Mercado de gergelim entre a China mais barata, o Paquistão mais restrito e o Brasil

O mercado global de gergelim está entrando em uma fase mais volátil, à medida que a desaceleração das exportações da Índia e os preços de importação significativamente mais baixos da China colidem com a oferta mais restrita no Paquistão e no Brasil. As rejeições por segurança alimentar na Europa e no Japão estão reduzindo ainda mais a oferta efetivamente exportável e elevando os prêmios para origens em conformidade. Os fluxos comerciais e os indicadores de preços estão sendo redesenhados. A Índia está exportando menos no total, mas mais para a China e Taiwan, enquanto o Paquistão e o Brasil enfrentam perdas de safra causadas pelo clima, sustentando valores mais firmes. Ao mesmo tempo, os compradores chineses estão exercendo pressão baixista sobre os preços mundiais por meio de ofertas de importação menores, e os reguladores da UE e do Japão estão elevando os padrões de qualidade e rastreabilidade. Para os compradores, isso significa mais mudanças de origem e uma seleção mais rigorosa de fornecedores; para os exportadores, o foco passa a ser a qualidade consistente e a conformidade com a segurança alimentar, em vez de apenas o volume.

Preços e Diferenciais

Os indicadores internacionais recentes mostram um mercado dividido. O preço médio de importação de gergelim da China caiu 17% em relação ao ano anterior, entre janeiro e agosto de 2026, para cerca de US$1,161 por tonelada, enquanto o preço médio de exportação da Índia no mesmo período recuou apenas 3%, para aproximadamente US$1,622 por tonelada, e a oferta restrita do Paquistão mantém o gergelim natural acima de US$1,300 por tonelada, com ofertas de descascado 99.97% em torno de US$1,875 por tonelada FOB. O gergelim branco K3 do Brasil subiu acima de US$1,400 por tonelada CFR Mundra, em meio a uma safra significativamente menor. No lado do EUR, as ofertas recentes confirmam essa tendência de alta para o produto de maior qualidade: o gergelim indiano descascado, grau UE, 99.97–99.98% FOB Nova Délhi, é atualmente indicado entre 1.75–1.89 EUR/tonne, acima dos níveis de meados de outubro, enquanto o gergelim natural egípcio 99% FOB Cairo é cotado em torno de 1.47 EUR/tonne e o gergelim descascado do Chade 99.95% FCA Berlim, perto de 1.65 EUR/tonne.

Fluxos Comerciais e Mudanças na Demanda

O papel da Índia como origem importante está mudando. Entre janeiro e agosto de 2026, as exportações indianas de gergelim caíram cerca de 23%, para 158,776 toneladas, com a receita de exportação recuando 25%, para US$257.58 milhões, e os preços médios de exportação cedendo 3%. Os dados de agosto foram particularmente fracos, com os embarques despencando 41% em relação ao ano anterior, para 16,820 toneladas, mesmo com os preços médios daquele mês subindo 14%, para US$1,721 por tonelada, sinalizando resistência aos preços e disponibilidade física limitada. Os padrões de destino estão sendo reconfigurados. A China tornou-se o principal comprador da Índia, com cerca de 16,008 toneladas, seguida por Rússia, Coreia do Sul, Vietnã e Taiwan. Os embarques para a China aumentaram quase 40% e para Taiwan cerca de 25%, enquanto as exportações para a Coreia do Sul e o Vietnã caíram 63% e 41%, respectivamente. Isso destaca como os compradores chineses e do Leste Asiático estão reorganizando ativamente as origens com base em preço, frete e qualidade – enquanto a Índia perde volume no total, mas aprofunda sua exposição à China. A própria estrutura de importação da China também está mudando. As importações totais entre janeiro e agosto de 2026 alcançaram aproximadamente 918,728 toneladas, queda de apenas 1.3% em relação ao ano anterior, mas os gastos com importação caíram 18%, para cerca de US$1.07 bilhão, à medida que os preços médios de importação recuaram de US$1,395 para US$1,161 por tonelada. O Níger continuou sendo o maior fornecedor da China, com 304,558 toneladas, seguido por Paquistão, Etiópia e Togo; contudo, os embarques paquistaneses mais que dobraram, aumentando cerca de 128%, enquanto os fluxos do Níger e do Togo caíram aproximadamente um quinto.

Fundamentos da Oferta: Índia, Paquistão e Brasil

O Paquistão enfrenta um balanço claramente mais restrito em 2026/27. As estimativas do setor agora situam a produção de gergelim em apenas 250,000–280,000 toneladas, após uma redução de aproximadamente 30% na área cultivada e condições climáticas adversas. A forte demanda de exportação, combinada com a menor produção, elevou os pisos de preços locais, sustentando o gergelim natural acima de US$1,300 por tonelada e mantendo os valores FOB do descascado 99.97% próximos de US$1,875 por tonelada. O Brasil apresenta uma história semelhante de estresse na oferta relacionado ao clima. A safra de 2026 é agora estimada em cerca de 180,000 toneladas, bem abaixo da projeção anterior de 280,000 toneladas, devido à menor área, ao plantio atrasado e a uma queda estimada de 40% na produtividade. A seca no Vale do Araguaia, os estoques de passagem limitados e a concorrência com o plantio atrasado da soja elevaram os preços do gergelim branco K3 brasileiro acima de US$1,400 por tonelada CFR Mundra, além de levantarem dúvidas sobre as perspectivas de produção para 2027. Os fundamentos da Índia são mistos. Por um lado, suas exportações nos primeiros oito meses de 2026 estão significativamente menores, e a disponibilidade doméstica vem se restringindo no curto prazo. Ao mesmo tempo, comentários mais amplos do mercado apontam para uma safra kharif maior adiante e danos relacionados ao clima em algumas regiões produtoras, sugerindo um balanço mais complexo, com maior potencial de produção, mas riscos elevados de produção e qualidade. Esse cenário, combinado com as opções de importação mais baratas da China e as perdas do Paquistão e do Brasil, mantém firmes os preços FOB indianos para os graus premium, mesmo com dificuldades nos volumes a granel.

Cenário Climático e de Segurança Alimentar

Os fatores climáticos estão se tornando mais extremos. O El Niño 2026/27, atualmente muito forte, combinado com um Dipolo do Oceano Índico positivo, está associado a chuvas abaixo da média em partes do Paquistão, da África Ocidental e do norte do Brasil, e a temperaturas acima da média em grande parte do Sul da Ásia e da América do Sul. Esse padrão reforça o risco de continuidade da variabilidade da produtividade e de atrasos no plantio nas regiões produtoras de gergelim, especialmente no Paquistão e no Brasil central. Ao mesmo tempo, as restrições de segurança alimentar estão reduzindo estruturalmente a oferta comercializável. Entre 1 de janeiro e 26 de outubro de 2026, a UE registrou 60 rejeições de carregamentos de gergelim, lideradas pela Nigéria, com 31 casos, Índia, com 14, e Sudão, com 13, principalmente devido a Salmonella, resíduos de pesticidas, infestação de insetos e falhas documentais. O Japão registrou nove violações entre janeiro e setembro de 2026, com a Tanzânia enfrentando problemas de resíduos de pesticidas e várias origens da África Ocidental sinalizadas por aflatoxina. Essas rejeições efetivamente retiram volumes do mercado e elevam o custo de fazer negócios. As origens com históricos mais limpos e rastreabilidade mais robusta – incluindo regimes aprimorados de testes, gestão de pesticidas e documentação – provavelmente conquistarão prêmios, especialmente nos segmentos da UE e do Japão, onde o escrutínio regulatório está se intensificando e há demanda por produto descascado de alta pureza.

Perspectivas de Curto Prazo e Ideias de Negociação

• Viés de preços: Lateral a firme para o gergelim descascado de alta qualidade e o gergelim branco nas próximas semanas, à medida que o Paquistão e o Brasil permanecem restritos e as ofertas FOB indianas de produto de grau UE continuam subindo gradualmente, apesar do efeito negativo dos preços mais baixos de importação da China.
• Para compradores (UE/Japão): Priorizar a cobertura de múltiplas origens (Índia, Egito, Chade, América Latina) e garantir antecipadamente os volumes do 4º trimestre ao 1º trimestre, especialmente para produto descascado de grau UE 99.95–99.98%, cuja disponibilidade pode ser rapidamente comprimida por rejeições e listas de origens mais restritas.
• Para exportadores de origem: Mudar o foco do volume para a confiabilidade: investir no monitoramento de resíduos, no controle de aflatoxinas e na documentação para acessar mercados premium e diferenciar-se das origens que enfrentam violações recorrentes no RASFF ou no Japão.
• Para traders: Acompanhar de perto o ritmo das compras chinesas e os estoques portuários – uma nova onda de importações da China aos atuais preços médios baixos poderia rapidamente restringir as posições próximas do Paquistão e do Brasil e ampliar os diferenciais entre origens.

Perspectiva Direcional de 3 Dias (Principais Mercados em EUR)

• Índia, descascado de grau UE FOB Nova Délhi (99.95–99.98%): Viés moderadamente firme, já que as ofertas de exportação subiram recentemente e os lotes de alta pureza continuam recebendo boas propostas.
• Egito, natural FOB Cairo: Estável a ligeiramente firme, acompanhando a demanda mais ampla por graus naturais de menor custo na Ásia e no Oriente Médio.
• Europa, descascado FCA (origem Chade) e preto orgânico FCA Polônia: Tom firme devido à oferta restrita em conformidade e à demanda mais forte de usuários sensíveis à segurança alimentar.