Preços das Amêndoas Recuam Apesar da Safra Mais Restrita: Índia Enfraquece, Origens se Mantêm Firmes

Os preços dos miolos de amêndoa estão enfraquecendo na Índia, mesmo com a desaceleração do crescimento da produção global, destacando o peso da pressão vendedora e dos estoques importados sobre o mercado no curto prazo. Os relatórios mais recentes de Nova Délhi mostram os miolos de amêndoa sendo negociados abaixo de ₹1,000/kg, uma queda significativa que ocorre apesar da menor produção em regiões produtoras importantes, como a Austrália. Essa desconexão entre as preocupações com a oferta e os preços à vista aponta para ampla disponibilidade na cadeia, demanda cautelosa e vendas ativas no complexo mais amplo de frutas secas. Ao mesmo tempo, as ofertas de referência dos EUA e da Espanha em EUR permanecem amplamente estáveis, sugerindo que a pressão atual é impulsionada mais pela demanda local e por fatores de estoque na Índia do que por um colapso nos valores globais na origem.

Preços

Os preços dos miolos de amêndoa no mercado de frutas secas de Nova Délhi enfraqueceram acentuadamente, com os níveis à vista agora cotados abaixo de ₹1,000/kg, apesar das narrativas contínuas de menor produção. Isso marca uma clara mudança no sentimento, já que as preocupações anteriores com a oferta não se traduziram em sustentação duradoura dos preços. Os dados dos mandis indianos de Maharashtra ainda mostram uma ampla faixa entre aproximadamente ₹975–₹1,150/kg nos mercados pesquisados, ressaltando que a queda em Nova Délhi é impulsionada por forte pressão vendedora, e não por um colapso generalizado dos valores domésticos. Em contraste, os preços cotados na origem em EUR permanecem estáveis. As indicações recentes incluem: Essas cotações permaneceram essencialmente estáveis desde o fim de setembro, reforçando a visão de que a queda mais recente na Índia é impulsionada por fatores locais, e não um sinal de nova fraqueza na origem.

Oferta e Demanda

Os comentários do mercado indiano destacam a menor produção em importantes regiões fornecedoras, incluindo a Austrália, mas isso não impediu a queda dos preços dos miolos. Para os balanços globais, a principal origem continua sendo a Califórnia, onde a colheita de 2026 está em grande parte concluída sob condições climáticas geralmente favoráveis, com estimativas do setor concentradas em torno de 2.5–2.6 bilhões de libras e qualidade considerada boa. A área produtiva da Califórnia começou a se contrair pela primeira vez em décadas, apontando para um viés de gradual aperto da oferta no médio prazo, mesmo que os volumes atuais da safra permaneçam substanciais. Ao mesmo tempo, projeta-se que a safra australiana de 2025/26 seja expressiva, aumentando a disponibilidade para exportação à Ásia e ao Oriente Médio. Assim, o menor crescimento da produção em algumas regiões é compensado por estoques saudáveis e fortes programas de exportação da Califórnia e da Austrália. Do lado da demanda, o consumo global permanece amplamente construtivo, com forte demanda de exportação relatada pela indústria dos EUA até agora no ano-safra de 2026/27. No entanto, na Índia, a combinação de formação de estoques pré-festival, inventários importados suficientes e gastos cautelosos dos consumidores parece limitar o interesse de compra no curto prazo. Os traders em Nova Délhi acompanham de perto as chegadas de contêineres e o ritmo do consumo na temporada festiva para avaliar se o mercado consegue absorver os estoques existentes nos níveis atuais de preços.

Fundamentos e Clima

Uma análise recente do setor dos EUA observa que os preços das amêndoas na origem permanecem bem acima dos níveis do ano passado, sustentados por estoques mais restritos, exportações robustas e expectativas de uma safra menor na Califórnia. A resistência dos compradores, contudo, aumentou no fim de setembro, indicando que os mercados a jusante são sensíveis a novas altas de preços. Isso ajuda a explicar por que os preços indianos, diante de uma oferta local forte e da concorrência entre vendedores, estão sob pressão, mesmo com os valores na origem permanecendo firmes. As condições climáticas no Vale Central da Califórnia foram amplamente favoráveis até o fim da colheita. O clima quente e seco predominou em setembro, ajudando as operações de campo, e um breve episódio de calor no início de outubro já perdeu força, com as temperaturas agora próximas das normas sazonais e sem chuvas relevantes previstas no curto prazo. O risco climático para o restante da colheita é considerado baixo, mantendo limitado o risco de oferta no curto prazo. O próximo foco climático importante será a precipitação de inverno, que determinará a disponibilidade de água e o potencial de rendimento da safra de 2027. Na Índia, a principal tensão fundamental está entre a narrativa de menor produção global e a disponibilidade visível na cadeia doméstica. Os estoques importados, as chegadas contínuas de contêineres e as vendas agressivas no segmento mais amplo de frutas secas estão superando as preocupações com a produção. Até que esses estoques sejam reduzidos — potencialmente por meio de uma demanda mais forte na temporada festiva — o mercado provavelmente terá dificuldades para sustentar qualquer recuperação.

Perspectivas e Orientação de Negociação

• Curto prazo (próximas 1–3 semanas): É provável que os preços dos miolos de amêndoa na Índia permaneçam sob pressão de baixa ou lateral, enquanto as vendas continuam e os traders testam quanto a demanda pode ser estimulada por preços mais baixos. Qualquer estabilização dependerá de um consumo na temporada festiva melhor que o esperado e de uma desaceleração nas novas chegadas.
• Médio prazo (até o 1º trimestre de 2027): Se a menor produção confirmada na Austrália e uma safra menor na Califórnia reduzirem gradualmente a disponibilidade para exportação, os preços na origem poderão permanecer sustentados, limitando novas quedas nas ofertas denominadas em EUR, mesmo que os mercados consumidores continuem cautelosos.
• Fatores de risco: Um ambiente de demanda mais fraco nos principais importadores ou uma aceleração das exportações pelas principais origens poderá manter a pressão sobre os mercados de destino. Por outro lado, problemas climáticos durante o inverno na Califórnia ou interrupções logísticas poderiam rapidamente mudar o sentimento para uma direção positiva.

Visão direcional indicativa para 3 dias

• Índia (miolos de Nova Délhi): Viés levemente de baixa/lateral, à medida que a pressão vendedora persiste e os compradores permanecem seletivos.
• Origens dos EUA (ofertas de carmel e nonpareil em EUR): Viés lateral; as cotações recentes em torno de 6.75–9.40 EUR/kg FAS/FOB permaneceram estáveis, com catalisadores limitados para movimentos acentuados no curto prazo.
• UE (Marcona/Valencia espanholas, FOB Madri): Viés de lateral a levemente firme, considerando os preços estáveis em EUR e a ausência de um choque imediato de oferta.