OPEC+ наращивает добычу: Саудовская Аравия возглавляет восстановление на фоне рисков в Ормузском проливе

Добыча сырой нефти OPEC+ в октябре выросла на 2,04 млн баррелей в сутки (млн барр./сутки), чему способствовало резкое восстановление показателей Саудовской Аравии. Это ослабило некоторую напряжённость мирового нефтяного баланса, однако не привело к существенному снижению цен, поскольку риски в Ормузском проливе продолжают ограничивать потенциал падения. После нескольких месяцев перебоев, связанных с войной, вокруг ключевых судоходных маршрутов Персидского залива быстрое возвращение группы к среднему уровню добычи 2025 года сигнализирует о явном повороте политики в сторону стабилизации рынка. Тем не менее, при том что Brent по-прежнему торгуется в нижней части диапазона 90 долларов США, а атаки на танкеры замедляют движение через Ормузский пролив, премия за риск остаётся заложенной в цены. Теперь рынок заново балансирует между увеличением предложения OPEC+, устойчивыми ожиданиями роста спроса в странах, не входящих в ОЭСР, и неопределённым геополитическим фоном в Западной Азии.

Цены

Международные эталонные сорта нефти несколько снизились, но остаются на повышенных уровнях. Фьючерсы на Brent 12 ноября 2026 года торгуются в нижней части диапазона 90 долларов США за баррель, при внутридневных значениях около 91,8–92,2 доллара США за баррель, в целом сохраняя консолидацию последних дней выше 90 долларов США за баррель.

WTI также ослабел до середины диапазона 80 долларов США за баррель, что отражает улучшение видимости предложения и несколько более благоприятные настроения в отношении продолжающихся дипломатических усилий, хотя фактические условия судоходства остаются сложными.

Баланс спроса и предложения

Согласно последней оценке OPEC, добыча сырой нефти и конденсата OPEC+ в октябре выросла на 2,04 млн барр./сутки по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 41,23 млн барр./сутки. Это означает резкое восстановление после недавнего минимума в 34,29 млн барр./сутки во II квартале 2026 года и приближает добычу к среднему показателю группы за 2025 год — 41,98 млн барр./сутки.

Саудовская Аравия стала главным источником октябрьского роста, увеличив добычу примерно на 1,18 млн барр./сутки — до 9,19 млн барр./сутки согласно данным вторичных источников. Прямые сообщения указывают на ещё более высокий уровень добычи — 10,56 млн барр./сутки, при поставках на рынок около 9,20 млн барр./сутки. Ирак и Кувейт добавили примерно 0,5 млн барр./сутки и 0,23 млн барр./сутки соответственно, тогда как партнёры вне OPEC увеличили добычу более умеренно — на 70 000 барр./сутки, до 14,07 млн барр./сутки.

Несмотря на всплеск предложения, OPEC сохранила без изменений среднесрочный прогноз спроса, ожидая роста мирового спроса на нефть примерно на 0,2 млн барр./сутки в 2026 году, но гораздо более существенного увеличения — на 2,6 млн барр./сутки — в 2027 году. Основной вклад внесут экономики, не входящие в ОЭСР (+2 млн барр./сутки), тогда как вклад стран ОЭСР будет меньше (+0,5 млн барр./сутки). Это указывает на постепенное ужесточение баланса в среднесрочной перспективе, если текущий рост добычи не сохранится.

Геополитика и торговые потоки

Восстановление добычи в октябре происходит на фоне сохраняющихся угроз безопасности в Западной Азии. После атак на танкеры судоходство через Ормузский пролив замедлилось, а общая ситуация с безопасностью в прилегающих водах остаётся нестабильной, несмотря на то что некоторые экспортёры из стран Персидского залива перенаправляют объёмы через трубопроводы и альтернативные порты.

Недавние ракетные инциденты в Саудовской Аравии и продолжающаяся военная активность вокруг ключевых судоходных маршрутов Персидского залива подчёркивают сохраняющийся риск новых перебоев, поддерживая структурную премию за риск в эталонных ценах на нефть, несмотря на увеличение предложения OPEC+. Дипломатические усилия, направленные на снижение напряжённости в отношениях с Ираном, помогли ограничить ценовые скачки, однако участники рынка остаются чувствительными к любой эскалации, которая может дополнительно ограничить физические поставки или доступность страхования для судов.

Фундаментальные факторы и настроения рынка

Сочетание роста добычи OPEC+ и ожиданий стабильного увеличения добычи жидких углеводородов вне OPEC примерно на 0,6 млн барр./сутки в год в 2026 и 2027 годах указывает на менее напряжённую ситуацию с предложением, чем в начале года. В то же время официальные прогнозы устойчивого роста спроса в 2027 году, особенно со стороны развивающихся рынков, ограничивают потенциал продолжительного медвежьего разворота.

Форвардные кривые по-прежнему находятся в состоянии бэквордации, что сигнализирует о восприятии текущего предложения как более ограниченного по сравнению с будущей доступностью, однако по сравнению с максимумами сразу после кризиса кривая стала более пологой. Это отражает растущую уверенность в том, что производители Персидского залива во главе с Саудовской Аравией готовы и способны задействовать резервные мощности для компенсации перебоев, связанных с войной, даже несмотря на то что атаки на судоходство и инфраструктуру периодически вновь усиливают волатильность.

Прогноз и торговые выводы

В ближайшей перспективе рынок столкнётся с противостоянием между более высокой добычей OPEC+ и сохраняющимися геополитическими рисками. При том что Brent удерживается в нижней части диапазона 90 долларов США, а подразумеваемая волатильность снизилась с пиковых значений, но всё ещё превышает докризисные нормы, уверенность в направлении движения ограничена до появления большей ясности относительно безопасности Ормузского пролива и позиции OPEC+ по политике на начало 2027 года.

Торговый прогноз (следующие 1–4 недели)

• Направление: умеренно медвежье или боковое в самой краткосрочной перспективе, поскольку увеличение добычи OPEC+ на 2,04 млн барр./сутки будет постепенно отражаться на физических рынках, однако потенциал снижения, вероятно, будет ограничен сохраняющимися рисками в Ормузском проливе и региональными угрозами безопасности.
• Производители (особенно в Саудовской Аравии и странах Персидского залива): Рассмотреть поэтапное наращивание хеджирования при росте выше нижней части диапазона 90 долларов США по Brent, чтобы зафиксировать всё ещё высокие цены, пока дисциплина предложения остаётся гибкой.
• Потребители и НПЗ: Использовать коррекционные снижения к верхней части диапазона 80 долларов США для обеспечения форвардных поставок, учитывая по-прежнему благоприятный прогноз спроса на 2027 год и возможность новых перебоев с поставками.
• Спекулянты: Предпочтительно продавать всплески волатильности, связанные с отдельными геополитическими новостями, одновременно учитывая сценарии хвостовых рисков — перебои в работе инфраструктуры или судоходстве, которые могут быстро вернуть Brent к трёхзначным значениям.

Региональный ценовой ориентир на 3 дня

• Сорта, привязанные к Brent (мировые эталонные марки): В ближайшие три сессии, как ожидается, будут торговаться в боковом диапазоне или немного снизятся около нижней части диапазона 90 долларов США за баррель при отсутствии крупных новых перебоев в Ормузском проливе или существенных изменений политики.
• Эталонные сорта, привязанные к WTI: Вероятно, удержатся в середине диапазона 80 долларов США за баррель с умеренным риском снижения при дальнейшем улучшении настроений в отношении риска, тогда как новая эскалация в Западной Азии может быстро расширить спред Brent–WTI в пользу Brent.
• Экспортные сорта стран Персидского залива (фокус на регион Саудовской Аравии): Официальные отпускные цены, как ожидается, сохранят поддержку относительно эталонных сортов, а физические дифференциалы останутся устойчивыми, поскольку покупатели продолжают учитывать риски судоходства и стратегическую ценность надёжных поставок из Персидского залива, несмотря на недавний скачок добычи OPEC+.