Mercado de girassol enfraquece à medida que aumenta a pressão da colheita no Mar Negro

Os mercados de girassol estão entrando em uma fase impulsionada pela colheita e ligeiramente mais fraca, com o aumento da oferta no Mar Negro e os futuros da SAFEX recuando na curva de 2027. Os preços físicos de sementes e miolos mostram uma leve divergência regional: Ucrânia e Bulgária recuam com a disponibilidade da nova safra, enquanto os miolos de origem chinesa e alguns miolos entregues na UE mantêm pequenos ágios. Os processadores se beneficiam de melhores margens de esmagamento, à medida que os valores do óleo bruto de girassol e do farelo ficam atrás das ofertas de sementes in natura. A logística no Mar Negro continua sendo um risco estrutural, mas os fluxos atuais são suficientes para pressionar os preços de curto prazo.

Preços

Os futuros de girassol da SAFEX na África do Sul refletem uma curva a termo suavemente mais fraca. O contrato próximo de novembro de 2026 foi liquidado pela última vez a 10,427 ZAR/t, enquanto março de 2027 fechou a 9,888 ZAR/t e maio de 2027 a 9,609 ZAR/t, destacando as expectativas de uma oferta mais confortável em 2027.

No mercado físico, as sementes de girassol do Mar Negro (pretas, pureza de 98%, origem UA) enfraqueceram: FOB Odesa está em 0.394 EUR/kg, ante 0.408 EUR/kg no final de outubro, enquanto FCA Odesa é negociado a 0.38 EUR/kg e FCA Kyiv a 0.4 EUR/kg. A origem moldava entregue na Alemanha (FCA Rheinfelden Herten) é indicada a 0.45 EUR/kg.

As sementes búlgaras permanecem ligeiramente mais firmes, com sementes pretas FCA Sofia a 0.44 EUR/kg e confeitaria listrada FOB a 0.75 EUR/kg. As sementes listradas chinesas (FOB Beijing) são cotadas a 1.5 EUR/kg, confirmando uma ampla diferença entre origens. Os miolos descascados para panificação variam de 0.9 EUR/kg FCA Dnipro a 1.08 EUR/kg FCA Berlin e 0.93 EUR/kg FCA Rheinfelden, enquanto os miolos chineses para panificação chegam a 1.22 EUR/kg FOB Beijing. O óleo bruto de girassol da Ucrânia (CPT Odesa) é indicado a 1.032 EUR/kg, marginalmente abaixo dos níveis de meados de outubro.

Oferta e Demanda

A pressão da colheita é o principal fator determinante. A safra de girassol da Ucrânia em 2026 é projetada em cerca de 13–13.5 milhões de toneladas, bem acima dos 10.5 milhões de toneladas da temporada passada, com aproximadamente 80% da área já colhida no final de outubro. Os fortes rendimentos após vários anos mais fracos estão reconstruindo o potencial exportador regional e sustentando a atual queda dos preços.

Ao mesmo tempo, a produção total de oleaginosas na Ucrânia pode chegar a cerca de 20 milhões de toneladas em 2026, reforçando a competição entre girassol, canola e soja pela capacidade de esmagamento. Os preços FOB das sementes de girassol russas no Mar Negro também apontam para uma disponibilidade exportadora estável, com cotações próximas da faixa alta de 200 USD/mt no final de outubro. A demanda global por óleo de girassol está se recuperando apenas gradualmente, uma vez que os óleos vegetais concorrentes permanecem atrativamente precificados e alguns compradores continuam alternando com flexibilidade entre girassol e alternativas.

Fundamentos e Clima

A maior safra do Mar Negro coincide com uma logística de exportação ainda operacional, embora sob elevado risco geopolítico. Avaliações recentes destacam que a colheita ucraniana de 2026 está entre as mais fortes desde 2021, melhorando a disponibilidade doméstica apesar das interrupções persistentes. A ampla oferta de sementes, juntamente com uma demanda de curto prazo relativamente moderada, permite que os esmagadores negociem preços mais baixos para a matéria-prima.

O clima tornou-se menos crítico agora que a maioria dos campos de girassol foi colhida, mas os déficits localizados de umidade registrados anteriormente no sul e no leste da Ucrânia não impediram a recuperação da produção geral. As previsões de curto prazo para as principais regiões produtoras do Mar Negro indicam condições mais frias e estáveis para a estação, sem grandes ameaças tardias atualmente visíveis para os campos remanescentes ou para a logística. Nesse contexto, os fundamentos estão ligeiramente baixistas para as sementes, enquanto os miolos e as qualidades de confeitaria de alta especificação mantêm alguma resiliência de preços.

Perspectiva de 4–6 Semanas e Ideias de Negociação

Com a maior parte da colheita do Mar Negro já recolhida e os programas de exportação ganhando ritmo, o equilíbrio de curto prazo aponta para uma continuidade da leve queda ou de um movimento lateral nos preços das sementes a granel, enquanto os miolos e as categorias de valor agregado podem se descolar parcialmente.

• Compradores de sementes: Considerem aumentar gradualmente a cobertura para o primeiro e o segundo trimestre de 2027 nas quedas de preços, especialmente para origens do Mar Negro próximas aos níveis atuais de FCA/FOB, mas evitem compras excessivas diante do tamanho ainda em definição da safra ucraniana.
• Produtores do Mar Negro/UE: Fixem as margens quando possível usando a SAFEX ou outros futuros, pois a curva de 2027 abaixo de 10,000 ZAR/t sinaliza potencial de alta limitado, a menos que o clima ou a logística se deteriorem.
• Segmento de miolos e confeitaria: Mantenham exposição comprada seletiva em miolos premium (entregues na UE e de origem chinesa), onde a oferta mais restrita e a demanda estável por snacks sustentam diferenciais mais firmes em relação às sementes a granel.
• Esmagadores: Os diferenciais atuais entre sementes e óleo bruto/farelo são favoráveis; vender óleo a termo contra compras de sementes no mercado à vista pode garantir margens de esmagamento atrativas se o risco logístico for gerido ativamente.

Indicação Regional de Preços para 3 Dias