. Isto está alinhado com os indicadores mais amplos da UE, onde os preços médios da cevada para alimentação animal em outubro estão apenas marginalmente abaixo dos máximos recentes, e mercados selecionados, como a Croácia, registaram pequenos ganhos semanais.

Os prémios de risco associados à guerra na Ucrânia continuam incorporados no frete e na base, e não numa forte tendência ascendente dos futuros definitivos. O sentimento do mercado é, portanto, cautelosamente neutro: os participantes reconhecem o risco de alta decorrente de qualquer nova perturbação nas exportações do Mar Negro ou de fenómenos meteorológicos severos, mas, por enquanto, consideram que a oferta global de cevada e de cereais forrageiros concorrentes é suficiente para limitar as subidas.

Perspetivas de Negociação de Curto Prazo

• Compradores de alimentação animal (UE, MENA): Considerar prolongar moderadamente a cobertura até ao início do T1 de 2027 enquanto os preços spot do Mar Negro e da UE permanecerem fracos, mas estáveis, especialmente para carregamentos próximos, nos quais a qualidade da Austrália e do Canadá poderá direcionar volumes adicionais para a alimentação animal.
• Exportadores (Mar Negro, UE): Manter flexibilidade logística e opções de frete; a base poderá reagir mais do que os preços definitivos a qualquer escalada das perturbações nos portos ou corredores.
• Produtores (Austrália, UE): Utilizar a atual estrutura estável dos futuros para constituir coberturas incrementais sobre lotes com qualidade confirmada; manter alguma exposição à alta caso ocorram novos choques logísticos ou uma alteração nos equilíbrios dos cereais forrageiros mais tarde na temporada.

Perspetiva Direcional para 3 Dias

• Futuros de cevada para alimentação animal da SFE: Viés lateral; os baixos volumes e os fechos inalterados sugerem movimentos limitados nas próximas três sessões.
• Mercado físico da UE (Alemanha, Europa Central): Ligeiramente firme a lateral, com os pequenos ganhos recentes provavelmente a consolidarem-se, em vez de se prolongarem de forma acentuada.
• Mercado físico do Mar Negro (Ucrânia, FOB/CPT): Estável; o interesse exportador e as restrições logísticas encontram-se amplamente equilibrados, sendo esperados apenas pequenos ajustes na base no curtíssimo prazo.