Migdały: Silne wysyłki przy mniejszych zbiorach i niższych cenach

Rynek migdałów w Kalifornii stoi w obliczu zacieśniającego się bilansu w średnim terminie: wysyłki są o 11% wyższe niż przed rokiem, podczas gdy zbiory szacuje się obecnie na około 2,5–2,55 mld funtów, poniżej wcześniejszych oczekiwań, jednak ceny nieznacznie spadły w związku z ochłodzeniem popytu w krótkim terminie.

Dane za październik potwierdzają, że branża jest dobrze sprzedana, wspierana przez solidny eksport do Indii i Pakistanu, postępujące wczesne zbiory oraz mocny portfel wysyłek listopadowych, mimo słabszego popytu w Europie i na Bliskim Wschodzie. Jednocześnie międzynarodowe ceny referencyjne zarówno w Kalifornii, jak i w Hiszpanii nieznacznie spadły na początku listopada, odzwierciedlając realizację zysków po niedawnym rajdzie oraz przerwę w popycie na jądra migdałów w Indiach po święcie Diwali. W Central Valley w Kalifornii spodziewane są pierwsze istotne opady deszczu, jednak przy w dużej mierze zakończonych zbiorach pogoda dotyczy obecnie bardziej perspektyw zaopatrzenia w wodę niż ryzyka dla plonów.

Ceny

Ceny fizycznych migdałów wskazują na łagodną korektę spadkową, a nie na zmianę strukturalną. Amerykańskie jądra migdałów Carmel SSR 18/20 FAS Washington D.C. są notowane po 6,65 EUR/kg, wobec 6,70 EUR/kg wcześniej, natomiast Carmel SSR 20/22 kosztuje 6,70 EUR/kg w porównaniu z wcześniejszym poziomem 6,74 EUR/kg. Ekologiczne Nonpareil 27/30 FOB Washington D.C. wyceniane są na 9,30 EUR/kg, nieznacznie poniżej 9,35 EUR/kg.

W Hiszpanii ceny FOB Madryt również odzwierciedlają łagodne osłabienie: Marcona 12/14 kosztuje 6,61 EUR/kg (wobec 6,66 EUR/kg), Valencia 12/14 – 7,25 EUR/kg (wobec 7,30 EUR/kg), a Guara 12/14 MMS – 5,90 EUR/kg w porównaniu z 5,95 EUR/kg. Jest to zgodne z ostatnimi doniesieniami, że wcześniejszy rajd cenowy zatrzymał się, ponieważ popyt w Indiach osłabł po święcie Diwali, podczas gdy globalna podaż pozostaje relatywnie napięta.

Podaż i popyt

Październikowe wysyłki z Kalifornii osiągnęły 250,6 mln funtów, pozostając zasadniczo na poziomie rok do roku (249,2 mln funtów). Wysyłki krajowe spadły o 0,6% do 48,0 mln funtów, podczas gdy eksport wzrósł o 0,8% do 202,9 mln funtów, potwierdzając eksportowy charakter popytu. Wysyłki od początku roku wynoszą obecnie 673,2 mln funtów, o 11,42% więcej niż 604,2 mln funtów rok wcześniej, co potwierdza mocny początek roku handlowego.

Po stronie podaży skupione zbiory wynoszą 1,896 mld funtów wobec 1,698 mld funtów w ubiegłym roku, co oznacza wzrost o 11,68% i odzwierciedla głównie wczesne, szybkie zbiory bez zakłóceń spowodowanych deszczem. Większość uczestników branży szacuje obecnie zbiory na 2,5–2,55 mld funtów, wobec wcześniejszych oczekiwań na poziomie 2,7 mld funtów i nieco poniżej niektórych niezależnych szacunków handlowych wynoszących 2,6 mld funtów. Wskazuje to na bardziej napięty bazowy bilans w trakcie sezonu.

Regionalnie popyt jest nierównomierny. Wysyłki do Indii w październiku wzrosły do 52,3 mln funtów wobec 28,2 mln funtów rok wcześniej, a eksport do Pakistanu zwiększył się do 11,8 mln funtów z 1,9 mln funtów, ponieważ szlaki handlowe przesunęły się w kierunku bardziej bezpośrednich dostaw. Z kolei wysyłki do Hiszpanii spadły do 9,4 mln funtów z 19,0 mln funtów, a także do Turcji. Łączne wysyłki do Europy spadły w tym sezonie o 13%, ponieważ wielu nabywców wcześniej zabezpieczyło dostawy z Hiszpanii, natomiast wysyłki na Bliski Wschód zmniejszyły się o 8% w związku z ograniczeniami logistycznymi wynikającymi z konfliktu.

BASIC

CMBROKER · COMMODITIES EKSKLUZYWNE

Ekskluzywne commodities na CMBroker

Almonds kernels🇺🇸

carmel, ssr, 18/20

FAS 6,65 €/kg

(z US)

Zapytaj o koszt dostawy →

Almonds kernels🇺🇸

carmel, ssr 20/22

FAS 6,70 €/kg

(z US)

Zapytaj o koszt dostawy →

Almonds kernels🇺🇸

natural, 27/30, nonpareil ssr

FOB 9,30 €/kg

(z US)

Zapytaj o koszt dostawy →

Fundamenty i struktura rynku

Nowa sprzedaż w październiku wyniosła 247,6 mln funtów, poniżej ubiegłorocznych 261,8 mln funtów, co wskazuje na pewne ochłodzenie krótkoterminowego apetytu zakupowego po mocnym początku sezonu. Mimo to branża sprzedała już 40,4% zapasów początkowych i zbiorów, przy założeniu zbiorów na poziomie 2,55 mld funtów. Oznacza to, że Kalifornia jest sprzedana o około 3,1% bardziej niż o tej samej porze ubiegłego roku, podkreślając, że znaczna część podaży została już zakontraktowana.

Według doniesień producenci korzystający z puli rozliczeniowej są bardziej zaawansowani w sprzedaży niż w poprzednich sezonach, ponieważ potrzeby płynnościowe zachęcały do sprzedaży terminowej podczas wcześniejszego wzrostu cen. Przy wysyłkach wyższych o 11,42% rok do roku oraz prognozie zbiorów niższej o prawie 150 mln funtów niż w poprzednim sezonie rynek pozostaje strukturalnie dobrze sprzedany pomimo bieżącej słabości cen. Najnowsze analizy zewnętrzne potwierdzają ten obraz: popyt eksportowy, szczególnie ze strony Indii, był wyjątkowo silny we wrześniu i październiku, podczas gdy krajowy popyt w USA oraz część Europy pozostają relatywnie słabe.

Pogoda i logistyka

Oczekuje się, że od piątku do Central Valley w Kalifornii napłyną pierwsze istotne jesienne opady deszczu. Ponieważ zbiory określa się już jako wczesne, szybkie i zasadniczo bezdeszczowe, systemy te wpłyną przede wszystkim na wilgotność gleby, uzupełnianie zasobów zbiorników oraz przydziały wody na 2027 rok, a nie na wynik zbiorów w 2026 roku. Obecne warunki El Niño sugerują aktywny układ zimowy, jednak termin i rozkład opadów pozostają niepewne.

Pod względem logistycznym Bliski Wschód nadal doświadcza problemów z wysyłkami związanych z konfliktem regionalnym, co przyczynia się do 8-procentowego spadku wysyłek do tego regionu w porównaniu z ubiegłym rokiem. W innych regionach wcześniejsze zbiory i lepsza dostępność produktu gotowego do eksportu pomogły kalifornijskim podmiotom realizować silne programy eksportowe na początku sezonu, szczególnie do Indii i Pakistanu, częściowo kompensując regionalne wąskie gardła.

Perspektywy i pomysły handlowe

Pakowacze informują, że listopadowe wysyłki „na papierze” wyglądają wyjątkowo dobrze, a uwaga koncentruje się obecnie na wypełnieniu grudniowych harmonogramów produkcji. Przy dobrze sprzedanej podaży, mniejszych od oczekiwanych zbiorach oraz silnym eksporcie od początku roku średnioterminowe nastawienie do cen pozostaje umiarkowanie konstruktywne, nawet jeśli krótkoterminowy ton jest słabszy z powodu spadku popytu po święcie Diwali i wolniejszych zakupów w Europie.

Perspektywy handlowe

• Importerzy / odbiorcy przemysłowi: Wykorzystajcie obecny łagodny spadek cen do zabezpieczenia potrzeb na najbliższy i średni termin, szczególnie w przypadku podstawowych specyfikacji Nonpareil i Carmel, ale unikajcie nadmiernego pokrycia potrzeb z uwagi na wciąż nierównomierny popyt regionalny.
• Pakowacze / operatorzy: Biorąc pod uwagę dobrze sprzedaną pozycję i mniejsze zbiory, utrzymujcie dyscyplinę cenową przy pozostałych niesprzedanych wolumenach; priorytetowo traktujcie specyfikacje o wyższej marży oraz kierunki o potwierdzonym popycie, takie jak Azja Południowa.
• Producenci: Przy zaawansowanych pozycjach w puli rozliczeniowej rozważcie wyważone podejście do pozostałych niesprzedanych zbiorów, równoważąc potrzeby gotówkowe z możliwością wzrostu cen w późniejszym terminie, jeśli wysyłki pozostaną silne, a popyt europejski się znormalizuje.

3-dniowa kierunkowa prognoza cen

• Jądra z Kalifornii (Carmel, Nonpareil): Lekko spadkowe do bocznego nastawienie, ponieważ rynki analizują najnowszy raport pozycji i przerwę w popycie z Indii.
• Jądra hiszpańskie (Marcona, Valencia, Guara): Stabilne do nieznacznie słabszych, podążające za niższymi międzynarodowymi poziomami referencyjnymi i komfortowym lokalnym pokryciem potrzeb.
• Kierunki Azji Południowej: Lokalne ceny jąder migdałów w Indiach prawdopodobnie pozostaną pod umiarkowaną presją korekcyjną przez najbliższe kilka dni po intensywnych zakupach przed świętem Diwali, jednak potencjał spadkowy wydaje się ograniczony przez bardziej napiętą globalną podaż.