Owies pod presją: kontrakty terminowe CBOT słabną, podczas gdy ceny gotówkowe pozostają stabilne

Kontrakty terminowe na owies konsolidują się po październikowym skoku, a krzywa CBOT cofa się, podczas gdy europejskie ceny gotówkowe owsa paszowego pozostają ogólnie stabilne, sygnalizując słabszy, lecz nie załamujący się rynek. Po gwałtownym wzroście na początku października rynek owsa wszedł w spokojniejszą fazę konsolidacji. Na CBOT owies z dostawą w grudniu 2026 r. jest notowany nieco powyżej ostatniego minimum z 60 sesji, podczas gdy kontrakty terminowe do 2028 r. wykazują jedynie niewielki carry, co odzwierciedla wystarczającą podaż w średnim terminie, ale ograniczone zainteresowanie nowymi zakupami. W Europie ceny owsa paszowego w Niemczech i Ukrainie pozostają od tygodni bez zmian, mimo że szersze rynki składników pochodzenia roślinnego odnotowują tańszy owies dzięki silnym zbiorom w Ameryce Północnej i komfortowym zapasom. Pogoda na kanadyjskich preriach pozostaje głównie łagodna i sucha, umożliwiając prace polowe i logistykę, ale nie dostarczając nowego impulsu wzrostowego.

Ceny

Na CBOT kontrakt na owies z dostawą w grudniu 2026 r. był ostatnio notowany po 336.50 centa amerykańskiego/bu, praktycznie bez zmian w ciągu dnia i w pobliżu dolnej granicy niedawnego przedziału notowań. Początek krzywej wyraźnie osłabł od początku października, kiedy grudzień chwilowo testował poziom 430–440 centów amerykańskich/bu, pozostawiając rynek ponad 20% poniżej 60-sesyjnego maksimum.       

Dalej na krzywej marzec 2027 r. wskazywany jest na poziomie 354.25 centa amerykańskiego/bu, maj 2027 r. na 361.75 centa amerykańskiego/bu, a lipiec 2027 r. na 362.00 centa amerykańskiego/bu, co oznacza jedynie płytki contango i brak agresywnej premii za odroczoną podaż. Aktywność jest niewielka, a wolumeny i liczba otwartych pozycji na całej krzywej pozostają umiarkowane, podkreślając status owsa jako niszowego kontraktu o niskiej płynności.

Na rynku gotówkowym nasze najnowsze ocenione ceny pokazują, że niemiecki owies paszowy (wilgotność maks. 14%, EXW Drentwede) był notowany 4 listopada po 0.205 EUR/kg, bez zmian od połowy października. Ukraiński owies paszowy (do celów paszowych, czystość 98%, FCA Odesa) wskazywany jest na poziomie 0.19 EUR/kg, również bez zmian w ostatnich tygodniach. Zewnętrzne benchmarki potwierdzają, że wartości owsa w UE były w ostatnim miesiącu stabilne do nieznacznie wyższych, przy orientacyjnych kwotowaniach około 131 EUR/t dla owsa w UE i 156 EUR/t dla niemieckiego owsa paszowego w Hamburgu.     

Podaż i popyt

Globalne fundamenty rynku owsa są ogólnie komfortowe. Najnowsza analiza europejskiego rynku składników pochodzenia roślinnego wskazuje, że owies taniał na przełomie października i listopada, napędzany rekordowymi lub niemal rekordowymi zbiorami w Stanach Zjednoczonych oraz podwyższonymi zapasami, które łącznie ograniczają obawy przed krótkoterminowym niedoborem. 

W UE areał upraw i produkcja owsa pozostają historycznie wysokie po mocnych sezonach siewnych, a oficjalne szacunki wskazują na solidną całkowitą podaż w sezonie 2025/26 oraz rosnące zapasy końcowe, nawet gdy konsumpcja spożywcza i przemysłowe wykorzystanie do produkcji napojów owsianych i płatków nadal rosną.  Oznacza to, że sektor paszowy przejmuje ciężar dostosowania: wykorzystanie paszowe spadło względem wcześniejszych szczytów, a eksport w sezonie MY 2026/27 ma wzrosnąć, gdy handlowcy poszukują odbiorców dla nadwyżkowych wolumenów.

W Ameryce Północnej bilans owsa w USA nieznacznie się zacieśnił względem niektórych poprzednich lat z powodu niższego importu, jednak nie przełożyło się to na znaczący wzrost cen dzięki dobrej dostępności w Kanadzie.  Producenci na preriach skorzystali z długiego i względnie korzystnego sezonu wegetacyjnego, a przepływy logistyczne pozostają sprawne, wspierając stabilne dostawy na rynki USA i zagraniczne.

Pogoda i stan upraw

Prognozuje się, że krótkoterminowa pogoda na kanadyjskich preriach, kluczowym regionie owsa nastawionym na eksport, pozostanie ogólnie ciepła i stabilna do połowy listopada. Utrzymujący się grzbiet wysokiego ciśnienia w górnych warstwach atmosfery sprawia, że większość obszarów rolniczych pozostaje sucha; w dniach 4–11 listopada oczekiwane są łagodne temperatury i niewielka aktywność burzowa. 

Sezonowe prognozy na jesień wskazują ogólnie na temperatury powyżej średniej w dużej części centralnej Kanady i centralnych Stanów Zjednoczonych, chociaż sam listopad może być w niektórych częściach prerii chłodniejszy od normy w miarę zbliżania się zimy.  W przypadku owsa kluczowy sezon produkcyjny jest w dużej mierze za nami, więc pogoda wpływa obecnie przede wszystkim na logistykę i zachowanie jakości. Obecny układ sprzyja sprawnej obsłudze po zbiorach, ograniczając krótkoterminowe ryzyko podażowe związane z pogodą.

Struktura rynku i fundamenty

Owies CBOT pozostaje kontraktem o niewielkiej płynności. Obecna krzywa od grudnia 2026 r. do końca 2027 r. wykazuje łagodne nachylenie wzrostowe wynoszące około 25–30 centów amerykańskich/bu w ciągu 18 miesięcy, co jest zgodne raczej z kosztami przechowywania i finansowania niż z wyraźnymi oczekiwaniami zacieśnienia podaży. Niskie dzienne wolumeny i umiarkowana liczba otwartych pozycji na odroczonych kontraktach podkreślają ograniczony udział spekulantów i możliwość występowania zakłóceń w procesie odkrywania cen.

Zewnętrzne wskaźniki cenowe pokazują, że ceny owsa w UE znajdują się nieznacznie powyżej średniej z 12 miesięcy, a najnowszy benchmark UE wynosi około 131 EUR/t, czyli około 4% więcej niż średnia krocząca z minionego roku.  Jednocześnie niemiecki owies paszowy w Hamburgu jest raportowany w pobliżu 156 EUR/t, nieznacznie poniżej ubiegłorocznego poziomu na porównywalnej podstawie, co sugeruje, że choć ceny spot są stabilne, rynek nie znajduje się w stanie niedoboru.  Nasze niezmienione wskazania cen gotówkowych w Niemczech i Ukrainie wzmacniają obraz rynku, który osłabł względem październikowych maksimów na rynku terminowym, ale pozostaje ogólnie stabilny w handlu fizycznym.

Perspektywy i pomysły handlowe

Przy komfortowej globalnej podaży, stabilnych cenach gotówkowych i krzywej kontraktów terminowych w pobliżu ostatnich minimów rynek owsa nie ma obecnie silnego katalizatora kierunkowego. Wzrost popytu w sektorze spożywczym i napojów pochodzenia roślinnego trwa, ale jest stopniowy, podczas gdy popyt paszowy w Europie dostosowuje się w dół. Pogoda nie stanowi na tym etapie cyklu poważnego zagrożenia, a spekulacyjne przepływy makro pozostają skoncentrowane na większych rynkach zbóż i nasion oleistych.

Perspektywy handlowe (najbliższe 2–4 tygodnie)

• Odbiorcy końcowi (wytwórnie pasz, przetwórcy owsa): Warto rozważyć stopniowe budowanie pokrycia na I–II kwartał 2027 r. podczas spadków cen w pobliżu obecnych poziomów kontraktów terminowych, ponieważ grudzień 2026 r. jest notowany blisko minimum z 60 sesji, a gotówkowe ceny niemieckiego i ukraińskiego owsa pozostają stabilne.
• Rolnicy w UE i basenie Morza Czarnego: Przy lokalnych cenach około 0.205 EUR/kg EXW w Niemczech i 0.19 EUR/kg FCA Odesa oraz braku wyraźnego czynnika wzrostowego rozsądniejsze wydaje się stopniowe zwiększanie sprzedaży podczas wzrostów, zamiast agresywnej sprzedaży terminowej.
• Handlowcy spekulacyjni: Owies pozostaje kontraktem o niskiej płynności i niewielkich wolumenach. Pozycje należy ustalać ostrożnie; do czasu pojawienia się wyraźniejszego impulsu fundamentalnego preferowane mogą być strategie handlu w przedziale między ostatnimi minimami a obszarem połowy 300 centów amerykańskich/bu na najbliższych kontraktach.

Perspektywa kierunkowa na 3 dni

• Owies CBOT (grudzień 2026, marzec 2027): Lekko spadkowe nastawienie lub ruch boczny, ponieważ rynek konsoliduje się w pobliżu ostatnich minimów przy ograniczonym napływie nowych informacji.
• Rynek fizyczny UE (Niemcy, Hamburg/Drentwede): Przeważnie ruch boczny, a ceny owsa paszowego powinny utrzymać się w pobliżu obecnych wskazań.
• Rynek fizyczny basenu Morza Czarnego (Ukraina, Odesa): Ruch boczny; eksportowy owies paszowy prawdopodobnie będzie podążał za szerszym sentymentem na rynku zbóż i kosztami frachtu, ale brak obecnie bezpośredniego katalizatora do gwałtownych ruchów.