Atualização concisa de outubro de 2026 sobre o mercado de colza: MATIF estável, balanço apertado da UE, preços mais fracos no Mar Negro e compras cautelosas no curto prazo, mas perspetivas construtivas a médio prazo.
Preços
A colza Euronext para entrega próxima (Nov 26) foi negociada pela última vez a €511.75/t, com Fev 27 a €549.50/t e Mai 27 a €551.25/t, evidenciando uma curva a prazo firme até meados de 2027. Os vencimentos posteriores, de Ago 27 a Fev 28, concentram-se na faixa baixa a média dos €530s/t, antes de recuarem em direção ao final de 2028, quando Ago 28 é indicado a €477.25/t e Nov 28 a €490.75/t.
Os futuros da canola na ICE, em Winnipeg, estão ligeiramente mais altos, com Nov 26 em torno de C$777.90–778.80/t após recuperarem de uma recente descida, apoiados pelo petróleo bruto e pelos óleos vegetais relacionados, mais fortes. As cotações físicas na Europa e no Mar Negro continuam, em termos gerais, alinhadas com estes referenciais de futuros.
| Contrato | Bolsa | Último preço | Moeda / unidade |
|---|---|---|---|
| Nov 26 | Euronext Rapeseed | 511.75 | EUR/t |
| Fev 27 | Euronext Rapeseed | 549.50 | EUR/t |
| Mai 27 | Euronext Rapeseed | 551.25 | EUR/t |
| Nov 26 | ICE Canola | 778.80 | CAD/t |
Oferta e procura
O balanço da UE em 2026/27 continua relativamente apertado: a transformação projetada de colza ainda excede a produção interna, implicando uma dependência contínua das importações apesar de uma ligeira recuperação da área cultivada. As perdas relacionadas com o clima na Europa Central, incluindo uma queda estimada superior a 20% na colheita de colza da República Checa, reduzem ainda mais a disponibilidade regional para exportação e sustentam os preços nas posições próximas.
A nível global, o aumento da oferta da nova colheita do Canadá e da Austrália está a pressionar os preços à vista, particularmente da canola, e a intensificar a concorrência entre exportadores para a UE. Ao mesmo tempo, as importações de colza da UE nos primeiros meses de 2026/27 são apontadas como inferiores às do ano anterior, uma vez que os compradores programam cuidadosamente as aquisições num contexto de volatilidade nos fretes, nas moedas e nos mercados de energia.
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Fundamentos e clima
Os setores do biodiesel e das rações continuam a sustentar a procura estrutural por óleo e farelo de colza, com os preços elevados da energia e os mandatos de mistura orientados por políticas a apoiarem a margem de transformação. No entanto, o carry pronunciado entre Nov 26 e Fev 27/Mai 27 na MATIF sinaliza que a oferta próxima é atualmente adequada e que o mercado está a incentivar o armazenamento, em vez de compras agressivas no mercado à vista.
No Canadá, a colheita de colza/canola está a avançar sob condições predominantemente favoráveis e secas em grande parte das Pradarias, facilitando os trabalhos no campo e acelerando o fluxo de sementes para os elevadores e os canais de exportação. Na Europa, os episódios anteriores de seca e calor em 2026 reduziram o potencial de produtividade em partes de França, Alemanha e da Europa Central, embora a instalação da colza de inverno da próxima campanha seja, de modo geral, considerada satisfatória.
Destaques do mercado físico
Na Europa Ocidental, a colza francesa é indicada a 0.63 EUR/kg FOB Paris em 23 de outubro de 2026, inalterada face a meados de outubro, sinalizando ideias de venda dos agricultores estáveis, mas firmes. Os valores ucranianos em Kyiv e Odesa para material com 42% de óleo e 98% de pureza recuaram para 0.44–0.45 EUR/kg FCA, contra 0.45–0.46 EUR/kg no início do mês, refletindo a pressão de stocks locais abundantes e a concorrência da canola.
Em contrapartida, a colza ucraniana de grau 1 CPT Odesa subiu brevemente de 0.401 para 0.418 EUR/kg na segunda metade de outubro, antes de voltar a recuar, ilustrando como as restrições logísticas e a alteração da procura da UE por qualidades específicas podem criar picos de preços de curta duração em determinados corredores. No geral, o tom do mercado físico é cautelosamente estável, com os compradores sensíveis aos fretes, aos custos de financiamento e ao risco de base.
Perspetivas e recomendações de negociação
No muito curto prazo, a combinação de uma oferta próxima confortável, do avanço da colheita canadiana e de níveis de futuros ainda elevados sugere uma tendência lateral a ligeiramente fraca para carregamentos imediatos. Contudo, o balanço subjacente apertado da UE, as perdas de produção relacionadas com o clima na Europa Central e a forte procura de biodiesel proporcionam um contexto favorável para o primeiro e segundo trimestres de 2027, sobretudo se os mercados de energia permanecerem firmes.
- Transformadores / Consumidores: Considerar a cobertura faseada nas correções para o primeiro e segundo trimestres de 2027, utilizando o carry atual entre Nov 26 e Fev 27/Mai 27 para assegurar margens, evitando simultaneamente um excesso de compromissos nas posições próximas.
- Produtores: Para os agricultores europeus, vendas incrementais contra a curva a prazo acima de €540–550/t nos contratos MATIF diferidos podem ser atrativas, mantendo alguma exposição à alta através de opções caso choques climáticos ou políticos apertem ainda mais os balanços.
- Traders: Monitorizar a estrutura de spreads da MATIF; o carry acentuado entre posições próximas e diferidas favorece estratégias de armazenamento e de spreads entre meses, enquanto as operações de valor relativo face à canola da ICE podem beneficiar de fundamentos regionais divergentes.
Perspetiva direcional para 3 dias
- Colza Euronext (Paris): Tendência lateral a ligeiramente mais firme, à medida que os mercados de energia e de óleos vegetais oferecem suporte, mas as fortes ofertas externas limitam os ganhos.
- Canola ICE (Winnipeg): Ligeiramente mais firme a limitada a um intervalo após a recuperação recente, com o progresso da colheita favorecido pelo clima a funcionar como limite para subidas sustentadas.
- Colza física do Mar Negro: Maioritariamente estável, com um tom fraco, acompanhando de perto a MATIF e a evolução dos fretes para a UE.