O trigo se estabiliza após a liquidação, enquanto os riscos no Mar Negro e a licitação argelina dão suporte
O trigo se recupera após fortes perdas, enquanto um euro fraco, a licitação da OAIC argelina e a oferta mais restrita do Mar Negro, proveniente da Rússia e da Ucrânia, sustentam os mercados MATIF e CBOT.
Preços
Os futuros do trigo europeu se estabilizaram na segunda-feira, com o contrato do primeiro vencimento da Euronext (MATIF), dezembro de 2026, fechando a EUR/t 243.25 após a forte queda da sessão anterior, e o contrato de março de 2027 a EUR/t 244.50, ambos inalterados no dia. A curva permanece apenas levemente invertida até meados de 2027, antes de se ajustar nas posições de 2028–2029, sinalizando um mercado firme no curto prazo, mas que ainda não precifica uma escassez prolongada.
Em contraste, o trigo de inverno vermelho-macio do CBOT voltou a recuar nas negociações iniciais de terça-feira. Dezembro de 2026 foi cotado pela última vez a 667.00 US‑cent/bu (–0.78% ante o fechamento anterior), enquanto março e maio de 2027 também caíam cerca de 0.8%. Essa divergência destaca o quanto do suporte atual é impulsionado pelo euro e pelo Mar Negro, e não por uma escassez global efetiva.
As cotações físicas refletem esse tom de consolidação, porém ainda frágil. O trigo francês FOB Paris com teor mínimo de proteína de 11.00% é indicado a EUR 0.29/kg FOB, inalterado desde 9 de outubro após uma modesta queda de EUR 0.30/kg no início de outubro. O trigo de origem norte-americana conforme as especificações do CBOT (teor mínimo de proteína de 11.50%) permanece a EUR 0.22/kg FOB, também estável desde 9 de outubro, destacando uma pausa nos movimentos de preços transatlânticos enquanto os futuros buscam direção.
| Origem / Tipo | Termo de entrega | Último preço (EUR/kg) | Última alteração | Data de atualização |
|---|---|---|---|---|
| Trigo com proteína de 11.00%, FR, Paris | FOB | 0.29 | sem alteração | 2026-10-09 |
| Trigo com proteína de 11.50%, EUA, especificação CBOT | FOB | 0.22 | sem alteração | 2026-10-09 |
| Trigo com proteína de 12.50%, UA, Odesa | FOB | 0.143 | +0.001 ante o anterior | 2026-10-09 |
| Trigo para ração, DE, Drentwede | EXW | 0.25 | +0.001 ante o anterior | 2026-10-07 |
Oferta e Demanda
Os sinais de demanda no curto prazo são positivos para os exportadores. A agência estatal de grãos da Argélia, OAIC, lançou uma licitação internacional para trigo para moagem com volume nominal de 50.000 toneladas, mas a prática anterior sugere que as compras efetivas provavelmente alcançarão várias centenas de milhares de toneladas ou até se aproximarão de um milhão de toneladas. O prazo para apresentar ofertas de preço é terça-feira, 13 de outubro, e as ofertas deverão permanecer válidas até quarta-feira.
Do lado da oferta, os fundamentos estão se apertando lentamente no Mar Negro. A consultoria ucraniana APK‑Inform elevou sua previsão para a safra de trigo da Ucrânia em 2026 em 0.5 milhão de toneladas, para 25.5 milhões de toneladas, em linha com outras revisões recentes para cima, na faixa de 25.5–25.6 milhões de toneladas. No entanto, a IKAR, da Rússia, acaba de reduzir sua estimativa para a colheita total de grãos do país para 137 milhões de toneladas e cortou sua previsão para a safra de trigo de 2026 de 88.5 para 88.0 milhões de toneladas, com potencial de exportação de 42 milhões de toneladas. A mais recente análise do USDA mantém a produção de trigo da Rússia em 88 milhões de toneladas, mas reduz as projeções de exportação para 40 milhões de toneladas, sinalizando um balanço de exportação menos confortável do que o esperado anteriormente.
Além da produção, a logística continua sendo uma restrição importante. Os ataques mútuos contínuos da Rússia e da Ucrânia contra infraestruturas críticas, incluindo portos e sistemas de energia, estão prejudicando a capacidade de exportação de ambos os países. Os recentes ataques russos contra instalações energéticas e infraestruturas mais amplas da Ucrânia continuaram apesar do anúncio de um “cessar-fogo energético” pelo presidente dos EUA, destacando a fragilidade de qualquer desescalada. Ao mesmo tempo, ataques anteriores de drones e mísseis ucranianos contra o centro de exportação russo de Novorossiysk e outros ativos no Mar Negro forçaram a Rússia a redirecionar parte de seu fluxo de exportação e contribuíram para volumes menores de embarques em setembro.
Commodities exclusivas no CMBroker
Fundamentos e Mercados Físicos Regionais
Os fundamentos atualmente não indicam nem um mercado de alta clássico nem um mercado de baixa, mas sim um ambiente mais equilibrado e impulsionado por prêmios de risco. A safra revisada para cima da Ucrânia e a colheita ainda muito grande da Rússia, de 88 milhões de toneladas, significam que o potencial total de exportação do Mar Negro continua significativo. No entanto, as revisões para baixo da capacidade de exportação russa, juntamente com interrupções logísticas recorrentes, criam um ambiente no qual qualquer novo choque de oferta pode rapidamente se traduzir em preços físicos e níveis de basis mais altos.
Nos mercados físicos, a origem do Mar Negro continua competitiva em termos de preço, mas perdeu parte de seu desconto anterior. Em Odesa, o trigo para moagem FOB com teor mínimo de proteína de 12.50% é indicado a EUR 0.143/kg, ligeiramente acima dos níveis do início de outubro, enquanto o teor de proteína de 11.00% está a EUR 0.117/kg FOB após uma pequena queda desde o início do mês. O trigo de grau 2 em base CPT Odesa é cotado a EUR 0.174/kg, inalterado desde 7 de outubro, e o trigo para ração CPT Odesa a EUR 0.151/kg, também estável. O trigo alemão para ração EXW Drentwede subiu ligeiramente para EUR 0.25/kg, prolongando uma tendência moderada de alta desde o fim de setembro.
Esses padrões mostram um mercado em que o basis nos mercados interiores e portuários se fortaleceu ligeiramente, mesmo com a correção dos futuros, refletindo uma boa demanda próxima e alguns prêmios de risco incorporados à logística e ao financiamento. Por enquanto, os exportadores da UE e do Mar Negro mantêm uma vantagem competitiva nos destinos do Norte da África e do Oriente Médio, especialmente porque a fraqueza do euro melhora as ofertas de origem da UE em relação aos concorrentes vinculados ao dólar.
Clima e Perspectivas de Risco
O clima não é o principal fator de curto prazo nesta semana em comparação com a geopolítica e as moedas, mas continua importante para o estabelecimento do trigo de inverno. As condições no início do outono nos principais produtores do Mar Negro foram mistas, com a seca anterior em partes do sul da Rússia dando lugar a padrões mais normais, enquanto os campos ucranianos se beneficiaram de um verão majoritariamente favorável, que sustenta as atuais estimativas mais elevadas para a safra.
No Hemisfério Sul, a atenção está gradualmente se voltando para as condições em desenvolvimento na Argentina e na Austrália para o balanço global de 2026/27, mas a precificação imediata no MATIF e no CBOT é impulsionada muito mais pela evolução da situação de segurança em torno das rotas de exportação do Mar Negro e por quaisquer sanções ou acordos adicionais que afetem os fluxos russos de energia e diesel, que podem repercutir nas margens agrícolas e na logística de exportação.
Perspectivas de Negociação (próximas 1–3 semanas)
- Viés: Levemente construtivo para o trigo da Euronext no curto prazo, com a queda limitada pelos riscos no Mar Negro, por possíveis compras elevadas da OAIC e por um euro fraco, enquanto o CBOT permanece mais vulnerável às vendas impulsionadas por fatores macroeconômicos.
- Produtores (UE / Mar Negro): Considerar ampliar as vendas adicionais durante altas em direção às máximas recentes, mas manter parte do volume não vendido, diante do risco geopolítico persistente para a logística do Mar Negro e da possibilidade de novas revisões para baixo das exportações russas.
- Importadores (MENA / Ásia): A consolidação atual oferece uma oportunidade para cobrir parte das necessidades do 1º e 2º trimestres de 2027, especialmente de origens da UE e da Ucrânia, antes que os resultados da licitação argelina e quaisquer novas interrupções potencialmente reduzam a disponibilidade no curto prazo.
- Especuladores: Favorecer a compra de MATIF contra a venda de CBOT no spread, expressando o suporte relativo ao trigo denominado em euros e ligado aos fundamentos do Mar Negro, em comparação com contratos norte-americanos mais sensíveis aos fatores macroeconômicos.
Perspectiva Direcional de 3 Dias
- Trigo Euronext (MATIF): Viés ligeiramente mais firme em torno de EUR/t 243–245 para dezembro de 2026, enquanto o mercado absorve o interesse pela licitação da OAIC e as tensões contínuas no Mar Negro.
- Trigo CBOT: Levemente mais fraco a lateralizado próximo dos níveis atuais, em torno de 665–690 US‑cent/bu para dezembro de 2026, com as vendas técnicas compensando parte do suporte geopolítico.
- Mercado físico do Mar Negro e da UE: Predominantemente estável, com viés firme; risco moderado de alta no basis para trigo com alto teor de proteína e embarques próximos caso surjam novas interrupções logísticas.