Pistaches: exportações recordes encontram oferta muito mais restrita em 2026

As pistaches dos EUA entram em 2026/27 com exportações recordes em setembro e preços historicamente elevados, mas uma safra esperada em aproximadamente metade da do ano passado está transformando o mercado em um ambiente restrito e dominado pelos vendedores. A demanda doméstica está mais fraca, porém resiliente, e o principal risco agora é saber se o consumo poderá ser mantido nesses níveis elevados de preços até a chegada de uma safra “on” maior em 2027. O forte início dos embarques de setembro destaca a vigorosa demanda exportadora da Europa, Ásia e Oriente Médio, justamente quando as origens globais enfrentam seus próprios desafios de oferta. Os estoques comercializáveis dos EUA estão significativamente abaixo dos níveis do ano passado, as ofertas de abertura permanecem seletivas e os compradores aceleraram a cobertura para garantir volume e qualidade. Nesse contexto, as cotações de miolos orgânicos na Europa permanecem firmes, com apenas movimentos marginais semana a semana. Os participantes do mercado precisam equilibrar a escassez de curto prazo e os robustos fluxos de exportação com as expectativas de recuperação da produção em 2027.

Preços e ritmo dos embarques

Os embarques totais de pistaches dos EUA em setembro alcançaram 88.42 milhões de libras, alta de 40.2% ante 63.08 milhões de libras no ano passado e bem acima da média de cinco anos, de 65 milhões de libras. Os embarques de exportação subiram para 69.11 milhões de libras, um salto de 64.3% em relação ao ano anterior, impulsionado pela Europa, Vietnã/Hong Kong, Índia e Turquia. Os embarques domésticos, por outro lado, recuaram 8.1%, para 19.31 milhões de libras, abaixo da média de cinco anos, de 20.5 milhões de libras, confirmando que o boom da demanda é fortemente impulsionado pelas exportações.

No lado dos preços, as cotações indicativas atuais na Europa para os segmentos especiais e orgânicos permanecem firmes. Os miolos de pistache verdes orgânicos, com pele, FOB Madrid (ES), estão em 41.8 EUR/kg, inalterados nas cotações recentes de outubro de 2026. Os miolos de pistache orgânicos FOB Itália estão em 68.85 EUR/kg, essencialmente estáveis em comparação com as indicações anteriores. As pistaches orgânicas com casca, torradas e salgadas, FOB Washington D.C. (US), são cotadas em torno de 22.2 EUR/kg, também inalteradas desde o fim de outubro, ilustrando como a oferta restrita e a forte demanda exportadora estão impedindo qualquer alívio significativo dos preços.

Equilíbrio entre oferta e demanda

A maioria dos processadores dos EUA agora espera que a safra de 2026 termine em ou abaixo de 700 milhões de libras, o que implica uma queda de aproximadamente 56% em relação à colheita recorde de 2025. Mesmo com um estoque inicial maior, isso aponta para um ambiente de oferta substancialmente mais restrito no atual ano comercial. Os dados do setor confirmam que os estoques comercializáveis estimados após os embarques de setembro estão significativamente abaixo dos níveis de um ano atrás, reforçando as percepções de escassez e sustentando expectativas de preços firmes.

A demanda de exportação, especialmente da Europa, Vietnã, Índia e Turquia, está absorvendo uma grande parcela do volume disponível. Foram registradas exportações recordes em setembro, com a Ásia agora como principal vetor de crescimento e a Europa mantendo seu papel de destino fundamental. Ao mesmo tempo, outras origens não estão em posição de aliviar totalmente o mercado: o Irã atravessa um ano de baixa, com uma safra de cerca de 118,000 mt, e a produção turca também é descrita como decepcionante, limitando a oferta alternativa para compradores sensíveis aos preços.

Fundamentos: forças altistas versus baixistas

Fatores favoráveis (altistas)

• Os embarques de setembro, de 88.4 milhões de libras, superaram significativamente a média de cinco anos, de 65 milhões de libras, confirmando uma demanda muito forte no início da temporada, especialmente pelos canais de exportação.
• A safra de 2026, muito menor (em ou abaixo de 700 milhões de libras) em comparação com 2025, implica um balanço muito mais apertado, com estoques comercializáveis estimados até 45% abaixo dos níveis do ano passado apesar do maior estoque inicial, deixando pouca margem contra novas surpresas na demanda.
• Após a divulgação das indicações iniciais de preços para pistaches com casca, os compradores correram para garantir cobertura, enquanto as ofertas dos processadores permanecem limitadas. Essa venda disciplinada, combinada com uma demanda resiliente em níveis elevados de preços, mantém o mercado notavelmente firme.

Considerações restritivas (baixistas)

• Os embarques domésticos dos EUA, de 19.3 milhões de libras em setembro, estão abaixo tanto do ano passado quanto da média de cinco anos, sugerindo alguma resistência aos preços ou substituição no mercado interno.
• Com os preços em níveis historicamente elevados ou próximos deles, o setor de pistaches ainda precisa demonstrar que o consumo global pode ser mantido sem uma destruição significativa da demanda, especialmente nos segmentos de snacks mais sensíveis aos preços.
• Os participantes do mercado já antecipam 2027 como um ano “on” no ciclo de alternância produtiva. As expectativas de uma safra maior podem começar a limitar o potencial de alta no longo prazo e incentivar alguns compradores a limitar a cobertura futura além do curto e médio prazo.

Perspectivas de curto prazo e orientação de negociação

O clima não é um fator imediato no curtíssimo prazo, agora que a colheita de 2026 está essencialmente concluída; o foco mudou para o ritmo dos embarques, a qualidade das cascas e o grau de agressividade com que os processadores liberam os estoques limitados. Nos próximos meses, a demanda de exportação da Ásia e da Europa, juntamente com a demanda por miolos dos usuários industriais, provavelmente determinará se os preços poderão subir um pouco mais ou apenas permanecer estáveis em níveis elevados.

Perspectiva de negociação (próximos 1–3 meses)

• Compradores industriais (miolos e ingredientes): Considere estender a cobertura até meados de 2027 para as especificações principais enquanto houver liquidez, priorizando tamanhos menores e pedaços quando a substituição for possível. Evite esperar correções significativas de preços, que exigiriam uma demanda de exportação mais fraca ou sinais mais claros de uma grande safra em 2027.
• Compradores de snacks e marcas: Garanta pelo menos as necessidades do 1º e 2º trimestres de 2027, mas mantenha alguma flexibilidade para períodos posteriores, caso surjam melhor disponibilidade e ofertas mais competitivas antes da safra “on” de 2027. Explore a otimização do mix (por exemplo, combinações ou tamanhos menores de miolos) para mitigar os altos custos da matéria-prima.
• Produtores e processadores: Mantenha estratégias de venda disciplinadas e escalonadas. Diante dos estoques restritos e da forte demanda de exportação, há pouco incentivo para descontos agressivos, mas o monitoramento da elasticidade da demanda doméstica será fundamental para evitar um excesso de oferta no fim da temporada.

Indicação direcional de preços para 3 dias

• Europa (miolos orgânicos FOB ES/IT): Lateral a levemente mais firme; as ofertas limitadas e os fundamentos robustos das exportações não sugerem queda imediata.
• Pistaches com casca FOB EUA (orgânicas, torradas e salgadas): Estáveis; as ofertas de compra e venda estão estreitamente alinhadas, sem pressa por parte dos vendedores diante da oferta restrita de 2026.
• Mercado de referência global (graus voltados à exportação): Viés firme; o sentimento permanece altista à medida que os compradores assimilam a dimensão do déficit da safra de 2026.