Mercado del girasol estable mientras aumenta la oferta del mar Negro, pero la logística pesa

Los mercados del girasol se mantienen firmes o ligeramente más débiles: los futuros de semillas de girasol de SAFEX cedieron modestamente, mientras que los fundamentos de las oleaginosas de la UE siguen siendo ajustados y la logística del aceite de girasol del mar Negro continúa limitando las caídas. Los precios físicos de las semillas y los granos de girasol en Europa, Ucrania y China se mantienen ampliamente estables o ligeramente al alza, respaldados por sólidos márgenes de molturación y una fuerte demanda de aceite y harina de girasol. Al mismo tiempo, los mercados mundiales de aceites vegetales están bajo presión por la debilidad de los futuros de la soja y del aceite de palma, reflejo de las expectativas de que los flujos de exportación rusos y ucranianos a través del mar Negro se normalicen y aumenten la competencia en el complejo de aceites y harinas. En general, el girasol cotiza con una prima de calidad frente a los aceites competidores, pero con un margen limitado para nuevas ganancias a corto plazo.

Precios

En SAFEX, los futuros de semillas de girasol cerraron ligeramente a la baja el 28 de octubre de 2026: noviembre de 2026 se situó en 10,447 ZAR/t (−53 ZAR, −0.51%), diciembre de 2026 en 10,530 ZAR/t (−40 ZAR, −0.38%) y marzo de 2027 en 9,841 ZAR/t (−7 ZAR, −0.07%). Por tanto, los contratos cercanos siguen cotizando con una prima frente a la posición diferida de mayo de 2027, en 9,550 ZAR/t, lo que indica un balance cercano todavía relativamente ajustado en Sudáfrica.

En la UE, los futuros de colza se desacoplaron del débil mercado del trigo, con el vencimiento del mes frontal de noviembre respaldado por los elevados precios al contado y una situación de oferta estructuralmente ajustada. Según informes, los molturadores alemanes pagan alrededor de 559–568 EUR/t franco fábrica por la colza, niveles no vistos desde la primavera de 2023, lo que subraya la firmeza general del complejo de oleaginosas y respalda indirectamente las valoraciones del girasol.

Oferta y demanda

Las cotizaciones sudafricanas de SAFEX sugieren que los agricultores del país ya han comercializado en gran medida la cosecha de 2026, y que la disponibilidad relativamente ajustada a corto plazo respalda los diferenciales de los contratos cercanos. En la UE, los fundamentos de la colza son claramente ajustados: gran parte de la cosecha de 2026 ya se ha vendido y las importaciones están muy por debajo de las de la temporada pasada, lo que obliga a los molturadores a pagar más para asegurar cobertura y ajusta indirectamente el balance de oleaginosas.

A escala mundial, la oferta de aceite de girasol está concentrada en la región del mar Negro. Ucrania espera una cosecha de semillas de girasol de alrededor de 11.5–12 millones de toneladas en 2026, con aproximadamente el 80% de la superficie ya recolectada a finales de octubre y rendimientos generalmente dentro de las expectativas. También se prevé que la cosecha rusa de semillas de girasol aumente interanualmente, sumándose a la disponibilidad de semillas. Sin embargo, las limitaciones logísticas y normativas de exportación en ambos países hacen que la recuperación teórica de la oferta solo se traduzca parcialmente en aceite y harina de girasol exportables.

Los participantes del mercado prevén que las exportaciones ucranianas de aceite de girasol entre octubre y marzo podrían situarse aproximadamente un 50% por debajo de los niveles normales, mientras que los envíos rusos podrían caer hasta un tercio debido a las interrupciones portuarias y logísticas. Al mismo tiempo, la fuerte demanda india de aceite de girasol importado mantiene respaldados los flujos marítimos, aunque los envíos a corto plazo afrontan retrasos y cancelaciones parciales debido a las perturbaciones en el mar Negro.

Fundamentos y factores externos

El complejo más amplio de aceites vegetales ejerce actualmente una influencia mixta. Los futuros estadounidenses de la soja han caído durante tres sesiones consecutivas, siguiendo la debilidad del trigo y ante las expectativas de que las exportaciones de cereales y aceites del mar Negro se normalicen, aumentando la competencia para el aceite y la harina de soja estadounidenses. Esta presión se ha extendido a la canola en Canadá y al aceite de palma en Malasia, donde los futuros han registrado tres jornadas de pérdidas pese a la sólida demanda de exportación y al respaldo de los mandatos de biocombustibles.

No obstante, el aceite de girasol sigue cotizando con una prima notable frente al aceite de palma en el ámbito internacional, reflejo de su mayor percepción de calidad y de la ajustada logística del mar Negro. Las valoraciones recientes sitúan el aceite de girasol FOB mar Negro muy por encima de las referencias competidoras de la palma en términos de USD, incluso después de una modesta corrección a finales de octubre. Las medidas normativas, como el precio mínimo oficial de exportación relativamente elevado de Ucrania para el aceite de girasol, también limitan los flujos y ayudan a mantener elevadas las primas físicas frente a los futuros y otros aceites.

En Europa, los sólidos márgenes de molturación están respaldados por la firmeza de los precios del aceite y la sólida demanda de harina de girasol rica en proteínas como alternativa a la harina de soja, especialmente mientras los usuarios de piensos diversifican sus orígenes ante el riesgo geopolítico. El ajustado balance de la colza y la disminución de las importaciones de colza de la UE refuerzan esta demanda de semillas y aceite de girasol, mientras que los granos para confitería y panadería mantienen una demanda estable tanto en Europa como en Asia Oriental, respaldando las sólidas cotizaciones FCA y FOB señaladas anteriormente.

Clima y perspectivas regionales

El clima es actualmente un factor secundario para el girasol, ya que la cosecha en el hemisferio norte está prácticamente terminada o en sus últimas fases. En Ucrania, la mayoría de los campos de girasol ya han sido cosechados, lo que limita el riesgo adicional para los rendimientos por las lluvias de final de temporada. En Rusia, las anteriores preocupaciones por la sequedad han dado paso a una humedad del suelo generalmente adecuada en las principales regiones del sur, respaldando la mayor cosecha de girasol.

A escala mundial, los pronosticadores destacan el desarrollo de un fenómeno de El Niño en 2026–27 junto con un Dipolo del Océano Índico positivo, combinación que previsiblemente mantendrá las temperaturas por encima de lo normal durante el invierno del hemisferio norte. Aunque esto tiene implicaciones inmediatas limitadas para las cosechas de girasol de 2026 ya recolectadas, podría influir en las condiciones de siembra y las perspectivas de rendimiento en Sudamérica y partes de la región del mar Negro para el ciclo de 2027, por lo que el mercado lo sigue de cerca.

Perspectivas de negociación (próximas 1–3 semanas)

• Molturadores / Procesadores: Consideren mantener una cobertura al menos neutral o larga en semillas y aceite crudo para el periodo invernal. La ajustada oferta de colza de la UE, los firmes precios de los granos en China y Europa Oriental y las limitaciones logísticas del mar Negro desaconsejan una reducción agresiva de inventarios, incluso mientras se debilitan los futuros de la soja y la palma.
• Agricultores (mar Negro y UE): Con los precios de las semillas y los granos de girasol todavía históricamente atractivos y el SAFEX del mes frontal apenas por debajo de los máximos recientes, parece prudente realizar ventas incrementales aprovechando la fortaleza actual, especialmente de la cosecha restante de 2026. Mantengan cierta exposición al alza para 2027 mediante estrategias de comercialización flexibles, dada la persistencia del riesgo geopolítico.
• Importadores (UE, MENA, India): Aprovechen la actual debilidad mundial de los aceites vegetales para ampliar moderadamente la cobertura, pero escalonen las compras ante la volatilidad de los fletes del mar Negro y el riesgo normativo. Den prioridad a la diversificación entre orígenes (Ucrania, Rusia, Argentina) y aceites (girasol, colza, palma) para mitigar posibles retrasos en los envíos.

Perspectiva direccional a 3 días

• Semillas de girasol SAFEX: Ligeramente bajista o lateral; las pequeñas pérdidas recientes podrían prolongarse, pero la caída parece limitada por la escasez de oferta local y la firme demanda de los molturadores.
• Aceite de girasol físico del mar Negro: Lateral con una ligera tendencia bajista, siguiendo la debilidad de los futuros de la soja y del aceite de palma, aunque respaldado por las limitaciones logísticas y los precios mínimos normativos.
• Mercado físico de semillas y granos de girasol de la UE: Mayormente estable; los firmes valores de la colza y la harina, junto con la sólida demanda de granos en los sectores de panadería y aperitivos, deberían evitar una erosión significativa de los precios a corto plazo.