Orzechy makadamia: napięty bilans krótkoterminowy w obliczu nadchodzącej fali podaży w 2026 r.

Ceny orzechów makadamia utrzymują się na wysokim poziomie pod koniec 2026 r. ze względu na niskie zapasy początkowe i ograniczoną dostępność całych jąder, jednak znacznie większe zbiory w 2026 r. w Republice Południowej Afryki, Australii i Kenii zaczynają ograniczać dalszy wzrost i zwiększają średnioterminowe ryzyko spadkowe. Wchodząc w 2026 r., rynek orzechów makadamia korzystał ze znacznie mniejszych zbiorów w 2025 r., szczególnie w Republice Południowej Afryki i Australii, co utrzymywało niskie zapasy i wspierało premie za całe jądra. Wraz z postępem zbiorów w 2026 r. produkcja dynamicznie odbudowuje się we wszystkich głównych krajach pochodzenia, podczas gdy zakupy Chin pozostają ostrożne mimo obniżki ceł na produkty z Republiki Południowej Afryki. Tworzy to rynek o bardzo delikatnej równowadze: krótkoterminowa stabilność cen wynika z niskich zapasów i silnej konkurencji o orzechy w łupinach (NIS), podczas gdy rośnie obawa, że zwiększająca się podaż może przewyższyć popyt do 2027 r., jeśli sprzedaż jąder i chińskie zakupy orzechów w łupinach nie przyspieszą.

Ceny

Krótkoterminowe ceny orzechów makadamia pozostają wspierane przez niskie globalne zapasy początkowe i szczególnie ograniczoną dostępność wysokiej jakości całych jąder. Kontrakty na początku sezonu zawierano po mocnych cenach, ponieważ nabywcy starali się zabezpieczyć przed ryzykiem dalszego zaostrzenia podaży.

Orientacyjne dane rynkowe dla produktów z Kenii wskazują na stabilne ceny jąder: Organiczne jądra orzechów makadamia, pochodzenie Kenia, są obecnie notowane po 25.2 EUR/kg FOB KE, bez zmian od połowy października 2026 r., po marginalnym spadku na początku miesiąca. Taki płaski profil wskazuje, że nabywcy nie wymuszają jeszcze wzrostu cen, ale sprzedający również nie są skłonni do istotnych obniżek, biorąc pod uwagę nadal ograniczoną podaż spotową i wysokie oczekiwania cenowe producentów.

W perspektywie najbliższych tygodni ceny powinny pozostać zasadniczo wspierane, szczególnie w przypadku całych jąder, jednak napływ wolumenów ze zbiorów w 2026 r. powinien stopniowo wywierać presję najpierw na jądra niższych klas jakościowych, a następnie na szerszą strukturę cen jąder, jeśli popyt pozostanie słaby.

Podaż i popyt

Globalna podaż orzechów makadamia przechodzi od wyraźnego niedoboru w 2025 r. do bardziej komfortowego bilansu w 2026 r. Zbiory w 2026 r. odbudowują się w głównych krajach pochodzenia, odwracając ubiegłoroczne niedobory:

• Republika Południowej Afryki: Produkcję w 2026 r. szacuje się na około 93,000–95,000 MT NIS, co oznacza silne odbicie w porównaniu z 2025 r. i jest zasadniczo zgodne z najnowszymi niezależnymi szacunkami wskazującymi na zbiory bliskie 95,000 t.
• Australia: Zbiory w 2026 r. prognozuje się na około 56,000–58,000 MT NIS, dzięki poprawie kwitnienia i dojrzewaniu sadów; wynik ten znacząco przewyższyłby produkcję z 2025 r., choć lokalne powodzie na początku sezonu spowodowały pewne regionalne różnice w plonach i jakości.
• Kenia i Afryka Wschodnia: Wstępne oceny wskazują na wzrost produkcji rok do roku, przy czym wystarczające opady wspierają rozwój orzechów, a wraz z przyspieszeniem zbiorów w ciągu najbliższych 2–3 miesięcy oczekiwany jest wyraźny wzrost podaży.

Po stronie popytu czynniki strukturalne, takie jak zdrowe przekąski oraz zastosowanie w piekarnictwie i cukiernictwie, pozostają korzystne. Chiny – kluczowy światowy rynek orzechów w łupinach – są jednak obecnie czynnikiem zmiennym. Mimo że Chiny obniżyły cła importowe na południowoafrykańskie NIS i jądra z 12% do 0%, zainteresowanie zakupami pozostaje słabe i powolne, a wielu chińskich nabywców orzechów w łupinach opóźnia zakupy w oczekiwaniu na niższe ceny, gdy duże zbiory w 2026 r. staną się w pełni widoczne.

Inne główne regiony importujące, zwłaszcza UE i USA, pozostają ważnymi odbiorcami jąder, ale zmagają się z własnymi przeciwnościami. Doniesienia o podwyższonych zapasach orzechów makadamia w części Europy oraz niższych wolumenach importu do USA rok do roku wskazują, że wzrost konsumpcji nie odpowiada jeszcze w pełni szybkiemu zwiększaniu podaży. Ta rozbieżność między rosnącą globalną produkcją a ostrożniejszym popytem jest głównym średnioterminowym czynnikiem ograniczającym wzrost cen na rynku.

Pogoda i sytuacja w krajach pochodzenia

Republika Południowej Afryki: Sezon 2026 rozpoczął się z ostrożnym optymizmem, jednak utrzymujące się intensywne opady w kluczowych regionach upraw zwiększyły obawy operacyjne i jakościowe. Choć oczekuje się, że wolumeny znacząco odbudują się względem 2025 r., przetwórcy uważnie monitorują wskaźniki uzysku jąder i ich jakość, szczególnie w przypadku premii kierowanych do Chin i na rynki jąder o wysokich specyfikacjach. Zerowe cło importowe w Chinach daje potencjał wzrostowy, lecz problemy jakościowe lub opóźnienia logistyczne mogą ograniczyć skalę rzeczywistego wzrostu popytu.

Australia: Lepsze kwitnienie i dojrzewanie sadów wspierają prognozowane odbicie zbiorów w 2026 r., jednak ostateczne wyniki zależą od pogody pod koniec zbiorów – historycznie kluczowego okresu zarówno dla plonów, jak i jakości. Ceny płacone producentom pozostają tam zasadniczo zgodne z ubiegłorocznymi, wspierane utrzymującym się popytem na australijskie jądra. Słabszy USD względem AUD ogranicza jednak marże eksportowe i może sprawić, że pochodzenie australijskie będzie relatywnie drogie na niektórych rynkach docelowych w porównaniu z dostawcami z Afryki.

Kenia i Afryka Wschodnia: Wystarczające opady wsparły prawidłowy rozwój orzechów, a wczesne zbiory w niektórych regionach Kenii właśnie się rozpoczynają lub już trwają. Istotna pozostaje strukturalna niepewność regulacyjna: Kenia zakazała eksportu NIS, aby promować krajowe przetwórstwo, a ogranicowane i niedawno zamknięte okno eksportowe nie pozwoliło w pełni opróżnić lokalnych zapasów, pozostawiając znaczne niesprzedane wolumeny. Wszelkie dalsze zmiany polityki dotyczącej eksportu NIS będą kluczowe dla tempa równoważenia kenijskiej podaży między krajowym sektorem przetwórczym a kanałami eksportowymi, co wpłynie również na podaż jąder i regionalną dynamikę cen.

Fundamenty: czynniki wzrostowe i spadkowe

Czynniki wzrostowe

• Ograniczona podaż całych jąder: Wysokiej jakości całe jądra pozostają trudno dostępne po słabych zbiorach w 2025 r., co podtrzymuje premie i wspiera mocne ceny terminów najbliższych.
• Niskie globalne zapasy początkowe: Rynek wszedł w 2026 r. z niskimi zapasami, szczególnie pożądanych klas jąder, co utrzymuje napięty bilans mimo większych zbiorów trafiających obecnie na rynek.
• Obniżka chińskiego cła na produkty z Republiki Południowej Afryki: Obniżenie przez Chiny cła importowego na południowoafrykańskie NIS i jądra z 12% do 0% jest strukturalnie korzystne dla popytu i może zwiększyć wolumeny kontraktacji, gdy nabywcy powrócą na rynek.
• Wysokie ceny płacone producentom: Silna konkurencja o NIS w różnych krajach pochodzenia i podwyższone oczekiwania cenowe producentów utrzymują wysoką bazę kosztową przetwórców, ograniczając możliwość agresywnych obniżek cen w krótkim terminie.

Czynniki spadkowe

• Większe zbiory w 2026 r.: Silna odbudowa produkcji w Republice Południowej Afryki, Australii, Kenii i innych krajach pochodzenia znacząco zwiększa dostępną podaż w porównaniu z 2025 r., szczególnie w miarę osiągania szczytu zbiorów w nadchodzących miesiącach.
• Powolne zakupy Chin: Chińscy nabywcy orzechów w łupinach opóźniają zakupy, oczekując osłabienia cen wraz z napływem większej części zbiorów z 2026 r., co ogranicza bieżący popyt.
• Tarcia regulacyjne i logistyczne: Ewoluujące stanowisko Kenii w sprawie eksportu NIS oraz wyzwania logistyczne w niektórych krajach afrykańskich mogą tymczasowo tworzyć lokalne nadwyżki i presję na ceny, szczególnie w przypadku niższych klas jakościowych.
• Ryzyko zapasów na rynkach docelowych: Podwyższone poziomy zapasów w części Europy i słabsze dane importowe dla USA zwiększają ryzyko dłuższej fazy redukcji zapasów, jeśli popyt na jądra nie przyspieszy.

Perspektywy handlowe i prognoza na 3 dni

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–3 miesiące)

• Nabywcy: Utrzymywać krótkoterminowe zabezpieczenie dostaw całych jąder, ale unikać nadmiernych zobowiązań z dużym wyprzedzeniem; rozważyć zakupy etapowe, aby skorzystać z potencjalnego osłabienia cen w miarę pełnego wchłaniania zbiorów z 2026 r., szczególnie w niższych klasach jakościowych.
• Dostawcy/przetwórcy: Priorytetowo traktować kontrakty na całe i premium jądra, jednocześnie uważnie monitorując aktywność chińskich przetargów na orzechy w łupinach; przygotować się na większą presję konkurencyjną na ceny produktów przemysłowych i jąder połamanych.
• Zarządzanie ryzykiem: Obserwować korekty ostatecznych szacunków zbiorów w Republice Południowej Afryki i Australii oraz wszelkie zmiany kenijskiej polityki eksportu NIS, ponieważ czynniki te prawdopodobnie będą kluczowymi katalizatorami zmian cen na początku 2027 r.

Regionalna kierunkowa prognoza na 3 dni

• Afryka (FOB Afryka Południowa/Wschodnia): Stabilnie do lekko wzrostowo w przypadku całych jąder, ponieważ zapasy w łańcuchu dostaw pozostają niskie, jednak nastroje są ostrożne ze względu na perspektywę większych zbiorów.
• Australia (FOB): W większości stabilnie, przy czym wpływ kursów walutowych i konkurencja ze strony afrykańskich krajów pochodzenia ograniczają potencjał wzrostowy mimo nadal wysokich cen płaconych producentom.
• Rynki docelowe (CIF UE/USA/Azja): Oferowane poziomy cen w dużej mierze stabilne, przy czym niektórzy sprzedający testują niewielkie rabaty na niższe klasy jakościowe, aby pobudzić sprzedaż, utrzymując ceny całych jąder.