Nadwyżka pszenicy w Argentynie spotyka się z deficytem w Brazylii, podczas gdy rosyjskie dostawy trwają

Rosnąca nadwyżka pszenicy w Argentynie staje się kluczowym stabilizatorem popytu młynarskiego w Ameryce Południowej właśnie wtedy, gdy Brazylia mierzy się z gwałtownym spadkiem zbiorów i w większym stopniu sięga po import. Jednocześnie rosyjska pszenica pozostaje niezwykle konkurencyjna na światowym rynku, utrzymując zdecydowany limit wzrostu cen, nawet gdy regionalne fundamenty się zacieśniają. Rekordowe wysyłki argentyńskiej pszenicy pod koniec sezonu, rosnące dostawy do portów i obfite zapasy z nowych zbiorów stawiają Argentynę w mocnej pozycji, aby rozszerzać eksport w sezonie 2026/27. Dotknięte niekorzystną pogodą zbiory w Brazylii i niższy poziom samowystarczalności prawdopodobnie skierują większą część tego ziarna na południe, podczas gdy jakość i logistyka zdecydują, jak skutecznie Argentyna będzie bronić swojego udziału w rynku przed dostawami z regionu Morza Czarnego.

Ceny

Fizyczne notowania pszenicy wskazują na umiarkowanie mocniejszy ton, wspierany silnym popytem eksportowym w najbliższym terminie. W Ukrainie pszenica klasy 2 z dostawą CPT Odesa jest obecnie wskazywana na poziomie 0.167 EUR/kg, klasa 3 na poziomie 0.153 EUR/kg, a pszenica paszowa na poziomie 0.142 EUR/kg — wszystkie nieco powyżej poziomów obserwowanych na początku listopada. Niemiecka pszenica paszowa EXW Drentwede kosztuje około 0.235 EUR/kg, utrzymując wyraźną premię względem ukraińskich wartości CPT. Francuska pszenica młynarska FOB Paris (minimalna zawartość białka 11.00%) utrzymuje się na poziomie 0.27 EUR/kg, podczas gdy pszenica z USA powiązana z CBOT, FOB Washington D.C. (minimalna zawartość białka 11.50%), jest kwotowana na poziomie 0.22 EUR/kg.

W Argentynie pszenica spot na giełdzie w Rosario była ostatnio przedmiotem handlu w pobliżu 313 300–316 519 ARS za tonę, podczas gdy argentyńskie oferty FOB na dostawy do Brazylii w najbliższym terminie osłabły w porównaniu z październikiem, odzwierciedlając presję ze strony dostępności zbiorów nowych i intensywnej konkurencji regionalnej. Kontrakty terminowe również wskazują dotychczas na ograniczony potencjał wzrostu: grudniowa pszenica w Rosario oscyluje w dolnej części przedziału 200 USD/t, a grudniowa pszenica ozima czerwona miękka na CBOT pozostaje w górnej części przedziału 210 USD/t.

Bilans podaży i popytu

Perspektywy podaży pszenicy w Argentynie są wyjątkowo komfortowe. Zbiory nowego sezonu szacuje się na około 23.8 mln ton, co stanowi jeden z najwyższych poziomów w historii, a zapasy przeniesione z poprzedniego sezonu mają przekroczyć 5 mln ton. Łącznie oznacza to około 29 mln ton dostępnej podaży, pozwalając eksporterom utrzymać podwyższone tempo wysyłek głęboko w sezonie handlowym 2026/27.

Dynamika eksportu już odzwierciedla tę obfitość. We wrześniu i październiku 2026 roku Argentyna wysłała niemal 2 mln ton pszenicy — rekord dla tego dwumiesięcznego okresu — podkreślając zarówno silny popyt międzynarodowy, jak i agresywną sprzedaż pod koniec sezonu. Dostawy ciężarówkami do portów przyspieszyły w październiku, przekraczając 980 000 ton, przy czym hub Greater Rosario obsłużył około 76% przepływów, potwierdzając swoją centralną rolę w logistyce eksportowej kraju.

Po drugiej stronie granicy bilans Brazylii szybko się pogarsza. Conab prognozuje produkcję pszenicy w sezonie 2026/27 na około 5.73 mln ton, czyli o około 27.2% mniej rok do roku, po tym jak nadmierne opady w Paranie i São Paulo uszkodziły plony i jakość ziarna. Oczekuje się, że krajowa produkcja pokryje jedynie około 47% zapotrzebowania Brazylii na pszenicę, w porównaniu z 63% w poprzednim sezonie, co oznacza znaczny wzrost potrzeb importowych i silniejszy popyt na pszenicę młynarską od dostawców zagranicznych. Utrzymujące się burze w południowej Brazylii zakłóciły również postęp zbiorów i w ostatnich dniach dodatkowo pogorszyły jakość.

Rosyjska pszenica pozostaje istotnym czynnikiem globalnej podaży. SovEcon szacuje rosyjski eksport w październiku na blisko 2.9 mln ton, co jest najwyższym miesięcznym wolumenem w obecnym sezonie. Chociaż najnowsze szacunki nieznacznie obniżyły prognozę całosezonowego eksportu Rosji, duża nadwyżka eksportowa, usprawniona logistyka i agresywna polityka cenowa utrzymują ją w gronie dominujących konkurentów na kluczowych rynkach przetargowych. Tło to ogranicza wpływ niedoboru w Brazylii i zwiększonego eksportu Argentyny na światowy rynek.

Fundamenty i dynamika regionalna

Rekordowe tempo eksportu Argentyny pod koniec sezonu pokazuje silne zgranie logistyki krajowej z popytem zagranicznym. Duża liczba ciężarówek przybywających w październiku sugeruje, że producenci aktywnie sprzedają pozostałe zapasy ze starych zbiorów przed pełnym napływem podaży z nowych zbiorów. Przy zapasach przeniesionych przekraczających 5 mln ton zapasy w gospodarstwach pozostają znaczne, zapewniając eksporterom elastyczność w utrzymywaniu programów wysyłkowych i reagowaniu na popyt z Brazylii oraz innych rynków regionalnych.

W Brazylii gwałtowny spadek krajowej produkcji i obniżenie jakości w stanach południowych oznaczają, że młynarze będą coraz bardziej potrzebować importowanej pszenicy o wyższej zawartości białka, aby spełnić standardy piekarnicze. Spadek wskaźnika samowystarczalności Brazylii z 63% do około 47% wydłuża okres importowy i wspiera popyt na argentyńską pszenicę młynarską, zwłaszcza z uwagi na bliskość geograficzną Argentyny i ugruntowane powiązania handlowe. Najnowsze analizy wskazują, że Brazylia może zmierzać w obecnym sezonie do rekordowego importu pszenicy, którego znaczna część prawdopodobnie będzie pochodzić z Argentyny, mimo częściowej dywersyfikacji dostaw w kierunku innych źródeł.

Konkurencyjne wartości FOB rosyjskiej pszenicy i poprawiająca się logistyka Morza Czarnego ograniczają jednak skalę wzrostu argentyńskich cen eksportowych, szczególnie w miejscach docelowych poza Mercosurem. Globalni nabywcy mogą nadal arbitrażować między dostawami z Morza Czarnego i Ameryki Południowej, co oznacza, że przewaga cenowa Argentyny opiera się głównie na oszczędnościach frachtowych i terminie dostaw na rynek brazylijski, a nie na rzeczywistym zacieśnieniu światowej podaży. Ewentualne dalsze opóźnienia lub wzrost kosztów rosyjskich wysyłek mogłyby jednak szybko zwiększyć siłę cenową Argentyny.

Pogoda i kondycja upraw

Najnowsze raporty wskazują na mieszane perspektywy zbiorów w Argentynie. Utrzymujące się opady, niskie temperatury i mniejsza ilość światła słonecznego w regionach centralnych spowolniły prace polowe i zwiększyły ryzyko chorób, a niektóre lokalne szacunki ostrzegają przed spadkiem plonów o 10–30% w porównaniu z poprzednim sezonem na najbardziej dotkniętych obszarach. Mimo to obecne prognozy nadal wskazują na zbiory w sezonie 2026/27 na poziomie około 23.8 mln ton, co oznacza, że straty pogodowe, choć istotne w niektórych strefach, nie podważyły jeszcze ogólnokrajowej nadwyżki.

W Brazylii nadmierne opady w Paranie i São Paulo już obniżyły plony i pogorszyły jakość ziarna, szczególnie na polach zbieranych z opóźnieniem. Kolejne epizody intensywnych opadów zwiększają ryzyko kiełkowania, problemów z liczbą opadania i obecnością mykotoksyn, co może wymusić dalsze przekierowanie ziarna z kanałów młynarskich do paszowych. Problemy z jakością są kluczowym czynnikiem wzrostu popytu Brazylii na importowaną pszenicę młynarską, wykraczającym poza sam ubytek wolumenu.

Perspektywy krótkoterminowe i pomysły handlowe

W nadchodzących tygodniach obfita nadwyżka eksportowa Argentyny i pogłębiające się potrzeby importowe Brazylii stworzą korzystne warunki dla regionalnych przepływów pszenicy, nawet gdy światowe benchmarki pozostaną ograniczane przez dużą dostępność rosyjskiego ziarna. Konkurencja eksportowa pozostanie intensywna, ale przewaga frachtowa Argentyny w dostawach do Brazylii i duża pula pszenicy młynarskiej powinny wspierać stabilny program wysyłek do początku 2027 roku.

• Dla młynarzy w Brazylii i na sąsiednich rynkach: Rozważcie wydłużenie pokrycia potrzeb argentyńską pszenicą młynarską, dopóki poziomy bazowe pozostają ograniczane przez rosyjską konkurencję. Skupcie się na wczesnym zabezpieczeniu parametrów jakościowych z uwagi na utrzymujące się ryzyko pogorszenia jakości z powodu pogody zarówno w Argentynie, jak i Brazylii.
• Dla eksporterów w Argentynie: Połączenie rekordowych wysyłek pod koniec sezonu, dużej podaży z nowych zbiorów i silnego popytu brazylijskiego przemawia za utrzymaniem aktywnego tempa sprzedaży, szczególnie do Brazylii, przy jednoczesnym ścisłym monitorowaniu rosyjskich ofert FOB i frachtu do miejsc docelowych poza Mercosurem.
• Dla nabywców w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie: Nadal porównujcie argentyńskie oferty z notowaniami z regionu Morza Czarnego; oportunistyczne zakupy argentyńskich ładunków mogą być atrakcyjne, gdy fracht lub przejściowe problemy logistyczne w Rosji zmniejszą różnicę w cenie dostawy.

3-dniowe regionalne wskazania cenowe

W ciągu najbliższych trzech dni sesyjnych oczekuje się, że regionalne ceny fizycznej pszenicy pozostaną zasadniczo stabilne lub nieznacznie wzrosną:

• Ukraina (CPT Odesa): Pszenica młynarska klasy 2 około 0.167 EUR/kg, klasa 3 około 0.153 EUR/kg, a pszenica paszowa w pobliżu 0.142 EUR/kg, z lekko wspierającym wpływem popytu eksportowego.
• Niemcy (EXW Drentwede): Wskazania dla pszenicy paszowej blisko 0.235 EUR/kg, prawdopodobnie utrzymają się w wąskim przedziale przy stabilnych warunkach na unijnym rynku zbóż paszowych.
• Francja (FOB Paris) i USA (FOB, powiązane z CBOT): Pszenica młynarska około 0.27 EUR/kg we Francji i 0.22 EUR/kg w USA, zgodnie z międzynarodowymi kontraktami terminowymi, przy ograniczonej liczbie krótkoterminowych czynników kierunkowych poza standardową działalnością eksportową.